تُعيد أسواق التنبؤ تشكيل طريقة تفكير الجمهور في المستقبل، من تطبيقاتها في الانتخابات إلى توقعات معدلات التضخم. ومع ذلك، على الرغم من أن الأسواق تبدو نشطة وتصميمها متقن، إلا أنها لا تزال تعاني من مشكلات عميقة مثل تشويه الأسعار وعدم العدالة في النتائج، وسيتناول هذا المقال سبعة عوامل خفية من عدم الكفاءة الهيكلية. هذا المقال مستوحى من مقال لـ Pi Squared، وتم تنظيمه وترجمته وكتابة محتواه بواسطة PANews.
(مقدمة سابقة: هل أسواق التنبؤ تتعلق بـ"الحقيقة"، أم أنها ساحة لـ"غسيل الأموال" من خلال التداول الداخلي؟)
(معلومات إضافية: أول طلقة في حظر أسواق التنبؤ! قاضٍ في ماساتشوستس يطلب من Kalshi حظر المشاركة في الأحداث الرياضية)

فهرس المقال

• كيف تعمل أسواق التنبؤ فعليًا
• لماذا تكون أسواق التنبؤ فعالة (عندما تكون فعالة)
• قيود أسواق التنبؤ
  • 1. مشكلة “المال الأحمق”
  • 2. الأخطاء المستمرة في التسعير وفرص التحكيم
  • 3. التداول بواسطة الروبوتات والخوارزميات
  • 4. دورة التغذية الراجعة المعززة ذاتيًا
  • 5. المعلومات الزائفة وجودة المعلومات
  • 6. التداول الداخلي وعدم توازن المعلومات
  • 7. السيولة المنخفضة في الأسواق الصغيرة
• الخلاصة

تُعيد أسواق التنبؤ تشكيل طريقة تفكير الجمهور في المستقبل بشكل متزايد. من التنبؤ بنتائج الانتخابات، إلى توقعات التضخم، وإطلاق المنتجات، والأحداث الرياضية الكبرى، فهي تقدم مفهومًا بسيطًا لكنه قوي: استثمار الأموال في الاعتقاد، والكشف عن أكثر الاحتمالات حدوثًا من خلال السوق.

لقد ثبت أن هذه الطريقة فعالة بشكل غير متوقع. في العديد من الحالات، تتساوى أداءات أسواق التنبؤ مع استطلاعات الرأي التقليدية وتوقعات الخبراء، بل وتتفوق عليها أحيانًا. من خلال السماح للأفراد الذين يملكون معلومات ودوافع ووجهات نظر مختلفة بالتداول على نفس القضية، تجمع هذه الأسواق المعرفة الموزعة في إشارة واحدة: السعر. يُعتقد عادة أن سعر عقد بقيمة 0.7 دولار يعني أن احتمالية وقوع الحدث هي 70%، وهو يعكس الحكم الجماعي لجميع المشاركين.

لذا، لم تعد أسواق التنبؤ مجرد أدوات فضولية لقلة من الناس. يستخدمها صانعو القرار، الباحثون، المتداولون، والمؤسسات بشكل متزايد لتحسين التوقعات في بيئة مليئة بعدم اليقين. مع ظهور Web3، انتقلت العديد من هذه الأسواق إلى البلوكتشين، حيث تتيح العقود الذكية المشاركة العامة، والتسوية الشفافة، والدفع التلقائي.

ومع ذلك، على الرغم من انتشار أسواق التنبؤ وتزايد جاذبيتها نظريًا، فهي ليست مثالية على الإطلاق.

تركز معظم المناقشات على التحديات الظاهرة، مثل التنظيم، نقص السيولة، أو تعقيد الاستخدام. هذه المشكلات حقيقية، لكنها ليست الصورة الكاملة. حتى لو بدت أسواق التنبؤ نشطة، ذات سيولة عالية، ومصممة بشكل جيد، فهي لا تزال عرضة لمشكلات مثل تشويه الأسعار، عدم العدالة، وتضليل الإشارات.

