فيتاليك يحذر من المخاطر الهيكلية في العملات المستقرة اللامركزية

• تعتمد معظم العملات المستقرة اللامركزية على الدولار الأمريكي، مما يخلق اعتمادًا طويل الأمد وضعفًا أمام تضخم الدولار.

• تظل أوامر البيانات (الأوراكل) معرضة لسيطرة رأس المال، مما يعرض أمان البروتوكول للخطر ويشجع على الحوكمة المالية.

• تتنافس عوائد إيداع إيثيريوم مع العملات المستقرة، مما يحد من العوائد ويضغط على آليات الضمان وإعادة التوازن.

رفع المؤسس المشارك لإيثيريوم فيتاليك بوتيرين مخاوف جديدة بشأن العملات المستقرة اللامركزية في منشور على X يوم الأحد. جرت المناقشة عبر الإنترنت وشارك فيها بوتيرين ردًا على تعليقات أوسع من الصناعة. شرح لماذا، على الرغم من سنوات من التطوير، لا تزال العملات المستقرة اللامركزية تواجه تحديات هيكلية غير محلولة مرتبطة بالتسعير والأمان وتصميم العائد.

الاعتماد على الدولار والسعر على المدى الطويل

وفقًا لفيتاليك بوتيرين، تظل معظم العملات المستقرة اللامركزية مرتبطة بالدولار الأمريكي. قال إن هذا التصميم يعمل على المدى القصير لكنه يخلق مخاطر الاعتماد على المدى الطويل. الجدير بالذكر أن بوتيرين تساءل عما إذا كان ينبغي للأنظمة التي تركز على الصمود أن تعتمد على مرجع عملة واحدة.

اقترح أن تكون العملات المستقرة المستقبلية بحاجة إلى مؤشرات أوسع أو مقاييس القوة الشرائية. ومع ذلك، لم يقترح معيارًا بديلًا محددًا. وأضاف أن التضخم المعتدل أو طويل الأمد للدولار قد يضعف الأنظمة المرتبطة فقط بأسعار USD. شكل هذا القلق إطار نقده الأوسع حول بنية العملة المستقرة.

سيطرة الأوراكل وضغوط الحوكمة

بالاستناد إلى مخاوف التسعير، سلط بوتيرين الضوء على تصميم الأوراكل كثغرة رئيسية ثانية. توفر الأوراكل بيانات أسعار خارجية لسلاسل الكتل، مما يجعلها بنية تحتية حيوية.

ومع ذلك، حذر من أن العديد من أنظمة الأوراكل لا تزال عرضة للسيطرة القائمة على رأس المال. إذا تمكن المهاجمون من التأثير على الأوراكل باستخدام أموال كبيرة، فإن البروتوكولات بأكملها تواجه خطرًا. وبالتالي، قد ترفع المشاريع قيمة الاستخراج للدفاع عن أسعار الرموز.

وفقًا لبوتيرين، يضر هذا الأمر بالمستخدمين ويشجع على الحوكمة المالية. كما كرر انتقاده لنماذج الحوكمة التي تعتمد بشكل كبير على العقوبات الاقتصادية. ربط هذا الخطر بدعمه المستمر للمنظمات اللامركزية المستقلة (DAOs) على الرغم من محدوديتها.

تنافس عوائد الإيداع وقيود الضمان

بالانتقال إلى ديناميكيات العائد، وصف بوتيرين عوائد الإيداع بأنها منافسة مباشرة للعملات المستقرة اللامركزية. تقدم إيداعات إيثيريوم حاليًا عوائد أعلى من العديد من أنظمة العملات المستقرة. ونتيجة لذلك، قد تقدم العملات المستقرة عوائد سنوية متواضعة فقط.

وضع عدة نهج محتملة دون تأييد أي حل. شملت هذه خفض عوائد الإيداع، إنشاء نماذج إيداع بديلة مع تقليل مخاطر السلاش، أو تكييف الإيداع القابل للسلاش للاستخدام كضمان. وأكد أن مخاطر السلاش تشمل تسريبات عدم النشاط وسيناريوهات الرقابة.

بالإضافة إلى ذلك، أشار بوتيرين إلى أن العملات المستقرة لا يمكنها الاعتماد على ضمان ETH ثابت. تتطلب الانخفاضات الحادة في السوق إعادة توازن الآليات. في بعض التصاميم، قد تتوقف الأنظمة عن مكافآت الإيداع خلال تحركات الأسعار القصوى للحفاظ على الملاءة.