في 12 فبراير 2026، في جزيرة هونغ كونغ، عقد منتدى التمويل المشفر.
عندما صعد الدكتور شياو فون، رئيس مجموعة هاشكي، إلى المنصة، كانت القاعة ممتلئة بقوتين من التمويل التقليدي والتمويل الأصلي للعملات المشفرة. لم يبدأ بسرد قصة الحضارة الرقمية الضخمة، بل قدم وثيقة نوقشت لأسابيع داخل وخارج الصناعة — وهي "إشعار بشأن تعزيز الوقاية من مخاطر العملات الافتراضية ومعالجتها" الصادر في أوائل عام 2026 من قبل بنك الشعب الصيني وثمانية وزارات أخرى (رقم الوثيقة: Yinfa [2026] 42، والمعروفة بـ "الوثيقة 42").
"تسجيل داخلي، ترخيص هونغ كونغ." أشار شياو فون بكلمتين إلى مصيرين لانتقال الأصول الواقعية (RWA) عبر الحدود. فبالنسبة للامتثال، لماذا يكتفي الداخل بتسجيل المحاسب والمحامي، بينما في هونغ كونغ يُطلب مشاركة كامل من خلال ترخيص رقم 1 وترخيص مزود خدمات الأصول الافتراضية (VASP)، بل ويجب تحديد المروجين والمنصات قبل الإصدار؟
هذا ليس فقط اختلافًا في فلسفة التنظيم بين المنطقتين، بل يشير أيضًا إلى شكلين مستقبليين لسوق الأصول الواقعية: منتجات متفرقة ومتوافقة، وبيئة متكاملة ومتوافقة مغلقة. وفي هذا المنتدى الذي نظمته بالتعاون مع WLFI، Bakkt، كلية إدارة الأعمال بجامعة هونغ كونغ، ومجموعة ME، طرح شياو فون رؤية أوسع — من خلال الاستفادة من RWA كمجال رئيسي، يمكن لهونغ كونغ أن تتجاوز لندن، وتحول نمط "نيو لورن" الذي عرّفته مجلة تايم عام 2008 إلى "نيو بورن".
وراء هذه الرؤية، تكمن فوائد النظام، وضغوط بيئة الفائدة المرتفعة، والقيود القانونية على توكنات الأسهم، والتسابق التنظيمي العالمي. استنادًا إلى كلمات شياو فون، بالإضافة إلى السياسات التنظيمية الأخيرة في الصين وهونغ كونغ، وحالات المشاريع المنفذة، وتوجهات التنظيم في المراكز المالية الكبرى، يسعى معهد الأصول الواقعية لتقديم صورة كاملة: ما هو الهيكل التنظيمي لنظام RWA "المُرخص والمغلق" في هونغ كونغ؟ وهل يمكن أن يمر خلال 18 إلى 24 شهرًا من الإصدار إلى التداول بشكل كامل؟
- التسجيل الداخلي في الصين وترخيص هونغ كونغ: مساران للامتثال لـ RWA
الخطوة الأولى لفهم استراتيجية RWA في هونغ كونغ، هي توضيح الاختلاف الجوهري بينها وبين مسار التنظيم في الصين.
في بداية عام 2026، أصدرت الوثيقة 42، التي قسمت لأول مرة على المستوى التنظيمي بين "توكين الأصول الواقعية" والعملات الافتراضية المضاربة بشكل قانوني. وفقًا لتحليل باو ليانغ، مؤلف كتاب "إعادة تقييم الأصول الواقعية"، فإن موقف الوثيقة 42 من حظر العملات الافتراضية لم يتغير، بل أصبح أكثر صرامة، لكنها فصلت بين العملات الافتراضية وتوكن الأصول الواقعية، مما يدل على تطور جوهري في التصنيف التنظيمي — التوكن هو أداة تداول ووسيلة تداول، ولا يغير من الصفات القانونية والأصولية للأصول الواقعية ذاتها.
في ظل هذا الإطار، أُقِرّ في الصين نظام "التسجيل" لإصدار الأصول الواقعية إلى الخارج. قال المحامي شي زيهان من شركة داشن قوانغتشو (شنغهاي) للمحاماة، إن الوثيقة 42 أسست الأساس القانوني لتنظيم الرقابة المالية على RWA لاحقًا. وأوضح ما جون من شركة مينغ رن (بكين) للمحاماة، أن ربط إصدار RWA الخارجي بقائمة السلبية للأوراق المالية المحلية يهدف إلى منع بعض الشركات من التهرب من السياسات الاقتصادية الكلية.
