ويزدم تري أول من يحقق تسوية على مدار الساعة لصناديق التوكنيزات، مع إعفاء من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) يفتح سابقة

أعلنت شركة إدارة الأصول العالمية WisdomTree عن إطلاق صندوقها الرقمي للسندات الحكومية وسوق النقد (WTGXX) الذي يدعم التداول على مدار 24 ساعة والتسوية الفورية، ليصبح أول صندوق مشترك رقمي مرخص في الولايات المتحدة يُسمح له بالتداول على مدار الساعة بنظام السيولة بين المتداولين والوكيل. وقد حصل هذا الإطلاق على إعفاء من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

تجاوز قيود T+1: المعنى الأساسي للتسوية الفورية على مدار الساعة

يعاني الصناديق المشتركة التقليدية من قيود دورة التسوية T+1، حيث يتعين على المستثمرين الانتظار يوماً واحداً بعد إتمام الصفقة لإتمام التسوية. أما آلية التسوية الفورية في WTGXX فتقضي على هذا التأخير تماماً، مما يتيح للمستثمرين شراء الأصول ذات العائد بشكل فوري، ويقلل من تأثير “تأخير النقد” الناتج عن انتظار التسوية.

قال ويليام بيك، مدير الأصول الرقمية في WisdomTree: «التسوية الفورية كانت دائماً من المزايا الأساسية لتقنية البلوكشين وتوكنات الأصول الواقعية (RWA). نحن ممتنون لتعاون SEC وFINRA، ومنحنا الإعفاءات والتصاريح التنظيمية اللازمة، مما سمح لهذا الابتكار بالدخول إلى السوق.»

وتشمل الابتكارات المصاحبة لهذا الإطلاق:

التداول على مدار 24 ساعة: كسر قيود أوقات السوق التقليدية، وتحقيق سيولة مستمرة

التسوية الفورية: باستخدام عملة USDC المستقرة كوسيلة تسوية أولية، وإلغاء دورة T+1

آلية توزيع أرباح مستمرة: تتبع مدة الحيازة داخل اليوم عبر الطوابع الزمنية للبلوكشين، وتوزيع الأرباح اليومية بنسبة، حتى مع انتقال التوكنات بين محافظ مختلفة خلال اليوم، يظل المالكون قادرين على الحصول على نصيبهم من الفوائد

الهيكل التقني: نموذج المتداول-الوكيل ووجود السوق الأولي للصندوق

التداول على مدار الساعة في WTGXX لا يتم عبر البورصات أو الأسواق التقليدية، بل يعتمد على نموذج المتداول-الوكيل (Dealer-Principal)، حيث تتعامل WisdomTree Securities مع المستثمرين باستخدام ميزانيتها الخاصة، وتتم عمليات التسوية بين الطرفين. يتيح هذا التصميم التداول المستمر مع الحفاظ على هيكل السوق الأولي للصندوق من حيث الاكتتابات والاستردادات.

الأساس هو أن عمليات التسوية تتم عبر مخزون الوسيط من قبل الوسيط، وليس مباشرة مع الصندوق، مما لا يتطلب تعديل آلية التشغيل الأساسية للصندوق. ومع دمج وظيفة التحويل بين المحافظ عبر تقنية P2P، يدعم منصة WisdomTree Connect™ تدفق الأصول بسلاسة بين محافظ وحسابات وأطراف مختلفة على مدار الساعة.

دخول السوق والتطلعات المستقبلية

في البداية، تم فتح وظيفة التداول على مدار الساعة عبر منصة WisdomTree Connect™ للمستثمرين المؤسساتيين، وكان أول المتداولين هم WisdomTree Securities. ومع مرور الوقت، يمكن لباقي الوسطاء غير المرتبطين بالمؤسسة التقدم للمشاركة، مما يعزز مصادر السيولة في السوق.

وفي المستقبل، تخطط WisdomTree لفتح وظيفة التداول على مدار الساعة والتسوية الفورية للمستثمرين الأفراد من خلال منصتي WisdomTree Prime® وغيرها. وقد ساعد WTGXX سابقاً المؤسسات الرقمية على إدارة أموالها بشكل أكثر كفاءة على السلسلة، وأزال الحاجة إلى التداول خارج السلسلة لتحقيق العوائد.

الأسئلة الشائعة

كيف يتم تنفيذ التداول على مدار الساعة في WTGXX تقنياً؟

يعتمد WTGXX على نموذج المتداول-الوكيل، حيث تتم عمليات التسوية عبر مخزون WisdomTree Securities الخاص، وليس عبر التوافق في البورصات أو مباشرة مع الصندوق. هذا التصميم يتجاوز دورة التسوية اليومية التقليدية، ويستخدم USDC كوسيلة تسوية، لتحقيق إيداع فوري على المستوى التقني.

ما هو المعنى الأوسع لإعفاء SEC في هذا السياق؟

وفقاً لقانون الشركات الاستثمارية لعام 1940، لم يُسمح للصناديق المسجلة سابقاً بالتداول في السوق الثانوية لجزء التوكنات الرقمي بشكل مستمر. ويُعد هذا الإعفاء من SEC هو أول اختراق تاريخي في إطار تنظيم الصناديق التقليدية منذ ابتكار هياكل ETF، ويمهد الطريق لمزيد من توكنات الأصول في المستقبل.

متى يمكن للمستثمرين الأفراد استخدام وظيفة التداول على مدار الساعة في WTGXX؟

حالياً، تقتصر وظيفة التداول على مدار الساعة على المستثمرين المؤسساتيين عبر منصة WisdomTree Connect™. وتذكر WisdomTree أن هناك خططاً لفتحها للمستثمرين الأفراد عبر منصتي WisdomTree Prime® وغيرها، لكن لم يتم الإعلان عن جدول زمني بعد.