رئيس لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) سيلج يعلن عن إرشادات العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة خلال شهر، ويستهدف أسواق التنبؤ
قال مايكل سيليج، رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، في 3 مارس 2026، خلال فعالية لمؤسسة ميلكن في واشنطن العاصمة، إن الوكالة ستصدر إرشادات تسمح بعقود المستقبل الدائمة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة “خلال الشهر أو نحو ذلك”، بهدف إعادة النشاط التجاري والسيولة التي هاجرت إلى الخارج تحت الإدارة السابقة.
سيليج، الذي يُعد حالياً العضو الوحيد في لجنة تداول السلع الآجلة المعتمد من مجلس الشيوخ مع وجود أربعة شواغر غير مملوءة، أشار أيضاً إلى أن الوكالة ستوفر “إرشادات في المستقبل القريب جداً” حول أسواق التنبؤ، مؤكداً الاختصاص الفيدرالي على عقود الأحداث وسط نزاعات مستمرة مع منظمين المقامرة في الولايات. جاءت هذه التصريحات خلال ظهور مشترك مع رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز، مسلطين الضوء على نهج “مشروع العملات الرقمية” المنسق بين الوكالتين لتنظيم الأصول الرقمية.
لجنة تداول السلع الآجلة ستسمح بعقود المستقبل الدائمة للعملات المشفرة خلال شهر، لمعالجة الهجرة إلى الخارج
وصف سيليج الإرشادات القادمة لعقود المستقبل الدائمة بأنها رد على هجرة الصناعة إلى الخارج خلال الإدارة السابقة، والتي قال إنها “دفعت العديد من هذه الشركات والسيولة إلى الخارج”. العقود المستقبلية الدائمة، التي لا تنتهي وغالباً ما تكون مرتبطة بالتداول بالرافعة المالية، تطورت بشكل رئيسي خارج الولاية القضائية الأمريكية بسبب عدم اليقين التنظيمي.
قال سيليج: “نعمل على تقديم عقود مستقبلية دائمة حقيقية، وعقود مستقبلية محترفة حقيقية هنا في الولايات المتحدة خلال الشهر أو نحو ذلك”. “نتوقع الإعلان عن ذلك قريباً جداً.” ستوفر الإرشادات إطاراً تنظيمياً للبورصات وشركات التداول الأمريكية لعرض هذه المنتجات محلياً، مما قد يتيح استقطاب حجم تداول يُجرى حالياً على منصات خارجية.
أعلنت بورصة كراكن الأمريكية مؤخراً عن دخولها في عقود المستقبل الدائمة للأسهم المرمزة، لكنها قيدت العرض للمستخدمين غير الأمريكيين، مما يعكس الهيكل السوقي الحالي الذي تهدف إرشادات سيليج إلى معالجته.
أسواق التنبؤ ستتلقى معايير واضحة وسط نزاعات الاختصاص القضائي
أشار سيليج إلى أن لجنة تداول السلع الآجلة ستوفر قريباً إرشادات حول أسواق التنبؤ، وتحديد “معايير واضحة جداً” للمنصات التي تقدم عقوداً قائمة على الأحداث. كما أن الوكالة تتبع عملية تنظيم أكثر شمولية لمنح هذا الموقف أساساً دائماً يتجاوز الإرشادات التي يمكن عكسها بسهولة.
جاء الإعلان وسط دعاوى قضائية نشطة وصراعات تنظيمية بين السلطات الفيدرالية والولائية بشأن الرقابة على منصات أسواق التنبؤ. أكد سيليج على أن لجنة تداول السلع الآجلة تمتلك “الاختصاص الحصري” على عقود الأحداث باعتبارها مقايضات بموجب قانون تبادل السلع، رافضاً إجراءات التنفيذ التي تقوم بها منظمات المقامرة الولائية، بما في ذلك نيفادا، ماساتشوستس، وكونيتيكت، ضد منصات مثل كالشي و بوليماركيت.
عند سؤاله عن coexistence بين الأنظمة التنظيمية الفيدرالية والولائية، قال سيليج إن “يمكن أن تتواجد جنباً إلى جنب”، مقترحاً إطار عمل قد ينطبق على أنشطة أسواق التنبؤ في كلا المستويين.
استثناءات الابتكار وإطار العمل الخاص بـ DeFi قيد التطوير
حدد سيليج وأتكينز عناصر إضافية لمبادرة “مشروع العملات الرقمية” المنسقة بينهما، بما في ذلك خطط لـ"استثناءات الابتكار" التي ستسمح بتجارب العملات المشفرة دون خوف فوري من الإجراءات التنظيمية. تهدف هذه الاستثناءات إلى توفير ملاذات آمنة للمطورين الذين يختبرون منتجات وتقنيات جديدة.
