٩ يوليو ٢٠٢٦، أعلنت جمعية الاتصالات المالية العالمية بين البنوك (SWIFT) رسميًا أن دفترها المشترك القائم على البلوكشين أصبح جاهزًا للإطلاق. ستقود سبعة عشر بنكًا من ست قارات المرحلة التجريبية، مستخدمة الودائع المرمّزة في عمليات الدفع عبر الحدود على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. تشمل المؤسسات المشاركة قادة ماليين عالميين مثل Citibank، HSBC، BNY Mellon، Standard Chartered، UBS، Wells Fargo، وDBS Bank. منذ ظهوره العلني الأول في مؤتمر Sibos في سبتمبر ٢٠٢٥ وحتى إطلاقه الرسمي في يوليو ٢٠٢٦، انتقل المشروع من المفهوم إلى التنفيذ خلال تسعة أشهر فقط.
يمثل هذا الحدث أكثر بكثير من مجرد ترقية تقنية روتينية. تربط SWIFT أكثر من ١١,٥٠٠ مؤسسة مالية في أكثر من ٢٠٠ سوق حول العالم، وتساوي قيمة الأموال المتدفقة عبر شبكتها الناتج المحلي الإجمالي العالمي بالكامل كل يومين إلى ثلاثة أيام. عندما تتبنى بنية تحتية بهذا الحجم تقنية البلوكشين، تكون الدلالات واضحة. ومع ذلك، لم يتخل النظام بالكامل عن الهيكل المالي التقليدي—يتم استخدام البلوكشين لمزامنة المعلومات وتنسيق السيولة، بينما لا تزال التسوية النهائية تعتمد على شبكة المراسلة البنكية الحالية لـ SWIFT. فهل يمثل ذلك إعادة هيكلة جذرية لنظام الدفع، أم مجرد ترقية تدريجية للبنية التحتية؟ هل ستستبدل الودائع المرمّزة العملات المستقرة، أم ستتطور كلتاهما بالتوازي؟ وهل سيتم استبدال البلوكشينات العامة بسلاسل مرخصة تديرها المؤسسات المالية التقليدية؟ تحلل هذه المقالة هذه الأسئلة من خمسة جوانب.
لماذا تطلق SWIFT دفترًا مشتركًا قائمًا على البلوكشين؟
إن خطوة SWIFT لإطلاق دفتر بلوكشين ليست مدفوعة بالإيمان بأصول الكريبتو، بل بمنطق تجاري واضح وضغط السوق.
تستمر أحجام المدفوعات عبر الحدود عالميًا في التوسع، مما يكشف عن اختناقات في الكفاءة. تظهر بيانات الصناعة أنه في عام ٢٠٢٦ ستصل إيرادات رسوم المدفوعات عبر الحدود عالميًا إلى ما بين $24–40 مليار، مع توقع استمرار معدل النمو السنوي المركب عند حوالي %7 في السنوات القادمة. ووفقًا لأبحاث السوق، سينمو سوق خدمات المدفوعات عبر الحدود من $3.322 مليار في ٢٠٢٥ إلى $3.764 مليار في ٢٠٢٦، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ %13.3. ومن منظور تدفقات رأس المال، من المتوقع أن تنمو المدفوعات عبر الحدود بالجملة والتجزئة عالميًا من أكثر من $190 تريليون في ٢٠٢٤ إلى أكثر من $320 تريليون بحلول ٢٠٣٢. ومع ذلك، لا يزال هذا السوق الضخم يعتمد بشكل كبير على أنظمة التسوية التقليدية المكلفة وغير الفعّالة. فلا يمكن للمدفوعات التقليدية عبر الحدود أن تُسوى فورًا في عطلات نهاية الأسبوع أو الليل—فالتحويل الذي يبدأ عصر الجمعة قد لا يُنجز حتى الاثنين أو حتى الثلاثاء.
