سامسون مو يزعم أن البيتكوين مقيم بأقل من قيمته مقابل الذهب بنسبة تصل إلى 66%، مستشهداً بأنماط النقاط Z التاريخية

سامسون مو، المدير التنفيذي لشركة تكنولوجيا البيتكوين جان3، صرح في 1 مارس 2026 أن البيتكوين مقيم حاليًا بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بالذهب بنسبة تتراوح بين 24% إلى 66%، مما يشير إلى احتمال حدوث انعكاس في السعر.

استشهد مو بنسبة البيتكوين إلى الذهب باستخدام درجة Z، التي تقيس الانحراف عن المتوسطات التاريخية، مشيرًا إلى أن القراءات التي تقل عن -2 كانت سابقًا تسبق ارتفاعات كبيرة في البيتكوين، مع أن درجة Z الحالية تقف عند حوالي -1.24. يأتي هذا التحليل في وقت أغلقت فيه عقود الذهب المستقبلية لشهر أبريل عند 5247.90 دولار في 28 فبراير، بينما تم تداول البيتكوين بالقرب من 66400 دولار وسط توترات جيوسياسية مستمرة بعد ضربات على إيران.

إشارة درجة Z لبيتكوين إلى أن البيتكوين مقيم بأقل من قيمته تاريخيًا

تقيس درجة Z لنسبة البيتكوين إلى الذهب مدى انحراف النسبة الحالية عن المتوسط التاريخي بعدد الانحرافات المعيارية. تشير درجة Z بقيمة صفر إلى توافق مع المتوسط التاريخي، بينما تشير القيم السالبة إلى أن البيتكوين مقيم بأقل من قيمته مقارنة بالذهب.

(المصدر: TradingView)

أبرز مو أنه عندما تنخفض هذه القيمة إلى أقل من -2، فإن البيتكوين عادةً يشهد ارتفاعًا كبيرًا في السعر. لا تزال درجة Z الحالية حوالي -1.24 فوق هذا الحد، لكنها تشير إلى انخفاض كبير نسبيًا في القيمة.

تُظهر البيانات التاريخية حالتين سابقتين حيث سبقت قراءات درجة Z القصوى ارتفاعات كبيرة في البيتكوين. في نوفمبر 2022، خلال انهيار بورصة العملات المشفرة FTX، انخفضت درجة Z إلى أقل من -3، ثم ارتفع البيتكوين بأكثر من 150% خلال الاثني عشر شهرًا التالية. وخلال انهيار سوق COVID-19 في مارس 2020، انخفضت الدرجة إلى أقل من -2 عندما وصل البيتكوين إلى حوالي 3717 دولار، تلاه ارتفاع يزيد عن 300% خلال العام التالي، ليصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند حوالي 69000 دولار في نوفمبر 2021.

قال محللون وضعوا نطاقات قانون القوة للبيتكوين-الذهب في يناير 2026 إن “كل شيء يشير إلى أن البيتكوين سيتفوق بشكل كبير على الذهب خلال الأشهر القادمة” استنادًا إلى مقاييس التقييم هذه. تشير الأنماط التاريخية إلى أن أقوى فترات ارتفاع سعر البيتكوين عادةً ما تتبع موجات الصعود للذهب بفاصل يتراوح بين شهرين وأكثر من سنة.

ارتفاعات قياسية للذهب توسع فجوة التقييم مع البيتكوين

أغلقت عقود الذهب المستقبلية لشهر أبريل عند 5247.90 دولار في 28 فبراير، بينما تم تداول الذهب المرمز PAX Gold عند 5404.14 دولار وقت التقرير. ارتفع الذهب بأكثر من 80% خلال العام الماضي، مستفيدًا من عدم اليقين العالمي الذي زاد وفقًا لمؤشر عدم اليقين العالمي، والذي تصاعد وسط فرض رسوم تجارية، نزاعات مؤسساتية داخلية في الولايات المتحدة، وتوترات متزايدة مع الصين وإيران.

وصف مو الذهب بأنه “مفرط في التمدد”، بينما لا يزال البيتكوين أقل بكثير من خط اتجاهه مقارنةً برأس مال السوق للذهب والمعروض النقدي العالمي. هذا التباين خلق ما يسميه مو فجوة تقييم تتراوح بين 24% إلى 66% لصالح البيتكوين مقارنةً باتجاهه التاريخي مقابل الذهب.

انخفضت نسبة البيتكوين إلى الذهب، التي تقيس كمية الذهب المعادل لبيتكوين واحد، بحوالي 55% من ذروتها في أواخر 2024، مما وضع البيتكوين في سوق هابطة فنية مقابل الذهب لمدة تقارب 14 شهرًا. وتقف النسبة حاليًا عند مستويات شوهدت آخر مرة خلال دورات السوق السابقة.

