المؤسسية والعملية يعيدان تشكيل محركات السوق. تدفقات رأس المال التي كانت مدفوعة سابقا بالسرد والرفع المالي والمضاربة قصيرة الأجل أصبحت تستبدل ب “المنفعة القابلة للتحقق” مثل أطر الامتثال، وآليات الحفظ وصناعة السوق، ومنتجات صناديق المؤشرات المتداولة، وتسويات العملات المستقرة، والأصول المرمزة. أطلقت بايبيت وDL Research بشكل مشترك “تقرير تصنيف العملات الرقمية العالمي لعام 2025”، دعونا نقدم تفسيرا بسيطا وعميقا.
(الملخص: تم اختيار بايبيت كواحدة من “أفضل بورصة مركزية” و"أفضل بورصة في أمريكا اللاتينية" من قبل جوائز BeInCrypto 100)
(ملحق خلفي: يتوقع بن تشو أن التمييز بين “التمويل التقليدي والعملات الرقمية” سيختفي خلال خمس سنوات: بايبيت تبني منظومة تداول واضحة وفعالة وموثوقة للغاية)

جدول محتويات هذا المقال

• نقل صامت للقوة المالية العالمية

  • رؤية الحقيقة وراء البيانات
  • ما هو تقييم رباعي الأبعاد لأبحاث Bybit x DL؟

• معركة الهيمنة في الولايات المتحدة وسنغافورة والاختراق في أوروبا

  • سنغافورة: منارة عالمية للتبني المؤسسي (الترتيب #1)
  • الولايات المتحدة: المعضلة المؤسسية لعمالقة العاصمة (الترتيب #2)
  • ليتوانيا: رأس جسر أوروبي في عصر MiCA (التصنيف #3)
  • سويسرا: حصن العملات الرقمية للبنوك التقليدية (الترتيب #4)
  • الإمارات: مركز ترميز يربط آسيا وأوروبا وأفريقيا (التصنيف #5)

• الاقتصاد المشفرة المستقطب

  • الألعاب في الدول الغنية، وزيادة في قيمة الأصول وتنويع
  • الأسواق الناشئة هي استخدامات لعوامة النجاة مع التركيز على الوظائف

• الاتجاهات تعيد تشكيل السوق

  • RWA: مذبحة حصان طروادة من قبل المؤسسات
  • العملات المستقرة: المنافسة في العملات وثورة الدفع دخل تطور العملات المستقرة مرحلة جديدة، مع التوطين والتميز الوظيفي.

• الآفاق المستقبلية والفرص الاستراتيجية لتايوان

  • آفاق عام 2026: التحكيم التنظيمي وترحيل الامتثال

  • الوحي إلى تايوان

• الخاتمة

النقل الصامت للقوة المالية العالمية

عام 2025 مقدر له أن يكون لحظة فارقة في تاريخ التكنولوجيا المالية، وسنقوم بإلقاء نظرة أقرب على “تصنيفات العملات الرقمية العالمية 2025” (WCR) التي أصدرتها Bybit وDL Research بشكل مشترك.

هذا التقرير المفصل، الذي يغطي 79 دولة، مستخدما 28 مؤشرا و92 نقطة بيانات، يشبه أكثر خريطة جيوسياسية لتحولات القوة المالية العالمية بدلا من ترتيب البيانات هذا، الذي يعد أكبر عامل جذب.

في الماضي، كان تركيز السوق على العملات الرقمية يركز بشكل رئيسي على تقلبات أسعار البيتكوين أو الارتفاع والانخفاض الحاد للعملات الميمي. لكن تقرير WCR لعام 2025 يهتم بالاتجاهات الأعمق:المؤسسية والمنفعة تحل محل المضاربة وتصبحان القوى الأساسية التي تحرك السوق。

تجاوزت سنغافورة الولايات المتحدة لتصبح رقم 1 عالميا، واحتلت ليتوانيا وسويسرا المرتبة الأولى في المراتب الخمس الأولى، مما يشير إلى أن حجم السوق وحده لم يعد المعيار الوحيد لقياس نضج اقتصاد العملات الرقمية، وأن “الوضوح التنظيمي” و"القدرة على التكامل المؤسسي" هما السلطة الجديدة للملك المالي.

وفي الوقت نفسه، تظهر بيانات Chainalysis أن منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC) أصبحت المنطقة ذات أسرع نمو في النشاط على السلسلة خلال العام الماضي، حيث ارتفع حجم المعاملات من 1.4 تريليون دولار إلى 2.36 تريليون دولار.

