استحواذ قيمة السوق المستقرة على 3,170 مليار دولار وتحقيق رقم قياسي جديد. ارتفعت USDC من Circle بنسبة 73% متفوقة على USDT بنسبة 36%. فيزا تقدم تسوية باستخدام USDC، وBUIDL من بيليدير تصل إلى 20 مليار دولار. حجم تداول العملات المستقرة في 2025 سيصل إلى 46 تريليون، وRWA من 2 مليار إلى 73 مليار. منطق استثمار الذكاء: T+1/T+2 يتحول إلى ثوانٍ، وتكاليف المعاملات انخفضت من عشرات الدولارات إلى دولار واحد.
ثورة بيليدير بقيمة 20 مليار دولار على السلسلة
في مارس 2024، أطلقت بيليدير BUIDL — صندوق سوق نقدي رقمي مُرمّز. ليست هذه المرة الأولى التي تختبر فيها بيليدير تقنية البلوكشين، لكنها المرة الأولى التي تكون فيها جريئة جدًا. يتم إصدار BUIDL مباشرة على الشبكة العامة، ويحمل سندات أمريكية ونقدًا، ويحافظ على قيمة صافية قدرها دولار واحد، ويوزع أرباحًا للمستثمرين شهريًا. في مارس 2025، تجاوزت قيمة BUIDL مليار دولار، لتصبح أول صندوق على السلسلة يصل لهذا الحجم. بحلول نهاية 2025، تجاوزت قيمته 20 مليار دولار، وهو أكبر صندوق رقمي حتى الآن.
ماذا رأى بيليدير؟ الجواب بسيط: الكفاءة والتكلفة. الصناديق التقليدية للسوق النقدي تتطلب T+1 أو T+2 للتسوية، والتحويلات الدولية تمر عبر نظام SWIFT، مع رسوم متعددة. أما الصناديق على السلسلة، فعملية التحويل تتم خلال ثوانٍ، وتكلف أقل من دولار واحد، وتعمل 24/7. والأهم من ذلك، أن BUIDL فتح قناة جديدة تمامًا. سابقًا، كان من الصعب على الأفراد شراء صناديق السوق النقدي مباشرة (الحد الأدنى عادةً مليون دولار أو أكثر). لكن عبر البلوكشين، يمكن لأي شخص الشراء.
هذا هو السبب في ظهور بروتوكولات مثل Ondo Finance. ما تفعله بسيط: إعادة تغليف BUIDL ومنتجات RWA المؤسسية الأخرى إلى حصص أصغر، وبيعها لمستخدمي DeFi. منتجها OUSG يستثمر مباشرة في BUIDL، مما يتيح للمستخدمين العاديين الاستفادة من عائد سنوي 4-5% على سندات الخزانة الأمريكية. قطاع التوكنات للسندات الأمريكية شهد نموًا هائلًا في 2025، من أقل من 2 مليار دولار في بداية 2024 إلى أكثر من 73 مليار دولار بنهاية 2025. دخول بيليدير أعطى، إلى حد ما، شرعية كاملة لمسار RWA.
ثلاثة اختراقات ثورية لبيليدير BUIDL
ديمقراطية الحد الأدنى: من 100 ألف دولار إلى أي مبلغ، يمكن لمستخدمي DeFi شراؤه عبر بروتوكولات مثل Ondo
التسوية الفورية: من T+1/T+2 إلى ثوانٍ، وتعمل 24/7
ثورة التكاليف: من عشرات الدولارات إلى أقل من دولار واحد
المنطق الأساسي وراء استثمار الذكاء هو ثورة الكفاءة هذه. عندما تتطلب العمليات في التمويل التقليدي أيامًا لإكمالها، يمكن إتمامها خلال ثوانٍ على السلسلة؛ وعندما تتقاضى القنوات التقليدية رسومًا تتراوح بين 1.5% و3%، فإن العملات المستقرة تكلف أقل من 0.01%. هذه الزيادة في الكفاءة ليست تحسينًا خطيًا، بل تحولًا في النموذج.
الحد الفاصل بين USDC و USDT بنسبة 73% مقابل 36% من حيث الامتثال
لا تزال Tether (USDT) ملك العملات المستقرة، بقيمة سوقية 186.7 مليار دولار واحتلالها 60% من السوق. لكن المستثمرين الأذكياء يصوتون بأقدامهم. في 2025، ارتفعت قيمة USDC من حوالي 44 مليار دولار إلى أكثر من 75 مليار دولار، بزيادة 73%. بينما نمت USDT بنسبة 36% فقط، من حوالي 1370 مليار إلى 1867 مليار. وهذه هي السنة الثانية على التوالي التي تتفوق فيها USDC على USDT في معدل النمو.
