في يونيو 2026، وصلت أسواق التوقعات على البلوكشين إلى محطة تاريخية. وفقًا للبيانات الصادرة عن a16z crypto، بلغ حجم التداول الأسبوعي في أسواق التوقعات لأول مرة مستوى قياسيًا عند $10.8 مليار، مسجلًا رقمًا جديدًا لم يسبق له مثيل. لم يتجاوز هذا الرقم بسهولة الرقم القياسي الأسبوعي السابق البالغ $8.7 مليار فحسب، بل كان أيضًا المرة الأولى التي تتخطى فيها أسواق التوقعات حاجز $10 مليار في أسبوع واحد.
الأكثر لفتًا للنظر هي البيانات الهيكلية: سجلت فئة كرة القدم في Polymarket قفزة في حجم التداول اليومي من حوالي $53 مليون إلى $220 مليون بعد انطلاق كأس العالم، أي زيادة بنحو %315. كما تجاوزت قيمة العقود المفتوحة في Kalshi حاجز $1 مليار لأول مرة، لتصل إلى $1.16 مليار، بزيادة %350 منذ بداية العام. وبلغ إجمالي العقود المفتوحة في أسواق التوقعات $1.8 مليار في يونيو، بارتفاع %54.3 عن الشهر السابق.
تشير هذه الأرقام إلى نتيجة واضحة: أسواق التوقعات تمر بإعادة تقييم هيكلية.
أين يقع حجم التداول الأسبوعي البالغ $10.8 مليار في تاريخ الصناعة؟
لفهم أهمية $10.8 مليار بشكل حقيقي، من الضروري النظر إليها في سياق تاريخي أوسع.
في عام 2024، بلغ إجمالي حجم التداول في قطاع أسواق التوقعات فقط $15.8 مليار. وبحلول 2025، ارتفع هذا الرقم إلى $63.5 مليار، أي ما يقارب أربعة أضعاف. وفي 2026، أصبح منحنى النمو أكثر حدة: ففي الربع الأول وحده، قفز حجم التداول العالمي في أسواق التوقعات إلى $75 مليار، مقارنة بـ $440 مليون فقط في نفس الفترة من 2024.
على أساس شهري، تجاوز حجم التداول في الصناعة $21 مليار في يناير 2026، أي أكثر من 170 ضعفًا مقارنة بنفس الشهر في 2025. وفي مايو، بلغ حجم التداول الشهري $29.4 مليار. وارتفع حجم التداول الشهري المجمع بين Kalshi وPolymarket من أقل من $5 مليار في سبتمبر 2025 إلى حوالي $24 مليار في أبريل 2026، أي زيادة تقارب خمسة أضعاف خلال سبعة أشهر فقط.
في ظل هذا السياق، فإن حجم التداول الأسبوعي البالغ $10.8 مليار ليس قفزة منفردة، بل هو محطة طبيعية على منحنى صاعد بشكل حاد. ويقدر محللو بنك الاستثمار Bernstein أن إجمالي حجم التداول في 2026 سيصل إلى $240 مليار، بزيادة %370 عن 2025. وإذا افترضنا معدل نمو سنوي مركب يقارب %80 بين 2025 و2030، فقد يتجاوز حجم التداول السنوي في أسواق التوقعات $1 تريليون بحلول 2030.
كيف أصبح كأس العالم المحرك الأساسي لنمو أسواق التوقعات؟
يعد كأس العالم FIFA 2026 المحفز الأكثر مباشرة للطفرة الحالية في أسواق التوقعات، لكن تأثيره يتجاوز مجرد "جذب الحركة".
أطلقت Polymarket عقد بطولة كأس العالم في يوليو 2025. وارتفع حجم التداول من $368 مليون في 25 مارس 2026 إلى أكثر من $1.2 مليار بحلول مايو. وفي يونيو، مع اكتمال قوائم الفرق، وصدور نتائج المباريات الودية، وانطلاق مباريات دور المجموعات رسميًا، تسارع النشاط التداولي بشكل ملحوظ—حيث بلغ حجم التداول $342 مليون في الأسبوع الماضي و$881 مليون في الشهر الماضي. وبحلول يونيو، تجاوز عقد بطولة كأس العالم في Polymarket $3 مليار في حجم التداول.