سيتجاوز هذا المقال حدود السطح، ليبحث في العوامل الكامنة والأكثر خفاءً من عدم الكفاءة في تشغيل أسواق التنبؤ. هذه العوامل (العديد منها هيكلية وليست سلوكية) تقيّد بدقة، قابلية التوسع، وموثوقية السوق بشكل خفي. فهم هذه المشكلات ضروري ليس فقط للاستفادة الفعالة من أسواق التنبؤ، بل لبناء أنظمة تنبؤ الجيل القادم أيضًا.

كيف تعمل أسواق التنبؤ فعليًا

أسواق التنبؤ في جوهرها سوق يتداول فيه الناس على نتائج أحداث مستقبلية. المشاركون لا يتداولون على أسهم شركات، بل على عقود مرتبطة بمسائل محددة، مثل:

• هل سيفوز المرشح X في الانتخابات القادمة؟
• هل ستتجاوز معدلات التضخم 5% هذا العام؟
• هل ستصدر شركة Z منتجًا جديدًا قبل يونيو؟
• هل ستتجاوز إيرادات افتتاح فيلم معين 5 ملايين دولار؟

كل نتيجة محتملة تمثل عقدًا واحدًا. في أبسط الحالات، إذا حدث الحدث، يدفع العقد دولارًا واحدًا؛ وإذا لم يحدث، يدفع صفرًا. تتراوح أسعار هذه العقود بين 0 و1 دولار، ويُفسر السعر عادة على أنه احتمالية وقوع الحدث.

على سبيل المثال، إذا كانت عقد تنبؤ بنتيجة انتخابات وتبلغ سعره 0.7 دولار، فهذا يعكس أن السوق يعتقد أن احتمالية وقوع الحدث هي 70%. مع ظهور معلومات جديدة مثل استطلاعات الرأي، الأخبار، البيانات الاقتصادية، أو الشائعات، يقوم المتداولون بتحديث مراكزهم، وتتغير الأسعار accordingly.

جاذبية أسواق التنبؤ لا تقتصر على آلية عملها فحسب، بل على الحافز وراءها. المشاركون لا يعبرون فقط عن آرائهم، بل يتحملون مخاطر مالية. النجاح في التنبؤ يحقق أرباحًا، والخطأ يكلف. هذا النظام يشجع على البحث عن معلومات أدق، وتحدي الرؤى السائدة، واتخاذ إجراءات سريعة عند ظهور أدلة جديدة.

مع مرور الوقت، تتطور الأسعار لتصبح تنبؤات مستمرة ومجمعة من قبل الجماهير.

في الممارسة، تتخذ أسواق التنبؤ أشكالًا متعددة. منصات مثل PredictIt تركز على التنبؤات السياسية، وتسمح للمستخدمين بالتداول على نتائج الانتخابات والمسائل السياسية. Kalshi، التي تخضع لرقابة لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، توفر أسواقًا لنتائج العالم الحقيقي مثل البيانات الاقتصادية، الأحداث الجيوسياسية، تغييرات أسعار الفائدة، أو مستويات التضخم. في نظام Web3، تعمل منصات لامركزية مثل Polymarket وAugur على تشغيل أسواق التنبؤ على البلوكتشين، باستخدام العقود الذكية لإدارة التداول وتسوية الأرباح تلقائيًا عند تحديد النتائج.

على الرغم من اختلاف هذه المنصات من حيث التنظيم، الهيكل، وتجربة المستخدم، إلا أنها جميعًا تستند إلى فرضية واحدة: أن سعر السوق يمكن أن يكون إشارة قوية على معتقدات الجماعة حول المستقبل.

