Berachain ترتفع بنسبة 150% في يوم واحد! التحول الاستراتيجي يثير موجة ضخمة من الضغط على البيع على المكشوف

براتشين الأصلية للعملة الرقمية BERA ارتفعت بأكثر من 150% في 11 فبراير، مسجلة أكبر ارتفاع يومي خلال عدة أشهر. أعلن المؤسسة عن استراتيجية “بناء شركة برة”، لدعم 3 إلى 5 تطبيقات تولد إيرادات، مع تحول من التحفيز عبر الرموز إلى الدفع بالتدفقات النقدية. لم تؤدِ عمليات فتح التشفير الكبيرة إلى موجة بيع، بل أدت إلى ضغط على المتداولين القصيرين، حيث أظهر مخطط التسوية أن هناك تجمعات كبيرة من المراكز القصيرة فوق مستويات المقاومة الرئيسية.

استراتيجية بناء شركة برة: من توزيع الرموز إلى نموذج يعتمد على الإيرادات

تم الإعلان عن هذه الخطة في يناير، بهدف دعم 3 إلى 5 تطبيقات قادرة على توليد دخل، لخلق طلب مستدام على BERA. الآن، يخطط الشبكة بعدم الاعتماد على حوافز الرموز بشكل كبير، والتركيز على مشاريع تدرّ تدفقات نقدية حقيقية. هذا التحول يغير السرد، ويجيب بشكل أساسي على تساؤلات السوق حول استدامة نموذج عمل براتشين.

خلال عام 2025، واجهت براتشين صعوبات كبيرة، حيث انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) من ذروته المبكرة، وتراجع سعر الرموز بأكثر من 90% عن القمة. انتقد النقاد ما إذا كان النمو المعتمد على الحوافز يمكن أن يصمد أمام فترات السوق الهابطة الطويلة. عادة، تعتمد بروتوكولات DeFi على مكافآت رمزية عالية لجذب السيولة، لكن المشكلة تكمن في أن أي توقف أو تقليل للمكافآت يؤدي إلى خروج سريع للأموال. الأداء السيء لبراتشين في 2025 يعكس عيوب هذا النموذج.

جوهر استراتيجية “بناء شركة برة” هو اختيار التطبيقات التي تدرّ دخلاً حقيقياً. قد تشمل هذه التطبيقات: بورصات لامركزية تفرض رسوم على المعاملات، عقود إقراض تحقق إيرادات من الفوائد، خدمات blockchain تعتمد على الاشتراكات، أو خدمات أوامر التنبؤ التي تقدم بيانات مدفوعة. المهم أن هذه الإيرادات ليست من تضخم الرموز، بل من أنشطة اقتصادية حقيقية.

عند توليد هذه التطبيقات للدخل، سيتم استخدام جزء من العائدات لشراء وتدمير رموز BERA، أو لتوزيع أرباح حقيقية على حاملي الرموز المربوطة. هذا النموذج يحول رموز BERA من رموز حوكمة بحتة إلى رموز ذات قيمة مدعومة بالتدفقات النقدية، مشابهة لأسهم الشركات التقليدية. هذا التحول في نموذج الأعمال يوفر دعماً طويل الأمد للقيمة، ويقلل الاعتماد على المشاعر المضاربة أو التضخم الرمزي.

من الناحية الاستراتيجية، قد يفتح هذا التحول في براتشين نموذجاً جديداً لصناعة DeFi بأكملها. على مدى السنوات الماضية، فشلت العديد من بروتوكولات DeFi في بناء نماذج عمل مستدامة، حيث جذب العائد المرتفع من خلال APY عالي “جيش السيولة” الذي غادر بسرعة بعد نفاد المكافآت. إذا تمكن براتشين من إثبات أن النمو المدفوع بالإيرادات ممكن، فقد يدفع ذلك الصناعة لتغيير استراتيجياتها.

ثلاث ركائز لاستراتيجية بناء شركة برة

آلية اختيار التطبيقات: دعم 3-5 مشاريع مدققة بدقة وقادرة على توليد تدفقات نقدية

آلية إعادة الشراء: استخدام العائدات لشراء وتدمير رموز BERA أو توزيعها على المربوطين

متطلبات الالتزام طويل الأمد: يجب على المشاريع المدعومة الالتزام بالعمل على براتشين على المدى الطويل، وليس لتحقيق أرباح قصيرة الأجل

تحتاج هذه الاستراتيجية إلى وقت لإثبات فعاليتها. كم ستدرّ هذه التطبيقات من دخل؟ هل ستكفي لتغطية تكاليف تشغيل براتشين وإعادة شراء الرموز بشكل كافٍ؟ ستتضح الإجابات على هذه الأسئلة مع مرور الفصول القادمة. ومع ذلك، فإن السوق أعطى تقييمات إيجابية لهذا التوجه، والدليل الأوضح هو الارتفاع الذي تجاوز 150% في 11 فبراير.

