البرلمان الهولندي أقر إصلاحًا كبيرًا لنظام الضرائب على الصندوق 3، والذي سيفرض ضرائب على "الأرباح الحقيقية" من الادخار والاستثمار، بما في ذلك الزيادة السنوية في قيمة الأصول السائلة مثل البيتكوين، بمعدل ثابت قدره 36%.
من المتوقع أن يُطبق هذا التغيير بدءًا من 1/1/2028، إذا وافق عليه مجلس الشيوخ، ويُظهر هذا المقترح تحولًا جذريًا في كيفية تعامل الحكومات الأوروبية مع الأصول الرقمية: من فرض الضرائب عند البيع إلى فرض الضرائب أثناء حيازة الأصول.
بدلاً من وصفه فقط بـ "ضرائب 36% على الأرباح غير المحققة"، فإن النظرة الأكثر دقة هي أن هولندا تريد التخلي عن نظام الأرباح الافتراضية المثيرة للجدل قانونيًا، والانتقال إلى نظام يقارب التقييم السوقي السنوي للعديد من الأصول المالية.
هذا التغيير لا يوضح فقط ما يتم فرض الضرائب عليه، بل يغير أيضًا توقيت شعور المستثمرين في البيتكوين بالضغط الضريبي، حيث أن تقلبات الأسعار الشديدة ستتحول مباشرة إلى معضلة التدفق النقدي.
كيف يعمل نظام الصندوق 3 حاليًا
الصندوق 3 هو مجموعة الضرائب في هولندا المطبقة على الأرباح من الأصول مثل المدخرات، المحافظ الاستثمارية، العقارات الثانوية، وأصول أخرى.
حاليًا، يتم حساب معظم الالتزامات الضريبية على الصندوق 3 بناءً على أرباح افتراضية مع معدل ثابت. وهذا يعني أنه حتى إذا كانت الأصول ثابتة أو تنخفض في القيمة، لا يزال بإمكان حاملها أن يضطر لدفع الضرائب.
تشير إرشادات مصلحة الضرائب الهولندية لعام 2026 إلى أن معدل الضرائب على الصندوق 3 هو 36%، وأن الأرباح الافتراضية لمجموعة "الاستثمار والأصول الأخرى" هي 6.00% — وتشمل الأسهم، السندات، وفي الواقع العديد من الأصول غير النقدية.
على سبيل المثال، إذا كانت لديك 100,000 يورو من البيتكوين ضمن هذه المجموعة، فإن الأرباح الافتراضية البالغة 6.00% تعادل 6,000 يورو من الدخل الخاضع للضريبة. وبمعدل 36%، فإن الضرائب المستحقة ستكون 2,160 يورو، أي حوالي 2.16% من قيمة المركز سنويًا، قبل خصم الإعفاءات والتعويضات.
اقتراح 2028: الانتقال إلى فرض الضرائب على الأرباح الحقيقية
يقلب المقترح الجديد لعام 2028 هذا المنطق تمامًا. بدلاً من الافتراض أن المستثمر يحقق أرباحًا معينة، ستعتمد مصلحة الضرائب على الأرباح الحقيقية.
ومع ذلك، مع غالبية الأصول المالية ذات السيولة، تم تصميم النموذج بحيث يفرض ضرائب على النمو الرأسمالي السنوي — بما يشمل الدخل وتغير القيمة خلال العام — بدلاً من الانتظار حتى البيع.
بالنسبة للبيتكوين، هذا يعني أن المستثمر قد يُطلب منه دفع ضرائب على الأرباح غير المحققة، حتى لو لم يبع ساتوشي واحد.
كما يتضمن الخطة آليات لتخفيف الصدمة مثل حد أدنى للأرباح المعفاة من الضرائب حوالي 1800 يورو سنويًا، وإمكانية نقل الخسائر إلى سنوات لاحقة بدون حد زمني، مع أن الخسائر التي تتجاوز 500 يورو فقط تُحتسب. ومع ذلك، لا تزال هناك تغييرات سلوكية أساسية قيد النقاش: حيث سيحتاج حاملو كميات كبيرة من الأصول إلى السيولة لدفع الضرائب في سنوات ارتفاع الأسعار.
التأثير على حاملي البيتكوين بشكل خاص
مع اعتماد تقييم الأصول سنويًا، فإن خاصية الارتفاع المفاجئ في سعر البيتكوين تصبح مصدر احتكاك ضريبي.
إذا ارتفع السعر بنسبة 60% خلال سنة، فإن المركز بقيمة 100,000 يورو سيحقق أرباحًا خاضعة للضريبة بقيمة 60,000 يورو. وبمعدل 36%، فإن الضرائب ستكون 21,600 يورو. وعلى الرغم من أن هذا لا يمثل 36% من إجمالي الأصول، إلا أن المستثمر قد يُجبر على بيع جزء كبير أو اقتراض لتمويل الضرائب.