الخصائص الأساسية لنظام التسجيل هذا يمكن تلخيصها في: جهة وسيطة كمراجعة فعلية، مع التركيز على الإفصاح والمساءلة بعد التنفيذ. يقوم المصدر بتوظيف محاسبين ومحامين محليين لإجراء التحقيقات اللازمة على الأصول الأساسية، وبعد إتمام التسجيل، يمكنه إصدار خارج البلاد، مع عملية خفيفة نسبيًا. لكن، هناك عيوب واضحة — بعد إصدار المنتج، تتصل عمليات التداول في السوق الثانوية، وإدارة الأصول، والتوافق المستمر بشكل مجزأ، وتوجد فجوات تنظيمية بين التسجيل المحلي والمعاملات الخارجية.
أما خيار "الترخيص المغلق" في هونغ كونغ، فهو يبدأ من نقطة نظام مختلفة تمامًا.
أوضح شياو فون خلال المنتدى أن إصدار RWA في هونغ كونغ يتطلب تقديم خطة إصدار وتداول من قبل وسيط مرخص خارجيًا، والحصول على قبول أو ترخيص من منصة التداول. عادةً، يتطلب الأمر مشاركة مؤسسات حاصلة على ترخيص رقم 1 (تداول الأوراق المالية) أو VASP، لضمان التنسيق مع المروجين ومنصات التداول.
وهذا يعني أن تصميم النظام في هونغ كونغ لا يعتبر RWA منتجًا يحتاج إلى تسجيل، بل يدمجه ضمن البنية التحتية المالية للورقة المالية، مع وجود مؤسسات مرخصة تتولى مسؤوليات قانونية في كل مرحلة — من الحفظ، والإصدار، والترويج، والتداول، والتشغيل المستمر. ويجب أن يكون واضحًا منذ مرحلة التصميم: من يحفظ الأصول؟ من يروج لها؟ وأي منصة تداول ستستخدم؟ وكيف سيتم التداول؟
وهذا هو الفرق الجوهري بين "النظام المرخص والمغلق" في هونغ كونغ و"نظام التسجيل" في الصين. الأول يرقّي RWA إلى سوق متداول، وقابل للمراجعة، ومنظم، بينما الثاني يراه كمنتج مالي متفرّق يمكن تسجيله وتتبع مصدره. لا يُعدّ أحدهما أفضل من الآخر، بل يعكس اختلاف الأهداف التنظيمية ومرحلة السوق. لكن، بالنسبة لهونغ كونغ التي تطمح أن تكون مركز RWA عالمي، فإن السوق المغلقة ضرورية، لأنه بدونها، لن يكون هناك سيولة حقيقية في السوق الثانوية.
- كيف يتم إصدار RWA وتداوله في هونغ كونغ: توكنات حقوق العائد ونموذج P2T
يحتاج النظام المغلق إلى بنية منتجات وبنية تحتية للتداول. في كلماته، يصنف شياو فون إصدار RWA في هونغ كونغ على أنه نموذج خاص خارج البلاد، ويقسم الأصول الأساسية إلى فئتين: "حقوق العائد" و"الملكية".
حقوق العائد RWA هو الخيار السائد حاليًا. يعتمد على تدفقات نقدية مستقبلية من أصول داخلية (مثل إيرادات محطات الشحن، أرباح الطاقة الشمسية، رسوم البنية التحتية) كضمان للسداد، ويصدر من خلال شركة ذات مسؤولية محدودة خارج البلاد (SPV) في هونغ كونغ، وتُصدر شهادات حقوق التوكن، ويستفيد المستثمرون من توزيع الأرباح، لكنهم لا يملكون الأصول. نظرًا لعدم وجود تغييرات في ملكية الأسهم أو حقوق الشركات، يمكن لمؤسسات مرخصة ذات ترخيص رقم 1، ومألوفة بقواعد السوق، إصدار وتداول هذا النوع من RWA، ويكون التداول بشكل خاص أو عبر السوق الموازية.
