تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يطلق ثلاث أدوات! الضمانات، العقود الدائمة، ومتداولي السوق سيتم فتحها

أعلنت الرئيسة التنفيذية للسلطة المالية في هونغ كونغ ليونغ فونغ يي عن ثلاث مبادرات جديدة لبناء منظومة تنظيم كاملة للأصول الافتراضية. فيما يتعلق بالتمويل المضمون، يُسمح للوسطاء بتقديم التمويل للعملاء ذوي التصنيف الائتماني الجيد، ويمكن أن تشمل الضمانات الأوراق المالية والأصول الافتراضية. بالنسبة للعقود الدائمة، سيتم الإعلان عن إطار تنظيمي رفيع المستوى يسمح للمنصات المرخصة بتقديم منتجات العقود الدائمة. وفيما يخص السوق المساند، يُخطط لتخفيف القواعد للسماح للمنصات المرخصة بتقديم السيولة من خلال وحدات السوق التابعة.

ثلاث مبادرات جديدة تفتح فصلاً جديدًا في التمويل المشفر في هونغ كونغ

قالت ليونغ فونغ يي، الرئيسة التنفيذية للسلطة المالية في هونغ كونغ، في مؤتمر Consensus 2026، إن الهيئة تعمل على بناء منظومة تنظيم كاملة للأصول الافتراضية، وأعلنت عن ثلاث مبادرات جديدة. ويُعد إطلاق هذه السياسات الثلاث معًا علامة على انتقال تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ من “الاختبار الحذر” إلى “الانفتاح الشامل” في مرحلة جديدة.

المبادرة الأولى هي التمويل المضمون. يُسمح للوسطاء بتقديم خدمات التمويل للعملاء ذوي التصنيف الائتماني الجيد، ويمكن أن تشمل الضمانات الأوراق المالية والأصول الافتراضية. في المرحلة الأولية، يُسمح فقط باستخدام البيتكوين والإيثيريوم، مع تطبيق معايير احتياطية صارمة مستندة إلى المعايير المالية التقليدية (haircut). الـhaircut هو أداة إدارة المخاطر الأساسية، ويحدد النسبة المئوية لقيمة الضمان التي يمكن اقتراضها. على سبيل المثال، إذا كانت نسبة الـhaircut 50%، فإن بيتكوين بقيمة مليون دولار يمكن اقتراض 500 ألف دولار فقط.

سيساهم فتح التمويل المضمون بشكل كبير في زيادة الرافعة المالية والسيولة في سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. لن يحتاج المستثمرون بعد الآن لبيع البيتكوين للحصول على السيولة، بل يمكنهم اقتراض مقابل البيتكوين لإجراء استثمارات أو استهلاك آخر. هذا النموذج “الاحتفاظ بالأصول لتحقيق عائد”، وهو شائع جدًا في الأسواق المالية الناضجة (مثل قروض الرهن العقاري على الأسهم)، ويُعد الآن تطورًا مهمًا في مجال الأصول المشفرة.

المبادرة الثانية هي العقود الدائمة. سيتم الإعلان عن إطار تنظيمي رفيع المستوى يسمح للمنصات المرخصة بتقديم منتجات العقود الدائمة. حاليًا، يقتصر هذا على “المستثمرين المحترفين”، ويشترط أن تتمتع المنصات بمستوى عالٍ من الشفافية وقدرة على إدارة مخاطر تقلب الأسعار والإغلاق التلقائي. العقود الدائمة هي المنتج الأكثر شعبية في سوق المشتقات المشفرة، ويبلغ حجم تداولها اليومي في العالم مليارات الدولارات. كانت هونغ كونغ سابقًا تمنع تمامًا المنصات المرخصة من تقديم العقود الدائمة، مما اضطر المستخدمين للتحول إلى منصات خارجية. الآن، على الرغم من أن الانفتاح يقتصر على المستثمرين المحترفين، إلا أنه يُعد خطوة مهمة.

ثلاث مبادرات تنظيمية للأصول الافتراضية في هونغ كونغ

التمويل المضمون: بيتكوين/إيثيريوم كضمانات للاقتراض، مع زيادة الرافعة المالية والسيولة

العقود الدائمة: متاحة للمنصات المرخصة، للمستثمرين المحترفين فقط، مع ضرورة الشفافية العالية

السوق المساند: وحدات السوق التابعة يمكنها تقديم السيولة، مع ضرورة الاستقلالية وإدارة تضارب المصالح

المبادرة الثالثة تتعلق بالسوق المساند. يُخطط لتخفيف القواعد للسماح للمنصات المرخصة بتقديم السيولة من خلال وحدات السوق التابعة لها، بشرط إثبات استقلاليتها وقدرتها على إدارة تضارب المصالح بشكل صارم. تهدف هذه السياسة إلى حل مشكلة السيولة التي طال أمدها في بورصات العملات المشفرة في هونغ كونغ. في السابق، لم تكن البورصات تستطيع استخدام كياناتها التابعة لتقديم السوق، وكان عليها الاعتماد على سوقيين خارجيين، وقلة من المؤسسات كانت مستعدة لتقديم خدمات السوق في سوق صغير نسبياً مثل هونغ كونغ. الآن، يُسمح للسوق المساند أن يكون من خلال وحدات السوق التابعة، مما يسمح للبورصات بتقديم السيولة بشكل مباشر، مما يحسن عمق السوق بشكل كبير.

