SEC تسعى للحصول على موافقة على صندوق ETF لرمز JitoSOL لتكديس العملات السائلة على شبكة سولانا

أعلنت ناسداك عن تقديم اقتراح لتغيير القواعد بهدف إدراج صندوق VanEck JitoSOL ETF، وهو صندوق مصمم لامتلاك رمز التوكن القابل للتداول المبني على شبكة سولانا JitoSOL (CRYPTO: JTO). ستوفر الأداة للمستثمرين تعرضًا لاقتصاديات الستاكينج على السلسلة دون الحاجة لتشغيل بنية validator، حيث يتم تغليف الأصل الأساسي في أسهم متداولة علنًا. إذا تمت الموافقة، سيعكس الصندوق مكافآت الستاكينج في صافي قيمة أصوله بدلاً من توزيع دفعات عائد منفصلة، وهو ما أشار إليه قادة مؤسسة Jito. الرمز نفسه يجمع المكافآت تلقائيًا، بحيث تمثل كل حصة مقدار SOL المودعة والعائد الناتج عن الستاكينج على شبكة سولانا (CRYPTO: SOL).

تقدم الطلب، الذي تم تقديمه بموجب قاعدة ناسداك 5711(d) التي تحكم أسهم الصناديق القائمة على السلع، يهدف إلى الحصول على موافقة لإدراج وتداول أسهم صندوق يحتفظ بـ JitoSOL مباشرة بدلاً من تتبعها عبر العقود الآجلة أو مشتقات أخرى. ويؤكد هذا التحرك على الاهتمام التنظيمي المستمر بتوسيع الوصول المنظم إلى اقتصاديات الستاكينج على السلسلة، وهو مسار اكتسب زخمًا مع استمرار تطور السيولة وطلب المستثمرين على منتجات العائدات الرقمية عبر الاختصاصات القضائية المختلفة.

الأصل المركزي في المقترح، JitoSOL، هو رمز توكن سائل للستاكينج أصدرته شبكة Jito ومدعوم من SOL المودع في تجمع ستاكينج سولانا. يتيح للمستخدمين كسب مكافآت الستاكينج من خلال رمز قابل للنقل دون عبء تشغيل validators. وفي إطار الحوار التنظيمي الأوسع، تشير الوثيقة إلى إجراءات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية السابقة على منتجات التبادل المباشرة للبيتكوين والإيثيريوم، مع ملاحظة أن الهيئة قد وافقت سابقًا على منتجات تبادل مباشرة للبيتكوين (CRYPTO: BTC) والإيثيريوم (CRYPTO: ETH)، وتؤكد أن رمز الستاكينج السائل يمكن تقييمه وفقًا لمعايير الإدراج العامة للهيئة بدلاً من الحاجة إلى إطار عقود آجلة مخصص. كما تستشهد الوثيقة بمؤشر MarketVector JitoSol VWAP Close كمرجع لتقييم أسهم الصندوق، وهو سعر مشتق من مدخلات تسعير عبر منصات متعددة يدعم حساب صافي قيمة الأصول للـ ETF. وسيتيح الصندوق عمليات إنشاء واسترداد نقدي وفي-kind، وهي آلية قد تساعد على الحفاظ على توازن السعر مع الأصل الأساسي مع مرور الوقت.

تم تصميم JitoSOL ليكون جزءًا من إطار ستاكينج شبكة سولانا، لكنه يوفر وسيلة تعرض جاهزة. يوصف الرمز بأنه اقتصاديًا مشابه لـ SOL، مع حجج من المؤيدين بأن رمز الستاكينج السائل بشكل مناسب يمكن معاملته بشكل مماثل للأصل الأساسي من حيث معايير الإدراج. ويستند الطلب إلى الاعتقاد أن الجهات التنظيمية في الأشهر الأخيرة أبدت اعترافًا بإمكانات رمز الستاكينج السائل ورموز استلام الستاكينج لتناسب الأطر التنظيمية الحالية، حتى مع استمرار تطور عمليات وضع القواعد الرسمية.

