نسبة "الحيتان الكبرى في البورصة" للبيتكوين ترتفع إلى 0.64 مسجلة أعلى مستوى لها منذ 2015، هل هي إشارة تحذيرية لضغط البيع أم فرصة جديدة؟

وفقًا لأحدث بيانات CryptoQuant، وصل معدل الحيتان في بورصات العملات الرقمية (Exchange Whale Ratio) إلى 0.64 في 20 فبراير 2026، وهو أعلى مستوى منذ عام 2015. يقيس هذا المؤشر نسبة التدفقات الكبيرة التي تتجاوز العشرة الأوائل من التدفقات إلى إجمالي ودائع البورصة، مما يعكس أن كبار الملاك الآن يمثلون 64% من التدفقات الإجمالية.

مصدر الصورة: CryptoQuant/X

التركيز المفرط قد يؤدي إلى تصحيح حاد في الأسعار يعكس هذا الارتفاع تصاعد نشاط “الحيتان” التي تودع كميات كبيرة من البيتكوين على منصات مثل بينانس، خاصة خلال فترة تصحيح البيتكوين من أعلى مستوى له عند 126,080 دولار في أكتوبر 2025، حيث انخفض بنسبة 47% ليصل إلى حوالي 67,200 دولار، مع تضييق السيولة، مما قد يزيد من ضغط البيع. يحذر المحللون من أن هذا التركيز قد يؤدي إلى تصحيح حاد في الأسعار، خاصة مع محاولة البيتكوين التعافي من التصحيح الأخير، حيث قد تستغل الحيتان محدودية السيولة لدى المشترين لتحقيق أرباح.

يقيس هذا المؤشر نسبة التدفقات العليا إلى إجمالي ودائع البورصة، وقد ارتفعت بشكل ملحوظ مؤخرًا، حيث زادت بين 2 و15 فبراير من 0.4 إلى 0.62. بلغ متوسط تدفقات الحيتان على منصة بينانس 8.3 مليار دولار خلال 30 يومًا، وهو أعلى مستوى منذ عام 2024. بعض التدفقات تأتي من عناوين بيتكوين القديمة، حيث تم نقل حوالي 10,000 بيتكوين إلى المنصة (ربما مرتبطة بـ “BTC OG Insider Whales” أو Garrett Jin). منذ يناير 2026، بلغ إجمالي التدفقات إلى بينانس حوالي 363,000 بيتكوين. تاريخيًا، غالبًا ما يشير هذا المعدل المرتفع إلى هبوط السوق، حيث يعيد كبار الملاك تموضعهم وسط حالة عدم اليقين، على عكس تراكم المستثمرين الأفراد في بداية 2025. انخفض معدل المستثمرين الأفراد إلى 1.45، وهو أدنى مستوى منذ منتصف 2024، مما يدل على توجه الشراء نحو اللاعبين الكبار. على الرغم من أن الطلب على صناديق ETF أدى إلى انخفاض احتياطيات البورصات (حيث انخفض التدفق اليومي من 60,000 بيتكوين في 6 فبراير إلى حوالي 23,000 بيتكوين مؤخرًا)، إلا أن عكس اتجاه الحيتان يشير إلى وجود فائض في العرض كمؤشر تحذيري. يزيد السياق السوقي من الشعور بالإلحاح: الأنماط الأخيرة تشبه تقلبات 2025، حين كانت عمليات البيع من قبل الحيتان تتصادم مع عمليات الشراء من قبل المؤسسات. خلال ذروة البيع في 2025، كانت هناك توزيعات من قبل الحيتان، على الرغم من عدم وجود بيانات دقيقة عن 115,000 بيتكوين، إلا أن الاتجاه العام للتوزيع واضح؛ حيث بلغ صافي التدفقات إلى صناديق ETF حوالي 53 مليار دولار (وكانت الذروة قرب 63 مليار دولار، مع نهاية قوية للسنة). كما أن التدفقات الخارجة الأخيرة من ETF (1.11 مليار دولار في 18 فبراير و1.139 مليار دولار في 17 فبراير) زادت من الضغوط. مع تراجع موسم الربع الرابع، ينضم المستثمرون المحتفظون على المدى الطويل إلى عمليات التوزيع، مما يعرض البيتكوين لمخاطر تقلبات في سوق منخفض السيولة. عوامل ماكرو اقتصادية مثل ضخ الاحتياطي الفيدرالي 18.5 مليار دولار في عمليات إعادة الشراء الليلي (رابع أكبر منذ جائحة COVID)، وتفكير ترامب في فرض ضربات محدودة على إيران، تزيد من حالة عدم اليقين. مؤشر الخوف والجشع وصل إلى مستوى الذعر الشديد (11)، وبلغت عمليات البحث عن “موت البيتكوين” ذروتها أيضًا. على الرغم من أن الطلب الإيجابي على ETF يدعم استقرار هيمنة البيتكوين فوق 55%، إلا أن معدل 0.64 يبرز تحولًا من الاحتفاظ إلى البيع، وهو مختلف عن تفضيل الحيتان في منتصف 2025 الذي كان يركز على التراكم. يجب على المتداولين مراقبة ما إذا كان هذا المعدل سينخفض عن أعلى مستوياته الأخيرة، حيث أن ذلك كان سابقًا مؤشرًا على تراجع الضغوط وارتداد السوق، لكن المستويات الحالية المرتفعة تشير إلى ضرورة الحذر على المدى القصير لتجنب المخاطر الهبوطية. في الوقت نفسه، فإن مراقبة تدفقات ETF الصافية وتحولها إلى الإيجابية، وتسارع تراكم البيانات على السلسلة، أو تحسن السيولة الكلية، قد تكون إشارات على احتمالية حدوث تحول في السوق. هل يلوح في الأفق إشارة إيجابية للبيتكوين؟ بالإضافة إلى ذلك، أشار محلل CryptoQuant Darkfost في منشور بتاريخ 21 إلى أن “طلب البيتكوين انتعش بعد ثلاثة أشهر من الضعف، وأخيرًا ظهرت بعض الإشارات الإيجابية!” وقال إنه منذ بداية العام، بدأ يلاحظ أن الديناميكيات التي كانت تضغط على طلب البيتكوين تتغير تدريجيًا، مشيرًا إلى أن في 18 ديسمبر 2025، وصل الطلب الشهري المجمّع على البيتكوين إلى أدنى مستوى عند -154,000 بيتكوين، ثم بدأ يتحسن تدريجيًا، وارتفع مؤخرًا إلى المنطقة الإيجابية، حوالي +1,200 بيتكوين.

مصدر الصورة: CryptoQuant – @Darkfost_Coc/X

هذا التحول أنهى ثلاثة أشهر من الطلب السلبي المستمر، والذي كان السبب الرئيسي وراء تدهور سعر البيتكوين على المدى الطويل.