أصبح ترميز الأصول اتجاهًا محوريًا في القطاع المالي. بحلول منتصف يونيو ٢٠٢٦، بلغت قيمة الأصول الواقعية المرمّزة (RWA) على السلاسل، باستثناء العملات المستقرة، نحو $34 مليار، أي أكثر من خمسة أضعاف قاعدة $5.4 مليار في بداية ٢٠٢٥. وإذا أضفنا الأصول المربوطة—أي الأصول المادية المحتفظ بها لدى أمناء وتُسجل ملكيتها فقط على السلسلة—فإن إجمالي السوق يتوسع ليصل إلى حوالي $360 مليار. لم تعد المؤسسات المالية التقليدية تعتبر البلوكشين تجربة هامشية، بل أداة استراتيجية لتعزيز سيولة الأصول وكفاءة العمليات.
يجب على البنوك تحديث شبكات الدفع الخاصة بها للحفاظ على قدرتها التنافسية. لقد أثبت نظام العملات المستقرة بالفعل إمكانية التسوية الفورية على مدار الساعة خلال السنوات الأخيرة. ووفقًا لبيانات سوق Gate، حتى ١٠ يوليو ٢٠٢٦، لا تزال USDT وUSDC تتداولان ضمن نطاقات ضيقة حول أسعار الربط الخاصة بهما. وإذا لم تتمكن البنوك من تقديم خدمات دفع نقدية على السلسلة بشكل أصيل، فإنها تخاطر بخسارة حصص جديدة من السوق. يستجيب دفتر SWIFT القائم على البلوكشين مباشرة لهذا الضغط التنافسي—فهو يهدف إلى دمج سرعة ومرونة البلوكشين في النظام المالي المنظم، بدلًا من ترك السوق للاعبين الأصليين في الكريبتو.
من المهم التأكيد أن SWIFT لا "تتبنى العملات المشفرة"، بل تستكشف كيف يمكن للبلوكشين تحسين البنية التحتية المالية القائمة. تم بناء الدفتر على Hyperledger Besu، وهو إطار بلوكشين متوافق مع Ethereum على مستوى المؤسسات، ويعمل كدفتر موزع مرخص. يدعم فقط الودائع المرمّزة الصادرة عن البنوك المنظمة؛ ولا توجد حاليًا أي مؤشرات على أن رموز الشبكات العامة أو العملات المستقرة أو أصول الكريبتو الأصلية ستتدفق عبر هذا النظام.
الودائع المرمّزة مقابل العملات المستقرة: ما الفرق الجوهري؟
هذا هو المفتاح لفهم مبادرة SWIFT الأخيرة. فعلى الرغم من أن الودائع المرمّزة والعملات المستقرة تتخذان شكل عملات رقمية قائمة على البلوكشين، إلا أن منطق كل منهما الأساسي يختلف جذريًا.
هناك اختلافات جوهرية في الجهات المصدرة ونماذج الثقة. تصدر العملات المستقرة (مثل USDT وUSDC) من كيانات غير مصرفية وتعتمد على تدقيق الأصول الاحتياطية وثقة السوق للحفاظ على قيمة الربط. أما الودائع المرمّزة فتصدر مباشرة من البنوك التجارية المرخصة، وتدعمها تأمينات الودائع، وتنظيم كفاية رأس المال، ودعم السيولة من البنوك المركزية—أي أن مرساة الثقة تنتقل من الائتمان التجاري إلى المصداقية التنظيمية. لا تقدم الودائع المرمّزة أموالًا جديدة، بل تعيد تغليف الودائع القائمة باستخدام بنية تحتية موزعة—تظل الأصول التزامات بنكية، ولا يتغير هيكل الدائنين، لكن تتطور التسوية وقابلية البرمجة.
تتباين أطر الامتثال وحالات الاستخدام. تحمل الودائع المرمّزة بطبيعتها التحقق من هوية العميل ومراقبة المعاملات، مما يمكّن من الامتثال الآلي على مستوى المعاملة. بينما تواجه العملات المستقرة توترًا مستمرًا بين إخفاء الهوية على السلسلة والمتطلبات التنظيمية. صُممت الودائع المرمّزة أساسًا لسيناريوهات مالية مؤسسية وتعمل على سلاسل مرخصة؛ أما العملات المستقرة فتلبي احتياجات المستخدمين المؤسسيين والأفراد، وتعمل غالبًا على البلوكشينات العامة. إضافة إلى ذلك، عادة لا تدفع العملات المستقرة فوائد لتجنب تصنيفها كأوراق مالية، بينما يمكن للودائع المرمّزة، بصفتها شكلًا قانونيًا للودائع، دفع فوائد قانونية لحامليها.
