مايك نوفوغراتز يقول إن عصر المضاربة في العملات الرقمية قد ينتهي مع قيادة المؤسسات

• يوجه المستثمرون المؤسسيون الآن أسواق العملات الرقمية مع تراجع الطلب من التجزئة على الأرباح القصوى المستمر.

• أعاد انهيار FTX تشكيل إدارة المخاطر ودفع المستثمرين للتركيز على الثقة والشفافية.

• كشفت تصفيات أكتوبر عن زخم هش بينما حظيت الأصول المرمزة من العالم الحقيقي باهتمام متزايد.

قال الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy، مايك نوفوغراتز، إن المؤسسات الكبرى توجه سوق العملات الرقمية. أدلى بهذه التصريحات في منتدى التمويل الرقمي CNBC في نيويورك. وأوضح أن الشركات الكبرى الآن تبحث عن الاستقرار بدلاً من التداولات عالية المخاطر. وأشار إلى أن هذا التحول يشير إلى مرحلة مختلفة للصناعة.

قد تكون حقبة المضاربة في العملات الرقمية قد انتهت، يقول الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy، مايك نوفوغراتز https://t.co/P7Lxv8kAQm

— CNBC (@CNBC) 10 فبراير 2026

وتذكر أن الدورات السابقة كانت تعتمد على حماس التجزئة. كان المستثمرون الصغيرون يتدفقون على السوق على أمل تحقيق أرباح حادة. وكان الكثيرون يهدفون إلى عوائد تغير حياتهم خلال فترات قصيرة. الآن، هذا الشهية العدوانية قد خفت.

تحول المؤسسات في أولويات السوق

قال نوفوغراتز إن المتداولين التجزئة كانوا يوماً ما يقودون ارتفاعات قوية في الأصول الرقمية. غالباً ما كانت الزخم الاجتماعي والقصص السريعة الحركة تدفع الأسعار للأعلى. بالمقابل، تركز المؤسسات على الأداء الثابت سنوياً. يتبعون نهج انضباطي في محافظهم الاستثمارية.

تدرس الشركات الكبرى ظروف السيولة قبل استثمار رأس المال. كما تفحص ترتيبات الحفظ والتعرض التنظيمي. وتتحكم أيضاً في الرافعة المالية وتوزع المخاطر عبر الأصول. يغير هذا الأسلوب من كيفية تدفق الأموال عبر السوق.

مع تزايد مشاركة المؤسسات، تبدو تقلبات السوق مختلفة. لا تزال الارتفاعات المفاجئة تحدث، لكن الاتجاهات الأطول تحمل وزناً أكبر. علاوة على ذلك، يميل رأس المال إلى البقاء لفترة أطول. ويبدو أن النغمة العامة أكثر اعتدالاً مقارنة بالدورات السابقة.

انهيار FTX غير سلوك المستثمرين

شكل انهيار FTX في 2022 نقطة تحول. هبط البيتكوين بنحو 78% من 69000 دولار إلى حوالي 15700 دولار في نوفمبر. هز هذا الانخفاض الثقة في القطاع بأكمله. وأعاد العديد من المستثمرين النظر في كيفية إدارة المخاطر لديهم.

رأى نوفوغراتز أن الحادث كان كسرًا عميقًا في الثقة. بعد ذلك، عززت الشركات عمليات المراجعة الداخلية والإشراف. قلل المتداولون التجزئة من الرافعة المالية وأعادوا تقييم تعرضهم. وفي الوقت نفسه، زادت الدعوات للشفافية بشكل أكبر.

لا تزال تداعيات ذلك تؤثر على القرارات حتى اليوم. يولي المستثمرون الآن اهتماماً أكبر للميزانيات العمومية. يفحصون الأطراف المقابلة قبل الالتزام بالأموال. تظل الوعي بالمخاطر أعلى مما كان عليه قبل الانهيار.

تصفيات أكتوبر كشفت عن زخم هش

ضرب صدمة أخرى السوق في 10 أكتوبر. اجتاحت موجة من التصفيات العديد من الرموز الرئيسية. أجبرت هذه الحركة العديد من المتداولين التجزئة وبعض صانعي السوق على الخروج. ارتفعت ضغوط البيع دون محفز خارجي واضح.

قال نوفوغراتز إن المتداولين واجهوا صعوبة في تحديد سبب واحد. غياب محفز واضح زاد من حالة الارتباك. ثم عمقت عمليات البيع القسرية الخسائر عبر البورصات. أبطأت مشاركة التجزئة الضعيفة أي انتعاش فوري.

وأكد أن القصص غالباً ما توجه دورات العملات الرقمية. تستغرق هذه القصص وقتاً لبناء الاهتمام وجذب رأس المال. عندما تزيل التصفيات الثقيلة المشاركين، يستغرق التعافي وقتاً أطول. لا يعود الزخم بين عشية وضحاها.

يتوقع نوفوغراتز أن تظل المضاربة جزءاً من أسواق العملات الرقمية. ومع ذلك، يعتقد أن الاهتمام سيتحول نحو حالات الاستخدام الواقعية. وأشار إلى الأصول المرمزة من العالم الحقيقي كمحرك محتمل للنمو. وقال أيضاً إن المشرعين يظهرون دعمهم لقانون CLARITY، الذي قد يضع قواعد أوضح لبنية السوق.