وتتزايد هذه التأثيرات بشكل كبير مع وجود المستثمرين الهولنديين النشطين في سوق العملات الرقمية. أشار البنك المركزي الهولندي إلى أن الأسر تمتلك حتى نهاية أكتوبر 2025 ما مجموعه 182 مليون يورو من صناديق الاستثمار في العملات الرقمية و213 مليون يورو من أدوات الدين المرتبطة بالعملات الرقمية. كما تمتلك صناديق التقاعد مئات الملايين من اليورو من أسهم الخزانة المرتبطة بالعملات الرقمية، مما يجعل إجمالي التعرض غير المباشر يتجاوز المليار يورو.
إذا تحولت آلية الضرائب إلى التقييم والإبلاغ السنوي، فإن المنتجات المالية المدارة بواسطة الوسطاء مثل أدوات التداول المعتمدة (ETP) ستكون أسهل في المعالجة مقارنة بالتخزين الذاتي.
هذا الاتجاه يتماشى مع النمو العالمي في أصول التشفير المدارة، حيث بلغ إجمالي الأصول المُدارة حوالي 155.8 مليار دولار في بداية عام 2026.
مخاطر البيع الجماعي وتأثيرات السلسلة
يحذر بعض الخبراء من أن نظام فرض الضرائب على الأرباح غير المحققة قد يخلق ضغطًا على السيولة بشكل جماعي.
قال خبير الأمن السيبراني ريك جيفرز إنه إذا اضطر العديد من المستثمرين للبيع في نفس الوقت لتوفير السيولة لدفع الضرائب، فقد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع قوية في السوق، مما يسبب انخفاضًا حادًا في الأسعار ويخلق حلقة من الذعر — في حين أن الالتزامات الضريبية لن تتراجع بالمقابل.
حذر بالاجي سرينيفاسان، المدير السابق لتقنية المعلومات في كوينبيس، من مخاطر الانتشار. وأشار إلى أن الضغط على عمليات التصفية القسرية في منطقة قانونية واحدة قد يؤثر على تحديد سعر السوق بشكل عام. ووفقًا لوجهة نظره، قد يحاول المستثمرون تجنب الاحتفاظ بحصصهم في مناطق ذات ضرائب عالية على الأصول، لتفادي البيع الإجباري.
الضرائب على الهجرة واتجاهاتها في أوروبا
مع تصاعد الضرائب على تقلبات الأسعار السنوية، يصبح دور ضرائب الخروج (exit tax) أكثر أهمية. إذا استطاع دافع الضرائب تقليل التزامه الضريبي عبر مغادرة البلاد قبل موعد الحساب، فإن الحكومات غالبًا ما تفرض قيودًا على الهجرة.
ناقش المسؤولون في هولندا مسألة ضرائب الخروج على مستوى الحكومة، بما في ذلك مقترحات للتنسيق على مستوى الاتحاد الأوروبي. كما أن مصلحة الضرائب لديها آليات "تقييم تحفظي" في بعض حالات الهجرة.
وهذا الاتجاه ليس حصريًا لهولندا. فقد وسعت ألمانيا بعض قواعد الضرائب على الهجرة منذ 2025. وفرنسا تطبق حاليًا ضرائب خروج على بعض الأرباح غير المحققة عند مغادرة البلاد.
قال أليكس ريكوسو، مؤسس CitizenX، إن النموذج غالبًا ما يتبع سلسلة: ضرائب على الأرباح غير المحققة → ضرائب على الهجرة → فرض الضرائب على المستوى العالمي حسب الجنسية. وأعطى مثالًا على اقتراح ميزانية فرنسا لعام 2026 بفرض الضرائب بناءً على الجنسية إذا انتقل الشخص إلى مكان أقل ضرائب بشكل كبير.
وأشار أيضًا إلى المملكة المتحدة، حيث شهدت هجرة الأثرياء بعد زيادة الضرائب على الأرباح الرأسمالية، مما أدى إلى تراجع الإيرادات الضريبية من هذا المصدر.
البنية التحتية للمراقبة والنقاش حول حقوق الملكية
تتزايد قدرات التنفيذ في أوروبا مع إطار عمل DAC8، الذي يوسع تبادل المعلومات التلقائي حول معاملات الأصول الرقمية بدءًا من 2026، مما يجعل فرض الضرائب على العملات الرقمية سنويًا أكثر قابلية للتنفيذ.
ومع ذلك، يرى النقاد أن ذلك يمثل مخاطر كبيرة على حقوق الملكية. قال ريكوسو إن توجهات تشديد الضرائب وتقليل خيارات الهروب تعكس ضغطًا ماليًا متزايدًا. ونصح بتخزين البيتكوين بشكل ذاتي والنظر في الحصول على جواز سفر ثاني في مناطق صديقة مثل السلفادور.
هذا الرأي يتوافق مع رأي ريه داليو، الذي أكد أن الموقع الجغرافي مهم بقدر أهمية توزيع الأصول.
إذا تم اعتماد خطة عام 2028 بشكل كامل، فستصبح هولندا واحدة من أبرز الأمثلة في أوروبا على انتقال البيتكوين من قصة "فرض الضرائب عند البيع" إلى "فرض الضرائب عند الحيازة".
