الذكاء الاصطناعي هو ساحة المعركة، والمشكلة هي "الأرباح"…… هموم شركات التكنولوجيا الكبرى التي استثمرت 6000 مليار دولار

حولت أجواء السوق المتعلقة بتقنية الذكاء الاصطناعي إلى تحول واضح. في الماضي، كانت الشركات تحصل على رد فعل حماسي من المستثمرين بمجرد ذكر الذكاء الاصطناعي، لكن الآن أصبح السؤال الرئيسي هو ما إذا كان النمو يمكن أن يتحول مباشرة إلى ربحية. لا يزال الذكاء الاصطناعي هو جوهر السوق، ولكن إذا لم يتم إثبات جدواه الاقتصادية، فإن مكانة الشركات ستتزعزع بشكل كبير.

في الأرباع الأخيرة، تخلت السوق عن المعادلة البسيطة “الذكاء الاصطناعي = النمو”. الآن، يركز المستثمرون أكثر على الكفاءة من حيث التكلفة. من المتوقع أن تتجاوز النفقات الرأسمالية السنوية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي 600 مليار دولار بحلول عام 2026 (حوالي 864 تريليون وون كوري). في ظل هذا الهيكل، يقوم المستثمرون بتحليل أدق حول ما إذا كان يمكن لتقنيات الذكاء الاصطناعي أن تتحول إلى أرباح فعلية، وليس فقط التركيز على التقنية نفسها. هذا التغيير لا يؤثر فقط على الشركات المدرجة، بل يمتد ليشمل النظام البيئي التكنولوجي بأكمله، من الشركات الناشئة إلى الشركات غير المدرجة التي تستعد للاندماج والاستحواذ.

قادة سوق السحابة، مثل شركة أبل (AAPL)، ومايكروسوفت (MSFT)، وأمازون (AMZN)، وجوجل (GOOGL)، وMeta (META)، يبذلون جهودًا كبيرة للاستثمار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن تصل النفقات الرأسمالية لهذه الشركات إلى 600 مليار دولار بحلول 2026، بزيادة تزيد عن 36% عن العام السابق. حوالي 75% من هذا المبلغ يركز على البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والكثير منها يتم تمويله عبر الديون، وهو أمر يستحق الانتباه بشكل خاص.

تزايد الشكوك حول ما إذا كانت هذه الاستثمارات المفرطة يمكن أن تتحول إلى أرباح فعلية. على سبيل المثال، شهدت مايكروسوفت نموًا في النفقات الرأسمالية بنسبة حوالي 67% على أساس سنوي في الربع الأخير، متجاوزة 37 مليار دولار في الربع الواحد (حوالي 53 تريليون وون كوري)، لكن نمو Azure بدأ يتباطأ. أدى ذلك إلى انخفاض سعر سهمها بنسبة 21% خلال الأشهر الستة الماضية، مع تلاشي مئات المليارات من الدولارات من القيمة السوقية.

رغم أن شركة أوراكل (ORCL) تواجه طلبًا متزايدًا على خدمات السحابة للذكاء الاصطناعي، إلا أنها أعلنت عن زيادة خطة النفقات الرأسمالية للعام القادم إلى أكثر من 50 مليار دولار (حوالي 72 تريليون وون كوري)، مما أثار مخاوف من ارتفاع وتيرة الاستثمار بشكل مفرط. ومع ارتفاع نسبة الدين، فإن معظم التمويل الجديد يُخطط أن يتم عبر الديون وإصدار الأسهم.

حتى الشركات الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، مثل Nvidia (NVDA) وOpenAI، لم تسلم من تأثير تباطؤ الاستثمارات. فقد ظهرت مؤخرًا حالة من عدم اليقين حول خطة البنية التحتية التي كانت قد أُثيرت بقيمة مئات المليارات من الدولارات، وأكدت Nvidia أنها “لم تحدد بعد التفاصيل”. كما أن OpenAI توسع من تعاونها مع شركاء مثل AMD وCerebras Systems لتقليل مخاطر سلسلة التوريد.

مع تصاعد الحذر من “الاستثمار المفرط في الذكاء الاصطناعي”، يتعين على مؤسسي الشركات الناشئة في هذا المجال تعديل استراتيجياتهم. أولاً، يجب ألا تثير المنتجات نفسها نفقات رأسمالية إضافية، بل يجب أن تصمم لتشغيل البنية التحتية الحالية بكفاءة أكبر أو لتحسين الربحية. أصبح تقليل التكاليف، وزيادة كفاءة استخدام الموارد الحاسوبية، وتسريع عمليات النشر، وتحسين إيرادات التشغيل من المؤشرات الأساسية.

المرونة التقنية أيضًا مهمة جدًا. الهيكل الذي يمكنه التوافق مع بيئات سحابية متعددة ونماذج مختلفة، وعدم الاعتماد على مجموعة شرائح أو منصة بنية تحتية محددة، يكتسب شعبية أكبر في سوق الاندماج والاستحواذ. وأخيرًا، على المؤسسين أن يبدأوا الآن في إدارة أعمالهم وفقًا لـ"فكر الشركات المدرجة". فقط من خلال وجود هيكل ربحية قوي، ومؤشرات رئيسية قابلة للتحقق، واستراتيجية طويلة الأمد قابلة للاستدامة، يمكن أن يكونوا مستعدين لما بعد زوال موجة الذكاء الاصطناعي.

الذكاء الاصطناعي لم يعد خيارًا، بل أصبح ساحة معركة. ولكن للبقاء على قيد الحياة في هذه الحرب، لا بد من تصميم استراتيجيات دقيقة، وقدرة على إدارة التمويل، والأهم من ذلك، إجابة واضحة على هيكل الربحية. بما أن قواعد عصر الذكاء الاصطناعي قد تغيرت، فإن الشركات لم تعد قادرة على اتباع المعادلات القديمة.