شركة التعدين تتحول إلى منجم ذهب للذكاء الاصطناعي! تجاوز الاكتتاب على سندات Black Pearl Compute 6.5 مرة

أصدرت شركة بلاك بيرل كومبيوت التابعة لسايفر 2 مليار سند وحصلت على 13 مليار يوان، أي تجاوز 6.5 مرات الاشتراك. تم استخدام الأموال لبناء مركز بيانات في تكساس، بعقد إيجار إجمالي قدره 55 مليار دولار على AWS لمدة 15 عاما، بعائد 6.125٪. الشركة مملوكة بنسبة 5.4٪ من قبل Google Investments. على الرغم من انخفاض الأسهم بنسبة 12٪، تحولت شركات التعدين إلى الذكاء الاصطناعي لجمع الأموال.

اشتراكات بقيمة 130 مليار دولار تظهر جوعا لقوة الحوسبة الذكاء الاصطناعي

وفقا لبلومبرغ، تلقت السندات الفاشلة التي بلغت قيمتها 20 مليون دولار والتي أصدرتها شركة بلاك بيرل كومبيوت، وهي شركة فرعية تركز على الذكاء الاصطناعي تابعة لشركة تعدين بيتكوين سايفر ماينينغ، طلبا كبيرا، حيث وصلت الطلبات إلى 130 مليون دولار. هذا الإنفاق الزائد البالغ 6.5 ضعف، وهو أمر نادر جدا في سوق رأس المال الضعيف الحالي، يشير إلى طلب جائع على البنية التحتية الذكاء الاصطناعي بين المستثمرين.

سيتم استخدام التمويل لتمويل بناء مركز بيانات بلاك بيرل في تكساس. تم تأجير مركز البيانات لشركة أمازون ويب سيرفيسز (AWS) في نوفمبر من العام الماضي مقابل عقد إيجار لا يقل عن 15 سنة. تبلغ قيمة صفقة AWS حوالي 55 مليار دولار وتبلغ القدرة التعاقدية عليها 300 ميغاواط. يوفر هذا العقد طويل الأمد لمستثمري السندات توقعات تدفق نقدي مستقرة، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر السندات ذات العائد العالي.

في وقت تواصل فيه شركات تعدين العملات الرقمية التنويع في مجال الحوسبة عالية الأداء وتصبح الحاجة إلى البنية التحتية الذكاء الاصطناعي أكثر إلحاحا، كان هناك اهتمام كبير بتمويل ديون سايفر. وفقا لبلومبرغ، ونقلا عن مصادر مجهولة، تقوم شركة بلاك بيرل كومبيوت بتسعير عائد سندات جديد لخمس سنوات بنسبة 6.125٪ يوم الأربعاء. يقدم هذا السعر علاوة تقارب 56 نقطة أساس مقارنة بمتوسط عائد 5.56٪ على السندات الخردة المصنفة من BB، مما يعكس المخاطر الأعلى للمشروع، لكنه لا يزال ينظر إليه على أنه جذاب للغاية من قبل السوق.

أفضل ثلاثة عوامل جذب لسندات بلاك بيرل للحوسبة

التأييد طويل الأمد ل AWS: عقد لمدة 15 سنة بقيمة 55 مليار دولار يثبت التدفق النقدي ويقلل من خطر التخلف عن السداد

قوة الحوسبة الذكاء الاصطناعي نادرةالطلب العالمي على الحوسبة الذكاء الاصطناعي يتجاوز العرض بكثير، ومراكز البيانات تعاني من نقص في المعروض:

6.125٪ عائد مرتفع: 56 نقطة أساس فوق المتوسط وعوائد معدلة حسب المخاطر وجذابة

سيتم تأمين السندات العليا من قبل “جميع أصول المصدر والضامن تقريبا” بالإضافة إلى حقوق الملكية لشركة بلاك بيرل كوبيوت كأول ورقة مالية عليا. يوفر هذا الهيكل الضماني الكامل للأصول حماية قوية لحاملي السندات، مما يسمح للدائنين باسترداد استثماراتهم من خلال بيع الأصول وحقوق الملكية في المزاد حتى لو لم تكن الشركة في وضع جيد. سيتم استخدام التمويل لسداد استثمار سايفر السابق في الأسهم البالغ حوالي 2.325 مليون دولار في سايفر بلاك بيرل، إلى جانب احتياجات أخرى من الشركة.

تحول رائع من تعدين البيتكوين إلى معدل التجزئة الذكاء الاصطناعي

يعد تمويل بلاك بيرل كومبيوتر الناجح أحدث مثال على تحول شركة تعدين العملات الرقمية إلى مزود بنية تحتية الذكاء الاصطناعي. كانت شركة مدرجة في الأصل بورصة تركز على تعدين البيتكوين، لكنها انتقلت بشكل حاسم إلى تأجير قوة الحوسبة الذكاء الاصطناعي مع انخفاض أسعار البيتكوين وتقلص إيرادات التعدين. هذا التحول ليس عرضيا بل مبني على درجة عالية من التشابه في البنية التحتية: فكل من تعدين البيتكوين والحوسبة الذكاء الاصطناعي يتطلبان كميات كبيرة من الكهرباء، وأنظمة التبريد، وغرف الحواسيب عالية الكثافة.

جمعت شركات التعدين مليارات الدولارات من تمويل الديون لعمليات الاستحواذ على المناجم، وتعديلات المرافق، ومشاريع الذكاء الاصطناعي المكثفة رأس المال. على سبيل المثال، جمعت Galaxy Digital العام الماضي 14 مليون دولار، بينما سعت TeraWulf إلى تمويل بقيمة 30 مليون دولار. تظهر موجة التمويل هذه أن سوق رأس المال يعترف بشدة بنموذج أعمال شركات التعدين التي تتحول إلى الذكاء الاصطناعي ومستعد لتقديم دعم مالي واسع النطاق.