كما تخطط لجنة تداول السلع الآجلة لتعريف كيفية تعاملها مع مطوري التمويل اللامركزي (DeFi)، بعد سنوات من إجراءات التنفيذ وعدم اليقين التنظيمي في مجال DeFi. أشار سيليج إلى أن التعريفات والمعايير الرسمية لمشاركي DeFi ستصدر قريباً كجزء من إطار عمل الوكالة الأوسع للأصول الرقمية.
أهمية الوضوح التشريعي، ويؤكد كلا الرئيسين على ذلك
على الرغم من جهود الوكالتين في صياغة القواعد بشكل استباقي، أكد كل من سيليج وأتكينز على محدودية الإرشادات التنظيمية في غياب اليقين التشريعي. أشار أتكينز إلى أن قرار المحكمة العليا الأمريكية لعام 2024 الذي قيد سلطة التفسير للوكالات الفيدرالية، يجعل الإجراءات التنظيمية تواجه تحديات قانونية أكبر وأسهل عكسها من قبل الإدارات المستقبلية.
قال أتكينز: “نحن بحاجة حقاً إلى اليقين التشريعي”. “نحتاج إلى أن يكون لدى الكونغرس نص قانوني يوجه المحاكم ويدعم جهود اللجنة في مجال العملات الرقمية.”
ردد سيليج نفس الرأي، قائلاً إن “هناك حدوداً لما يمكنك فعله بدون اليقين القانوني من الكونغرس”. وأشار إلى أن التشريع سيمنح السلطة الدائمة للأطر التنظيمية للوكالات.
قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، الذي يُنظر حالياً في مجلس الشيوخ، يهدف إلى إنشاء نظام تنظيمي شامل لأسواق العملات الرقمية الأمريكية. ومع ذلك، لا يزال التشريع متوقفاً في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، وسط مفاوضات حول بنود عوائد العملات المستقرة، وقيود الأخلاق على حيازة المسؤولين الحكوميين للعملات الرقمية، وقضايا خلافية أخرى. لم يُحدد موعد للمراجعة، وتضيق نافذة التشريع مع اقتراب الانتخابات النصفية.
الأسئلة الشائعة: عقود المستقبل الدائمة للعملات المشفرة وأسواق التنبؤ من CFTC
ما هي عقود المستقبل الدائمة للعملات المشفرة ولماذا تعتبر مهمة؟
عقود المستقبل الدائمة هي عقود مشتقة لا تحتوي على تاريخ انتهاء، تتيح للمتداولين الحفاظ على مراكزهم إلى أجل غير مسمى مع دفع أو استلام معدلات التمويل للحفاظ على الأسعار متوافقة مع الأصل الأساسي. غالباً ما تُستخدم للتداول بالرافعة المالية وأصبحت منتجاً سائدًا في أسواق العملات المشفرة، حيث يتم تنفيذ معظم حجم التداول حالياً على منصات خارجية بسبب عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة.
كيف ستؤثر إرشادات لجنة تداول السلع الآجلة على منصات أسواق التنبؤ مثل بوليماركيت وكالشي؟
ستحدد الإرشادات القادمة معايير واضحة للعقود القائمة على الأحداث، وتؤكد الاختصاص الفيدرالي على هذه المنتجات. قد يحل ذلك النزاعات القانونية المستمرة بين منصات أسواق التنبؤ ومنظمي المقامرة الولائيين، ويوفر إطاراً تنظيمياً موحداً. ومع ذلك، فإن تأثير الإرشادات يعتمد على محتواها المحدد وما إذا كانت المحاكم ستؤيد مطالبات لجنة تداول السلع الآجلة بالاختصاص.
ما هو الوضع الحالي لقانون وضوح سوق الأصول الرقمية؟
لا يزال التشريع متوقفاً في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، ولم يُحدد موعد للمراجعة. تستمر المفاوضات حول بنود عوائد العملات المستقرة، وقيود الأخلاق على حيازة العملات الرقمية من قبل المسؤولين الحكوميين، وقضايا خلافية أخرى. عقد البيت الأبيض عدة اجتماعات مع ممثلي الصناعة والبنوك، لكن لم يظهر بعد أي حل وسط، وتضيق نافذة التشريع مع اقتراب الانتخابات النصفية.