لماذا تكون أسواق التنبؤ فعالة (عندما تكون فعالة)

لماذا تحظى أسواق التنبؤ بشعبية؟ لأنها يمكن أن تكون أدوات تنبؤ فعالة جدًا، وأحيانًا تتفوق على استطلاعات الرأي التقليدية، الاستبيانات، وحتى مجموعات الخبراء. إليكم بعض الأسباب الرئيسية:

تجميع المعلومات: لا يملك أي مشارك معلومات كاملة عن العالم. بعض المتداولين قد يملكون معلومات محلية، آخرون يركزون على مصادر نادرة، وهناك من يفسر المعلومات العامة بشكل مختلف. تسمح أسواق التنبؤ بجمع كل هذه المعلومات الموزعة عبر السعر كمؤشر واحد. السوق لا يقرر من لديه الرأي الأهم، بل يقيم الآراء المختلفة بناءً على المعتقدات ورأس المال.

آليات الحوافز: على عكس استطلاعات الرأي التي لا تتطلب من المشاركين تحمل أي مخاطر، تتطلب أسواق التنبؤ من المتداولين استثمار أموالهم. هذا “مبدأ المصلحة” يحد من التخمين العشوائي، ويكافئ من يتصرف بناءً على معلومات أدق. مع مرور الوقت، يخسر المشاركون غير الدقيقين أموالهم وتأثيرهم، بينما يربح الأكثر دقة.

المرونة والتكيف: السعر ليس تنبؤًا ثابتًا، بل يتغير باستمرار مع ظهور معلومات جديدة. خبر عاجل، إصدار بيانات، أو شائعة موثوقة يمكن أن تغير المزاج السوقي بسرعة. هذا يجعل أسواق التنبؤ مفيدة بشكل خاص في بيئات سريعة التغير أو غير مؤكدة، حيث أن التنبؤات الثابتة تصبح قديمة بسرعة.

تاريخيًا، أظهر الجمع بين هذه الخصائص نتائج ملحوظة. غالبًا ما تتطابق تنبؤات الأسواق السياسية مع متوسط استطلاعات الرأي، وأحيانًا تكون أدق. في مجالات المالية والاقتصاد، يُستخدم التنبؤ المبني على السوق كمؤشر قيادي، لأنه يعكس التوقعات اللحظية بدلاً من التقارير المتأخرة.

باختصار، تفسر هذه الخصائص لماذا يُنظر إلى أسواق التنبؤ بشكل متزايد كأدوات تنبؤ جادة، وليس مجرد منصات للمقامرة. عندما يشارك عدد كبير من الناس، وتكون المعلومات عالية الجودة، والبنية السوقية سليمة، فإن الأسعار يمكن أن تقدم تقديرات ذات معنى للنتائج المستقبلية.

لكن، تعتمد هذه المزايا على افتراضات قد لا تكون دائمًا صحيحة في الواقع. عندما تفشل هذه الافتراضات، قد تؤدي أسواق التنبؤ إلى تضليل.

قيود أسواق التنبؤ

مثل أي نظام يعتمد على السوق، توجد قيود معروفة على أسواق التنبؤ. غالبًا ما يكون مستوى المشاركة محدودًا بسبب التنظيم، مثل منصات PredictIt وKalshi التي تخضع لقوانين صارمة تحد من هوية المتداولين والمبالغ التي يمكن استثمارها. السيولة تتركز غالبًا على أحداث بارزة، بينما تظل الأسواق الصغيرة فارغة ومتقلبة.

من ناحية الاستخدام، لا تزال عمليات التسجيل، رسوم التداول، وآليات حل النزاعات على منصات Web3 مثل Polymarket وAugur معقدة، وتواجه تحديات في التفاعل. هذه المشكلات معروفة على نطاق واسع في الأوساط الأكاديمية والصناعية.

لكن التركيز فقط على هذه القيود السطحية يتجاهل مشكلة أعمق. حتى في الأسواق ذات السيولة العالية، والمرخصة، والنشطة، قد تظهر مشكلات مثل تشويه الأسعار، التضليل، وعدم العدالة.