ليست بدائل بسيطة، بل أدوات متوازية تخدم سيناريوهات ومجموعات مستخدمين مختلفة. وكما قالت ميغان غرين، صانعة السياسات في بنك إنجلترا، في خطابها في مايو ٢٠٢٦، قد تخدم الودائع المرمّزة والعملات المستقرة أدوارًا مميزة في المستقبل—الودائع المرمّزة لتطوير النظام المصرفي القائم، والعملات المستقرة كمخزن قيمة مستقر وبوابة للبنية التحتية للسلاسل العامة للمستخدمين الذين لا يمكنهم الوصول بشكل موثوق إلى النظام المصرفي التقليدي.
SWIFT لم تتخل عن النظام التقليدي: ترقية وليست إعادة اختراع
هذه هي النقطة الأكثر جوهرية وسهولة في سوء الفهم في استراتيجية SWIFT للبلوكشين.
من الناحية التقنية، يعمل البلوكشين فقط كـ "طبقة تنسيق". ووفقًا لإعلان SWIFT، فإن البنية التقنية للمرحلة التجريبية كالتالي: يعمل الدفتر المشترك لـ SWIFT كطبقة تنسيق آمنة، مما يسمح للبنوك المشاركة بإصدار ودائع مرمّزة على دفاترها الخاصة وتحويل الأموال فورًا للعملاء، قبل التسوية النهائية في الأنظمة التقليدية. يوفر الدفتر آلية تنسيق مشتركة، تمكّن البنوك من تقديم التزامات دفع آمنة لبعضها البعض في المدفوعات عبر الحدود. يمكن للبنوك الآن قفل التزامات الدفع على السلسلة على مدار الساعة، حتى عندما تكون أنظمة التسوية التقليدية مغلقة ليلًا أو في عطلات نهاية الأسبوع—لكن انتقال الأموال النهائي لا يزال يتم عبر القنوات التقليدية.
لا تزال التسوية النهائية تعتمد على نظام المراسلة البنكية. يتولى البلوكشين مزامنة المعلومات وتنسيق السيولة، وليس نقل الأصول فعليًا. وتتم التسوية عبر البنية التحتية القائمة. هذا يعني أن منصة SWIFT الجديدة لا تغير جوهريًا آليات التسوية عبر الحدود—بل هي ترقية للنظام القائم أكثر من كونها إعادة اختراع للتسوية التقليدية.
إنها ترقية للبنية التحتية، وليست إعادة هيكلة لنظام الدفع. صرّح تييري شيلوسي، الرئيس التنفيذي للأعمال في SWIFT، في الإعلان: "مع تكنولوجيا دفتر البلوكشين الجديدة، تمد SWIFT الثقة والاستقرار المالي التقليدي إلى عالم العملات الرقمية الجديد". الهدف الأساسي هو تعزيز السرعة والمرونة دون التضحية بمعايير الامتثال أو الائتمان أو إدارة المخاطر. ويعكس هذا الخيار الاستراتيجي موقف المؤسسات المالية التقليدية الدائم من البلوكشين: الاستفادة من كفاءته، وتجنب "مخاطر" اللامركزية.
SWIFT مقابل البلوكشينات العامة: منافسة أم تكامل؟
أثار إطلاق دفتر البلوكشين من SWIFT نقاشًا حول علاقته بالبلوكشينات العامة، خاصة XRP Ledger. يمكن تحليل هذه المسألة من زاويتين.
تكمن قوة SWIFT الأساسية في شبكتها المؤسسية الفريدة وأساسها الامتثالي. تغطي شبكتها الغالبية العظمى من البنوك في أكثر من ٢٠٠ سوق، مع أكثر من ١١,٥٠٠ مستخدم مؤسسي. حاليًا، يتم قيد ما يصل إلى %75 من معاملات شبكة SWIFT خلال ١٠ دقائق، ويُنجز العديد منها في ثوانٍ. تشكل نضج التنظيم المصرفي، واتساع قاعدة العملاء المؤسسية، وكمال أطر الامتثال خندقًا تنافسيًا قويًا لـ SWIFT.
