هايبرليquid شرح: غوص عميق في منصة Perp DEX التي أعادت تشكيل عالم العملات الرقمية في 2025

لم تعتمد Hyperliquid على دورات الضجيج أو الحملات التسويقية لتبرز إلى الأضواء—بل هندست طريقها إلى الصلة، مما أجبر صناعة العملات المشفرة على إعادة تقييم مدى تقدم بنية التداول على السلسلة.

ما هي Hyperliquid

في جوهرها، Hyperliquid هي منصة تبادل لامركزية ( DEX) مصممة خصيصًا لتداول العقود الآجلة المستمرة. على عكس منصات DEX السابقة التي كانت تعتمد على صانعي سوق آليين أو مطابقة أوامر خارج السلسلة، تدير Hyperliquid دفتر أوامر مركزي كامل على السلسلة، مع تسجيل الصفقات، والتصفية، ومدفوعات التمويل مباشرة على بلوكتشينها.

كان الهدف من التصميم بسيطًا ولكنه طموحًا: تقديم جودة التنفيذ، وعمق السوق، والاستجابة التي يتوقعها المتداولون من البورصات المركزية مع الحفاظ على التسوية غير الحافظة. في الممارسة العملية، كان ذلك يعني تكرار آليات التداول الاحترافية على السلسلة بدلاً من التنازل عن السرعة أو اكتشاف السعر.

من بنىها

تم تطوير Hyperliquid بواسطة Hyperliquid Labs ويقودها جيف يان، وهو متداول عالي التردد سابق ذو خبرة في Hudson River Trading. لاحقًا، أدار يان عملية صناعة سوق للعملات المشفرة قبل أن يوجه اهتمامه إلى بنية التبادل التحتية بعد انهيار FTX، الذي كشف عن مخاطر الحفظ المركزي في تداول المشتقات.

اتخذ المشروع مسارًا غير تقليدي من البداية. لم تجمع Hyperliquid رأس مال مغامر، بل اختارت التمويل الذاتي للتطوير. شكل هذا القرار هيكل حوكمة المنصة، والحوافز، والأولويات طويلة الأمد، مع تركيز السيطرة بين المطورين بدلاً من المستثمرين الخارجيين.

أين تعمل Hyperliquid

تعمل Hyperliquid على طبقتها الخاصة المستقلة (L1) على بلوكتشين بدلاً من إيثيريوم أو تجميع موجود. يجب على المستخدمين جسر الأصول—وغالبًا العملات المستقرة مثل USDC—إلى الشبكة قبل التداول. بمجرد إيداع الأموال، تكون عمليات التداول فعليًا بدون رسوم غاز من وجهة نظر المستخدم، مع تجريد الرسوم على مستوى البروتوكول.

لا توجد مقر مركزي ولا حاجة للتحقق من الهوية. المحددون محدودون بعددهم مقارنةً بسلاسل الكتل الأقدم، مما يعكس مقايضة متعمدة تفضل القدرة على المعالجة والكمون المنخفض على أقصى قدر من اللامركزية.

لماذا لاحظ المتداولون

صعدت Hyperliquid بالتزامن مع الطلب المتجدد على تداول المشتقات بعد عدة إخفاقات لبورصات مركزية ( CEX). أراد المتداولون الرافعة المالية بدون تعرض للحفظ، ووصلت Hyperliquid مع تقديم تنفيذ سريع، ورسوم منخفضة، وتسوية على السلسلة.

بدت واجهة المنصة وميكانيكياتها مألوفة للمتداولين ذوي الخبرة، مما خفض من منحنى التعلم الذي أبطأ اعتماد البورصات اللامركزية تاريخيًا. بالنسبة للكثيرين، كانت أول منصة على السلسلة تعمل مثل منصة تداول احترافية بدلاً من بديل تجريبي.

السيولة والحصة السوقية

تبعًا للنشاط، زادت السيولة. دخل صانعو السوق، وتعمقت دفاتر الأوامر، وتضيق الفروقات. بحلول عام 2025، كانت Hyperliquid تمثل بشكل مستمر أكبر حصة من حجم تداول المشتقات اللامركزية، وغالبًا ما كانت تتعامل مع مليارات الدولارات من النشاط اليومي.

بينما تذبذبت الأحجام مع ظروف السوق الأوسع، حافظت Hyperliquid على موقع قيادي ضمن المشتقات المستمرة اللامركزية طوال معظم العام. في عدة نقاط، وصل حجم العقود الآجلة لديها إلى نسبة مئوية من رقمين من حجم Binance، مما يبرز مدى التقدم الذي حققته البنية التحتية اللامركزية.

