تقرير Wintermute يُظهر سبب توقف سيولة العملات الرقمية

• صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وجهت رأس المال إلى بيتكوين وإيثريوم، مما حال دون دوران واسع للعملات البديلة وضغط على اتساع السوق.
• تقلصت فترة ارتفاع العملات البديلة إلى حوالي 20 يومًا مع ذروة السرد بسرعة أكبر وتحول اهتمام التجزئة إلى الأسهم.
• زادت أنشطة المشتقات والتداول خارج البورصة (OTC)، مما يشير إلى سوق أكثر نضجًا يركز على العائد والحماية والتقدير.

دخل السيولة إلى أسواق العملات المشفرة طوال عام 2025، ومع ذلك فشل في الانتشار كما هو متوقع. وفقًا لتقرير سوق OTC للأصول الرقمية لعام 2025 من Wintermute، ركز رأس المال بدلاً من الدوران. باستخدام بيانات تدفق OTC الخاصة، فحصت Wintermute أماكن تحرك الأموال، ومتى بلغت النشاطات ذروتها، وكيف تغير سلوك التداول عبر المناطق والمنتجات والأصول خلال العام.

صناديق الاستثمار المتداولة دفعت رأس المال إلى الكبار، وليس العملات البديلة

وفقًا لـ Wintermute، وجهت صناديق الاستثمار المتداولة والثقة في الأصول الرقمية السيولة نحو بيتكوين، إيثريوم، وبعض الرموز ذات القيمة السوقية الكبيرة. ونتيجة لذلك، لم يتحقق دوران أوسع للعملات البديلة أبدًا. تركزت أنشطة التداول بالقرب من قمة السوق، مما قلل من اتساع السوق.

شعرت العملات البديلة بالتأثير من خلال ارتفاعات أقصر. تظهر بيانات Wintermute أن متوسط مدة ارتفاع العملات البديلة في 2025 استمر حوالي 20 يومًا، انخفاضًا من حوالي 60 يومًا في 2024. ونتيجة لذلك، ضغطت السرد بسرعة. أطلقت منصات العملات الميمية، والـ DEXs الدائمة، ورموز الذكاء الاصطناعي بسرعة، ثم تلاشت.

وفي الوقت نفسه، تحول اهتمام التجزئة إلى أماكن أخرى. أبلغت Wintermute أن الأسهم استوعبت الاهتمام الذي كان موجهًا سابقًا للعملات المشفرة. قادت مواضيع الذكاء الاصطناعي، والروبوتات، والحوسبة الكمومية أسواق الأسهم. بعد 10 أكتوبر، أظهرت التدفقات المرتبطة بالوسطاء أن التجزئة عادت إلى الأصول المشفرة الرئيسية للمرة الأولى منذ أواخر 2023.

المشتقات والتداول OTC أشارا إلى نضوج السوق

وسعت أنشطة المشتقات بشكل حاد خلال 2025. أبلغت Wintermute أن حجم خيارات التداول وعدد الصفقات تضاعف أكثر من مرة مقارنة بالعام السابق. والأهم من ذلك، أن الاستخدام تحول بعيدًا عن الرهانات الاتجاهية. فضل المتداولون استراتيجيات منهجية، بما في ذلك توليد العائد، والحماية من الانخفاض، والنداءات المغطاة.

وفي الوقت نفسه، تطورت طرق التنفيذ. زاد أهمية التداول OTC مع إعطاء المشاركين أولوية للسرية وكفاءة رأس المال. لاحظت Wintermute تفاعلًا أعمق مع الأطراف المقابلة، حتى مع بقاء أداء السعر غير ملحوظ. عكس هذا التحول استراتيجيات تنفيذ أكثر تعمدًا عبر مراكز كبيرة.

تغيرت التدفقات الإقليمية مع الأحداث الكلية

تفاوتت تدفقات السيولة حسب المنطقة بدلاً من التحرك معًا. وفقًا لـ Wintermute، باعت آسيا خلال تقلبات أبريل الناتجة عن الرسوم الجمركية. أعادت أوروبا توزيع المراكز خلال شهور الصيف. وفي الوقت نفسه، قادت الولايات المتحدة عمليات البيع الصافي مع اقتراب نهاية العام، بعد إشارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتشددة.

ذكرت Wintermute أن صناديق الاستثمار المتداولة و DATs انضمت إلى العملات المستقرة كقنوات رئيسية للسيولة. شكلت تفويضاتها أماكن استقرار رأس المال، مما حد من التدفقات إلى الأصول الكبرى. وتذكر التقرير أن نتائج 2025 عكست أنماط التركيز، وليس توقيت الدورة التقليدي، مع استمرار تطور هيكل السوق.