هذا الاتجاه من “الارتفاع في الشرق والانخفاض في الغرب”، إلى جانب صعود العملات المستقرة والأصول الواقعية (RWAs)، يعيد تشكيل المنطق التشغيلي للتمويل العالمي. نقوم بتحليل هذا التقرير البحثي المالي البارز بشكل شامل من منظور الابتكار المنهجي، وإعادة هيكلة القوى الجيوسياسية، وتطور فئات الأصول، والديناميكيات الاقتصادية المزدوجة بين الطلب المدفوع والاستثمار، ونستكشف آثاره على الاستراتيجية المالية لتايوان.

اكتشف الحقيقة وراء البيانات

المؤشرات التقليدية

لفترة طويلة، كانت معايير الصناعة لتقييم سوق العملات الرقمية غالبا موحدة جدا، تعتمد بشكل أساسي على حجم التداول في البورصات المركزية (CEXs) أو القيمة الكلية المحجوزة (TVL) على السلسلة. هناك تحيز كبير للبقاء في هذا القياس. يبالغ في تضخيم تأثير الدول المتقدمة ذات الأسهم الرأسمالية الكبيرة (مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة) بينما يتجاهل التقدم الحقيقي للعملات الرقمية من حيث الاختراق المؤسسي، والقبول الثقافي، والمنفعة الشعبية.

على سبيل المثال، قد يشير حجم التداول العالي في دولة ما فقط إلى وجود عدة صناديق تداول كمية كبيرة أو صانعي سوق داخل حدودها، لكنه لا يعني أن أشخاصا أو شركات عادية في ذلك البلد قد دمجوا العملات الرقمية في أنشطتهم الاقتصادية اليومية. تركز منهجية تصنيف تشيناليسيس على “التبني الشعبي”، لذا تميل الهند وباكستان وفيتنام إلى أن تكون في القمة. ومع ذلك، فإن هذا المنظور يقلل أحيانا من مزايا البنية التحتية للأسواق المالية الناضجة.

ما هو تقييم رباعي الأبعاد لأبحاث Bybit x DL؟

لتقديم رؤية أكثر شمولا، يقدم “تقرير تصنيف العملات الرقمية العالمية لعام 2025” نظام تقييم أكثر تعقيدا، يتكون من: الأعمدة الأربعة الرئيسية الغرض من التكوين هو التقاط “العمق” وليس “الاتساع” فقط.

بالتوازي مع عمالقة اقتصاديين مثل الولايات المتحدة. المفتاح في عالم العملات الرقمية هو أن مستقبل العملات الرقمية ليس مجرد قرار رأسمالي في وول ستريت، بل هو تصميم ودمج المؤسسات الاجتماعية.

المنافسة على الهيمنة في الولايات المتحدة وسنغافورة والاختراق في أوروبا

# 新加坡：制度化採用的全球燈塔（Ranking #1）

فوز سنغافورة في هذا التصنيف بدرجة عالية 7.5 ليس اختراقا قصير الأمد بل نتيجة لخطة استراتيجية طويلة الأمد.

• التنظيم كخدمة: هيئة النقد في سنغافورة (MAS) ليست فقط جهة تنظيمية، بل هي أيضا دليل في الصناعة. مع قانون خدمات الدفع الواضح (PSA) وإطار تنظيمي نهائي للعملات المستقرة، تقدم سنغافورة للشركات درجة عالية من التنبؤ. يقوم “مشروع الحارس” الذي تروج له MAS بنشاط لتجربة دمج الأصول المرمزة مع الأنظمة المصرفية التقليدية، مما يساهم مباشرة في ازدهار سوق RWA المحلي.
• انتشار عالي وهوية ثقافية:يظهر التقرير أنه يتجاوز11% يمتلك سكان سنغافورة أصولا رقمية. يعكس هذا المستوى العالي من الثقافة المالية الرقمية بين السنغافوريين ونظرة الأصول الرقمية كتخصيص معياري لمحافظ الاستثمار المتنوعة. من حيث مؤشرات “التفاعل الثقافي” و"انتشار المستخدمين"، حصلت سنغافورة على درجات شبه كاملة.

# 美國：資本巨人的制度困境（Ranking #2）

على الرغم من احتلالها المركز الثاني، تظل الولايات المتحدة (7.3 نقطة) أكثر الأسواق الفردية تأثيرا في العالم.