في سبتمبر، وقعت سايفر اتفاقية إيجار لمدة 10 سنوات بسعة 168 ميغاواط مع شركة فلويد ستاك، ومن المتوقع أن تحقق إيرادات تصل إلى 70 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، تخطط سايفر أيضا لإصدار 11 مليار دولار من السندات العليا القابلة للتحويل، والتي ستنتهي في عام 2031. وقد دعمت جوجل الصفقة، وحصلت الشركة العملاقة على الإنترنت على حصة 5.4٪ في سايفر نتيجة لذلك. كما وقعت FluidStack اتفاقية مماثلة مدعومة من جوجل مع TeraWulf.

إن المشاركة العميقة لعملاقين في السحابة، جوجل وAWS، تمثل تأييدا قويا لتحول سايفر. اختاروا الشراكة مع شركات التعدين السابقة بدلا من بناء مراكز بيانات خاصة بهم، مما يشير إلى الحاجة العاجلة للوقت. تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي يتطلب قوة حوسبة هائلة، والإمداد العالمي لقوة الحوسبة غير كاف بشدة. يمكن أن يؤدي استخدام البنية التحتية للطاقة ومساحات مراكز البيانات في منشآت التعدين القائمة إلى تقصير دورة بناء مراكز البيانات بشكل كبير، مما يجعلها جذابة لعمالقة التكنولوجيا الذين يحتاجون بشدة إلى قوة الحوسبة.

أغلق سهم CIFR منخفضا بنسبة 12.36٪ عند 14.25 دولار يوم الأربعاء وسط استمرار مبيعات رموز وأسهم العملات الرقمية، وفقا لصفحة بيانات The Block. تعد سايفر رابع أكبر شركة تعدين بيتكوين من حيث القيمة السوقية. هذا الانخفاض في أسعار الأسهم يتناقض بشكل حاد مع ازدهار اشتراكات السندات، مما يشير إلى أن السوق ليس متفائلا بشأن أعمال تعدين البيتكوين لدى سايفر، لكنه متفائل للغاية بشأن أعمال التحول في الذكاء الاصطناعي. يصوت المستثمرون بأقدامهم، معبرين عن تشاؤمهم بشأن التعدين من خلال بيع الأسهم واشتراكات السندات معبرين عن تفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي.

تحول شركات التعدين إلى الذكاء الاصطناعي أصبح اتجاها جديدا في الصناعة

قضية بلاك بيرل بيوت ليست حالة معزولة بل هي نموذج مصغر لتحول صناعة التعدين بأكملها. تواجه شركات التعدين أزمة وجودية عندما ينخفض سعر البيتكوين من 126,000 دولار إلى 73,000 دولار، مع انخفاض إيرادات التعدين إلى أدنى مستوى له على الإطلاق. لديهم عقود طاقة، وأنظمة تبريد، ومساحات للغرف التي تعد الأصول الأساسية اللازمة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. توفر قابلية التحويل العالية لهذا الأصل حياة ثانية لشركات التعدين.

من الناحية المالية، فإن مزايا أعمال تأجير الذكاء الاصطناعي واضحة للغاية. دخل تعدين البيتكوين يعتمد بشكل كبير على تقلبات أسعار العملة وقد يخسر عندما ينخفض السعر بشكل حاد. وعلى العكس، يوفر تأجير مراكز البيانات الذكاء الاصطناعي تدفقا نقديا مستقرا على المدى الطويل. عقد بلاك بيرل كومبيوت مع AWS الذي دام 15 عاما بقيمة 55 مليار دولار يعني إيرادات مستقرة تبلغ حوالي 3.67 مليار دولار سنويا، وهي الأكثر قيمة من قبل مستثمري السندات.

من منظور استراتيجي، مكنت الشراكات مع عمالقة التكنولوجيا مثل AWS وGoogle شركات التعدين من الانتقال من صناعات العملات الرقمية الدورية إلى صناعة الذكاء الاصطناعي المتنامية. من المتوقع أن ينمو الطلب على الحوسبة الذكاء الاصطناعي بشكل كبير خلال السنوات القليلة القادمة، ومع انتشار تطبيقات مثل نماذج اللغة الكبيرة، والقيادة الذاتية، والروبوتات، قد يزداد الطلب على قوة الحوسبة بمقدار 10 أو حتى 100 مرة. يمكن لشركات التعدين تحقيق عوائد طويلة الأجل تتجاوز بكثير عوائد التعدين.

ومع ذلك، فإن هذا الانتقال ليس خاليا من المخاطر. المنافسة في سوق قوة الحوسبة الذكاء الاصطناعي تزداد حدة، حيث يتنافس مشغلو مراكز البيانات التقليديون، ومزودو خدمات السحابة، والشركات الناشئة على حصة سوقية. على الرغم من أن شركات التعدين تتمتع بمزايا في الطاقة والموقع، إلا أن هناك فجوات في الخبرة التقنية وعلاقات العملاء والخبرة التشغيلية في الحوسبة الذكاء الاصطناعي. إذا لم تستطع الاستمرار في الحصول على عقود طويلة الأجل من العملاء الكبار، فقد يفشل التحول. بالإضافة إلى ذلك، بينما يوفر العقد طويل الأمد لمدة 15 عاما الاستقرار، فإنه يضمن أيضا المرونة، وإذا تغير مسار تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، فقد تصبح العقود الثابتة عبئا.