إيثريوم تقترب من أطول سلسلة خسائر شهرية منذ 2018

تعمق انخفاض إيثريوم، لكن الرافعة المضغوطة والتمويل السلبي يرفعان احتمالات التقلب قبل الاستسلام الحقيقي.

يقترب إيثريوم من عتبة فنية نادرة، مع إشارة حركة السعر إلى الشمعة الحمراء الشهرية السادسة على التوالي. وفقًا لمعلقين في السوق، فإن مثل هذا السيناريو سيضع الانخفاض الحالي على بعد شهر واحد فقط من مطابقة سلسلة الخسائر التي استمرت سبعة أشهر في 2018، وهي الأطول في تاريخه.

إشارة انهيار الفائدة المفتوحة تدل على تصفية كبيرة للرافعة في ETH

وفقًا لبيانات Coinglass، أغلق يناير بانخفاض قدره 17.52%، تلاه انخفاض بنسبة 19.81% في فبراير. حاول مارس الاستقرار لكنه لا يزال عرضة للخطر. إذا أغلق سلبًا، سيدخل إيثريوم منطقة غير شائعة إحصائيًا. يضيف الموسمية وزنًا إضافيًا. تاريخيًا، كان مارس يحقق متوسط ربح قدره 17.24%، مع عائد وسطي قدره 9.33%. إغلاق باللون الأحمر سيمثل كسرًا واضحًا لهذا النمط.

📉 مراقبة إغلاق شهر إيثريوم

إيثريوم في طريقه لتسجيل الشهر السادس على التوالي بشمعة حمراء.

أطول سلسلة مسجلة كانت 7 أشهر متتالية من الخسائر في 2018.#ETH #إيثريوم #سوق_العملات pic.twitter.com/q88SyBImv8

— داريوس كوالتزيك (@darekinvest) 1 مارس 2026

العودة إلى 2018 توفر منظورًا، حيث تبع ذلك الانهيار بعد انهيار فقاعة ما بعد الـICO. كانت الخسائر الشهرية تتراوح غالبًا بين 20% و50%. كانت التقلبات مرتفعة وأسواق المشتقات أصغر بكثير.

على النقيض من ذلك، كان الانخفاض الحالي مستمرًا لكنه أقل عنفًا. اتجه السعر نحو الانخفاض بطريقة مسيطرة بدلاً من موجات استسلام حادة.

بلغت الفائدة المفتوحة عبر البورصات ذروتها قرب 30 مليار دولار خلال ارتفاع 2025. والآن تقف حول 11.6 مليار دولار، مما يعكس تقلصًا بنحو 60% إلى 65%. هذا الانخفاض يؤكد وجود دورة تقليل الرافعة بشكل واسع بدلاً من تصحيح بسيط.

_مصدر الصورة: CryptoQuant

الأهم من ذلك، أن الفائدة المفتوحة لم تعد تتراجع بشكل حاد. معظم عمليات التكديس على الجانب الطويل قد تم تصفيتها بالفعل. يبدو أن المراكز مضغوطة أكثر من أن تكون ممتدة. غالبًا ما تظهر الأسواق الهابطة المبكرة ارتفاع الرافعة قبل انهيارات أعمق. الظروف الحالية تشبه إعادة ضبط في مرحلة متأخرة بدلاً من فائض جديد.

تؤكد معدلات التمويل هذا التحول. القراءات الإيجابية التي ظهرت خلال التكديس المزدحم في يناير تحولت إلى سلبية. المستويات الحالية تقترب من -0.0043. يقضي المراكز القصيرة على المراكز الطويلة، مما يشير إلى ميل هبوطي في المعنويات.

_مصدر الصورة: CryptoQuant

التمويل السلبي المستمر خلال فترات الفائدة المفتوحة المضغوطة غالبًا ما يخلق عدم توازن. يمكن أن تظهر عمليات ضغط على المراكز القصيرة أو انتعاشات تصحيحية حتى ضمن الاتجاهات الهابطة الأوسع. بالمقارنة، في 2018، كان التمويل الضعيف يعكس انهيار الطلب الهيكلي بدلاً من عدم توازن في المراكز.

تدفقات الصناديق المتداولة وخفض المراكز القصيرة تظلل إغلاق إيثريوم الشهري

تضيف التدفقات المؤسسية بعدًا آخر، حيث سجلت صناديق إيثريوم الفورية صافي تدفقات خارجة شهريًا حوالي 369.8 مليون دولار. دعمت التدفقات الداخلة في منتصف العام الماضي الارتفاع نحو نطاق 4000 إلى 5000 دولار. ومع ذلك، فإن الضعف الحالي يتطور جنبًا إلى جنب مع تقليل تعرض المؤسسات.

_مصدر الصورة: SoSoValue

على الرغم من أن التدفقات الخارجة تشير إلى تراجع شهية المخاطرة، إلا أن الأصول الإجمالية تحت الإدارة لا تزال كبيرة. تشير النشاطات إلى تقليل المخاطر بشكل تكتيكي بدلاً من الخروج الهيكلي. تبدو المؤسسات حذرة لكنها لم تخرج بالكامل.

تظهر التدفقات الصافية على المنصات ارتفاعًا ثابتًا في التدفقات الداخلة خلال ضعف السعر. تنتقل العملات إلى منصات التداول، مما يشير إلى ضغط التوزيع. ومع ذلك، لم تصل التدفقات إلى مستويات الذعر المرتبطة بأحداث استسلام كبرى. لم يحدث تصفية شهري مفاجئ بنسبة 30% إلى 40%.

_مصدر الصورة: CryptoQuant

بشكل أساسي، يبدو أن البيع منظم أكثر من أن يكون فوضويًا. يسود التوزيع التدريجي على عمليات التصفية القسرية. هذا التمييز يميز الظروف الحالية عن الانهيار السريع الذي حدث في 2018.

بالنظر إلى المستقبل، فإن استمرار الانخفاض التدريجي يتطلب تدفقات خارجة مستمرة من الصناديق المتداولة وإعادة بناء المراكز القصيرة مع ارتفاع الفائدة المفتوحة. قد يصبح ضغط الشورتات أكثر احتمالًا إذا استمر التمويل في أن يكون سلبيًا وظلت المراكز مضغوطة. مثل هذا الاختلال قد يؤدي إلى زيادة التقلبات.

سيناريو الاستسلام الحقيقي يتطلب ارتفاعات حادة في تدفقات البورصات، وزيادة سريعة في الفائدة المفتوحة تليها انهيارات، وانخفاض شهري كبير. حتى الآن، الأدلة على حدوث ذلك لا تزال محدودة.

ستكون ستة أشهر حمراء متتالية نادرة إحصائيًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن الإشارات الهيكلية لا تعكس عنف 2018. يقف إيثريوم الآن بين حالة من الإرهاق وضغوط متجددة. قد يشكل الإغلاق الشهري القادم الخطوة الحاسمة التالية.