HSBC وستاندرد تشارترد يحصلان على أول تراخيص للعملة المستقرة في نهاية مارس

وفقًا لمصادر من Techub News، من المتوقع أن تصدر أول تراخيص للعملة المستقرة المنظمة في هونغ كونغ بحلول نهاية مارس 2026، ومن المتوقع أن تكون HSBC وستاندرد تشارترد من أوائل المؤسسات الحاصلة على الترخيص. وتفيد المعلومات أن إصدار التراخيص في الجولة الأولى سيسرع من عملية التقييم في الجولة الثانية، والمتوقع أن يُعلن عنها قريبًا.

تمثل كل من HSBC وستاندرد تشارترد رمزية كبيرة كأول مُصدرين للعملات المستقرة. هما أكبر مصرفين في هونغ كونغ، ويعدان من البنوك ذات الأهمية النظامية على مستوى العالم. إصدار عملة مستقرة من قبل مؤسسات بهذا المستوى يعزز من سمعتها وامتثالها بشكل يفوق شركات العملات المشفرة الأصلية مثل Tether وCircle. هذا النوع من “العملات المستقرة من مستوى البنوك” قد يعيد تعريف سوق العملات المستقرة، ويجذب المؤسسات والأفراد الذين يرفضون استخدام USDT/USDC بسبب مشكلات الثقة.

ذكرت ليونغ فونغ يي أن الأصول المرمّزة تطورت بسرعة خلال العام الماضي، حيث بلغ حجم إدارة الأصول المرمّزة للذهب 400 مليون دولار، مضاعفًا خلال الستة أشهر الماضية. حاليًا، أصدرت الهيئة تنظيمًا لـ11 صندوق سوق عملات مرمّزة. بالإضافة إلى ذلك، يجري مشروع Ensemble تجربة استخدام العملات المرمّزة لتسوية صناديق سوق الودائع. تظهر هذه البيانات التقدم السريع الذي تحرزه هونغ كونغ في مجال ترميز الأصول الواقعية (RWA).

لي كيت تشو يعلن أن هونغ كونغ ستصبح مركزًا عالميًا للأصول الرقمية

ألقى رئيس حكومة هونغ كونغ، لي كيت تشو، كلمة موجزة في افتتاح مؤتمر Consensus Hong Kong، استعرض فيها جهود هونغ كونغ في تطوير المجتمع والشركات في مجال التشفير. وفي خطاب مسجل مسبقًا، قال: “تلتزم حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة ببناء مركز عالمي للابتكار في الأصول الرقمية، ولهذا السبب، على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت هونغ كونغ تعمل بنشاط على وضع إطار تنظيمي لتعزيز استقرار وتطوير نظام Web3.”

ذكر لي أن هونغ كونغ يمكنها الاستفادة من مزايا قطاع التشفير المتنامي، بالإضافة إلى مكانتها الحالية التي تربطها بشكل وثيق مع البر الرئيسي الصيني والأسواق المالية الأوسع. أشار إلى جهود هونغ كونغ في مجال التشفير، بما في ذلك إصدار بيان تنظيمي للأصول الرقمية العام الماضي، والعمل على العملات المستقرة. وأكد أن “هونغ كونغ في موقع مميز لدفع تطوير Web3، وسنواصل العمل بكل جهد للحفاظ على ريادتنا في هذا التحول المالي والتكنولوجي الحاسم. نرحب بالشركات والمؤسسات العالمية للعمل معنا لبناء مستقبل رقمي أكثر إشراقًا.”

بالنسبة لشركات التشفير العالمية، فإن هونغ كونغ تتجه لتصبح ثالث مركز “صديق للتشفير” بعد سنغافورة ودبي. مقارنة مع سنغافورة التي تتطلب تكاليف امتثال عالية وفحوصات صارمة، فإن هونغ كونغ أكثر انفتاحًا وتوفر أنواع تراخيص أكثر. مقارنة مع دبي التي تتميز بحرية كاملة، فإن إطار التنظيم في هونغ كونغ أكثر تطورًا والبنية التحتية المالية أكثر نضجًا. هذا التوازن بين “الانفتاح مع السيطرة” و"الابتكار مع الحفاظ على القواعد" قد يمنح هونغ كونغ مكانة مهمة في خريطة التشفير العالمية.