أما حقوق الملكية RWA، فهي تتطلب معايير تنظيمية أعلى. إذا كانت التوكن تمثل أسهم الشركة، أو حقوق توزيع الأرباح، أو حقوق التصويت، أو تتعلق بتوكن الأسهم، فهي تقع ضمن تعريف "الأوراق المالية" في لوائح الأوراق المالية والفوركس. أشار شياو فون إلى أن هذا النوع من المنتجات يحتاج إلى إطار تنظيمي يسمح بالانتقال إلى السوق العامة، وهو لا يزال محدودًا بقيود لوائح الأوراق المالية، ويحتاج إلى توضيح أو تحسين من قبل الجهات التنظيمية.
هذه التصنيفات ليست حصرية لهونغ كونغ فقط. ففي نوفمبر 2025، أصدرت سلطة تنظيم الأسواق المالية في سنغافورة "دليل تنظيم توكنات المنتجات السوقية"، الذي حدد 17 حالة دراسية لتصنيف المنتجات التوكنية. وأكد الدليل أن ما إذا كانت التوكنات تعتبر منتجات سوق رأس المال، لا يعتمد على التقنية، بل على الجوهر الاقتصادي — فإذا كانت تمثل ملكية الشركة، أو حقوق التصويت، أو حقوق التوزيع، فهي أسهم؛ وإذا كانت تمثل التزامًا من المصدر بالدفع للمستثمرين، فهي سندات؛ وإذا كانت تمثل حقوق مستفيدين من حوض الأصول، وتُدار مركزيًا، فهي خطة استثمار جماعي.
تُظهر كل من هونغ كونغ وسنغافورة تقاربًا كبيرًا في منطق تنظيم الأصول التوكنية: من خلال الشفافية التقنية، والتركيز على الجوهر الاقتصادي، وإدارة التراخيص والرقابة على السلوك.
وفي مستوى بيئة التداول، يظهر اختيار هونغ كونغ استراتيجية مختلفة.
أوضح شياو فون أن RWA حاليًا تُتداول بشكل رئيسي عبر التداول المباشر بين طرفين، وليس عبر المزادات المستمرة في البورصات. هذا يرجع إلى طبيعة حقوق العائد، واحترازات الجهات التنظيمية تجاه مخاطر المستهلكين. وقالت ليلي ز. كينغ، المديرة التنفيذية لمركز كوبو في سنغافورة، إن توقع انفجار سوق RWA للمستهلكين خلال سنة أو اثنتين غير واقعي، وأن البداية الحقيقية والفعالة ستكون من خلال المؤسسات مع المؤسسات.
لكن هونغ كونغ لم تتوقف عند الوصف فقط. اقترح شياو فون أن تقنية البلوكشين لديها ميزة طبيعية في سيناريوهات التداول المباشر بين طرفين — فهي تعزز كفاءة التسوية، وتقلل من مخاطر الطرف المقابل، وتزيد من شفافية المعاملات. وتتمثل الميزة الفريدة لنظام هونغ كونغ في توفير أساس واقعي لدمج التداول المباشر على السلسلة بشكل متوافق.
وهذا يقود إلى تصور تطور أكثر طموحًا: نموذج P2T (Peer-to-Trust). حيث لا يقتصر دور المؤسسات المرخصة على كونها وسطاء ائتمانيين تقليديين، بل تتحول إلى عقد التحقق الأساسية على السلسلة. يتم تنفيذ التسوية تلقائيًا عبر العقود الذكية، وتقلل سجلات المعاملات الموزعة من تكاليف التوفيق، وتكون السجلات شفافة وقابلة للمراجعة. هذا لا يعني محاكاة البورصة باستخدام البلوكشين، بل جعل المؤسسات المرخصة جزءًا عضويًا من بنية التحتية للتداول على السلسلة.
في نوفمبر 2025، أطلقت سلطة النقد في هونغ كونغ منصة Ensemble للتواصل، وشاركت فيها 20 مؤسسة، من بينها HSBC، بنك الصين هونغ كونغ، ستاندرد تشارترد هونغ كونغ، أليانت إنترناشونال، بيرلايد، و中华燃气. أصدرت شركة Zhonghua Gas، عبر منصة Mingyitong، توكنات بقيمة ائتمانية قدرها 100 مليون دولار هونغ كونغ، مدعومة بأصول أساسية، مع دعم تقني من Jovay Layer2 التابع لعلي بابا. وقال فينس فاي، الشريك في قسم البنوك والتمويل في مكتب كندور للمحاماة في هونغ كونغ، إن هذه المعاملة تظهر الإمكانات الكبيرة لتقنية البلوكشين في تحسين كفاءة السوق الخارجية وتعزيز الثقة، وتتماشى مع "إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0".