الرمز، بدون الضجيج

أطلقت Hyperliquid رمزها الأصلي، HYPE، في أواخر 2024 من خلال توزيع كبير للمحافظ (airdrop) فضل بشكل رئيسي المستخدمين بدلاً من المستثمرين الخارجيين. يُستخدم الرمز للحوكمة والوظائف على مستوى الشبكة، مع توجيه إيرادات البروتوكول بشكل كبير نحو عمليات الشراء مرة أخرى بدلاً من مكافآت التداول التضخمية.

على الرغم من أن أداء HYPE في السوق جذب الانتباه في 2025، إلا أن نمو المنصة كان مدفوعًا أكثر بنشاط التداول والسيولة بدلاً من الزراعة التحفيزية أو البرامج القائمة على الانبعاثات.

اختبارات الضغط والتدقيق الفني

واجهت المنصة أول اختبار ضغط كبير لها في أواخر 2024 عندما أثارت شائعات عن استغلال محتمل موجة سريعة من عمليات السحب. لم يحدث اختراق، واستمر التداول دون انقطاع، مما عزز الثقة في تصميم النظام.

في 2025، واجهت Hyperliquid مشاكل تقنية عرضية، بما في ذلك انقطاعات مؤقتة وتعطيلات API. لم تؤدِ هذه الحوادث إلى توقف دائم في التداول، لكنها سلطت الضوء على التحديات التشغيلية لتشغيل بنية تحتية عالية الأداء بالكامل على السلسلة.

المنافسون يدخلون الساحة

جذب نجاح Hyperliquid منافسة شرسة. ظلت منصات المشتقات اللامركزية المعروفة مثل DYdX و GMX نشطة، بينما أطلقت جيل جديد من منصات perp DEX باستراتيجيات محفزة لجذب الحجم.

إحصائيات حجم perp DEX في ديسمبر وفقًا لdefillama.com. يظهر حجم الـ30 يوم أن Lighter و Aster يتقدمان على Hyperliquid. اعتمدت الجهات الجديدة على مكافآت التداول، والعروض الترويجية بدون رسوم، وتكهنات توزيع المحفظة، مما أشعل ما أصبح يُعرف بـ “حروب perp DEX 2025”. مع تصاعد المنافسة، تقلصت حصة Hyperliquid السوقية، على الرغم من أنها ظلت واحدة من أكبر منصات المشتقات اللامركزية من حيث السيولة والفائدة المفتوحة.

لماذا أصبحت Hyperliquid موضوعًا لعام 2025

أصبحت Hyperliquid محورًا ليس لأنها أزالت المنافسة، بل لأنها غيرت التوقعات. أظهرت أن البورصات اللامركزية يمكن أن تدعم تداول المشتقات على مستوى المؤسسات دون الاعتماد على اختصارات خارج السلسلة أو مخاطر الحفظ.

نموذج التمويل الذاتي للمنصة، والانبعاثات المحدودة للرموز، والتركيز على البنية التحتية بدلاً من الحوافز، جعلها نقطة مرجعية متكررة في أبحاث الصناعة والتعليقات طوال العام.

ما القادم

بنهاية 2025، تطورت Hyperliquid لتتجاوز منصة تداول واحدة. مع بيئة متوافقة مع EVM متوسعة ونظام بيئي متزايد من التطبيقات الخارجية، وضعت نفسها كبنية تحتية للتداول بدلاً من منصة مستقلة.

ما إذا كانت ستحافظ على قيادتها مع نضوج المنافسين لا يزال غير مؤكد. لكن في 2025، أجبرت Hyperliquid الصناعة على إعادة ضبط افتراضاتها—وفي عالم التشفير، غالبًا ما يكون تغيير الخط الأساس أكثر أهمية من الفوز باللحظة.

الأسئلة الشائعة ❓

• ما هي Hyperliquid؟ Hyperliquid هي منصة تبادل لامركزية تركز على تداول العقود الآجلة المستمرة على بلوكتشين الطبقة الأولى الخاص بها.
• من أسس Hyperliquid؟ يقودها جيف يان، متداول عالي التردد سابق بنى Hyperliquid بعد أن كشفت إخفاقات البورصات المركزية عن مخاطر الحفظ.
• لماذا اكتسبت Hyperliquid زخمًا في 2025؟ لأنها جمعت بين تنفيذ بأسلوب مركزي مع تسوية على السلسلة والحفظ الذاتي.
• هل تتطلب Hyperliquid التحقق من الهوية؟ لا، يمكن للمستخدمين التداول بدون KYC عن طريق إيداع الأصول وربط محفظة.