حكم قضائي يرفع خطر إيقاف التداول في نيفادا لكالشي، بوليماركيت

ملخص سريع

• قال المحكمة إن قانون بورصة السلع لا يتجاوز تمامًا مطالبات قانون الألعاب في نيفادا.
• تدرس شركة كالشي استئنافًا طارئًا، بينما طلبت بوليماركيت وقفًا مؤقتًا مع عودة القضيتين إلى المحكمة المحلية.
• قد تؤدي الأحكام إلى دفع المزيد من الولايات للسعي للحصول على أوامر قضائية مماثلة، حسبما أُبلغت ديكريبت.

تواجه سوق التوقعات كالشي مرة أخرى احتمال إصدار أمر تقييدي في نيفادا بعد أن أعاد قاضٍ اتحادي النزاع إلى المحكمة المحلية يوم الاثنين، مما سمح للجهات التنظيمية بالسعي للحصول على أمر قضائي ضد البورصة التي تخضع لرقابة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). وجدت المحكمة أن مطالبات مجلس مراقبة الألعاب في نيفادا “تنشأ بموجب القانون المحلي”، وأن قانون بورصة السلع “لا يتجاوز تمامًا” تلك المطالبات. لذا، “يفتقر إلى الاختصاص القضائي الموضوعي وسيتم إعادة القضية”، وفقًا لوثائق المحكمة التي اطلعت عليها ديكريبت. 

كانت الأسواق التوقعية مثل كالشي وبوليماركيت قد جادلت سابقًا بأن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تمتلك “الاختصاص الحصري” على التداول في الأسواق العقودية المحددة، بما في ذلك منصات العقود الحدثية. إذا حصلت نيفادا على أمر قضائي، قد يُمنع كالشي مؤقتًا من تقديم العقود الحدثية للمستخدمين في الولاية أثناء سير القضية. قالت المحكمة إن “قراءة واضحة” لبند الحفظ في قانون بورصة السلع تظهر أن الكونغرس لم يقصد “إزاحة القانون المحلي العادي بشكل كامل”، مما يقوض حجة كالشي بشأن الاختصاص الفيدرالي، وفقًا للملف الذي أشار إليه المحلل القانوني دانيال والاش. “على الرغم من أن الأمر ليس مفاجئًا، إلا أن إعادة القضية إلى المحكمة المحلية لا تزال عقبة كبيرة أمام كالشي لأنها تقرب الشركة خطوة من أن تُجبر على الخروج من سوق نيفادا، وهو أول ولاية يُجبر فيها كالشي على التوقف عن تقديم العقود الحدثية بسبب حكم قضائي”، قال والاش لديكريبت.

وقد يكون لهذا “تأثير الدومينو على دعاوى كالشي مع حكومات الولايات الأخرى، لأنه بمجرد أن تضطر كالشي إلى ‘تحديد جغرافي’ في ولاية واحدة، يصبح من الصعب عليها في قضايا أخرى أن تدعي أن تطبيق تقنية تحديد الموقع الجغرافي سيلحق ضررًا لا يمكن إصلاحه بالشركة”، أضاف والاش. حقوق الولايات وفي حكم موازٍ في نفس اليوم، أرسلت المحكمة الفيدرالية أيضًا قضية نيفادا ضد شركة بلوكريتزا، الشركة الأم لبوليماركيت، إلى المحكمة المحلية، رافضةً حججًا مماثلة بشأن الاختصاص. رفضت المحكمة طلب بوليماركيت لنقل القضية إلى المحكمة الفيدرالية، معتبرة أنها لا “تعمل بموجب” لجنة تداول السلع الآجلة من خلال تشغيل بورصة منظمة وتوثيق العقود ذاتيًا. ومنذ ذلك الحين، قدمت بوليماركيت طلبًا طارئًا لوقف مؤقت لإعادة القضية أثناء إعدادها للاستئناف. بالنسبة لكالشي، قد تكون الخطوة التالية تقديم طلب طارئ إلى المحكمة العليا الأمريكية لطلب وقف مؤقت لإعادة القضية أثناء نظر دائرة التسع في استئنافها، شرح والاش. “هناك سابقة لصدور قرار مؤقت من المحكمة العليا للحفاظ على الوضع الراهن لتمكين دائرة الاستئناف من الحكم في طلب وقف مؤقت قيد النظر. لكن بدون ضمانات بشأن سرعة النظر من الدائرة التاسعة، قد يكون الأمر صعبًا”، قال. أي طلب طارئ سيُقدم إلى القاضية إليانا كاغان، التي تشرف على دائرة التسع، والتي يمكن أن تقرر الطلب بنفسها أو تحيله إلى المحكمة كاملة، أضاف. وقد تؤدي الأحكام إلى “تشجيع ولايات أخرى” على مقاضاة كالشي في المحاكم المحلية وطلب أوامر قضائية لوقف العقود الحدثية، وهو استراتيجية نجحت حتى الآن في كل قضية رفعت، قال والاش. “قد تبدأ الولايات قريبًا في اتباع هذه الاستراتيجية بشكل أكثر تكرارًا”، حذر.

تأتي أوامر المحكمة في وقت شهدت فيه الأسواق التوقعية نموًا سريعًا، حيث ارتفعت حجم التداول الإجمالي إلى حوالي 63.5 مليار دولار في 2025، أي تقريبًا أربعة أضعاف العام السابق، وفقًا لتقرير من شركة أمن البلوكشين سيرتيك. بينما أظهر حكم فيدرالي عام 2024 أن العقود الحدثية ليست مقامرة بطبيعتها بموجب القانون الفيدرالي، إلا أنه لم “يُلغِ” سلطة الولايات على تنظيم المقامرة، حسبما أخبرت سيرتيك ديكريبت في ذلك الوقت. تلك الفروق مهمة لأنها تشير إلى أنه حتى لو سمح القانون الفيدرالي بالعقود الحدثية، قد تظل الولايات قادرة على فرض أنظمتها الخاصة، مما قد يخلق طبقات تنظيمية موازية، جادل سيرتيك. “إذا اتبعت عدد كبير من الولايات هذا النهج، فإن المنصات تواجه خيارًا بين بناء بنية امتثال على مستوى الولاية أو حظر الوصول إلى الولايات المقيدة جغرافيًا. كلا الخيارين يفرقان السيولة، مما يقوض بشكل مباشر القيمة الأساسية لأسواق التوقعات”، قالت الشركة. في الشهر الماضي، قالت رئيسة لجنة تداول السلع المؤقتة السابقة كارولين فام في مناقشة ضمن نادي ستانفورد للبلوكشين إن التوترات بين منظمي الألعاب في الولايات وأسواق التوقعات التي تخضع للرقابة الفيدرالية تثير سؤالًا دستوريًا حول سلطة الفيدرالية والولايات. “أنا أعتقد بنسبة 100% أنها ستذهب إلى المحكمة العليا”، قالت، ووصفت الأمر بأنه تصادم من الدستور العاشر بين إشراف المشتقات والسلطة التقليدية للولايات على المقامرة. تواصلت ديكريبت مع كالشي وبوليماركيت ومجلس مراقبة الألعاب في نيفادا للتعليق.