تختار هارفارد البيتكوين بمعدل 2 إلى 1 على الذهب، وفقًا لهوغان

• عززت هارفارد بيتكوين إلى حوالي $500M مقابل $250M من الذهب، مما يشير إلى تحوط أقوى ضد تدهور العملة.

• يعكس التحول قلقًا من ارتفاع ديون الولايات المتحدة، مع اقتراب تكاليف الفائدة من $1T وضغطها على المحافظ طويلة الأجل.

• قارن هوجان مرحلة صندوق ETF الخاص بالبيتكوين بفترة الذهب في عام 2004، مع أن بيتكوين لا تزال تمثل حوالي 8% فقط من حجم سوق الذهب.

غيرت هارفارد بهدوء استراتيجيتها للتحوط في عام 2024 من خلال تفضيل البيتكوين على الذهب، وفقًا لمدير الاستثمار في Bitwise، مات هوجان. قال هوجان في 9 ديسمبر إن هارفارد خصصت $500 مليون دولار للبيتكوين و$250 مليون دولار للذهب. جاء القرار بعد تزايد القلق بشأن ارتفاع ديون الولايات المتحدة واستقرار العملة الورقية على المدى الطويل.

تحول وتوقيت تخصيص هارفارد

وفقًا لمات هوجان، زادت هارفارد تعرضها للبيتكوين بشكل حاد خلال الربع الثالث. رفعت الجامعة تخصيصها للبيتكوين من $117 مليون إلى $443 مليون. في الوقت نفسه، وسعت من ممتلكاتها من صناديق الذهب المتداولة من $102 مليون إلى $235 مليون.

وصف هوجان الخطوة بأنها “صفقة تدهور متعمد”. استهدفت الاستراتيجية التحوط ضد تخفيف العملة الناتج عن نمو الديون. وأشار إلى أن نصف ديون الولايات المتحدة التي تراكمت خلال العقد الأخير. الآن، تقترب مدفوعات الفائدة السنوية من تريليون دولار.

لإطار النهج، استشهد هوجان بتوجيهات ريه داليو. كان داليو قد أوصى سابقًا بتخصيص 15 بالمئة للذهب أو البيتكوين خلال دورات الديون الثقيلة. تفضيل هارفارد كان للبيتكوين بنسبة ضعف، وهو ما وصفه هوجان بأنه ملحوظ.

صناديق الذهب ETFs، صناديق البيتكوين ETFs وحجم السوق

قارن هوجان وضع البيتكوين الحالي مع توسع سوق الذهب في وقت سابق. أطلقت صناديق الذهب ETF في عام 2004، عندما كانت قيمة سوق الذهب تقترب من 2.5 تريليون دولار. اليوم، تبلغ القيمة السوقية للذهب حوالي $27 تريليون.

عندما أطلقت صناديق البيتكوين ETF، كانت قيمة سوق البيتكوين تقارب $2 تريليون. أشار هوجان إلى أن البيتكوين يمثل حاليًا حوالي ثمانية بالمئة من حجم سوق الذهب. وذكر أن نمو الذهب تطور بثبات على مدى عقدين، مدفوعًا بالطلب على التحوط من التدهور.

نمو الديون وسياق حماية المحافظ

أكد هوجان أن ارتفاع الديون يشكل افتراضات رأس المال على المدى الطويل. وقال إن الحكومات غالبًا ما ترد على الديون المفرطة من خلال توسيع عرض النقود. هذا البيئة دفعت المؤسسات إلى إعادة تقييم الحماية التقليدية للمحافظ.

وفقًا لهوجان، يعكس تخصيص هارفارد هذا التقييم. قامت الجامعة بموازنة البيتكوين والذهب ضمن إطار واحد يركز على مخاطر العملة. وقال إن الهيكل يعكس كيف تتعامل كميات كبيرة من رأس المال الآن مع استراتيجيات التحوط طويلة الأمد.