شركة هات 8 (ناسداك، TSX: HUT)، منصة بنية تحتية للطاقة تجمع بين البنية التحتية للطاقة والرقمية، أعلنت عن خسارة صافية للسنة الكاملة 2025 بلغت 248 مليون دولار، بعد أن كانت أرباحًا قدرها 331.4 مليون دولار في 2024، نتيجة خسائر غير محققة بشكل رئيسي في الأصول الرقمية بقيمة 220 مليون دولار.
وفي الوقت نفسه، أعلنت الشركة عن توقيع عقد إيجار لمدة 15 عامًا بقيمة 7 مليارات دولار مع شركة فلويدستاك لتوفير سعة مركز بيانات للذكاء الاصطناعي بقدرة 245 ميغاواط في حرم ريفر بند، مدعوم ماليًا من جوجل، حيث تتقدم هات 8 في تحولها من تعدين البيتكوين إلى مطور بنية تحتية مركزة على الطاقة مع خط تطوير يبلغ 8500 ميغاواط.
الأداء المالي وتقلبات الأصول الرقمية
ارتفعت إيرادات السنة الكاملة 2025 إلى 235.1 مليون دولار، مقارنة بـ 162.4 مليون دولار في العام السابق، تتضمن 23.2 مليون دولار من توليد الطاقة والخدمات المدارة، و9.6 مليون دولار من استضافة البنية التحتية الرقمية، و202.3 مليون دولار من عمليات الحوسبة بما في ذلك الحوسبة باستخدام ASIC، سحابة الذكاء الاصطناعي، والخدمات السحابية التقليدية.
وكانت الخسارة الصافية للشركة البالغة 248 مليون دولار مقابل أرباح قدرها 331.4 مليون دولار في 2024، تعكس بشكل رئيسي خسائر غير محققة بقيمة 220 مليون دولار في الأصول الرقمية مقارنة بأرباح غير محققة قدرها 509.3 مليون دولار في العام السابق. وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للسنة بأكملها سالب 135.4 مليون دولار، مقابل 555.7 مليون دولار إيجابي في 2024، مما يوضح تأثير تقلبات السوق المرتبطة بتحركات سعر البيتكوين.
وفي الربع الرابع من 2025، ارتفعت الإيرادات إلى 88.5 مليون دولار من 31.7 مليون دولار في نفس الفترة من 2024، وبلغت الخسارة الصافية 301.8 مليون دولار مقابل أرباح صافية قدرها 152.0 مليون دولار قبل عام، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى خسائر غير محققة بقيمة 401.9 مليون دولار في الأصول الرقمية.
وبحلول 31 ديسمبر 2025، كانت هات 8 وشركتها التابعة الأمريكية بيتكوين كورب. تمتلك حوالي 1.4 مليار دولار من الاحتياطيات النقدية والبيتكوين مجتمعة، بما في ذلك 899.3 مليون دولار تعود لهات 8 و472.6 مليون دولار تعود لبيتكوين الأمريكية.
التحول الاستراتيجي نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي
تزامنت الخسائر المالية الرئيسية مع تطورات استراتيجية مهمة حيث تنفذ هات 8 تحولها من تعدين البيتكوين نحو نموذج بنية تحتية يركز على الطاقة، مع التركيز على التوليد السريع، والتطوير الأخضر، والتنفيذ بكفاءة رأس المال.
خلال الربع، وقعت الشركة عقد إيجار لمدة 15 عامًا مع فلويدستاك لتوفير 245 ميغاواط من سعة تكنولوجيا المعلومات في حرم ريفر بند في لويزيانا، بقيمة عقد أساسية تبلغ 7 مليارات دولار. وتدعم جوجل ماليًا مدفوعات الإيجار والالتزامات المرتبطة بها خلال الفترة الأساسية، وتمنح فلويدستاك حق العرض الأول لزيادة قدرها 1000 ميغاواط من سعة تكنولوجيا المعلومات في مراحل التوسع المستقبلية في ريفر بند، رهناً بتوسعة الطاقة في الموقع.
وجاءت صفقة ريفر بند بعد شراكة أعلنت سابقًا مع شركة أنثروبيك وفلويدستاك لتسريع نشر بنية تحتية للذكاء الاصطناعي على مستوى العالم، حيث ستطور هات 8 وتوفر على الأقل 245 ميغاواط وحتى 2295 ميغاواط من بنية مركز بيانات الذكاء الاصطناعي.
