هاستشيت يضغط على الاحتياطي الفيدرالي (FED) لخفض أسعار الفائدة على الفور! هل يمكن أن تؤثر قوة الناتج المحلي الإجمالي على عزم باول؟

حث مدير المجلس الاقتصادي الوطني الأمريكي كيفن هاسيت (Kevin Hassett) الاحتياطي الفيدرالي (FED) على خفض أسعار الفائدة على الفور، وكانت تصريحاته تتماشى مع موقف الرئيس ترامب الذي يدعو إلى خفض أكبر. كما أن هاسيت هو أحد المرشحين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي (FED). ستأتي الاختبار الرئيسي يوم الثلاثاء، حيث سيتم الإعلان عن معدل النمو السنوي النهائي للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث. إذا تم تأكيد الناتج المحلي الإجمالي على أنه يحافظ على نمو قوي بنسبة 3.2%، فسوف يتم التشكيك في سبب خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة في وقت يسجل فيه الاقتصاد حرارة زائدة.

نظرية هاستيت «خفض أسعار الفائدة على الفور» وأزمة استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED)

حث هاسيت الاحتياطي الفيدرالي (FED) على خفض أسعار الفائدة على الفور، مما أثار مخاوف جدية بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED). يجب على الاحتياطي الفيدرالي (FED) تحديد أسعار الفائدة دون تدخل سياسي، لكن إدارة ترامب تكسر هذا التقليد. في مقابلة مع Politico، وعند سؤاله عما إذا كان “خفض أسعار الفائدة على الفور” شرطًا ضروريًا للرئيس الجديد، أعطى ترامب إجابة إيجابية.

قال ترامب يوم الجمعة إنه يجرى مقابلات مع ثلاثة إلى أربعة مرشحين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) ويتوقع أن يحدد بسرعة من سيقترحه ليحل محل باول. “أعتقد أن كل واحد منهم خيار جيد.” هو غير متأكد مما إذا كان سيعلن عن المرشح قبل نهاية العام، لكنه قال إنه سيتخذ قرارًا “خلال الأسابيع المقبلة”. حاليًا، يُعتبر هاسيت المرشح الأوفر حظًا. علق مدير كلية إدارة الأعمال في جامعة جورج واشنطن، سيفرين بورينشتاين، قائلاً: “حسب علمي، هو مستعد لاتخاذ موقف أكثر عدوانية بشأن خفض أسعار الفائدة.”

أشار الأستاذ المساعد في الاقتصاد بجامعة أمريكية غابرييل تشودورو-رايش إلى أن “طلب الرئيس لخفض أسعار الفائدة نادر تاريخيًا.” يمكن أن يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تقليل التكاليف بشكل شامل، من قروض الرهن العقاري وقروض السيارات إلى سداد بطاقات الائتمان، دون استثناء. ومع ذلك، فإن خفض أسعار الفائدة بشكل كبير خلال فترات غير الركود الاقتصادي قد يؤدي إلى تفاقم التضخم. هذه هي القيمة الأساسية لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي: القدرة على مقاومة الضغوط السياسية على المدى القصير واتخاذ قرارات صحيحة على المدى الطويل.

ثلاث طرق لضغط إدارة ترامب على الاحتياطي الفيدرالي (FED) لخفض أسعار الفائدة

انتقاد علني لبول: قال ترامب الشهر الماضي إن بول “أحمق تمامًا”، مما يواصل تقويض سلطته.

شروط اختيار الرئيس: الطلب بشكل واضح أن الرئيس الجديد يجب أن “يخفض سعر الفائدة على الفور”، ليكون ذلك معيارًا للتعيين.

الاعتداء القانوني على المدير: محاولة فصل مدير الاحتياطي الفيدرالي (FED) كوك، متهمًا إياه بالاحتيال في قروض الرهن العقاري، واختبار صلاحيات الإقالة

لقد استكشف ترامب سابقًا حدود استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED) ، ودعا إلى إقالة العضو في الاحتياطي الفيدرالي (FED) كوك ، متهمًا إياها بالاحتيال في الرهن العقاري. نفى محامي كوك هذه الاتهامات ، واصفًا إياها بأنها “بدافع من دوافع سياسية”. ستنظر المحكمة العليا في هذه القضية الشهر المقبل. في القضايا التي تتعلق بـ FTC وكذلك إقالة أعضاء الوكالات المستقلة ، يبدو أن المحكمة العليا تميل لدعم الرئيس. ومع ذلك ، أشار تشودورو-رايش إلى أنه “يبدو أن المحكمة العليا قد رسمت خطًا بين الاحتياطي الفيدرالي (FED) وغيرها من الوكالات ، وفي الوقت الحالي ، يبدو أنهم يدعمون الحفاظ على استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED).”

اختبار حاسم لبيانات الناتج المحلي الإجمالي يوم الثلاثاء

إذا أظهرت التقارير أن الاقتصاد الأمريكي نما لأكثر من 3% لربعين متتاليين، فسوف يتساءل الناس عن سبب خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2025. في ظل ارتفاع معدل التضخم فوق المستوى المستهدف البالغ 2%، وركود معدل البطالة، وارتفاع سوق الأسهم بشكل متكرر، يبدو أن خفض أسعار الفائدة هو أمر غير عادي. يوم الثلاثاء في الساعة 21:30، ستعلن الولايات المتحدة عن معدل الناتج المحلي الإجمالي النهائي للربع الثالث، ومعدل نمو إنفاق المستهلك الشخصي (PCE) النهائي للربع الثالث، ومعدل نمو مؤشر أسعار PCE الأساسي النهائي للربع الثالث. من المتوقع أن تؤكد التقارير أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي هو 3.2%.