عادةً، توفر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية فترة مراجعة تصل إلى 45 يومًا من تاريخ نشر الطلب في السجل الفيدرالي لاتخاذ قرار، مع إمكانية التمديد لتصل إلى 90 يومًا. الحالة الحالية تضع المشروع في مرحلة مراجعة البورصة، وهي المرحلة التي تقوم فيها ناسداك والهيئة بتقييم الإفصاحات، وأنظمة المراقبة، وإجراءات مكافحة الاحتيال قبل اتخاذ قرار بالموافقة على الإدراج. وعلى الرغم من أن المسار المستقبلي لا يزال مرهونًا بالإشارات التنظيمية، فإن هذا الطلب يعكس تزايد الرغبة في توسيع التعرض المنظم لاقتصاديات الستاكينج من خلال البنى التحتية التقليدية للسوق.

يوجد تعرض للستاكينج، لكن لا يوجد بعد صناديق استثمار متداولة للرموز السائلة للستاكينج

رغم تقدم صندوق VanEck JitoSOL ETF في عملية المراجعة التنظيمية، إلا أن الولايات المتحدة لم تستضف بعد صندوق استثمار متداول لرمز ستاكينج سائل من هذا النوع بشكل صريح. ومع ذلك، استكشف المشاركون في السوق طرقًا للوصول المنظم إلى اقتصاديات الستاكينج عبر أدوات أخرى. من الأمثلة البارزة صندوق Rex-Osprey Solana + Staking ETF (SSK)، الذي بدأ التداول في يوليو ويجمع بين تعرض مباشر لسولانا مع مكافآت الستاكينج الموزعة للمساهمين. وفي سبتمبر، وسع Rex-Osprey تشكيلته بإضافة صندوق REX-Osprey ETH + Staking ETF (ESK)، الذي يعرض الإيثيريوم مع عوائد الستاكينج. كما وسعت شركة Grayscale من تعرضها للستاكينج ضمن قائمة منتجاتها الأمريكية، مضيفة منتجات مرتبطة باقتصاديات الستاكينج مثل صندوق Grayscale Ethereum Mini Trust ETF وGrayscale Ethereum Trust ETF (ETHE). وأطلقت Grayscale أيضًا خدمة الستاكينج لصندوقها الخاص بسولانا (GSOL)، الذي يسعى لرفع تصنيفه التنظيمي ليصبح منتجًا متداولًا في البورصة. وتشير هذه المنتجات إلى وجود طلب واضح على التعرض المنظم للستاكينج، رغم أن الإطار التنظيمي لرموز الستاكينج السائلة لا يزال في تطور.

كانت التوجيهات التنظيمية في الولايات المتحدة حذرة. ففي مايو، أشارت إدارة تمويل الشركات في هيئة SEC إلى أن بعض أنشطة الستاكينج على البروتوكولات لا تتعلق عادة بعرض أو بيع الأوراق المالية بموجب القانون الفيدرالي، وفي أغسطس نشرت الهيئة إرشادات للموظفين حول الستاكينج السائل ورموز استلام الستاكينج. وهذه التصريحات لا تشكل قواعد رسمية ولا تمنح موافقة تلقائية على منتجات معينة. في أوروبا، أطلقت شركة 21Shares في يناير منتجًا متداولًا مرتبطًا بسولانا مع خاصية الستاكينج مدمجة، موفرة تعرضًا مدرجًا لـ SOL مع ميزات ستاكينج مدمجة. ويعكس حضور Jito في سوق السيولة والستاكينج حجمًا كبيرًا، حيث بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) حوالي 1.1 مليار دولار بعد أن تجاوز ذروته فوق 3.0 مليارات دولار في 2025، وفقًا لبيانات DefiLlama.

الساحة المتطورة حول الستاكينج السائل، وعائدات الستاكينج، وآليات المكافآت على السلسلة، تقع عند تقاطع التكنولوجيا والتنظيم وهيكل السوق. يراقب المستثمرون كيف تتوافق هذه المنتجات مع معايير المراقبة الحالية، والتقييم، وحماية المستهلك، مع دخول أنواع جديدة من التعرض للستاكينج إلى الأسواق الرئيسية. لا تزال المناقشة مستمرة حول ما إذا كان ينبغي اعتبار العائد الناتج عن الستاكينج كأوراق مالية، أو أداة عائد، أو تعرضًا اصطناعيًا، وهو ما يؤثر على كيفية الموافقة على المنتجات وتسويقها في الأسواق المنظمة.