تباين السوق: إشارة Z الصاعدة مقابل توقعات السعر الهابطة

يعرض تحليل مو وجهة نظر معاكسة للمراقبين الآخرين للسوق الذين يتوقعون استمرار الهبوط للبيتكوين وسط عدم اليقين الجيوسياسي. يتوقع بعض المحللين أن ينخفض البيتكوين نحو 50,000 دولار، مشيرين إلى أن حركة السعر الحالية قد تعكس هيكل سوق هابطة مشابه لعام 2022.

انخفض البيتكوين بأكثر من 50% من الذروة إلى القاع، ليصل إلى حوالي 60,000 دولار قبل أن يعيد بعض التعافي ليصل إلى حوالي 66,400 دولار بعد تطورات نهاية الأسبوع في الشرق الأوسط. تزامن هذا الانخفاض مع تدفقات خارجة من صناديق البيتكوين الفورية، حيث خرج حوالي 7.8 مليار دولار منذ نوفمبر، وهو ما يمثل حوالي 12% من إجمالي أصول الصناديق.

ومع ذلك، اعتبر المستثمرون الكبار هذا الانخفاض فرصة تراكم. أضافت شركات استثمارية رئيسية في أبوظبي تعرضًا لصناديق البيتكوين الفورية في منتصف فبراير 2026.

تحليل Mercado Bitcoin يقترح احتمال قاع مارس في مصطلحات الذهب

يكشف تحليل السوق الذي يفحص توقيت قاع البيتكوين المحتمل من خلال أسعار مقومة بالذهب عن أنماط متباينة. في قيم الدولار الأمريكي، كان أعلى مستوى حديث للبيتكوين في أكتوبر 2025 عند حوالي 126,000 دولار. إذا اتبع الدورة الحالية أنماطًا تاريخية تستمر من 12 إلى 13 شهرًا، فقد يمتد الانخفاض حتى أواخر 2026.

لكن عند تسعيره بالذهب، يتغير الجدول الزمني. وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى مقابل الذهب في يناير 2025. وتطبيق نفس النمط من 12 إلى 13 شهرًا، قد يضع قاعًا محتملًا حول فبراير 2026، مع احتمال بدء التعافي في مارس.

يشير المحللون إلى أن البيتكوين ضعف مقابل الذهب أسرع مما كان عليه مقابل الدولار، حيث انتقل رأس المال إلى الذهب وسط عدم اليقين العالمي. يُنصح المستثمرون باستخدام استراتيجيات متوسط تكلفة الدولار خلال فترات الخوف في السوق، حيث تشير البيانات التاريخية إلى أن “الشراء خلال فترات الخوف كان أكثر فاعلية من الشراء خلال فترات الهوس.”

الأسئلة الشائعة: تقييم البيتكوين والذهب

ما هو مستوى Z للبيتكوين إلى الذهب وماذا يدل عليه؟

يقيس مستوى Z مدى انحراف نسبة البيتكوين إلى الذهب عن المتوسط التاريخي بعدد الانحرافات المعيارية. عادةً ما يسبق مستوى Z أقل من -2 ارتفاعات كبيرة في البيتكوين. يشير مستوى Z الحالي حوالي -1.24 إلى أن البيتكوين مقيم بأقل من قيمته مقارنة بالذهب، لكنه لم يصل بعد إلى الحد الأقصى -2 الذي أدى إلى ارتفاعات كبيرة سابقة.

كم يقدر أن يكون البيتكوين مقيمًا بأقل من قيمته مقارنة بالذهب وفقًا لسامسون مو؟

يقدر سامسون مو أن البيتكوين مقيم بأقل من قيمته بنسبة تتراوح بين 24% إلى 66% مقارنةً بخط اتجاهه مقابل رأس مال السوق للذهب والمعروض النقدي العالمي. ويصف الذهب بأنه “مفرط في التمدد” عند مستويات قياسية تتجاوز 5200 دولار للأونصة.

ما هي التوقعات المتضاربة لأسعار البيتكوين؟

يشير المحللون المتفائلون إلى أن أنماط درجة Z التاريخية تشير إلى احتمالية ارتفاع السعر، مع أن حالات سابقة بعد تقييم منخفض جدًا أدت إلى مكاسب تتراوح بين 150% وأكثر من 300% خلال الأشهر التالية. أما المحللون المتشائمون فيستندون إلى عدم اليقين الجيوسياسي، وتدفقات الصناديق الخارجية، وأنماط فنية تشبه سوق 2022 الهابطة، مع توقعات بانخفاض محتمل نحو 50,000 دولار.