وهذا يمثل خطوة رمزية نحو تطبيق عملي لنظام RWA "المُرخص والمغلق" في هونغ كونغ.
- تحديات العائد المرتفع وقوانين توكن الأسهم
لا يمكن إطلاق فوائد النظام دون قيود الدورة الاقتصادية الكلية.
أظهر تقرير معدل الفائدة H.15 الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي أن معدل الفائدة الفيدرالية الفعلي في 3 فبراير 2026 هو 3.64%، وعائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة سنة هو 3.49%، و30 سنة هو 4.90%. استمرار ارتفاع العائد الخالي من المخاطر يضغط مباشرة على توقعات العائد من منتجات RWA.
قال شياو فون إن ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية يرفع بشكل ملحوظ توقعات السوق لعوائد RWA، مما يخلق تحديات حقيقية لإصدار الأصول عالية الجودة عبر الحدود. فالأصول الواقعية الداخلية (مثل البنية التحتية، الائتمان الاستهلاكي، الطاقة الخضراء) يمكن أن تحقق عوائد مستقرة، لكن إصدارها عبر الحدود يتطلب تكاليف تحويل العملات، وتكاليف التوافق القانوني، وتكاليف خدمات الوسطاء المرخصين، وتكاليف التشغيل المستمر. بعد كل ذلك، هل يمكن للعائد الصافي للأصول أن يغطي مطالب المستثمرين بالمخاطر، وهو سؤال حاسم لكل إصدار RWA.
وهذا هو دور ضغط بيئة الفائدة المرتفعة — فهي تجبر المصدرين على اختيار الأصول الأساسية ذات العوائد الفائقة، وتدفع الجهات التنظيمية والوسطاء المرخصين إلى استكشاف طرق تقليل تكاليف الامتثال.
واقترح شياو فون أن الحل هو دمج RWA مع آليات DeFi، والاقتراض والاقتراض المضمون، ضمن إطار تنظيمي متوافق. لا يشجع على التهرب من التنظيم، بل يهدف إلى إدخال أدوات التمويل القابلة للبرمجة ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، يمكن استخدام العقود الذكية لتوزيع العوائد تلقائيًا، وتقليل التكاليف التشغيلية، أو إدراج RWA المتوافقة في براميل الرهن والاقتراض، لزيادة كفاءة تدفق الأموال. لكن، يجب أن يتم ذلك بحذر، لضمان عدم انتهاك قوانين الأوراق المالية والفوركس.
أما حقوق الملكية RWA، فهي تواجه قيودًا قانونية أكثر صرامة.
لا تعترف قوانين الشركات في هونغ كونغ حاليًا بتسجيل الأسهم عبر التوكن. حتى لو قام المصدر بتمثيل حقوق التوكن للمستفيدين عبر نظام شركة خارجية، فإن هذا لا يملك تأثيرًا قانونيًا مباشرًا على العلاقات القانونية خارج السلسلة. وأشار مقال من مركز المعلومات في كلية القانون بجامعة بكين إلى أن الطبيعة القانونية للتوكن لا تتحدد من خلال شكله التقني، بل من خلال الأصول الأساسية التي يرتبط بها. فإذا كانت التوكن تمثل حصص صندوق استثمار من سويسرا أو أسهم شركة، فهناك أساس قانوني قوي؛ أما إذا كانت مرتبطة بأصول غير تقليدية ذات تقلبات عالية وخصائص غامضة، فسيكون تقييم المخاطر والفصل بين الأصول هو الأولوية.
يدعو شياو فون إلى "واجهات تنظيمية" تعالج هذا التناقض العميق. فإضفاء الشرعية على توكنات الأسهم يتطلب تعديل قوانين الأوراق المالية، وتعاون بين وزارة المالية وسجلات الشركات، أو إنشاء استثناءات خاصة لـ RWA، بحيث يُعترف قانونيًا بوثائق الملكية التوكنية. هذه مهمة معقدة، تتجاوز إصدار التراخيص أو الاختبارات التجريبية.