• تأثير مغناطيسي رأس المال: لقد جعل الموافقة على صناديق البيتكوين الفورية وتقدم قانون GENIUS الولايات المتحدة مغناطيسا لرأس المال المؤسسي. لا تزال الولايات المتحدة تتصدر العالم في حجم تداول التمويل اللامركزي، وتدفقات رأس المال في CEX، وتبني شبكة Lightning.
• عدم اليقين في أن التنظيم غير متكامل: على عكس التنظيم المتكامل في سنغافورة، فإن البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة تمثل مواجهات متعددة الوكالات ومقايضات (معركة الاختصاص بين هيئة الأوراق المالية والبورصات مقابل لجنة تداول السلع الآجلة). على الرغم من أن هذا الغموض لا يعيق دخول رأس المال، إلا أنه يزيد حاليا من تكاليف الامتثال المتعددة.
  تدعم بيانات Chainalysis هذا أيضا، فعلى الرغم من أن الولايات المتحدة تحتل مرتبة عالية جدا في قيمة الخدمات المؤسسية، إلا أنها محدودة في تبني التجزئة الشعبي، وهو أمر لا يزال بحاجة إلى معالجة لرواد الأعمال الجدد.

# 立陶宛：MiCA 時代的歐洲橋頭堡（Ranking #3）

صعود ليتوانيا (درجة 6.3) هو أحد أكثر النتائج لفتا للنظر في هذا التقرير. وبصفتها دولة في دول البلطيق يبلغ عدد سكانها بضعة ملايين فقط، نجحت ليتوانيا في الاستفادة من قانون تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) للاتحاد الأوروبي لوضع نفسها كبوابة إلى السوق الأوروبية الموحدة لجذب الاستثمارات من الشركات المالية الأجنبية.

• تحليل الاستراتيجية: أنشأت ليتوانيا نظاما ماليا مفتوحا وديموغرافيا رقمية. بالنسبة للبورصات العالمية ومزودي الخدمات الذين يسعون للعمل بالتزام في الاتحاد الأوروبي، تقدم ليتوانيا مسارا فعالا وفعالا من حيث التكلفة وسهلا للتسجيل والترخيص.
• تأثير الرافعة المالية: وأشار التقرير بشكل خاص إلى أنه رغم محدودية حجم التداول المحلي في ليتوانيا، إلا أن تراخيصها الصادرة تنتشر عبر السوق الأوروبية. وهذا يثبت أنه في عصر الاقتصاد الرقمي، فإن القدرة التنافسية على نطاق الاختصاص أهم من حجم السكان.

# 瑞士：傳統銀行業的加密堡壘（Ranking #4）

تمثل سويسرا نموذجا أوروبيا مألوفا آخر، وهو البنية التحتية النخبوية.

• مستقلة عن MiCA: سويسرا، بإرثها القوي في البنوك الخاصة وتصميمها المبكر في وادي زوغ للعملات الرقمية، أنشأت نظاما تنظيميا عالي المستوى مستقلا عن MiCA في الاتحاد الأوروبي.
• اقتصاد الثقة: تكمن قوة سويسرا في الثقة. في وقت تشهد فيه أزمة عالمية للثقة في البورصات المركزية، أصبحت خدمات الحجز البنكي السويسري ملاذا آمنا لصناديق المؤسسات الكبرى. لديها “عقلانية ثقافية” لا مثيل لها في السياسات، والبنية التحتية المدارة، والبحث.

# 阿聯酋：連接亞歐非的代幣化樞紐（Ranking #5）

يكمن نجاح الإمارات العربية المتحدة في موقعها الجيواستراتيجي الدقيق. فهي ليست فقط مركزا إقليميا للشرق الأوسط وشمال أفريقيا (MENA)، بل هي أيضا “جسر مالي رمزي” يربط آسيا وأوروبا وأفريقيا.

• تأثير إطار عمل VARA: إطار سياسة حصري أنشأته هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA)، مما يوفر للشركات مرونة قصوى.
• نظام مزدوج المسار خاص: يقدم نظام العملات الرقمية في الإمارات نظاما فريدا مزدوج المسارات، ومن جهة، هو تجربة تجريبية لترميز الأصول تقودها الحكومة؛ من ناحية أخرى، هناك استخدام مدفوع بالتحويلات المالية ناتج عن مجموعة كبيرة من العمال الأجانب. وهذا يجعل الإمارات تحقق درجات عالية في كل من “الابتكار المؤسسي” و"الواقعية الشعبية".

الاقتصاد المشتوي المستقطب

يكشف مؤتمر WCR 2025 عن هيكل تنمية عالمي عميق ومتنوع: “موجه نحو الاستثمار” في البلدان ذات الدخل المرتفع و"موجه نحو الضرورة" في البلدان منخفضة الدخل، بالإضافة إلى “التنمية الهجينة”، بما في ذلك الإمارات والبرازيل وهونغ كونغ، مع دعم سياسي ومشاركة نشطة من قطاع التجزئة، بين “موجه للاستثمار” و"موجه نحو الضروريات". من جهة، تستخدم هذه الدول العملات الرقمية لتلبية الاحتياجات المحلية، ومن جهة أخرى، تدعم التجارة عبر الحدود وتدفقات رأس المال، وتوفر تنظيمات واضحة ومرنة.