إزالة قنبلة استرداد 2.5 مليون دولار: لحظة حاسمة في 6 فبراير

لكن عاملاً رئيسياً آخر اختفى هذا الشهر. انتهت شروط استرداد الأموال المثيرة للجدل المرتبطة بصندوق Nova Digital التابع لبريفان هوارد في 6 فبراير 2026. ووفقاً للتقارير، كانت الشروط تسمح للمستثمرين بطلب استرداد 2.5 مليون دولار إذا لم تتحقق نتائج الأداء. مع انتهاء المهلة، يبدو أن المتداولين يرون أن إزالة هذا الخطر أمر إيجابي من الناحية الهيكلية.

بريفان هوارد هو صندوق تحوط عالمي معروف، ويركز صندوق Nova Digital على الاستثمارات في العملات الرقمية. في اتفاقية الاستثمار في براتشين، تضمن شروط الأداء: إذا لم تصل براتشين خلال فترة معينة إلى مؤشرات مثل TVL أو حجم التداول أو عدد المستخدمين، يحق لبريفان هوارد طلب استرداد جزء أو كامل استثمارها. هذه الشروط ليست نادرة في اتفاقيات رأس المال المخاطر، لكن مبلغ 2.5 مليون دولار يمثل ضغطاً مالياً كبيراً على براتشين.

القلق من هذا الشرط يكمن في أنه إذا تم تفعيله، قد تضطر براتشين لبيع رموزها أو أصول أخرى لجمع السيولة، مما يضغط على سعر BERA. والأهم، أن طلب استرداد من قبل مستثمر كبير يرسل إشارة سلبية للسوق: حتى المستثمرين المحترفين لا يثقون بالمشروع. هذا قد يؤدي إلى انهيار الثقة ويشعل ردود فعل متسلسلة.

انتهت المهلة في 6 فبراير، ويبدو أن بريفان هوارد اختارت عدم تفعيل حق الاسترداد. قد يكون ذلك لسببين: الأول، أن براتشين حققت الأهداف المحددة، وتوافقت مع شروط الاتفاقية. الثاني، رغم عدم تحقيقها بالكامل، ترى بريفان هوارد أن للمشروع مستقبل، وتختار الاستمرار في الاحتفاظ بدلاً من الاسترداد. في كلتا الحالتين، “عدم الاسترداد” هو خبر إيجابي كبير، لأنه أزال أكبر مخاوف السوق من الناحية المالية والثقة.

مع انتهاء المهلة، بدا أن المتداولين يعتقدون أن إزالة هذا الخطر إيجابي من الناحية الهيكلية. سعر BERA بدأ يتعافى في 6 فبراير، من مستويات منخفضة سابقة، وبدأ في الارتفاع تدريجياً. هذا رد الفعل يعكس أن السوق كان يضغط على السعر بسبب مخاطر الاسترداد، وعند زوالها، أطلق المشترون المحتجزون عمليات شراء مكثفة.

من منظور نفسي، زوال عدم اليقين غالباً ما يعزز السعر أكثر من الأخبار الإيجابية. عندما يواجه السوق احتمال حدوث شيء سيء، يُسعر بأقصى حد. وعند تأكيد عدم حدوثه، يتعدل السعر بسرعة لمستوياته الطبيعية. حالة براتشين كانت كذلك، حيث أن انتهاء مهلة الشرط أزال سيف ديموقليس المعلق، وتحسنت الحالة المزاجية للسوق بسرعة.

فتح التشفير دون بيع يثير ضغط المتداولين القصيرين

(المصدر: Trading View)

وفي الوقت نفسه، تم بنجاح إتمام حدث فتح التشفير الكبير، ولم يتسبب في موجة بيع واسعة. هذا أدى إلى ما يسميه المحللون “انتعاش التخفيف”. عادةً، تعتبر عمليات فتح التشفير حدثاً خطيراً، حيث يمكن للمستثمرين الأوائل وأعضاء الفريق بيع رموزهم بعد انتهاء فترة الحظر. السوق غالباً ما يخشى أن يؤدي ذلك إلى ضغط بيع كبير، ويبدأ السعر في الانخفاض قبل موعد الفتح.