وفي المقابل، أصدرت سلطة سنغافورة في نهاية 2025 دليل تنظيم التوكنات، الذي لم يعالج مباشرة مسألة تسجيل الأسهم عبر القانون، لكنه صنف توكنات الأسهم على أنها "أسهم" وفقًا لقانون الأوراق المالية والفوركس، وفرض على المصدرين الالتزام بكافة قوانين الإفصاح، ومكافحة غسل الأموال، وغيرها. وهذا يوفر مسارًا تنظيميًا متوقعًا للمؤسسات.
الابتكار يتطلب وضوحًا، ودليل سنغافورة يوضح بشكل مفصل "ما يمكن وما لا يمكن وما يجب أن يُفعل" عبر 34 صفحة و17 حالة دراسية.
- الرؤية والواقع: "نيو بورن" ليست شعارًا، بل العد التنازلي
في 2008، استخدمت مجلة تايم مصطلح "نيو لورن" لوصف توازن نيويورك، لندن، وهونغ كونغ في النظام المالي العالمي. وبعد حوالي عشرين عامًا، اقترح شياو فون في منتدى التمويل المشفر في هونغ كونغ أن RWA هو المجال الرئيسي لتحقيق "تجاوز المسار"، ويجب استغلال فترة الفرصة لتحويل "نيو لورن" إلى "نيو بورن"، وتجاوز لندن، ليصبح المركز المالي الدولي الثاني عالميًا.
هذه الرؤية تحتاج إلى مسار تنفيذي. استنادًا إلى مراقبة التطورات التنظيمية والممارسات السوقية، يقترح معهد RWA ثلاثة واجهات تنظيمية لتحقيق هذا الانتقال.
الواجهة الأولى هي "نقل الأصول من الشمال إلى الجنوب". الوثيقة 42 وإرشاداتها أُعدت لتمكين إصدار RWA من الأصول الداخلية إلى الخارج، وقد أنجزت شركات مثل لونغشين، وXiexin، وأوريد، إصدارات متوافقة. على سبيل المثال، مشروع RWA لمحطات الشحن من شركة لونغشين، الذي أُطلق في أغسطس 2024، هو أول تمويل من نوعه لأصول الطاقة الجديدة؛ ومشروع الألواح الشمسية من Xiexin، الذي أُنجز في ديسمبر 2024، بقيمة تتجاوز 200 مليون يوان، هو أول إصدار من نوعه لأصول الطاقة الشمسية. هذه الأمثلة تظهر أن التسجيل في الصين والترخيص في هونغ كونغ يمكن أن يتعاونوا، بحيث يكون الإصدار من الصين، والتداول في هونغ كونغ، كجزء من تقسيم العمل عبر الحدود. إدخال الأصول عالية الجودة من الصين بعد تسجيلها، إلى سوق هونغ كونغ المغلقة، هو أقصر طريق لتحقيق حجم كبير.
الواجهة الثانية هي "التنظيم + التقنية" في التداول. منصة Ensemble أطلقت، وتُظهر أن هونغ كونغ تتجه من "السماح بالتداول على السلسلة" إلى "بناء بنية تحتية للتداول على السلسلة بشكل نشط". بنك HSBC أطلق خدمة ودائع رقمية، وأجرى تحويلات عبر الحدود بين هونغ كونغ وسنغافورة. إذا تم وضع إرشادات موحدة لعمليات التداول المباشر بين طرفين، فسيتمكن السوق من التغلب على مشكلة السيولة الحالية. المفتاح هنا ليس التقنية، بل مدى استعداد الجهات التنظيمية لتحديد مسؤوليات المؤسسات المرخصة كعقد التحقق على السلسلة.
الواجهة الثالثة هي "نافذة زمنية للمنافسة التنظيمية". هونغ كونغ ليست المنطقة الوحيدة التي تتنافس على تحديد قواعد RWA. في نوفمبر 2025، أصدرت سنغافورة دليل تنظيم التوكنات، وأعلنت عن إصدار تجريبي لسندات مركزية رقمية، واستخدام عملة رقمية للبنك المركزي في التسوية. الإمارات أيضًا أطلقت أول صندوق استثمار في سندات أمريكية قصيرة الأجل عبر التوكن، في يوليو 2025، يديره ADGM. هذه الدول تتقدم في مستوى الثقة الائتمانية السيادية، وتسمح للمؤسسات المرخصة بإصدار RWA، وتضخ الثقة في ميزانياتها في السوق التوكني.