الألعاب في الدول الغنية، ارتفاع الأصول والتوزيع المتنوع

في الدول ذات الدخل المرتفع مثل الولايات المتحدة وسنغافورة وسويسرا، يرتبط انتشار المستخدمين بشكل إيجابي بالوضوح التنظيمي.

• الدافع: الدافع الرئيسي للأشخاص لامتلاك العملات المشفرة هو تنويع المحافظ الاستثمارية. الكلمات المفتاحية هي صناديق المؤشرات المتداولة، عوائد التمويل اللامركزي، وRWAs.
• أنماط السلوك: قد لا يكون تكرار “استخدام المعاملات” في هذه الدول مرتفعا كما هو متوقع (لأن بطاقات الائتمان والمدفوعات الإلكترونية قد تطورت بما فيه الكفاية)، لكن حجم المعاملة الواحدة كبير وغالبا ما يكون مرتبطا بالمنتجات المؤسسية.

الأسواق الناشئة هي استخدامات لدعم الحياة مع التركيز على الوظائف

في دول مثل فيتنام (المرتبة التاسعة)، والفلبين، ونيجيريا، يتم تبني العملات الرقمية من الأسفل إلى الأعلى.

• قضية فيتنام: على الرغم من أن الدعم الحكومي الرسمي لا يقارن بدعم دول مثل سنغافورة، إلا أن فيتنام لا تزال تحتل المراتب العشرين الأولى عالميا (حيث تحتل تشيناليسيس المرتبة الرابعة)، وذلك بفضل نشاطاتها الشعبية العالية واستخدامها للأدوات اللامركزية.

• المتطلبات الوظيفية: في هذه الأسواق، تستخدم العملات الرقمية لمكافحة التضخم، وتجاوز ضوابط رأس المال، وكبديل للنظام المصرفي، حيث يكون اختراق الأشخاص الذين يستخدمون البنوك أقل بكثير من الدول الغنية.

  وهذا يفسر لماذا تحصل العديد من الدول النامية على درجات أعلى من الدول المتقدمة في ركيزة “الاستخدام التجاري”. تظهر بيانات Chainalysis أن النشاط على السلسلة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC) قد زاد بنسبة 69٪، مدفوعا بهذا الطلب القوي على القاعدة الشعبية.

الاتجاهات تعيد تشكيل السوق

تظهر بيانات التقرير أن العملات الرقمية تمر بتحول من الضجة إلى المنفعة، وهو ما يتجلى بشكل رئيسي في المجالات الثلاثة التالية:

RWA: مذبحة حصان طروادة للمؤسسة

لم يعد ترميز الأصول الحقيقية (RWA) موجودا على الورق.

• نمو متفجر:منذ يناير 2024، ارتفعت القيمة الإجمالية لسلاسل RWA باستثناء العملات المستقرة63%، وصلت257 مليار دولار。
• فئات الأصول: تعد سندات الخزانة الأمريكية والائتمان الخاص من الرواد في هذا المجال. من بينها، يبلغ حجم الائتمان الخاص حوالي 156 مليار دولار، وحجم ترميز السندات الأمريكية حوالي 67 مليار دولار.

يمثل هذا بداية دمج الأصول المرمزة في العمليات المنتظمة في سوق رأس المال. بالنسبة للدول ذات المستوى العالي من الجاهزية المؤسسية (مثل الولايات المتحدة، سنغافورة، ليتوانيا)، سيكون هذا أكبر نقطة نمو في السنوات القادمة.

العملات المستقرة: المنافسة في العملات وثورة الدفعدخل تطور العملات المستقرة مرحلة جديدة، مع التوطين والتميز الوظيفي.

• اتجاه إزالة الدولار: بينما لا تزال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي (مثل USDT، USDC) تهيمن على السوق، بدأت الدول في استكشاف العملات المستقرة المرتبطة بعملاتها لتقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي والحفاظ على سيادة العملة.
• عامل الدفع الأساسي: في المدفوعات العالمية للعملات المشفرة (Crypto Payments)، تهيمن العملات المستقرة على العالم. أشار تقرير صادر عن TRM Labs إلى أن حجم تداول العملات المستقرة تجاوز 4 تريليونات دولار بين يناير ويوليو 2025، وهو أعلى مستوى قياسي.