تعتبر نسبة نمو الناتج المحلي الإجمالي البالغة 3.2% مستوى قوي وفقًا للمعايير التاريخية، وعادةً لا تتطلب تحفيزًا من خلال خفض أسعار الفائدة. من المتوقع أن تظهر التقارير أن استثمارات وإنفاق الأسر الثرية في التكنولوجيا هما المحركان الرئيسيان للنمو الاقتصادي الحالي. ومع ذلك، تأثرت توقعات النمو الاقتصادي في الربع القادم بشكل كبير بسبب إغلاق الحكومة، حيث من المتوقع أن يتباطأ النمو إلى حوالي 1%. هذا التباطؤ المتوقع هو سبب محتمل لاستمرار الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة، ولكن إذا تم تعديل بيانات الناتج المحلي الإجمالي للأعلى أو تجاوزت التوقعات، فإن هذا السبب سيتضاءل.

قال بيل آدامز، كبير الاقتصاديين في بنك كوميريكا، إن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ينبغي أن تعزز ثقة الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى العام المقبل. “سيكون الاحتياطي الفيدرالي (FED) سعيدًا برؤية تراجع مؤشر أسعار المستهلكين العام ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، لأن التقرير يعزز الأسباب لمزيد من خفض أسعار الفائدة في عام 2026.” يشير تقرير “آفاق السلع لعام 2026” الصادر عن دويتشه بنك إلى أن تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED)، استمرار انخفاض قيمة العملة، الديناميكيات من جانب العرض، وتنوع الطلب من المتوقع أن يدفع أسعار الذهب لتجاوز 4400 دولار في النصف الأول من العام المقبل.

قال محلل السلع: "إن خفض تكلفة الاحتفاظ بالعملات الذي دفعه الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى توقع أن تصبح منحنى العائد أكثر انحدارًا والقلق المحتمل بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، يجعلنا نتوقع أن يصل سعر الذهب إلى 4400 دولار أمريكي للأونصة في النصف الأول من عام 2026، وهو أعلى سعر ربع سنوي تاريخي. " تعتبر شركة داو كاسيا أن النطاق السعري طويل الأجل للذهب سيظل بين 3500 دولار أمريكي و 4400 دولار أمريكي للأونصة.

داو جونز للأوراق المالية تراهن على أن البلاتين والبلاديوم سيصبحان ملك السلع لعام 2026

ومع ذلك، فإن نظرة شركة داو جونز للمعادن البلاتينية مختلفة تمامًا. لقد اختارت شركة داو جونز البلاتين والبلاديوم كأهم السلع في عام 2026، حيث إن توقعاتها للأسعار أعلى بحوالي 20% من التوقعات العامة في السوق. وكتبوا: “لا يزال الوضع الاقتصادي الكلي مستقرًا، وقد أثر الاتجاه نحو التمدن على الطلب على المعادن البلاتينية بشكل ملحوظ، ومن المتوقع أن تستمر الاتجاهات الواضحة للتخزين حتى عام 2026.”

بالنسبة للفضة، أشارت دويتشه بنك إلى أنه إذا كنت تحب “ضغط الفضة”، فستحب بالتأكيد “فيض الفضة”. في بداية هذا العام، وقع السوق في وضع ضغط دون أن يدرك ذلك، ومع دخول عام 2026، أدى “فيض الفضة” الملحمي إلى أكبر تجديد للمخزونات في تاريخ جمعية لندن لسوق الذهب والفضة (LBMA). أشار المحللون إلى أنه نظرًا لعدم الحاجة لرفع الأسعار لتجديد المخزونات العالمية، سيكون لهذا التجديد الضخم تأثير كبير على آفاق أسعار الفضة. توقعوا أن تنخفض أسعار الفضة في بداية العام المقبل، وأنه سيكون من الصعب العودة إلى المستويات الحالية في عام 2026، حيث من المتوقع أن تتراوح الأسعار حول 40 دولارًا لكل أونصة.

عيد الميلاد يقترب، وول ستريت تترقب بحذر بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث وأي تأثيرات محتملة على السوق بسبب انخفاض السيولة. لا يزال اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد معلقًا، وما إذا كان ترامب سيقدم “مفاجأة” في عيد الميلاد ما زال غير مؤكد. ستفتح الأسواق الأمريكية يوم الأربعاء نصف يوم، وستغلق يوم الخميس بسبب عيد الميلاد. يعني هذا التقلص في أوقات التداول أن السيولة ستجف أكثر، وأي بيانات غير متوقعة قد تؤدي إلى تقلبات قوية.

كان المستثمرون يأملون في أن يستمر سوق الأسهم الأمريكية في فترة الأعياد في “تداول بابا نويل”، لكن التقلبات في السوق قد تستمر حتى نهاية العام. وفقًا لـ “دليل متداولي الأسهم”، منذ عام 1950، يشير “تداول بابا نويل” عادةً إلى ارتفاع متوسط قدره 1.3% لمؤشر S&P 500 خلال آخر خمسة أيام تداول من العام الحالي وأول يومي تداول من العام التالي. ومع ذلك، فإن أسهم التكنولوجيا هذا العام تحت الضغط بسبب الشكوك حول عائدات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، مما قد يؤدي إلى كسر هذه القاعدة التاريخية.