تتفوق البلوكشينات العامة في الانفتاح والتسوية الفورية. التسوية الفورية على مدار الساعة، وعدم الحاجة إلى وسطاء بنوك مراسلة، وانفتاح أكبر وقابلية تفاعل، ونظام بيئي مزدهر للعملات المستقرة هي نقاط قوة البلوكشينات العامة. ومن الجدير بالذكر أن نظام البلوكشين العام ليس ثابتًا—فقد انضمت Chainlink إلى تحالف يضم ٤٧ بنكًا لإصلاح شبكة المدفوعات عبر الحدود لـ SWIFT. كما اختارت SWIFT بروتوكولات التفاعل بين السلاسل، مثل CCIP من Chainlink، لتجارب التوافقية، وقد سهّلت بالفعل نقل أصول بقيمة تزيد عن $4 مليار.
المستقبل على الأرجح سيكون تكامليًا أكثر منه تنافسيًا. مشروع SWIFT هو اختبار مرخص، وليس سلسلة عامة. بعد ما يقرب من عقد من محاولة استبدال SWIFT، تحولت استراتيجية Ripple في ٢٠٢٦ إلى تكامل الشبكات—مما يتيح للبنوك التقليدية الوصول إلى تقنية Ripple عبر شبكات SWIFT الحالية. ويشير هذا التحول بحد ذاته إلى أنه، في المستقبل المنظور، من المرجح أن تندمج البنية التحتية المالية التقليدية مع البلوكشينات العامة بدلًا من أن تحل محل بعضها البعض.
الدلالات على أصول العالم الحقيقي (RWA) وسوق الكريبتو
يمتلك إطلاق دفتر البلوكشين من SWIFT آثارًا هيكلية عميقة على منظومة أصول العالم الحقيقي (RWA) وسوق الكريبتو.
إن تبني التمويل التقليدي لتقنية البلوكشين هو في حد ذاته اعتراف بقيمة البلوكشين. فعندما تضم أكبر شبكة رسائل مالية في العالم دفاتر بلوكشين في بنيتها التحتية الأساسية، فإن ذلك يمثل تطور البلوكشين من "تجربة مجتمع الكريبتو" إلى "أداة مالية سائدة". ويعزز هذا الإشارة ثقة المستثمرين المؤسسيين بشكل كبير.
قد يسرّع من مؤسسية منظومة RWA. مع تبني SWIFT وCitibank وHSBC وغيرها من المؤسسات المالية التقليدية للبلوكشين، ستكتسب ترقية الودائع المرمّزة والسندات الرقمية والأوراق المالية الرقمية وبنية المدفوعات عبر الحدود أساسًا تنظيميًا أقوى. واعتبارًا من ٨ يوليو ٢٠٢٦، بلغت قيمة أصول RWA المرمّزة المتعقبة على السلاسل حوالي $33.5 مليار. وقد يؤدي دخول SWIFT إلى توسيع المشاركة المؤسسية وتغطية الأصول في هذا السوق.
ينبغي النظر إلى الآثار قصيرة الأجل على سوق الكريبتو بعقلانية. يدعم دفتر البلوكشين من SWIFT حاليًا فقط الودائع المرمّزة من البنوك المنظمة، ولا يشمل رموز الشبكات العامة أو العملات المستقرة أو أصول الكريبتو الأصلية. واعتبارًا من ١٠ يوليو ٢٠٢٦، يبلغ سعر Bitcoin حوالي $63,216، مرتفعًا بنحو %1.55 خلال ٢٤ ساعة؛ ويبلغ سعر Ethereum حوالي $1,745، مرتفعًا بنحو %0.18 خلال ٢٤ ساعة. وحقق قطاع RWA مكاسب تزيد عن %4 في ١٠ يوليو. وبشكل أساسي، لن يؤدي تحديث SWIFT إلى تغيير مباشر في عرض أو طلب أصول الكريبتو على المدى القصير—بل هو إشارة إلى تطور مؤسسي طويل الأمد أكثر من كونه محفزًا سعريًا قصير الأجل.