خطط التطوير وتنفيذ المشاريع
أفادت هات 8 أن خطتها للتطوير بلغت 8500 ميغاواط حتى 31 ديسمبر 2025، تشمل 330 ميغاواط قيد الإنشاء وأكثر من 1230 ميغاواط قيد التطوير. تتضمن التشكيلة 5185 ميغاواط من الطاقة قيد التدقيق، و1755 ميغاواط تحت حصري، و1230 ميغاواط قيد التطوير، و330 ميغاواط قيد الإنشاء. ولا تشمل القدرة الإضافية المحتملة للتوسع بمقدار 1000 ميغاواط في ريفر بند، رهناً بتوفر الطاقة في الموقع.
وقامت الشركة بتشغيل Vega، وهو مركز بيانات من المستوى 1 بقدرة 205 ميغاواط، يروج لنموذج جديد من شكل ASIC. ويتميز المنشأة بنظام تبريد سائل مباشر إلى الرقاقة، مصمم بواسطة هات 8 لدعم نشر ASIC بكثافات تصل إلى 180 كيلوواط لكل رف.
كما أعلنت هات 8 عن خطط لتطوير أربعة مواقع جديدة بأكثر من 1500 ميغاواط من القدرة الإجمالية عبر الولايات المتحدة، بهدف تلبية الطلب المتزايد من الاستخدامات التي تتطلب طاقة عالية، مع توسيع وتنويع منصتها عبر الأسواق الاستراتيجية للطاقة.
إعادة هيكلة المحفظة وتشكيل رأس المال
نفذت هات 8 عدة عمليات لتحسين هيكل محفظتها وتبسيط تخصيص رأس المال. وقعت اتفاقية شراء أسهم نهائية لبيع محفظة من محطات الطاقة التي تعمل بالغاز الطبيعي بقدرة 310 ميغاواط في أونتاريو لشركة ترانسألتا. وأغلقت الصفقة في فبراير 2026، بعد برنامج متعدد المراحل استهدف استقرار وتقوية المحفظة بعد استحواذها من الإفلاس، بما في ذلك تأمين عقود سعة لمدة خمس سنوات مع مشغل نظام الكهرباء المستقل في أونتاريو. ومن المتوقع أن تُستخدم عائدات البيع لأغراض عامة، بما في ذلك تنفيذ خط تطوير مراكز البيانات الخاص بها.
وأطلقت الشركة وطرحت للاكتتاب العام شركة بيتكوين الأمريكية، وهي شركة تابعة مملوكة بنسبة أغلبية، يمكنها التوسع بشكل مستقل وتوفير تعرض طويل الأمد لمستقبل البيتكوين المحتمل لمساهمي هات 8.
وفي جانب التمويل، أنشأت هات 8 تسهيلات ائتمانية جديدة، بما في ذلك تسهيل ائتماني دوار بقيمة 200 مليون دولار مع تو برايم، وزادت من حجم تسهيل Coinbase الائتماني الدوار إلى 200 مليون دولار، ليصل إجمالي القدرة الائتمانية إلى 400 مليون دولار، مع تكلفة رأس مال متوسطة قدرها 8.5%. كما حصلت على تمويل بنسبة تصل إلى 85% من تكلفة المشروع لمشروع ريفر بند، المتوقع تمويله من قبل جي بي مورغان كمقرض رئيسي ومُهيئ للقرض، و جولدمان ساكس وشركاه، المتوقع أن يكونا من المقرضين.
زاد ملكية المؤسسات في هات 8 خلال العام من حوالي 55% في نهاية 2024 إلى حوالي 70% في نهاية 2025.
أداء السوق والتوقعات
كانت أسهم هات 8 تتداول فوق 60 دولارًا في 25 فبراير 2026، بزيادة حوالي 1.5% في ذلك اليوم. ولامس السهم أعلى مستوى له منذ أكثر من أربع سنوات عند 66 دولارًا في يناير، وحقق مكاسب تزيد عن 300% خلال العام الماضي، رغم انخفاض البيتكوين بنسبة تقارب 27% خلال نفس الفترة.