**شيكات الرواتب على السلسلة: تمويل سوق العمل
**
ربما تكون هذه البيانات الأكثر تحولا اجتماعيا في التقرير، حيث ارتفعت نسبة المحترفين العالميين الذين يدفعون بالعملات الرقمية من 3٪ العام الماضي إلى 9.6٪ هذا العام.

• القوة الدافعة: هذا الاتجاه مدفوع بشكل رئيسي بالعملات المستقرة (التي تمثل أكثر من 90٪) ويتركز في اقتصادات مثل الإمارات والفلبين وكينيا والبرازيل التي تضم عددا كبيرا من العمال عن بعد وطلب مرتفع على التحويلات.
• معالجة نقاط الألم: بالنسبة للمستقلين في الأسواق الناشئة، غالبا ما يواجه الحصول على رواتب عبر الحدود عبر الأنظمة المصرفية التقليدية رسوما مرتفعة وأيام عمل. توفر الرواتب على السلسلة بديلا فوريا ومنخفض التكلفة ويمكن أن تتجنب مخاطر التضخم بشكل فعال في بعض الدول، وهو أفضل مثال على “التبني الجماعي الضروري”.

الآفاق المستقبلية والفرص الاستراتيجية لتايوان

نظرة لعام 2026: المراجحة التنظيمية والهجرة بنظام الامتثال

يتوقع التقرير أنه بحلول عام 2026، سيكون هناك ظاهرة كبيرة للمراجحة التنظيمية حول العالم. الدول التي يمكنها وضع أطر تنظيمية وبنية تحتية واضحة ستتمكن من استحواذ الإيرادات الضريبية، وجذب أفضل المواهب، وتعزيز الابتكار؛ وعلى العكس، ستواجه الدول التي تحافظ على سياسات مقيدة أو غامضة فقدان رأس المال السوقي والمواهب (تنتقل الأنشطة إلى ولايات قضائية ذات أطر أكثر تطورا).

مع التطبيق الكامل لقانون MiCA في أوروبا، بالإضافة إلى تقدم قانون GENIUS في الولايات المتحدة، سيزداد توحيد تنظيم العملات الرقمية العالمي بشكل كبير. في المستقبل، سيتحول تركيز المنافسة إلى تحسين تكاليف الامتثال وكفاءة “تنفيذ نموذج العمل”.

التنوير إلى تايوان

باعتبارها جزءا مهما من سلسلة توريد التكنولوجيا العالمية، كيف يجب أن تضع تايوان نفسها في اتجاه WCR 2025؟ يقدم التقرير بعض التوصيات:

2. اتبع “تنظيم سنغافورة كمنتج”: لا تزال تايوان في مرحلة الاستكشاف لتنظيم الأصول الافتراضية. نجاح سنغافورة هو دليل على أن القواعد الواضحة ليست عائقا أمام الابتكار بل هي مغناطيس لرأس المال المتوافق. يجب على تايوان تسريع تنفيذ قانون الأصول الافتراضية الخاص لتوفير أساس واضح للامتثال الصناعي.
3. استنادا إلى “استراتيجية النيتش” في ليتوانيا: تثبت ليتوانيا أن الدول الصغيرة يمكن أن تصبح مراكز مالية إقليمية من خلال أنظمة ترخيص مرنة. تايوان لا تحتاج إلى السعي نحو التكتمل والكبير، بل يمكنها التركيز على تقنيات ترميز RWA (مثل العقارات، وأصول الطاقة الخضراء، إلخ) أو بيئة مطوري Web3 لتصبح قاعدة مواهب تقنية في آسيا.
4. الاستفادة من فوائد مدفوعات العملات المستقرة: نظرا لموقع تايوان في التجارة العالمية، فإن استكشاف المدفوعات العابرة للشركات بين الشركات سيحسن بشكل كبير كفاءة دوران رأس المال في التجارة عبر الحدود، وهو ما يتوافق بشكل كبير مع معايير RWA واتجاهات الدفع في التقرير.

الخاتمة

تقرير “تقرير تصنيف العملات الرقمية العالمي لعام 2025” ليس تقريرا، ويمكن وصفه بشكل أقرب بأنه “كيف سيبدو السوق المالي المستقبلي”. انتهى فريق العملات الرقمية الشعبي، وجاءت حقبة المؤسسات إلى المستخدمين.

في هذا العصر الجديد، من يستطيع دمج تقنية البلوك تشين بشكل فعال في الأطر القانونية والاقتصادية القائمة سيكون له الصوت المالي خلال العقد القادم. بالنسبة لتايوان، حان الوقت الآن للتخلي عن الأمور والمشاركة الفعالة في إعادة هيكلة البنية التحتية المالية العالمية.