V神 يصر على أن عملة مستقرة تعتمد على الخوارزمية «هي حقًا DeFi»: يجب على الصناعة أن تتخلص من الاعتماد على الدولار الأمريكي، وتتجه نحو مؤشرات متعددة التنويع

مؤسس إيثريوم المشارك فيتالك بوتيرين نشر مؤخرًا على منصة X، وأوضح بشكل صريح أن العملات المستقرة الخوارزمية تعتبر من “الديFi الحقيقي”، ودعا الصناعة تدريجيًا إلى الابتعاد عن الدولار الأمريكي كوحدة قياس، والتحول إلى مؤشرات أكثر تنوعًا وشمولية. تأتي هذه التصريحات بعد أن أشار في يناير من هذا العام إلى أن العملات المستقرة اللامركزية تواجه ثلاثة مشاكل غير محلولة، وكانت تعليقه الأخير.

(ملخص سابق: فيتالك حذر سابقًا: العملات المستقرة اللامركزية لا تزال تعاني من عيوب عميقة)
(معلومات إضافية: فيتالك “لم يعد متحمسًا لتقنية إيثريوم”، ويؤكد على التطبيقات العملية)

فهرس المقال

• العملات المستقرة الخوارزمية المعتمدة على ETH تمتلك مزايا رئيسية
• العملات المستقرة المدعومة بالأصول الحقيقية RWA ممكنة أيضًا
• الابتعاد عن الدولار، والتحول إلى مؤشرات تنوع
• إيداع USDC في Aave “لا يُحتسب”

مؤسس إيثريوم المشارك فيتالك بوتيرين عاد مؤخرًا ليعبر عن رأيه علنًا بشأن موضوع العملات المستقرة اللامركزية. كتب على منصة X قائلاً إن العملات المستقرة الخوارزمية تنتمي إلى “الديFi الحقيقي”، وقدم رؤى محددة حول تصميمها واتجاهاتها المستقبلية.

العملات المستقرة الخوارزمية المعتمدة على ETH تمتلك مزايا رئيسية

وأشار فيتالك بوتيرين إلى أنه إذا وُجدت عملة مستقرة خوارزمية عالية الجودة تعتمد على ETH كأصل أساسي، حتى لو كانت غالبية السيولة مدعومة من قبل مالكي CDP (مراكز الدين المرهونة) الذين يحملون الدولار الأمريكي، فإن القدرة على نقل مخاطر الطرف المقابل إلى مزودي السيولة تعتبر ميزة مهمة. بمعنى آخر، فإن جوهر تصميم هذه العملات المستقرة يكمن في توزيع المخاطر بشكل فعال، وليس القضاء عليها تمامًا.

inb4 “مُعظم عائد USDC”، هذا ليس ديFi
هل ستندرج العملات المستقرة الخوارزمية تحت هذا التصنيف؟
برأيي لا (أي أن العملات المستقرة الخوارزمية هي ديFi حقيقية)
جواب بسيط: إذا كان لدينا عملة مستقرة خوارزمية مدعومة بشكل جيد بواسطة ETH، فحتى لو كانت 99% من السيولة مدعومة من قبل مالكي CDP الذين…
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 8 فبراير 2026

العملات المستقرة المدعومة بالأصول الحقيقية RWA ممكنة أيضًا

أوضح فيتالك بوتيرين أنه حتى لو كانت العملات المستقرة الخوارزمية مدعومة بأصول حقيقية من العالم الواقعي (RWA)، طالما يمكن ضمان وجود ضمان كافٍ من خلال الإفراط في الرهن والتنوع في التخصيص، بحيث يظل هناك ضمان كافٍ عند فشل أصل واحد من RWA، فإن ذلك يُعد تحسينًا فعالًا لخصائص المخاطر للمستثمرين. تتوافق هذه الرؤية مع النمو السريع لسوق رموز الأصول الحقيقية RWA — حيث تجاوز حجم الرموز المميزة RWA 230 مليار دولار، ويتوقع المحللون أن يصل إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030.

الابتعاد عن الدولار، والتحول إلى مؤشرات تنوع

الأهم من ذلك، يرى فيتالك أن الصناعة يجب أن تتجه تدريجيًا نحو الابتعاد عن الدولار كوحدة قياس، والتحول إلى مؤشرات أكثر تنوعًا وشمولية. وهو يتوافق مع رأيه في يناير من هذا العام، حين اقترح أن العملات المستقرة المستقبلية يجب أن تتبع سلة من السلع الأساسية العالمية، أو أسعار الطاقة، أو مؤشرات أسعار المستهلك (CPI) المخصصة، بدلاً من ربطها فقط بالعملات القانونية.

ومع ذلك، فإن مثل هذه التجارب لا تزال تواجه تحديات عملية. سابقًا، حاول مشروع RAI الذي أطلقته شركة Reflexer إنشاء عملة مستقرة غير مربوطة بالدولار، لكن أداؤها السوقي كان أقل بكثير من المتوقع، مما يعكس محدودية قبول السوق للعملات المستقرة غير المرتبطة بالعملات القانونية.

إيداع USDC في Aave “لا يُحتسب”

كما أشار فيتالك بشكل خاص إلى أن إيداع USDC في منصة Aave لا يُعد ضمن فئة العملات المستقرة اللامركزية التي وصفها. هذا التصريح يشير إلى أن العملات المستقرة الحقيقية في ديFi يجب أن تعتمد على بنية تحتية لامركزية، وليس فقط أن تكون اللامركزية على مستوى التفاعل مع البروتوكولات.

الصناعة يجب أن تتجه نحو هذه الاتجاهات، وتبتعد تدريجيًا عن الدولار كوحدة قياس، والتحول إلى مؤشرات تنوع أكثر شمولية.

على الرغم من أن حجم سوق العملات المستقرة تجاوز 316 مليار دولار، إلا أن النمو لا يزال يتركز بشكل رئيسي على العملات المدعومة من قبل العملات القانونية المركزية. وتباطأت وتيرة تطوير البدائل اللامركزية، وقد تثير تصريحات فيتالك الأخيرة نقاشات جديدة في هذا المجال.