البنوك تحذر من أن العملات المستقرة قد تفرغ 6 تريليون دولار من الودائع. تحليل رويترز يُظهر أن الحسابات لا تعمل بهذه الطريقة. المال يبقى في النظام على أي حال.
تطلق البنوك إنذارات. يزعم بريان موينيهان من بنك أوف أمريكا أن العملات المستقرة قد تسحب 6 تريليون دولار من المقرضين التقليديين. التهديد حقيقي، يؤكد الرئيس التنفيذي. لكن تحليل رويترز بريكينغ فيوز فحص الأرقام ووجد شيئًا مختلفًا.
حجة هروب الودائع بها ثغرة. انتقال النقود إلى العملات المستقرة لا يختفي من البنوك. بل يتحول بدلاً من ذلك.
الثغرة التي تخشاها البنوك
وجدت العملات المستقرة مثل USDC من سيركل، والتي تبلغ قيمتها 70 مليار دولار، حلاً وسطًا. يُمنع دفع الفوائد المباشرة بموجب قانون جينيس لعام 2025. ومع ذلك، غيرت الأطراف الثالثة كل شيء. تدفع كوينبيس لحامليها حوالي 3.5% سنويًا. يحتاج المستخدمون فقط إلى أرصدة على المنصة.
لا تدفع سيركل للحامليها مباشرة. تدفع الشركة لرسوم الحفظ إلى كوينبيس. وهذا يدعم الفائدة بشكل فعال.
تصف البنوك هذا بأنه ثغرة. يقولون إنها تكسر روح قانون جينيس. كتب آرون كلاين في سبتمبر أن العملات المستقرة التي تدفع فوائد قد “تسبب مشاكل هائلة تؤدي إلى خسائر لحاملي العملات الرقمية من التجار”. مشروع قانون لإغلاقها مات في يناير. عارض الرئيس التنفيذي لكوينبيس، بريان أرمسترونغ، التشريع.
حسابات لا تتطابق مع الواقع
تحدى بول غروال، المدير القانوني في كوينبيس، ادعاء الـ6 تريليون دولار على منصة إكس. وصف دراسة وزارة الخزانة بأنها “مقال ترويج لصناعة البنوك” وقارنها بتقرير “إسبن” يقول إن فريق براونز سيتأهل إلى السوبر بول.
صدرت الدراسة في أبريل. وتمولها وزارة الخزانة. تقديرات أخرى انخفضت بسرعة. استخدمت الخبيرة الاقتصادية في الفيدرالي جيسي وانغ مبلغ تريليون دولار كرقم أعلى في ديسمبر. وتوقعت ستاندرد تشارترد وصوله إلى 500 مليار دولار بحلول نهاية 2028. وانخفض سهم سيركل بنسبة 64% خلال ستة أشهر.
إلى أين يذهب المال فعليًا
إليك الحيلة التي غفلت عنها البنوك. لا يمكن للودائع أن تغادر النظام بشكل إجمالي. يسحب عميل نقودًا من بنك أ لشراء رموز. يشتري مصدر العملات المستقرة سندات الخزانة بهذه الأموال. من باع تلك السندات الآن لديه نقود إضافية في بنك ب.
مهم القراءة: الرئيس التنفيذي لكوينبيس واثق من أن إطار سوق العملات الرقمية يمكن أن يفيد الجميع
ينتقل المال من ودائع التجزئة في بنك أ إلى ودائع الجملة في بنك ب. لكنه يبقى في البنوك.
قد تدفع البنوك الفردية أكثر للحفاظ على العملاء. هذا يختلف عن انهيار النظام. درست بريكينغ فيوز تقارير الاتصال من 4088 بنكًا مربحًا في الولايات المتحدة العام الماضي. فقط 174 منها ستخسر المال إذا زادت تكاليف ودائع المستهلكين بنسبة نقطة مئوية واحدة.
البنوك الصغيرة تواجه ضغطًا
تلك الـ174 بنكًا تمتلك مجتمعة 79 مليار دولار من الودائع. وهو أقل من 0.5% من قاعدة ودائع أمريكا البالغة 19 تريليون دولار، وفقًا لـ KBRA Financial Intelligence. حاليًا، يحقق حوالي 2600 بنك عائدًا بنسبة 10% على حقوق الملكية. وتنخفض هذه النسبة إلى 1600 مع ارتفاع تكاليف الودائع.
سيحتاج ألف مقرض أصغر إلى نماذج جديدة أو مشترين. لا تزال الولايات المتحدة تمتلك أكثر من معظم الدول المتقدمة من حيث عدد البنوك. ولن يتغير إجمالي الودائع بشكل إجمالي.
ذات صلة: بنك دانسك يعكس سياسة العملات الرقمية، ويذكر تقدم التنظيم
التاريخ يتكرر مع التكنولوجيا الجديدة
غيرت صناديق السوق النقدي كل شيء في السبعينيات. قبلها، كان لدى المستهلكين خياران للادخار النقدي: البنوك أو المراتب بشكل أساسي. كانت صناديق السوق النقدية تستثمر المال في ديون حكومية منخفضة المخاطر. وكانت تدفع عوائد جيدة مع توفير الوصول.
نجت البنوك من تلك التحولات. لم تنجح العديد من المقرضين الإقليميين الأصغر. لكن المستفيدين من الادخار استفادوا بشكل كبير. ويمكن أن تتبع العملات المستقرة نفس المسار، وفقًا لتحليل رويترز.
مرر البنوك خلال الفترة من مارس 2022 إلى مارس 2024 فقط 40% من زيادات المعدلات إلى ودائع التجزئة. أما العملاء التجاريون فحصلوا على 60% إلى 80%، حسب نوع الوديعة، وفقًا لأرقام الفيدرالي. ستغير المنافسة من الرموز ذات العائد تلك المعادلة.
ما القادم
منحت البيت الأبيض البنوك وشركات العملات الرقمية حتى نهاية فبراير لإيجاد أرضية مشتركة. كلا الطرفين يرغبان في قيود مشددة، لكن لأسباب مختلفة. مخاوف السلامة ليست مرتبطة مباشرة بنقاش دفع الفوائد، مع ذلك.
أيضًا، يتصدر الاتجاه: هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ توافق على التمويل بالهامش للعملات الرقمية والعقود الدائمة
إذا كانت الرموز غير آمنة ومعرضة للسحب الجماعي، فإن التنظيم الاحترازي الأفضل هو المنطق. القواعد التي تهدف إلى جعلها أقل جاذبية بشكل تعسفي لا تفعل ذلك. يمكن أن تدخل تجار التجزئة مثل وول مارت أو أمازون السوق. سيوفرون على رسوم البطاقات إذا زادت مدفوعات العملات المستقرة. وهذا يخلق حافزًا لدفع عوائد جيدة.
زاد اهتمام المستثمرين في السوق العامة بالتوقعات الضخمة. يظهر ذلك أداء سهم سيركل. يعتمد حجة هروب الودائع على حسابات خاطئة حول مكان تذهب الأموال فعليًا. واجهت البنوك منافسة جديدة من قبل وتكيفت. وظل النظام متماسكًا حتى مع فشل المقرضين الأفراد.