الخلاصة
يمثل الإطلاق الرسمي لدفتر البلوكشين من SWIFT محطة مهمة في تبني البنوك العالمية للبنية التحتية المالية القائمة على البلوكشين. ستبدأ سبعة عشر بنكًا رائدًا من ست قارات قريبًا تجارب حقيقية للودائع المرمّزة تحت إشراف تنظيمي. ولا يعد هذا لحظة محورية في تحديث المدفوعات العالمية فحسب، بل أيضًا إشارة واضحة على أن التمويل التقليدي قد اعتمد رسميًا تقنية البلوكشين كطبقة تسوية أساسية.
ومع ذلك، لم ينفصل النظام بالكامل عن الهيكل المالي التقليدي. يتولى البلوكشين مزامنة المعلومات وتنسيق السيولة، بينما لا تزال التسوية النهائية تعتمد على شبكة المراسلة البنكية الحالية لـ SWIFT. إنها ترقية للبنية التحتية وليست إعادة هيكلة لنظام الدفع. وستؤدي الودائع المرمّزة والعملات المستقرة أدوارًا مختلفة في سيناريوهات متنوعة، ومن المرجح أن يكمل كل من SWIFT والبلوكشينات العامة بعضهما البعض بدلًا من التنافس.
بالنسبة لصناعة الكريبتو، فإن تبني التمويل التقليدي لتقنية البلوكشين هو إثبات لقيمتها. ومع تحول نقل القيمة ليصبح فوريًا مثل إرسال بريد إلكتروني، تسعى SWIFT للحفاظ على موقعها المركزي في التسوية العالمية وسط هذا التحول. وسيعتمد الشكل النهائي لهذا التغيير على تطور التنظيم، وتوحيد المعايير التقنية، واختيارات المشاركين في السوق.
الأسئلة الشائعة
س: ما الفرق بين دفتر البلوكشين الخاص بـ SWIFT والبلوكشينات العامة مثل Ethereum؟
دفتر البلوكشين الخاص بـ SWIFT مبني على Hyperledger Besu، وهو دفتر موزع مرخص يسمح فقط بمشاركة البنوك المنظمة ولا يدعم رموز الشبكات العامة أو العملات المستقرة. أما البلوكشينات العامة مثل Ethereum فهي شبكات غير مرخصة يمكن لأي شخص التحقق منها وإجراء المعاملات عليها. يهدف دفتر SWIFT إلى تحسين البنية التحتية المالية القائمة، وليس إنشاء نظام كريبتو مفتوح.
س: أيهما أفضل، الودائع المرمّزة أم العملات المستقرة؟
كل منهما يخدم سيناريوهات مختلفة. تصدر الودائع المرمّزة من بنوك مرخصة، وتدعمها تأمينات الودائع والتنظيم، وتناسب المعاملات المؤسسية المنظمة. أما العملات المستقرة فتصدر من كيانات غير مصرفية، وتعمل على السلاسل العامة، وتوفر انفتاحًا أكبر وسهولة وصول، ما يجعلها مثالية لاستخدامات التمويل اللامركزي (DeFi) والتجزئة. من المرجح أن يتطور كل منهما بشكل متوازٍ بدلًا من أن يحل أحدهما محل الآخر.
س: هل سيؤثر دفتر البلوكشين الخاص بـ SWIFT على أسعار العملات المشفرة؟
الأثر المباشر قصير الأجل محدود. يدعم دفتر SWIFT حاليًا فقط الودائع المرمّزة من البنوك المنظمة، وليس رموز الشبكات العامة أو أصول الكريبتو. ومع ذلك، فإن تأثيره الإشاري—اعتماد أكبر شبكة رسائل مالية في العالم للبلوكشين—قد يعزز ثقة المؤسسات في البلوكشين، مما قد يفيد القطاعات المتوافقة مثل RWA على المدى الطويل.
س: ما هو الحجم الحالي لسوق أصول العالم الحقيقي المرمّزة (RWA)؟
حتى منتصف يونيو ٢٠٢٦، بلغ إجمالي أصول RWA المرمّزة على السلاسل (باستثناء العملات المستقرة) حوالي $34 مليار. وإذا أضفنا الأصول المادية المربوطة المحتفظ بها لدى أمناء، فإن الحجم الكلي للسوق يصل إلى حوالي $360 مليار. ويعد RWA الآن أحد أسرع القطاعات نموًا في صناعة الكريبتو.