وتضيف الديناميكيات السوقية خارج الولايات المتحدة مزيدًا من التفاصيل على النقاش. كما ذُكر، أوروبا رحبت بالفعل بتعرض مدعوم من Jito من خلال منتج 21Shares، مما يدل على وجود رغبة في تصميم منتجات تجمع بين التعرض للسعر مع مكافآت الستاكينج. ويعكس الطلب العالمي على منتجات الستاكينج المنظمة توجهًا أوسع نحو ترجمة القيمة المكتسبة على السلسلة إلى هياكل استثمارية مألوفة يمكن للمستثمرين التقليديين الوصول إليها دون مسؤوليات تشغيل مباشرة على شبكة البلوكشين.

بشكل عام، فإن فكرة صندوق استثمار متداول لرمز JitoSOL السائل تقع عند مفترق طرق بين الابتكار والتنظيم. فهي تبرز كيف يمكن تغليف ملكية الأصول، وتراكم العوائد، والمساهمات الأمنية على السلسلة في أدوات قابلة للتداول مع محاولة الالتزام بالمعايير التي تحكم الأصول التقليدية. الطريق التنظيمي أمامها معقد، لكن الاتجاه — نحو توفير تعرض منظم لاقتصاديات الستاكينج ضمن أطر السوق القائمة — يبدو أنه يكتسب زخمًا.

لماذا يهم

بالنسبة للمستثمرين، فإن صندوق JitoSOL المدرج في ناسداك سيوفر قناة منظمة وشفافة للمشاركة في اقتصاد ستاكينج سولانا دون الحاجة لتشغيل validators. ستربط الأداة عوائد الستاكينج ضمن هيكل منتج مألوف، مما قد يحسن من إمكانية الوصول والتنوع لمطلبي العائدات الرقمية. بالنسبة للبنائين و validators، قد يعزز الانتشار الواسع لصناديق الاستثمار المتداولة السيولة ويخلق روابط رأس مال أكثر قوة بين السلسلة وخارجها، مما قد يزيد من سرعة تدفق مكافآت الستاكينج عبر الأسواق. أما المنظمون، فإن هذا المقترح يسلط الضوء على أهمية وجود معايير واضحة للمراقبة والحفظ عند الربط بين النشاط على السلسلة والأسواق المالية التقليدية، وهو ما من المحتمل أن يؤثر على عمليات وضع القواعد المستقبلية والموافقات على المنتجات.

من ناحية السوق، فإن ظهور صناديق استثمار متداولة مرتبطة بالستاكينج السائل يتماشى مع توجه أوسع لتوفير وصول منظم لمفاهيم التمويل اللامركزي. مع تشكيل السيولة، ومشاعر المخاطر، والظروف الاقتصادية الكلية، قد تؤثر هذه المنتجات على كيفية تخصيص المؤسسات للتعرض للعملات المشفرة وكيفية إدارة المشاركين الأفراد لاستراتيجيات العائد ضمن إطار امتثالي. كما أن نجاح أو فشل إدراج JitoSOL قد يؤثر على وتيرة سعي منتجات الستاكينج السائلة الأخرى للتسجيل، مما قد يوسع من نطاق الأدوات المدعومة بالستاكينج المتاحة في الأسواق الأمريكية.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

جدول زمني للقرار التنظيمي: لدى هيئة SEC فترة 45 يومًا من نشر الطلب في السجل الفيدرالي للموافقة أو الرفض، مع إمكانية التمديد حتى 90 يومًا.

قرار الإدراج في ناسداك: ستحدد مراجعة البورصة وأي إفصاحات مطلوبة ما إذا كان صندوق JitoSOL سيتقدم إلى المرحلة التالية.

قبول السوق: كيف يقيّم المتداولون الصندوق وكيف يظل تتبع صافي القيمة عبر مؤشر VWAP متوافقًا مع ديناميكيات الستاكينج على السلسلة.

الإطلاقات المقارنة: التطورات في منتجات ETP الأوروبية وصناديق التعرض للستاكينج الأمريكية (SSK، ESK) قد تؤثر على توقعات المستثمرين وأسعارها.

المصادر والتحقق

تقديم ناسداك SR-NASDQ-2026-010 الذي يوضح المقترح لإدراج صندوق يستند إلى JitoSOL واستخدام 5711(d) لأسهم الصناديق القائمة على السلع.

تعليقات هيئة SEC وإرشادات الموظفين حول موافقات البيتكوين والإيثيريوم المباشرة، ورموز استلام الستاكينج، كما ورد في الطلب والاتصالات ذات الصلة.