في الأسبوع الأول من كأس العالم، بلغ إجمالي حجم التداول الاسمي في أسواق التوقعات الرياضية $7.18 مليار، مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا. ويتوقع محللو Bernstein أن كأس العالم وحده قد يولد حجم تداول إضافي يتراوح بين $5–$10 مليار في أسواق التوقعات. ومنذ إطلاق سوق كأس العالم في يوليو 2025، جمعت Polymarket حجم تداول قدره $2.5 مليار، مما يجعلها واحدة من أكبر الأسواق الفردية على المنصة على الإطلاق.
ينبع التأثير التحفيزي الهائل لكأس العالم من التوافق العميق بين هيكل البطولة وتصميم منتجات أسواق التوقعات. مع 48 فريقًا، وأكثر من 100 مباراة، وتدفق مستمر للمعلومات في الوقت الحقيقي، فإن هذا السياق عالي التكرار ومتعدد المتغيرات مناسب بطبيعته لمبدأ "ضع مالك حيث يكون رأيك". كل نتيجة مباراة تغير توزيع الاحتمالات للمباريات التالية، ويجب على المشاركين في السوق تعديل مراكزهم باستمرار بناءً على المعلومات الجديدة. هذه العملية المستمرة لإعادة التسعير هي المحرك الداخلي لنمو حجم التداول المتزايد في أسواق التوقعات.
ماذا يكشف ارتفاع حجم التداول اليومي لفئة كرة القدم من $53 مليون إلى $220 مليون عن هيكل السوق؟
قفز حجم التداول اليومي لفئة كرة القدم في Polymarket من $53 مليون إلى $220 مليون (+%315)، وهذا الرقم يعني أكثر بكثير من مجرد زيادة نسبية.
أولًا، يشير إلى تحول جوهري في سلوك المستخدمين داخل أسواق التوقعات. تاريخيًا، كان معظم حجم التداول يتركز حول الأحداث السياسية مثل الانتخابات، مع وجود "قمم" واضحة—حيث يرتفع النشاط قبل الحدث وينخفض بسرعة بعده. لكن استمرار حجم التداول المرتفع في فئة كرة القدم خلال كأس العالم يثبت أن الأحداث الرياضية يمكن أن تولد تدفقات تداول أكثر استقرارًا واستدامة من الأحداث السياسية. وبنهاية 2025، شكلت الأسواق الرياضية %85 من حجم التداول في Kalshi.
ثانيًا، يعني حجم التداول اليومي البالغ $220 مليون أن أسواق التوقعات أصبحت الآن ذات أهمية نظامية في تسعير المعلومات الرياضية. هذا الحجم كافٍ لمنافسة رهانات الرياضة التقليدية. وقد بدأت وسائل الإعلام المالية الرئيسية مثل Bloomberg في الاستشهاد باحتمالات Polymarket كمؤشرات على معنويات السوق.
ثالثًا، هذا النمو ليس مدفوعًا فقط من الأفراد. فقد شهدت Polymarket رهانات فردية تتجاوز $1 مليون. أما Kalshi، التي تخضع لتنظيم لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية وتدعم الإيداع المباشر بالدولار الأمريكي، فهي تجذب المزيد من المؤسسات الأمريكية والمستخدمين ذوي الثروات العالية للمراكز طويلة الأجل. إن دخول رأس المال المؤسسي هو علامة رئيسية على نضج السوق.
لماذا يتدفق رأس المال المؤسسي إلى أسواق التوقعات في 2026؟
إذا كانت أسواق التوقعات سابقًا أشبه بملعب للمستثمرين الأفراد، فإن أبرز تغير في 2026 هو التدفق السريع لرأس المال المؤسسي.
في مارس 2026، أكملت Intercontinental Exchange (ICE)، الشركة الأم لبورصة نيويورك، استثمارًا بقيمة $600 مليون في Polymarket. كما أطلقت منصة Predicts، مقدمة منتجات خيارات مبنية على مؤشر S&P 500؛ وحصلت Nasdaq على موافقة المنتجات؛ واستثمرت ICE مباشرة $2 مليار في Polymarket. دخل جميع مشغلي البورصات الرئيسيين في وول ستريت مجال أسواق التوقعات في نفس الشهر.