هذه المشكلات لا تنجم دائمًا عن ضعف المشاركة أو ضعف الحوافز، بل عن وجود عدم كفاءة هيكلية أعمق في معالجة المعلومات، التداول، وإنتاج النتائج. هذه العوامل الخفية تحد من دقة، قابلية التوسع، وموثوقية السوق. من بين أهم هذه العوامل:

1. مشكلة “المال الأحمق”

تحتاج أسواق التنبؤ إلى مشاركين محترفين وهواة، لكن من الصعب جذب عدد كافٍ من المستثمرين الأفراد لخلق حجم تداول كافٍ. يمكن تصور الأمر كأن الجميع في الطاولة محترفون، فلن يرغب أحد في اللعب.

بدون وجود عدد كافٍ من المستثمرين الأفراد لزيادة حجم التداول، لا تتوفر السيولة الكافية لجذب المتداولين المحترفين القادرين على دفع السعر نحو التقديرات الدقيقة. هذا يخلق مشكلة “البيضة أم الدجاجة”، مما يؤدي إلى سوق صغير وفعالية منخفضة.

2. الأخطاء المستمرة في التسعير وفرص التحكيم

عندما يكون مجموع سعر عقدي “نعم” و"لا" في سوق ثنائي أقل من 1 دولار، توجد فرصة لتحقيق ربح خالي من المخاطر. منذ 2024، حققت استراتيجيات التحكيم البسيطة على منصة Polymarket أرباحًا تتجاوز 39.5 مليون دولار.

هذه الفرص موجودة بسبب عدم كفاءة السوق، حيث لا يتم تصحيح الأخطاء في التسعير بسرعة كافية. على الرغم من أن الأمر يبدو ذكاءً تجاريًا، إلا أنه يكشف أن الأسعار لا تعكس دائمًا الاحتمالات الحقيقية، بل تعكس أوجه القصور في النظام.

3. التداول بواسطة الروبوتات والخوارزميات

أظهرت الدراسات أن أسواق التنبؤ تتعرض لاستغلال من قبل روبوتات تسيطر على السوق. الأنظمة الآلية تنفذ التداولات بسرعة تفوق البشر، مما يخلق بيئة غير عادلة. غالبًا ما يخسر المستخدمون العاديون بسبب هذه الخوارزميات المعقدة، مما يقلل من نزاهة ودقة السوق كأداة تنبؤ.

4. دورة التغذية الراجعة المعززة ذاتيًا

تواجه أسواق التنبؤ مشكلة أن أسعار السوق تتعزز ذاتيًا، حيث يراهن المتداولون على أن السوق يعكس الاحتمالات الصحيحة، دون تحديثها بمعلومات خارجية بشكل كافٍ.

وهذا خطير بشكل خاص، لأنه قد يؤدي إلى انفصال السوق عن الواقع. المتداولون لا يجمعون معلومات جديدة، بل يراقبون كيف يقول السوق، ويعتقدون أنه صحيح، مما يخلق دائرة مفرغة، حتى لو كانت الأدلة الخارجية تشير إلى عكس ذلك، فقد تستمر هذه الدورة.

5. المعلومات الزائفة وجودة المعلومات

خلال انتخابات الرئاسة الأمريكية 2020، ظهرت حالات تباين مستمر في أسعار السوق، حيث استغل بعض المشاركين معلومات خاطئة، وخرجوا بنتائج خاطئة بأن ترامب سيفوز.

في الأسواق ذات حجم تداول منخفض، يمكن لقلة من المشاركين تضخيم المعلومات الزائفة بشكل كبير، مما يسبب تشويهًا كبيرًا في الأسعار. هذا يكشف عن مشكلة أساسية: عندما تدخل معلومات خاطئة إلى السوق، لا يتم تصحيحها دائمًا بسرعة، خاصة إذا كان الكثير من الناس يصدقونها.

