إيرادات مارا تنخفض بنسبة 6% في الربع الرابع مع تباطؤ الإنتاج وانخفاض قيمة الأصول

انخفضت إيرادات ماراثون هولدينجز في الربع الرابع من عام 2025 بنسبة 6% لتصل إلى 202.3 مليون دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض بنسبة 14% في متوسط سعر البيتكوين المُنَقب. كما أعلنت الشركة عن خسارة بقيمة 1.7 مليار دولار خلال الربع.

النمو السنوي للإيرادات

في أحدث تقاريرها المالية، كشفت ماراثون هولدينجز عن انخفاض بنسبة 6% في الإيرادات، حيث بلغت 202.3 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025، مقارنة بـ 214.4 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق. ويُعزى هذا الانخفاض بشكل رئيسي إلى انخفاض بنسبة 14% في متوسط سعر البيتكوين المُنَقب خلال الربع.

للسنة الكاملة المنتهية في 31 ديسمبر 2025، حققت الشركة إيرادات بلغت 907.1 مليون دولار، بزيادة كبيرة قدرها 250.7 مليون دولار، أو حوالي 38%، مقارنة بـ 656.4 مليون دولار في عام 2024. وقد استُمد هذا النمو بشكل رئيسي من زيادة بنسبة 53% في متوسط سعر البيتكوين المُنَقب، والذي ساهم بمبلغ 301.4 مليون دولار في الإيرادات. ومع ذلك، تم تعويض هذا الاتجاه الإيجابي جزئيًا بانخفاض قدره 28.4 مليون دولار في إنتاج البيتكوين وانخفاض قدره 22.3 مليون دولار في الإيرادات الأخرى، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تقليل خدمات الاستضافة مقارنة بالعام السابق.

خلال الربع الرابع، أنتجت الشركة متوسطًا قدره 21.9 بيتكوين يوميًا، بانخفاض من 27.1 بيتكوين في العام السابق، مما أدى إلى تعدين 481 بيتكوين أقل خلال هذه الفترة. وعلى مدار عام 2025، أنتجت ماراثون 8799 بيتكوين، بانخفاض من 9430 بيتكوين في عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، شهدت عدد الكتل التي فازت بها الشركة انخفاضًا بنسبة 15% مقارنة بالربع الرابع من عام 2024.

الخسائر والتأثيرات المالية

كانت الانخفاضات المالية واضحة، حيث أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 1.7 مليار دولار، أو 4.52 دولار للسهم المخفف، في الربع الرابع من عام 2025. ويقابل ذلك بشكل حاد صافي دخل قدره 528.3 مليون دولار، أو 1.24 دولار للسهم المخفف، في نفس الربع من عام 2024. للسنة الكاملة، بلغت الخسارة الصافية 1.3 مليار دولار، مقارنة بصافي دخل قدره 541 مليون دولار في العام السابق.

وقد أدى هذا الانخفاض الكبير في صافي الدخل بشكل رئيسي إلى انخفاض قدره 1.5 مليار دولار في الدخل التشغيلي، نتيجة لارتفاع مصاريف الاستهلاك والإهلاك، بما في ذلك الإهلاك المعجل بمبلغ 772.8 مليون دولار وتعديلات السوق غير المواتية على البيتكوين بقيمة 425.7 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، تم تكبد خسائر من انخفاض قيمة الشهرة بمبلغ 82.8 مليون دولار.

وفي الوقت نفسه، أعلنت ماراثون في خطابها للمساهمين عن تحولها من “شركة تعدين بيتكوين بحتة إلى شركة طاقة وبنية رقمية”. وأوضحت أن شراكتها مع ستاروود ديجيتال فنتشرز ستشمل تطوير وتمويل وتشغيل بنية تحتية رقمية من الجيل التالي قادرة على تلبية الطلب المتزايد من العملاء من الشركات، والحوسبة الفائقة، والذكاء الاصطناعي عبر محفظتها الغنية بالطاقة. كما شرحت ماراثون كيف أن التحديات الأخيرة التي تواجه البيتكوين دفعتها للتحول نحو الذكاء الاصطناعي.

قالت ماراثون في الخطاب: “نظرًا لانخفاض أسعار البيتكوين مؤخرًا وتأثير مشروعنا المشترك مع ستاروود، والذي نعتقد أنه سيكون مساهمًا في النمو، فإننا نُعطي أولوية لتخصيص رأس المال نحو الفرص ذات القيمة الأعلى على المدى القريب.”

ومع ذلك، تؤكد الشركة أن البيتكوين لا يزال ركيزة أساسية في استراتيجيتها. ولتأكيد هذا الالتزام، زادت مؤخرًا معدل تجزئةها من 53.2 إكساهاش في الثانية إلى 66.4 إكساهاش في الثانية خلال العام. وأضافت ماراثون أن ممتلكاتها من البيتكوين تمثل أيضًا أصلًا سائلًا في الميزانية العمومية يوفر خيارات استراتيجية ومرونة في إدارة السيولة.

قالت الشركة: “على الرغم من أن توقيت التعافي في أسعار البيتكوين يصعب التنبؤ به، فإن قناعتنا طويلة الأمد في فئة الأصول هذه لا تزال ثابتة. نعتقد أن التقلبات الأخيرة تعكس عدم اليقين الاقتصادي الأوسع بدلاً من تدهور الأساسيات الكامنة للبيتكوين.”

الأسئلة الشائعة ❓

• لماذا انخفضت إيرادات ماراثون في الربع الرابع؟ انخفاض بنسبة 14% في أسعار البيتكوين قلل الأرباح.
• كم كانت خسارة ماراثون في الربع الرابع؟ سجلت خسارة صافية بقيمة 1.7 مليار دولار.
• هل تترك ماراثون تعدين البيتكوين؟ لا، زادت معدل التجزئة إلى 66.4 إكساهاش في الثانية.
• لماذا تتجه ماراثون نحو الذكاء الاصطناعي؟ لتعويض تقلبات البيتكوين والاستفادة من طلب جديد.