منطق هذا التدفق المؤسسي ليس مجرد تحكيم مضاربي، بل هو اعتراف بالقيمة طويلة الأمد لأسواق التوقعات كـ "بنية تحتية للمعلومات". وأشار تقرير حديث من شركة رأس المال الاستثماري الكورية Hashed إلى أن أسواق التوقعات تتطور من منصات مراهنات بسيطة إلى "بنية تحتية للمعلومات من الجيل القادم" تجمع الذكاء الجماعي. في 2026، لم تعد أسواق التوقعات تُعرف بـ "المقامرة" أو "المشتقات"—بل يُعاد تعريفها كأنظمة لا مركزية لتجميع وتسعير المعلومات.
من منظور نموذج الأعمال، ارتفعت إيرادات Polymarket خلال 24 ساعة إلى $1.26 مليون في 16 يونيو، محتلة المركز السادس بين جميع بروتوكولات العملات الرقمية. وتبلغ المنصة عن إيرادات سنوية تتراوح بين $700 مليون و$880 مليون، مع إيرادات تراكمية تتجاوز $1.15 مليار بحلول منتصف 2026. بالنسبة لقطاع لم يتجاوز عمره بضع سنوات، فإن القدرة على تحويل زخم الإيرادات بين أنواع الأحداث—من الانتقال السلس بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية 2024 إلى حقوق الملكية الرياضية الكبرى—تثبت مرونة نموذج أعماله.
كيف تختلف آليات تسعير أسواق التوقعات جذريًا عن الأدوات المالية التقليدية؟
لفهم المعنى الأعمق وراء حجم التداول البالغ $10.8 مليار، من الضروري استيعاب المنطق الأساسي لتسعير أسواق التوقعات.
آلية أسواق التوقعات المشفرة بسيطة: يشتري المستخدمون ويبيعون عقودًا مرتبطة بنتائج أحداث مستقبلية. يدفع كل عقد $1 إذا وقع الحدث، و$0 إذا لم يحدث. تتراوح أسعار العقود بين $0 و$1، وتعكس مباشرة تقييم السوق لاحتمالية وقوع الحدث.
على عكس رهانات الرياضة التقليدية، حيث يحدد صانع الرهانات الاحتمالات، فإن أسعار أسواق التوقعات تُحدد بالكامل من خلال نشاط التداول بين المشاركين. هذه الآلية "صوت بمالك" تجمع بطبيعتها المعلومات الموزعة في السوق—يمكن لأي شخص التعبير عن رأيه من خلال شراء أو بيع العقود. فعلى سبيل المثال، عندما تهزم ألمانيا كوراساو بنتيجة 7-1، غالبًا ما ترتفع توقعات السوق لاحتمالات ألمانيا في المباريات التالية بنسبة %5–%10. هذا التعديل ليس قرارًا ذاتيًا من محلل؛ بل هو مدفوع بتدفق رأس مال جديد إلى العقود المعنية، مما يدفع الأسعار للأعلى.
ميزة هذه الآلية هي سرعة نقل المعلومات، والتسعير في الوقت المناسب، والتغطية الأوسع. وفي اقتصاد المعلومات المتغير بسرعة اليوم، تزداد قيمة هذا الديناميكية. كل عملية تداول تمثل رأيًا مدعومًا برأس مال، مما يجعل أسواق التوقعات أكثر فائدة كمؤشرات على معنويات السوق.
ومع ذلك، تحمل هذه الآلية أيضًا مخاطر فريدة. خلال مرحلة المجموعات في كأس العالم، أدى سيناريو غير معتاد حيث انتهت جميع مباريات المجموعة الأربعة بالتعادل إلى خسائر في مركز بقيمة $8.6 مليون كان يدعم بلجيكا ضد مصر، وما يقارب $1 مليون يدعم إسبانيا ضد الرأس الأخضر. الفجوة بين تسعير الاحتمالات والنتائج الفعلية هي بالضبط المكان الذي يحقق فيه المتداولون الربح أو الخسارة.
ما هي المخاطر الهيكلية والتحديات التنظيمية التي تواجهها أسواق التوقعات؟
يجب دائمًا النظر إلى النمو السريع بمنظور متوازن.
