مايكل سايلور يرد على انتقادات نموذج خزينة البيتكوين

مايكل سايلور يعود من جديد هذا الأسبوع، ويتحدث عن حماية الشركات التي تحتفظ بـ (بيتكوين في الخزانة)، مشيرًا إلى أن النقاش الحالي يبتعد عن المسار الصحيح عندما يركز بشكل مفرط على تقلبات الأسعار القصيرة الأجل.

في حديثه على بودكاست What Bitcoin Did، أكد الشريك المؤسس لشركة Strategy أن التقدم الحقيقي للبيتكوين لا يكمن في مخططات الأسعار اليومية، بل في اختراق المؤسسات، وسوق الائتمان، والمعايير المحاسبية، والنظام المصرفي. ويعتقد أن عام 2025 يُساء تقييمه من قبل العديد من المتداولين عندما يركزون فقط على التصحيحات، في حين أن البنية الأساسية تتعزز بقوة.

وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى له في بداية أكتوبر 2025، أي قبل حوالي ثلاثة أشهر من نهاية العام. على الرغم من أن سعر الإغلاق في نهاية العام كان أقل من الذروة، إلا أن سايلور أشار إلى الزيادة السريعة في عدد الشركات المشاركة: حيث ارتفع عدد الشركات المدرجة التي تمتلك البيتكوين من حوالي 30–60 في عام 2024 إلى ما يقرب من 200 في نهاية عام 2025.

وقد اشترت شركة Strategy حوالي 25 مليار دولار من البيتكوين في عام 2025، معظمها من خلال جمع رأس المال. وفي عام 2026، تواصل الشركة تعزيز تراكمها، بما في ذلك صفقة شراء 13,627 بيتكوين بقيمة حوالي 1.25 مليار دولار.

كما أكد سايلور أن التغييرات القانونية والمحاسبية قد قللت بشكل كبير من الحواجز أمام الشركات، مثل معايير المحاسبة للقيمة العادلة وإرشادات الضرائب الأكثر وضوحًا للأرباح غير المحققة. بحلول نهاية 2025، قبلت العديد من البنوك الكبرى في الولايات المتحدة تقديم قروض بضمان ETF البيتكوين الفوري، وحتى الاستعداد لتقديم قروض مباشرة استنادًا إلى البيتكوين.

وفقًا له، يكمن الاختلاف الأساسي في امتلاك البيتكوين داخل شركة تعمل، بدلاً من أن يكون مجرد وسيلة استثمارية سلبية مثل ETF. يمكن للشركات إصدار ديون، أو بناء منتجات ائتمانية، أو تقديم خدمات مالية استنادًا إلى كمية البيتكوين التي تمتلكها، مما يخلق مستوى من المرونة يفوق التوقعات.

رفض سايلور القلق من وجود “الكثير” من شركات البيتكوين في الخزانة، مشبهًا هذه الانتقادات بالشكوك التي كانت سائدة حول الطاقة الكهربائية في المراحل الأولى. وأقر بأن ضعف الإدارة لا يزال يمثل مخاطرة، لكنه يعتقد أن الشركات القوية والضعيفة يمكنها تحسين وضعها إذا تم تنفيذ الاستراتيجية بشكل صحيح.

أما بالنسبة لعام 2026، فرفض سايلور التنبؤ بأسعار قصيرة الأجل، معتبرًا أن محاولة التوقع بشأن البيتكوين خلال فترة 90 يومًا خطأ. وبدلاً من ذلك، وصف البيتكوين كشكل من أشكال رأس المال الرقمي الذي يندمج تدريجيًا في النظام الائتماني العالمي، وهو العامل الذي سيشكل المرحلة التالية من عملية الاعتماد، بغض النظر عن تقلبات الأسعار على المدى القصير.