قال آشير جينوت، الرئيس التنفيذي لهات 8: “على مدى العامين الماضيين، أعاد بناء هات 8 حول استراتيجية تركز على الطاقة، مع التوجيه نحو التوليد السريع، والتطوير الأخضر، وتصميم البنية التحتية من المبادئ الأساسية، والتنفيذ بكفاءة رأس المال. في 2025، ترجم هذا العمل إلى نمو ملموس وتقدم تجاري عبر منصتنا.”
وفيما يخص التنفيذ المستقبلي، أضاف جينوت: “عام 2026 هو عام التنفيذ. نهدف إلى تقدم مشروع ريفر بند ليبدأ التسليم في الربع الثاني من 2027، مع تسريع التحول عبر خط أنابيبنا الأوسع. مع وضوح أكبر في تخصيص رأس المال بعد فصل أعمال ASIC القديمة وبيع محفظة الطاقة التي تبلغ 310 ميغاواط، نعتقد أننا في وضع يمكننا من التوسع بانضباط أكبر، وتضخيم القيمة طويلة الأمد للمساهمين، وبناء شركة دائمة عبر جيل من الطاقة والتكنولوجيا.”
الأسئلة الشائعة: فهم نتائج هات 8 المالية والتحول الاستراتيجي
س: لماذا أعلنت هات 8 عن خسارة صافية رغم نمو الإيرادات؟
ج: كانت خسارة هات 8 البالغة 248 مليون دولار في 2025 نتيجة بشكل رئيسي لخسائر غير محققة بقيمة 220 مليون دولار في الأصول الرقمية، تعكس معاملة محاسبية على أساس السوق لقيم البيتكوين مع تراجع أسعار العملات الرقمية. بالمقارنة، كانت أرباح غير محققة بقيمة 509 مليون دولار في 2024 عندما كانت أسعار البيتكوين في ارتفاع. نمت الإيرادات بنسبة 45% إلى 235 مليون دولار، لكن خسائر الأصول الرقمية غير النقدية غطت على الربحية التشغيلية.
س: ما أهمية عقد الإيجار بقيمة 7 مليارات دولار مع فلويدستاك؟
ج: يمثل عقد الإيجار لمدة 15 عامًا و245 ميغاواط في حرم ريفر بند أول صفقة بنية تحتية رئيسية للذكاء الاصطناعي تؤكد استراتيجيتها المركزة على الطاقة. يدعمه جوجل ماليًا، ويشمل حق العرض الأول لزيادة قدرها 1000 ميغاواط من السعة، مما يتيح لها توليد تدفقات نقدية مستقرة ومتوقعة على المدى الطويل من بنية مركز بيانات الذكاء الاصطناعي بدلاً من إيرادات التعدين المتقلبة للبيتكوين.
س: ما حجم خطط التطوير وما مكوناته؟
ج: حتى 31 ديسمبر 2025، بلغ خط التطوير الخاص بهات 8 8500 ميغاواط، يتضمن 330 ميغاواط قيد الإنشاء، و1230 ميغاواط قيد التطوير، و1755 ميغاواط تحت حصري، و5185 ميغاواط قيد التدقيق. ولا يشمل القدرة الإضافية المحتملة للتوسع بمقدار 1000 ميغاواط في ريفر بند، رهناً بتوفر الطاقة. يشمل الخط القدرة على توليد الطاقة، والبنية التحتية الرقمية، وسعة الحوسبة المصممة لدعم الذكاء الاصطناعي وتطبيقات الطاقة الكثيفة الأخرى.
س: ما هي شركة بيتكوين الأمريكية، وكيف ترتبط بهات 8؟
ج: شركة بيتكوين الأمريكية هي شركة تابعة مملوكة بنسبة أغلبية من هات 8، تم طرحها للاكتتاب العام في 2025. وتعمل كوسيلة تراكم بيتكوين مستقلة يمكنها التوسع، وتوفر لمساهمي هات 8 تعرضًا طويل الأمد لمستقبل البيتكوين المحتمل. حتى 31 ديسمبر 2025، كانت تمتلك 472.6 مليون دولار من احتياطيات البيتكوين، منفصلة عن 899.3 مليون دولار من النقد والبيتكوين التي تمتلكها هات 8.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