لا تزال الوضوح التنظيمي أحد أكبر التحديات في هذا المجال. فقد بلغت العقود المفتوحة في أسواق التوقعات $1.8 مليار في يونيو، وهو حجم جذب انتباه صناع السياسات. وستستمر قضايا التلاعب في السوق، والمشاركة المسؤولة، وحوكمة المنصات في تشكيل مصداقية الصناعة.
هناك أيضًا خطر هيكلي آخر يستحق المتابعة وهو استدامة السيولة. يشير بعض المحللين إلى أنه إذا انخفض حجم التداول اليومي باستمرار إلى أقل من $100 مليون بعد كأس العالم، فسيشير ذلك إلى أن عتبة تدفقات السيولة الخارجة تخضع للاختبار من الأسفل. ما إذا كانت أسواق التوقعات قادرة على الحفاظ على عمق تداول كافٍ خارج الأحداث الكبرى هو الاختبار الأساسي للانتقال من "تشغيل قائم على الأحداث" إلى "تشغيل مستمر".
بالإضافة إلى ذلك، يستحق هيكل المشاركين في أسواق التوقعات اهتمامًا خاصًا. فقد كشف تقرير مشترك بين Bitget Wallet وPolymarket للربع الأول من 2026 أن %84 من أصل 2.5 مليون حساب كانت في حالة خسارة. تعني التقلبات العالية أن معظم المشاركين يواجهون صعوبة في تحقيق أرباح مستدامة، مما قد يؤثر على الاحتفاظ بالمستخدمين وسيولة السوق على المدى الطويل.
هل يمكن لأسواق التوقعات أن تصبح الجيل القادم من البنية التحتية المالية؟
تتطور أسواق التوقعات من أدوات تداول أحداث متخصصة إلى بنية تحتية مالية لتسعير عدم اليقين في العالم الحقيقي.
منطق هذا التطور بسيط: الأسواق التي تجمع المعلومات بكفاءة تميل إلى أن تصبح أكثر قيمة مع مرور الوقت. سواء كانت الأسهم أو السلع أو المشتقات أو الأصول الرقمية، فإن السيولة والاكتشاف السعري الموثوق هما دائمًا أساس التبني طويل الأمد.
تكمن القيمة الفريدة لأسواق التوقعات في نطاق تطبيقاتها الواسع. خلال الانتخابات الرئاسية الأمريكية 2024، توقع مستخدمو Polymarket فوز ترامب قبل شهر من الحدث، متفوقين على استطلاعات الرأي التقليدية في الولايات المتأرجحة. وخلال كأس العالم 2026، أظهرت الأحداث الرياضية كفاءة أسواق التوقعات في تسعير المعلومات في الوقت الحقيقي. كما توضح العقود المتعلقة بقضايا مثل وضع الشحن في مضيق هرمز إمكانات أسواق التوقعات في تسعير المخاطر الجيوسياسية.
في المستقبل، قد تستخدم الشركات أسواق التوقعات لقياس توقعات المستهلكين؛ وقد يدمجها المستثمرون في تحليلات المخاطر؛ وقد يعتمد عليها الباحثون لفهم الذكاء الجماعي للسوق بشكل أفضل. ما كان يبدو يومًا كتطبيق تجريبي للبلوكشين أصبح يتطور تدريجيًا إلى منظومة يمكنها التأثير على تسعير المعلومات وتفسيرها عبر صناعات متعددة.
على المستوى التقني، تعتبر أسواق التوقعات مثالًا نموذجيًا لاستخدام البلوكشين. الشفافية، وسرعة التسوية، والوصول بدون إذن—كلها من القدرات التي توفرها تقنية البلوكشين. كل دولار من حجم التداول يتدفق عبر أسواق التوقعات هو دليل على أن البنية التحتية المالية اللامركزية قابلة للتطبيق في العالم الحقيقي.
الخلاصة
في يونيو 2026، تجاوز حجم التداول الأسبوعي في أسواق التوقعات $10.8 مليار. وارتفع حجم التداول اليومي لفئة كرة القدم في Polymarket من $53 مليون إلى $220 مليون (+%315)، كما تجاوزت العقود المفتوحة في Kalshi حاجز $1 مليار لأول مرة. تشير هذه الأرقام مجتمعة إلى اتجاه واضح: أسواق التوقعات تتحول من تجربة متخصصة في العملات الرقمية إلى قطاع مالي ناشئ ذو أهمية نظامية.
