البنك المركزي الأوروبي: العملات المستقرة قد تضعف أنشطة الإقراض للبنك والسياسة النقدية في أوروبا

البنك المركزي الأوروبي (ECB) يحذر من أن زيادة استخدام العملات المستقرة قد تؤدي إلى خروج التدفقات النقدية من الودائع المصرفية، وتقليل تأثير السياسة النقدية على عمليات الإقراض.

وفقًا لتقرير ضمن سلسلة أبحاث بعنوان "العملات المستقرة ونقل السياسة النقدية" الذي نُشر يوم الثلاثاء، فإن اعتماد العملات المستقرة، التي تتميز غالبًا بربط قيمتها بأصول رقمية مرتبطة بعملات مثل الدولار الأمريكي أو اليورو، يملك القدرة على جذب رؤوس الأموال بعيدًا عن الودائع المصرفية التقليدية.

"تحليلاتنا تظهر أن زيادة الاهتمام بالعملات المستقرة مرتبطة بشكل وثيق بانخفاض كبير في ودائع البنوك التجارية، مع تراجع في أنشطة الإقراض للشركات"، أكد خبراء البنك المركزي الأوروبي. وأشار التقرير أيضًا إلى أن تطور العملات المستقرة قد يقلل من قدرة البنوك على تقديم الائتمان للاقتصاد الحقيقي.

وأشار البنك إلى أن تأثير العملات المستقرة ليس خطيًا، بل يعتمد على حجم الاستخدام، وخصائص التصميم، والإطار القانوني المنظم.

يُعد هذا التقرير جزءًا من جهود البنك المركزي الأوروبي المستمرة لمراقبة العملات المستقرة، التي شهدت زيادة في القيمة السوقية بأكثر من الضعف خلال السنوات الثلاث الماضية، من 312 مليار دولار حاليًا، ومن المتوقع أن تصل إلى 2000 مليار دولار بحلول عام 2028.

تأثير العملات المستقرة: البنوك، السياسة النقدية، ودور العملة

لتقييم تأثير تطور العملات المستقرة على النظام المصرفي، أكد البنك على ظاهرة "تأثير استبدال الودائع". حيث يميل الأسر والشركات إلى تحويل التدفقات النقدية من الودائع المصرفية التقليدية إلى الأصول الرقمية.

"تعتمد البنوك بشكل كبير على الودائع كمصدر تمويل مستقر ومنخفض التكلفة لدعم عمليات الإقراض للأسر والشركات"، كتب التقرير. "عندما تنخفض الودائع، قد تضطر البنوك إلى الاعتماد أكثر على مصادر التمويل من السوق أو مصادر أخرى، والتي غالبًا ما تكون أكثر تكلفة وأقل استقرارًا."

التحولات الفعلية والمتوقعة في سوق العملات المستقرة | المصدر: البنك المركزي الأوروبي (سيتي جروب، كوين بيس، جي بي مورغان) بالإضافة إلى ذلك، أشار التقرير إلى أن العملات المستقرة قد تغير من كيفية تأثير أسعار الفائدة السياسية على تكلفة رأس المال وأنشطة الإقراض للبنك. وسيختلف هذا التأثير حسب حجم الاستخدام، وتصميم العملة المستقرة، والتنظيمات ذات الصلة.

"نحن نرى أن اعتماد العملات المستقرة قد يعطل العديد من قنوات نقل السياسة النقدية، مما يضعف قدرة التوقعات على استباق الإجراءات السياسية"، قال مؤلفو التقرير.

معدلات العملة والمخاوف بشأن منطقة اليورو

كما أعرب التقرير عن قلقه من تزايد العملات المستقرة المقومة بعملات أجنبية، خاصة الدولار الأمريكي. وهذا قد يقوض العلاقة بين السياسة النقدية المحلية وأنشطة الإقراض البنكي، ويزيد من المخاطر إذا سيطر السوق على عملات مستقرة غير مرتبطة باليورو.

وقد حذر مسؤولو البنك المركزي الأوروبي سابقًا من أن انتشار العملات المستقرة المقومة بالدولار الأمريكي قد يفرض تحديات على سيادة العملة في منطقة اليورو، ويقلل من دور اليورو في المعاملات عبر الحدود.

ويستشهد التقرير ببيانات تظهر أن العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي تسيطر على الجزء الأكبر من السوق العالمية للعملات المستقرة. وفقًا لبيانات CoinGecko، فإن الرموز المرتبطة بالدولار تبلغ قيمتها حاليًا 301 مليار دولار، وتمثل حوالي 97% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة عند إصدار التقرير.