ملخص سريع
- يتباعد انخفاض البيتكوين عن حركة مؤشر ناسداك الجانبية، مما يرسل إشارة تحذير وفقًا لأرثر هايز من صندوق ميلستروم.
- يقدر هايز خسائر ائتمان المستهلك بقيمة 330 مليار دولار إذا فقد 20% من العاملين في المعرفة وظائفهم بسبب الذكاء الاصطناعي.
- بينما يتفق الخبراء على فكرة وجود اضطراب، يختلفون حول الجدول الزمني، مشيرين إلى أن هذا الحجم من الاضطراب يستغرق فصولًا، وليس أسابيع.
يشير البيتكوين إلى تحذير لم تعترف به الأسهم التقليدية بعد، وفقًا لمؤسس BitMEX أرثر هايز.
لقد كان العملة الرقمية الرائدة في اتجاه هبوطي منذ أعلى مستوى لها على الإطلاق في أكتوبر 2025 عند 126,080 دولار، بينما ظل مؤشر ناسداك 100 ثابتًا إلى حد كبير. ويُعزى هذا التباعد إلى خسائر الوظائف نتيجة التقدم في الذكاء الاصطناعي، ويشير هايز إلى أنه يدل على اقتراب أزمة ائتمان بالدولار.
كتب هايز في منشوره على منصة سبستاك يوم الثلاثاء بعنوان "هذا جيد"، مشيرًا إلى النظام المالي العالمي بقيادة الولايات المتحدة.
ليس الجميع مقتنعًا بأن التباعد يحمل مثل هذه التداعيات الخطيرة. قال ريان مكملين، المدير التنفيذي للاستثمار في صندوق ميركل تري كابيتال، لـ ديكريبت: "التباعد يستحق المراقبة، لكنه مجرد نقطة بيانات واحدة وليس إنذارًا مؤكدًا."
على الرغم من أن انفصال البيتكوين عن ناسداك ملحوظ، إلا أن مكملين يرى أن تراجع السيولة بالدولار هو تفسير جزئي معقول، مشيرًا إلى قرار الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على المعدلات مرتفعة وسحب تسهيلات الريفريوبو.
لقد لعبت عوامل خاصة بالبيتكوين مثل ديناميكيات الدورة الربعية، وجني الأرباح بعد أعلى مستوى في أكتوبر، وقانون كلاريتي المعلق، وأنماط تدفق الصناديق المتداولة، دورًا مستقلًا عن إشارات السيولة الكلية.
قال كولين جولترا، الرئيس التنفيذي لمنصة تسوية المدفوعات إيفي إم، لـ ديكريبت: "العلاقة بين البيتكوين والأسهم لم تكن أبدًا ثابتة." "يمكن للبيتكوين أن يتداول كأصل مخاطرة أحيانًا ويتحرك بشكل مستقل في أوقات أخرى، لذا فإن التباعدات قصيرة الأمد ليست جديدة ولا تكشف عن شيء جوهري."
يقول هايز إن البيتكوين هو الأول في الاستجابة لضغوط السيولة، لأنه الأصول الأكثر استجابة لظروف الائتمان النقدي. بالمقابل، لم يُسعر بعد بشكل كامل ما يصفه بأنه موجة من فقدان الوظائف في القطاع الأبيض المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، والتي ستؤدي إلى تخلف واسع في الائتمان الاستهلاكي والرهن العقاري.
كتب هايز: "إذا كانت أدوات الذكاء الاصطناعي مثل كلود كوورك من أنثروبيك يمكنها إكمال المهام في دقائق بدلاً من ساعات أو أيام، فلماذا تحتاج كل تلك الاشتراكات الإنتاجية في SaaS؟"
مع أداء صندوق iShares Software ETF بشكل أدنى من مؤشر ناسداك الأوسع، يتوقع هايز أن المرحلة التالية ستستهدف العمال أنفسهم—وبالتالي البنوك التي اقرضتهم.
يقدر هايز خسائر ائتمان المستهلك بقيمة 330 مليار دولار وخسائر الرهن العقاري بقيمة 227 مليار دولار للبنوك التجارية الأمريكية إذا فقد 20% من 72.1 مليون عامل معرفي لديهم حوالي 3.76 تريليون دولار من الائتمان الاستهلاكي وظائفهم بسبب الذكاء الاصطناعي.
عارض مكملين الجدول الزمني، إن لم يكن القلق الاتجاهي.
قال: "السيناريو متماسك فكريًا لكنه يبالغ في سرعة الاضطراب على المدى القصير." نموذج هايز يفترض أن 20% من العاملين في المعرفة يفقدون وظائفهم بسرعة كافية لخلق موجة من التخلف عن سداد القروض بشكل متزامن، لكن "أسواق العمل لا تعمل بهذه النظافة."
ضغوط الذكاء الاصطناعي
حتى التبني السريع للذكاء الاصطناعي يترجم إلى حالات تكرار خلال فصول وسنوات، وليس أسابيع، ويقول الخبراء إن العديد من أصحاب العمل سيقللون من عدد الموظفين من خلال التقاعد والتجميد في التوظيف بدلاً من التسريحات الجماعية.
ومع ذلك، أقر مكملين بأن "القلق الاتجاهي ليس خطأ: فالتخلف عن سداد بطاقات الائتمان يرتفع بالفعل، وتقييمات SaaS تحت ضغط، وتدهور مستمر في جودة الائتمان الاستهلاكي أمر محتمل." وأكد أن جدول الأزمة، في رأيه، "ربما يكون أكثر تمددًا مما يقترح هايز."
يقول هايز إن السوق يرسل بالفعل إشارات إلى ذلك، مشيرًا إلى قوة الذهب مؤخرًا مقارنة بانخفاض البيتكوين.
ارتفاع الذهب وسط تراجع البيتكوين يشير إلى "أن حدثًا ائتمانيًا انكماشيًا وتجنب المخاطر يتشكل داخل Pax Americana"، كتب هايز. وإذا حدث مثل هذا الحدث، يتوقع الرئيس السابق لـ BitMEX أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي في النهاية بطباعة النقود لدعم أزمة النظام المصرفي.
وافق جولترا على أن الاحتياطي الفيدرالي سيرد بقوة. بالنسبة للبيتكوين، فإن مثل هذه الأحداث مهمة لأنها "تغير تدريجيًا كيفية تفسير المشاركين في السوق لمتانة النظام النقدي." التدخلات الواسعة النطاق في السيولة تعزز الحالة للأصول ذات العرض الثابت.
بالنسبة لمتداولي البيتكوين، يقدم الإعداد مسارين محتملين. إما أن الانخفاض من 126,000 دولار إلى 60,000 دولار كان الحركة الهابطة الكاملة، وأن الأسهم ستلحق بالتصحيح، أو أن البيتكوين سيهبط أكثر مع انتهاء الأسهم، قال هايز.
النتيجة النهائية هي نفسها: طباعة أموال ضخمة تدفع البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، قال.
"الجميع يعلم أن الجميع يعلم أن الذكاء الاصطناعي هو أكثر التقنيات تحويلًا في تاريخ البشرية،" كتب هايز. "في مواجهة هذه 'الحقائق'، يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يطبع أكبر مما طبع من قبل."
لم يلتقط البيتكوين أي فرصة في عام 2026. وفقًا لـ CoinGecko، انخفضت العملة الرقمية الأعلى بنسبة 2.5% خلال 24 ساعة و27% خلال الشهر الماضي، وتُتداول حاليًا عند حوالي 67,000 دولار لكل عملة.