لماذا؟ الجواب هو: التنظيم. في 18 يوليو 2025، وقع الرئيس الأمريكي على قانون “GENIUS”، وهو أول تشريع اتحادي في الولايات المتحدة يستهدف العملات المستقرة. ينص القانون على أن “العملات المستقرة المدفوعة” يجب أن تكون مدعومة بنسبة 100% من احتياطيات (نقد أو سندات قصيرة الأجل)، ولا يمكن أن تدفع فوائد للمستخدمين. USDC من Circle تلتزم تمامًا بهذا المعيار. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت Circle أول جهة إصدار عالمية تحصل على موافقة تنظيمية كاملة وفقًا لمعيار MiCA في الاتحاد الأوروبي.
ماذا يعني ذلك؟ يعني أن USDC حصلت على تصريح لدخول النظام المالي السائد. عندما تختار Stripe الدفع باستخدام العملات المستقرة، فهي تختار USDC. وعندما تقدم Visa خدمة التسوية باستخدام USDC، فهي تختار USDC. وعندما تسمح Shopify للبائعين باستقبال العملات المستقرة، فهي تدعم USDC. بالنسبة للبنوك، وشركات الدفع، والبورصات المنظمة، فإن USDC هو “الأصل المسموح به”، بينما USDT يواجه ضغوطًا لعدم الشفافية في الاحتياطيات، وحتى احتمال سحب ترخيصه في أوروبا.
لكن Tether لا يقلق. لأنه يركز على الأسواق ذات التضخم العالي — أمريكا اللاتينية، أفريقيا، جنوب شرق آسيا. في دول مثل الأرجنتين وتركيا ونيجيريا، أصبح USDT بديلًا لوظائف بعض العملات المحلية، وأصبح بمثابة “الدولار الظل”. بعد استلام الرواتب، أول شيء يفعله الناس هو تحويلها إلى USDT للحفاظ على القيمة.
سوق العملات المستقرة يتجه نحو مسارين واضحين: USDC يسير في مسار الامتثال لخدمة المؤسسات والمنصات في أوروبا وأمريكا، بمستثمرين من بيليدير، Fidelity، General Catalyst وغيرها؛ وUSDT يسير في مسار خارج الحدود لخدمة الأسواق الناشئة وسوق التداول، ويحتل مكانة لا غنى عنها في الجنوب العالمي.
الهجوم الدفاعي لفيزا بحلول تسوية 46 تريليون دولار
في ديسمبر 2025، أعلنت فيزا عن إطلاق خدمة تسوية USDC في الولايات المتحدة. هذه لحظة تاريخية. سابقًا، كانت نماذج أعمال فيزا تتقاضى رسومًا تتراوح بين 1.5% و3% على كل معاملة. الآن، تسمح للشركاء باستخدام USDC للتسوية، مع تقليل كبير في التكاليف. يبدو كأنه ثورة ذاتية، لكنه في الواقع هجوم دفاعي.
ما تراه فيزا كتهديد هو أن العملات المستقرة بدأت تقتطع من أعمالها الأساسية — المدفوعات العابرة للحدود. تتطلب المدفوعات التقليدية عبر الحدود المرور عبر عدة بنوك وسيطة، مع خصومات متعددة، وتستغرق 3-5 أيام. أما المدفوعات باستخدام العملات المستقرة فتتم خلال ثوانٍ، وتكلف أقل من دولار واحد. وفقًا لتقرير a16z، فإن حجم تداول العملات المستقرة في 2025 سيصل إلى 46 تريليون دولار (تجاوز فيزا)، مع حجم معاملات مدفوعات/تسوية معدل حوالي 9 تريليون دولار، مع نمو سريع جدًا، ويبدأ في تقليل حصة السوق في المناطق الناشئة والعالم الجنوبي.
استراتيجية فيزا هي: إذا لم تستطع التغلب، انضم. من خلال إطلاق خدمة تسوية USDC، حولت فيزا نفسها من “قناة دفع” إلى “منسق دفع”. لم تعد تتقاضى رسومًا عالية، بل تربح من خلال تقديم خدمات الامتثال، وإدارة المخاطر، ومكافحة غسيل الأموال، وغيرها من الخدمات ذات القيمة المضافة. وفي الوقت نفسه، تتخذ شركات الدفع الكبرى الأخرى إجراءات: في أكتوبر 2024، استحوذت Stripe بمبلغ 1.1 مليار دولار على منصة بنية تحتية للعملات المستقرة Bridge، وارتفعت قيمة PYUSD من PayPal بنسبة 600% من 600 مليون إلى 3.6 مليار دولار في 2025، وXoom من ويسترن يونيون ستطلق عملة مستقرة USDPT على سولانا في النصف الأول من 2026.
ومن الجدير بالذكر أن أول شركاء لويسترن يونيون وفيزا في عمليات التسوية اختاروا شبكة سولانا، مما يبرز مزايا الشبكات العامة عالية الأداء في سيناريوهات الدفع — من خلال قدرة عالية على المعالجة، وتكاليف منخفضة للمعاملات. عندما تبدأ أكبر شبكة دفع في العالم باستخدام العملات المستقرة للتسوية، فهذا ليس تجربة أو إثبات مفهوم، بل تحول جوهري في البنية التحتية المالية. المستثمرون الأذكياء يرون فرصة لإعادة ترتيب سوق تريليونات الدولارات.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