بينما يمثل كأس العالم المحفز المباشر، تشمل المحركات الأعمق دخول رأس المال المؤسسي بوتيرة متسارعة، وكفاءة آليات التسعير المثبتة، وتوسع حالات الاستخدام من الانتخابات إلى الرياضة والجيوسياسة والاقتصاد الكلي. لا تزال التحديات التنظيمية، واستدامة السيولة، وهيكل مشاركة المستخدمين تمثل عقبات رئيسية أمام القطاع. ومع ذلك، أثبتت أسواق التوقعات بالفعل أنها أكثر بكثير من مجرد "سرد آخر في العملات الرقمية"—فهي تتحول إلى نوع جديد من البنية التحتية المالية لتسعير عدم اليقين في العالم الحقيقي.
الأسئلة الشائعة
س1: ماذا يعني حجم التداول الأسبوعي البالغ $10.8 مليار في أسواق التوقعات؟
يمثل هذا أول مرة تتجاوز فيها أسواق التوقعات حاجز $10 مليار في أسبوع واحد. في عام 2024، بلغ إجمالي حجم التداول في القطاع فقط $15.8 مليار، بينما في 2026، وصل أسبوع واحد إلى $10.8 مليار. يشير هذا الإنجاز إلى انتقال أسواق التوقعات من مساحة متخصصة قائمة على الأحداث إلى منظومة تداول واسعة النطاق تعمل بشكل مستمر.
س2: كيف ارتفع حجم التداول اليومي لفئة كرة القدم في Polymarket من $53 مليون إلى $220 مليون؟
كأس العالم FIFA 2026 هو المحفز الأساسي. فقد توسع عدد الفرق المشاركة من 32 إلى 48، مع 40 مباراة إضافية. الطبيعة عالية التكرار ومتعددة المتغيرات لهيكل البطولة تتناسب تمامًا مع آليات تسعير أسواق التوقعات—كل نتيجة مباراة تغير توزيع الاحتمالات للمباريات التالية، مما يدفع إلى نشاط تداول مستدام.
س3: كيف تختلف أسواق التوقعات عن رهانات الرياضة التقليدية؟
يكمن الاختلاف الرئيسي في آلية التسعير. فاحتمالات رهانات الرياضة التقليدية يحددها صانع الرهانات، بينما أسعار أسواق التوقعات تُحدد بالكامل من خلال نشاط التداول بين المشاركين. يمكن لأي شخص التعبير عن رأيه من خلال شراء أو بيع العقود، ويجمع السوق المعلومات الموزعة عبر "التصويت بالمال". بالإضافة إلى ذلك، تعمل أسواق التوقعات على البلوكشين، ما يوفر الشفافية، والوصول بدون إذن، وتسوية فورية.
س4: هل نمو أسواق التوقعات مستدام؟
الاستدامة تواجه عدة تحديات. لا تزال الوضوح التنظيمي أكبر عقبة. ما إذا كانت السيولة قادرة على الحفاظ على عمق كافٍ خارج الأحداث الكبرى هو المفتاح للانتقال من "تشغيل قائم على الأحداث" إلى "تشغيل مستمر". ومع ذلك، فإن دخول رأس المال المؤسسي بوتيرة متسارعة—بما في ذلك استثمار ICE بقيمة $600 مليون في Polymarket—يظهر أن رأس المال طويل الأمد يراهن على استمرار نمو هذا القطاع.
س5: كيف يمكن للمستثمرين العاديين المشاركة في أسواق التوقعات؟
تداول أسواق التوقعات شديد التقلب ومحفوف بالمخاطر. يجب على المشاركين فهم هيكل الدفع الثنائي للعقود—$1 إذا وقع الحدث، و$0 إذا لم يحدث. من الضروري فهم آليات المنصة، وسياق الحدث، وتحمل المخاطر الشخصي بشكل كامل قبل المشاركة، وتجنب اتخاذ قرارات تداول بناءً على معلومة واحدة فقط.