هذا يعني أن التنافس في هونغ كونغ ليس فقط على المشاريع التجارية، بل على قدرة النظام على توفير القواعد. اختيار مكان الإصدار يعتمد على تكلفة الترخيص، واستقرار القوانين، والتوافق مع النظام المالي السائد.
اختتم شياو فون حديثه بإشعال ثقة الجمهور بمستقبل التمويل في هونغ كونغ. لكن، بالإضافة إلى الثقة، يود معهد RWA أن يلفت الانتباه إلى حقيقة أن الأطر التنظيمية للأصول التوكنية تتقارب بسرعة غير مسبوقة. من خلال التركيز على التقنية، والجوهر الاقتصادي، وإدارة التراخيص، والتنظيم السلوكي، تتجه كل من سنغافورة، وهونغ كونغ، والإمارات، والاتحاد الأوروبي نحو معايير موحدة.
وفي سباق النظام هذا، لا تتأخر هونغ كونغ. فهي تمتلك نظام تراخيص واضح، وبنية تحتية سوقية ناضجة، وتقاليد قانون عام متقدمة، وموقعًا فريدًا يدعم الأصول الواقعية من الصين. لكن، التفوق في البداية لا يضمن الفوز النهائي. فالعقبات القانونية لتوكن الأسهم تتطلب إصلاحات نظامية، وضغوط بيئة الفائدة المرتفعة تتطلب ابتكار آليات، والتسابق مع سنغافورة والإمارات لا يسمح بالتردد.
الفترة الزمنية المتاحة قد تكون فقط من 18 إلى 24 شهرًا.
تشكيل نمط "نيو بورن" في 2008 كان نتيجة تداخل ثلاث قوى تاريخية: نظام بريتون وودز بعد الحرب العالمية الثانية، وظهور الاقتصادات الناشئة في آسيا، وإصلاحات الصين الاقتصادية. رؤية "نيو بورن" لعام 2026 تتطلب من هونغ كونغ أن تتجاوز كونها مجرد بوابة، وأن تتحول إلى مركز ابتكار في البنية التحتية المالية العالمية، من خلال إعادة تعريف الأصول الرقمية.
يؤمن معهد RWA أن التناغم بين التنظيم والتقنية لم يكن قويًا بهذا الشكل من قبل. عندما يمكن أن تتداول الأصول الملتزمة بشكل قانوني بين المؤسسات المرخصة، وتُسوى بكفاءة على السلسلة، وتُحدد حقوقها بوضوح في القانون، فإن "نيو بورن" لن يكون مجرد شعار، بل سيصبح نظامًا ماليًا رقميًا مسؤولًا، قائمًا على التكنولوجيا، وشفافية القواعد، وحماية الحقوق.
هذا يتطلب تعاونًا بين الجهات التنظيمية، والمهنيين، والمؤسسات الخدمية. وأيضًا، يتطلب من السوق أن يظل يقظًا: فالنهاية الحاسمة لـ RWA ليست التوكن نفسه، بل إعادة هيكلة التمويل القابل للبرمجة بشكل متوافق.
(الآراء الواردة لا تعتبر نصيحة استثمارية أو قانونية، ويحتفظ معهد RWA بحق تعديل النص وتفسيره النهائي.)
مراجع بعض المصادر:
- "شياو فون: من المتوقع أن تساعد RWA هونغ كونغ على أن تصبح ثاني أكبر مركز مالي عالمي"
- "تحليل قضايا الامتثال في نقل بيانات تمويل RWA من الشركات الداخلية إلى هونغ كونغ"
- "تسريع تطبيق تداول الأصول التوكنية في هونغ كونغ"
- "تطبيق تنظيم توكنات RWA: إصدار الأصول الداخلية إلى الخارج يفتح نظام التسجيل"
- "هل يمكن للمؤسسات المالية الاحتفاظ بأصول Token؟ التنظيم التصنيفي والتصنيف هو الطريق المحتوم"
- "شياو فون: من المتوقع أن تساعد RWA هونغ كونغ على أن تصبح ثاني أكبر مركز مالي عالمي"
المؤلف: ليانغ يو، المراجعة: زهاو يي دان