مؤشر MarketVector JitoSol VWAP Close كمرجع لتقييم أسهم الصندوق ومنهجية تتبع السعر.

بيانات DefiLlama حول إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لرمز Jito، والتي بلغت حوالي 1.1 مليار دولار بعد أن تجاوزت 3.0 مليارات دولار في 2025.

التعرض الأوروبي مثل منتج 21Shares Jito-staked Solana ETP وتشكيلة صناديق الستاكينج الأمريكية مثل SSK و ESK، والتي تعكس اهتمام السوق الأوسع بمنتجات الستاكينج.

نازداك يراقب الإدراج المحتمل لـ JitoSOL وسط تغيرات في مشهد الستاكينج

يُعد سعي ناسداك لإدراج صندوق VanEck JitoSOL خطوة مهمة نحو نضوج منتجات الستاكينج على السلسلة ضمن هياكل السوق التقليدية. من خلال الاحتفاظ المباشر بـ JitoSOL (CRYPTO: JTO)، ستوفر الأداة مسارًا منظمًا لاقتصاديات الستاكينج على سولانا، مع حقوق للمستثمرين في رمز قابل للتداول يمثل SOL المكدس والمكافآت المتراكمة. تعتمد المقاربة على إطار صافي قيمة الأصول (NAV) الذي يدمج العوائد المركبة، وهو ما يتناقض مع نماذج توزيع العوائد القديمة، ويتماشى مع كيفية حساب الصناديق التقليدية للأداء إلى جانب الحفظ والمراقبة.

لا تزال المناقشات التنظيمية معقدة. رغم أن هيئة SEC أبدت مرونة في اعتماد معايير الإدراج العامة لتسهيل بعض التعرضات الرقمية، إلا أنها تتطلب أيضًا إفصاحات صارمة وإجراءات حماية السوق. عدم وجود سوق عقود آجلة منظمة لـ JitoSOL يضيف طبقة أخرى من التعقيد، لكن الطلب يظل على أن رمز الستاكينج السائل يمكن أن يفي بمعايير الإدراج عبر وسائل بديلة، إذا تم بناؤه بشكل جيد. وإذا تم الموافقة على الطلب، فسيكون ضمن مجموعة صغيرة ولكن متنامية من المنتجات الأمريكية التي تحاول ربط الستاكينج على السلسلة مع قنوات الاستثمار السائدة.

خارج الولايات المتحدة، أظهرت السوق بالفعل رغبة في التعرض المدمج للستاكينج. أطلقت شركة 21Shares منذ يناير منتجًا متداولًا مرتبطًا بـ Jito-staked Solana، مما يدل على الطلب على الوصول المدرج لعوائد الستاكينج المدعومة من SOL. في الولايات المتحدة، تشير منتجات مماثلة مثل صناديق SSK و ESK من Rex-Osprey وصناديق الستاكينج من Grayscale إلى أن المستثمرين يبحثون عن أدوات من مستوى المؤسسات للوصول إلى اقتصاديات الستاكينج دون الحاجة للتعامل مع تعقيدات على السلسلة. وتُظهر تداخل هذه المنتجات أن المعايير المتعلقة بالحفظ، والحوكمة، والمراقبة ستحدد وتيرة ظهور أدوات جديدة تعتمد على الستاكينج في الأسواق المنظمة والمنصات الرقمية.

ما إذا كان سعي ناسداك لإدراج صندوق JitoSOL سيكون نموذجًا للمستقبل يعتمد على كيفية تفسير هيئة SEC للمشهد المتغير لرموز استلام الستاكينج والنشاطات على السلسلة. بالنسبة للمشاركين في السوق، فإن الإدراج المحتمل يوفر نقطة تركيز لتقييم المخاطر، والعائد، والتوافق التنظيمي عبر مجموعة من المنتجات التي تربط الاقتصاد على السلسلة مع التمويل التقليدي. وقد يؤثر ذلك على الطلبات المستقبلية، ويؤثر على كيفية احتساب مكافآت الستاكينج في حسابات NAV، ويشكل توقعات المستثمرين حول إمكانية الوصول إلى عوائد الستاكينج عبر البورصات المنظمة.

تم نشر هذا المقال أصلاً بعنوان “SEC يسعى للموافقة على صندوق JitoSOL للستاكينج السائل على سولانا” على Crypto Breaking News – مصدر موثوق لأخبار العملات الرقمية، أخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.