انخفضت طلبات تداول عقود البيتكوين الآجلة إلى أدنى مستوى لها في عام 2024: هل تقوم المؤسسات بسحب أصولها من السوق؟

منذ إعادة اختبار مستوى 63,000 دولار يوم السبت، ارتفعت أسعار البيتكوين بنسبة 10%، مما ألقى بصيص أمل على الثيران في ظل تراجع سوق الأسهم نتيجة تصاعد التوتر في الشرق الأوسط. ومع ذلك، فإن الطلب على عقود البيتكوين الآجلة يتراجع بشكل حاد، حيث وصل حجم العقود المفتوحة (OI) في السوق إلى أدنى مستوى منذ عام 2024. هذا الاتجاه يثير قلق المتداولين من احتمال انسحاب المستثمرين المؤسساتيين من السوق.

إجمالي حجم العقود الآجلة للبيتكوين، بالدولار | المصدر: CoinGlassفي الأحد الماضي، انخفض حجم العقود المفتوحة للبيتكوين على المنصات الكبرى إلى 32 مليار دولار، بانخفاض 20% عن الشهر السابق. حتى عند قياسه ببيتكوين لتعديل الانخفاض الأخير في السعر، فإن الطلب الحالي على عقود البيتكوين الآجلة لا يزال عند أدنى مستوى منذ أغسطس 2024، حيث بلغ 491,300 بيتكوين. يمكن تفسير جزء من هذا الانخفاض بسبب عمليات التصفية الإلزامية للثيران المفاجئة نتيجة تقلبات السوق.

انخفض الطلب على المراكز ذات الرافعة المالية الصاعدة بشكل كبير منذ أن وصلت بيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126,200 دولار في أكتوبر 2025.

معدل العلاوة السنوية لعقد البيتكوين الآجل لمدة شهرين | المصدر: Laevitas.chانخفض معدل العلاوة السنوية (معدل الأساس) على عقود البيتكوين الآجلة الشهرية إلى أدنى مستوى خلال عام، حيث وصل إلى 2%. في ظروف السوق المحايدة، يتراوح هذا المؤشر عادة بين 5% و10% لتعويض فترة الدفع الأطول. المقلق هو أن هذا المعدل لم يستمر في الارتفاع خلال الأشهر الـ12 الماضية، على الرغم من أن السوق شهدت زيادة بنسبة 50% من أبريل إلى مايو 2025.

قد يكون ضعف أداء البيتكوين مقارنة بالذهب وسوق الأسهم قد دفع المستثمرين لتحويل اهتمامهم بعيدًا عن العملات الرقمية. ومع ذلك، فإن الادعاء بأن المستثمرين المؤسساتيين قد غادروا السوق غير دقيق، حيث لا تزال صناديق ETF البيتكوين على المنصات تحافظ على حجم تداول متوسط يزيد عن 3 مليارات دولار يوميًا. من بين المستثمرين في صناديق ETF، يوجد العديد من مديري الصناديق المشتركة وصناديق التقاعد الكبرى في العالم.

بالإضافة إلى ذلك، أكثر من 79 مليار دولار من البيتكوين يتم حيازتها مباشرة على البلوكشين من قبل شركات مدرجة علنًا، بما في ذلك Strategy (MSTR US)، MARA Holdings (MARA US)، XXI (XXI US) وMetaplanet (MPLTF US). كما زادت دول مثل بوتان، السلفادور، والإمارات العربية المتحدة من مستوى حيازتها للبيتكوين. على الرغم من أن الطريق لا يزال طويلاً لتحقيق اعتماد واسع من قبل المؤسسات، إلا أن الوضع الحالي يظهر أن السوق لا يزال بعيدًا جدًا عن أن يُطلق عليه “صفر”.

سوق المشتقات البيتكوين يظهر استقرارًا رغم تردد الثيران

أكد سوق خيارات البيتكوين أن المنتجات المشتقة لا تزال تعمل بشكل مستقر، على الرغم من فشل البيتكوين المستمر في استعادة مستوى 72,000 دولار.

معدلات خيارات الشراء والبيع للبيتكوين على Deribit | المصدر: Laevitas.chظل معدل الفارق بين خيارات البيع (put) وخيارات الشراء (call) عند 0.7 يوم الاثنين، مما يدل على أن الطلب على خيارات البيع أقل من خيارات الشراء. على الرغم من زيادة قصيرة الأمد في الطلب على استراتيجيات الهبوط يوم الجمعة، إلا أن هذا الاتجاه لم يستمر. بشكل عام، لا تظهر سوق الخيارات علامات على وجود مشكلة كبيرة أو توتر طويل الأمد في الأشهر الأخيرة.

تعكس بيانات المشتقات أيضًا نقص الثقة من جانب الثيران، خاصة وأن سعر البيتكوين الآن أقل بنسبة 45% من أعلى مستوى له على الإطلاق. ومع ذلك، لا توجد أدلة على أن المستثمرين المؤسساتيين قد غادروا السوق. دليل ذلك هو حجم الفتح البالغ 7.5 مليار دولار على عقود البيتكوين الآجلة في CME، والذي يوضح نشاط المؤسسات. على الرغم من ضغط البيع، يجب أن يتوازن كل أمر بيع (short) مع أمر شراء (long)، مما يساعد على استقرار السوق.

وفي النهاية، ستتراجع مشاعر الخوف وعدم اليقين مع عودة المشترين، مما يشير إلى نهاية الاتجاه الهابط. على الرغم من أنه لا يمكن تحديد ما إذا كان مستوى 60,000 دولار هو قاع الدورة السوقية الحالية، إلا أن البيتكوين أثبت مرة أخرى أنه أصل آمن مع عرض ثابت. سوق العملات الرقمية الذي تبلغ قيمته 1.4 تريليون دولار أظهر قوة مستدامة ولا توجد مؤشرات على فشله.