6. التداول الداخلي وعدم توازن المعلومات

واحدة من أكبر المخاوف في أسواق التنبؤ هي وجود عدم توازن المعلومات، حيث يمتلك بعض المشاركين معلومات غير متاحة للآخرين، مما يمنحهم ميزة غير عادلة.

على عكس هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) التي تحظر التداول الداخلي، تسمح هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) في بعض الحالات بالتداول استنادًا إلى معلومات غير عامة. على سبيل المثال، يمكن للرياضيين المراهنة على إصاباتهم، أو السياسيين استغلال معرفتهم بمخططاتهم المستقبلية؛ مما يثير قضايا العدالة.

7. السيولة المنخفضة في الأسواق الصغيرة

الأسواق ذات السيولة المنخفضة أكثر عرضة للتلاعب، وغالبًا ما تكون أدق الأسواق. عندما يكون عدد المتداولين قليلًا، يمكن لصفقة كبيرة أن تتسبب في تقلبات حادة في السعر، ويعجز المشاركون عن تصحيح التسعير الخاطئ. هذا يعني أن أسواق التنبؤ تكون أكثر فاعلية للأحداث ذات الحجم الكبير، مما يحد من نطاق تطبيقها.

هذه المشكلات الخفية قد لا يلاحظها المستخدم العادي، لكن حتى لو بدت الأسواق تعمل بشكل جيد، فهي تؤثر بشكل خفي على النتائج. لأي شخص يرغب في المشاركة في أسواق التنبؤ، وبناء أنظمة تتجاوز قيودها الحالية، من الضروري فهم هذه المشكلات.

حل هذه المشكلات يتطلب إعادة التفكير في البنية الأساسية. غالبًا ما تواجه أسواق التنبؤ الحالية عنق زجاجة في الترتيب: سواء في الرهانات على الانتخابات أو الرياضة، يجب أن يتم وضع جميع التداولات في قائمة انتظار واحدة. هذا التأخير يطيل نافذة التحكيم، ويمنع السعر من عكس الحقيقة في الوقت الحقيقي.

تقنيات مثل FastSet، التي تسعى إلى حل هذه المشكلة من خلال التسوية المتوازية، يمكنها معالجة معاملات غير متعارضة في وقت واحد، وتحقيق اتفاق نهائي في أقل من 100 مللي ثانية. عندما تكون سرعة التسوية كافية، تُغلق نافذة التحكيم قبل أن يتم استغلالها بشكل واسع، ويصبح السعر أكثر دقة في تمثيل الاحتمالات الحقيقية. المتداولون العاديون لن يتأثروا بشكل منهجي بسبب التأخير الهيكلي. هذا ليس مجرد تحسين في الأداء، بل تحول جذري في كيفية عمل أسواق التنبؤ بشكل عادل وفعال.

الخلاصة

تحول أسواق التنبؤ وجهات النظر إلى أسعار، وتحوّل المعتقدات إلى رهانات. عندما تعمل بشكل جيد، فإن قدرتها على التنبؤ بالمستقبل مذهلة، وأحيانًا تتفوق على استطلاعات الرأي، والخبراء، والمحللين.

لكن، لا تضمن فعاليتها. بجانب التحديات المعروفة من التنظيم والتبني، هناك مشكلات أعمق من عدم الكفاءة، تضلل الأسعار وتضعف إشارات السوق. فخ السيولة، والأخطاء المستمرة في التسعير، والخوارزميات، والدورات التلقائية، والمعلومات الزائفة، والآليات الضعيفة، كلها تخلق فجوة بين أداء السوق ووعوده.

سد هذه الفجوة يتطلب أكثر من مجرد مشاركة أوسع، أو تعزيز الحوافز، بل يتطلب فحصًا أعمق للفرضيات والهياكل التي تشكل طريقة عمل أسواق التنبؤ اليوم. فقط من خلال معالجة هذه القيود الجذرية، يمكن أن تتطور أسواق التنبؤ إلى أدوات قرار موثوقة حقًا.