لكن، حدث فتح التشفير لبراتشين لم يرافقه هبوط حاد، بل استمر في الصعود. قد يكون السبب في ذلك: أولاً، أن حاملي الرموز الذين قاموا بفتحها يثقون في مستقبل المشروع، ويفضلون الاحتفاظ بدلاً من البيع الفوري. ثانياً، الإعلان عن استراتيجية “بناء شركة برة” غير توقعات الحائزين، ويعتقدون أن الانتظار حتى تنفيذ الاستراتيجية سيحقق سعرًا أعلى. ثالثاً، ربما يكون السوق قد استوعب مسبقاً توقعات الفتح، وعند التنفيذ، ظهرت عمليات شراء “البيع على الأخبار السيئة” بشكل أكبر.

عندما يكتشف السوق أن الفتح لم يسبب هبوطاً، يتعرض المتداولون القصيرون الذين راهنوا على الانخفاض لضغوط، حيث أن السعر لم ينخفض بل ارتفع، مما يسبب خسائر لهم. لإيقاف الخسائر، يضطرون إلى تغطية مراكزهم (شراء)، مما يدفع السعر للأعلى، ويجذب المزيد من عمليات تغطية الخسائر، محدثاً ضغط شراء إجباري يُعرف بـ"ضغط المتداولين القصيرين"، والذي يسرع من ارتفاع السعر.

بيانات الشبكة والأدوات المشتقة تظهر زيادة في حجم التداول، وارتفاع في العقود غير المغطاة. يُظهر مخطط التسوية أن هناك تجمعات كبيرة من المراكز القصيرة فوق مستويات مقاومة مهمة، مما يشير إلى أن عمليات تغطية المراكز القصيرة قد تعزز الزخم الصاعد. عند اختراق هذه المستويات، ستواجه المراكز القصيرة خسائر أو تصفية، مما يدفعها لشراء المزيد، ويخلق دورة تغذية مرتدة إيجابية تدفع السعر للأعلى بشكل متسارع.

ضغط المتداولين القصيرين هو أحد أشكال التقلبات الحادة في سوق العملات الرقمية، حيث أن القوة الدافعة غالباً ما تكون من عمليات التصفية القسرية، وليس من الطلب الحقيقي. الارتفاع المفاجئ الذي حققته براتشين في 11 فبراير بأكثر من 150% هو بشكل كبير نتيجة لضغط المتداولين القصيرين. الذين قاموا بفتح مراكز قصيرة عند أسعار منخفضة، وتوقعوا أن يبيعوا عند الفتح، تعرضوا لخسائر فادحة.

مخاطر قائمة: انهيار TVL وانتظار التحقق من الاستراتيجية

لكن، لا تزال هناك مخاطر قائمة. براتشين تواجه ضغط توزيع مستمر، ويجب أن تثبت أن استراتيجيتها القائمة على الأعمال قادرة على توليد طلب مستدام. خلال عام 2025، انخفض إجمالي القيمة المقفلة بشكل كبير من ذروته المبكرة. TVL هو مؤشر رئيسي لصحة بروتوكول DeFi، ويعكس حجم الأصول المربوطة في العقود الذكية. انهياره يشير إلى هروب المستخدمين والأموال، وهو إشارة سلبية للغاية.

رغم أن استراتيجية التحول وإزالة مخاطر الاسترداد أدت إلى انتعاش السعر، إلا أن استعادة TVL ستتطلب وقتاً. استراتيجية “بناء شركة برة” تحتاج شهوراً أو فصولاً لرؤية نتائج فعلية. خلال هذه الفترة، يجب على براتشين إثبات قيمتها، وجذب المطورين والمستخدمين للعودة. إذا استمر TVL في الانخفاض، فحتى مع ارتفاع السعر مؤقتاً، قد ينخفض على المدى الطويل.

لكن، بعد فترة طويلة من الركود، يبدو أن السوق يثمن حالياً الوضوح وإزالة حالة عدم اليقين. هذا رد فعل منطقي، لأن عدم اليقين هو مصدر مخاطر القيمة. مع زوال مخاطر الاسترداد، وتوضيح الاتجاه الاستراتيجي، وتحقيق عدم البيع بعد الفتح، تحسنت صورة براتشين بشكل كبير، وارتفع السعر بشكل طبيعي.

من منظور استثماري، الارتفاع المفاجئ بنسبة 150% يومياً مغرٍ، لكنه يحمل مخاطر عالية. غالباً ما يتبع هذا الارتفاع تصحيح حاد، حيث يختار أرباح المضاربين جني الأرباح. المستثمرون الحذرون ينبغي أن ينتظروا تصحيح السعر لمستويات أكثر معقولية قبل بناء مراكز، أو يشاركوا بمبالغ صغيرة مع وضع أوامر وقف خسارة صارمة.