يشهد سوق الفضة تقلبات غير مسبوقة. ففي 28 ديسمبر، تجاوزت أسعار الفضة الفورية حاجز 83 دولارًا للأونصة، مسجلة مكاسب منذ بداية العام تجاوزت 175%. إلا أنه بعد يومين فقط، في 30 ديسمبر، شهد السوق انعكاسًا حادًا—حيث هوت أسعار الفضة بنحو 10% في يوم واحد، لتتراجع إلى حوالي 70 دولارًا للأونصة. ويُعد هذا الانخفاض الحاد أكبر تراجع يومي منذ عام 2021.
ويرى المحلل الشهير في سوق الفضة، بيتر كراوز، أن السوق قد أسس قاعدة سعرية جديدة عند مستوى 50 دولارًا للأونصة في أكتوبر الماضي، إلا أن موجة الصعود الحقيقية للفضة قد تكون ما زالت في بدايتها. ووفقًا لنماذجه المستندة إلى أسعار الذهب الحالية ونسبة الذهب إلى الفضة المعدلة، فإن الفضة قد تتحدى أعلى مستوياتها التاريخية عند 300 دولار للأونصة على المدى الطويل.
ارتفاع أسعار الفضة وتصحيحها
قدم سوق الفضة أداءً متقلبًا مع اقتراب نهاية العام. ففي 28 ديسمبر، ارتفعت أسعار الفضة الفورية بأكثر من 5%، متجاوزة حاجز 83 دولارًا للأونصة ومسجلة مستوى قياسيًا جديدًا. وقد توج هذا الإنجاز موجة صعود استثنائية للفضة في عام 2025، حيث ارتفعت الأسعار بأكثر من 175% مقارنة بمستوى افتتاح العام البالغ نحو 29.50 دولارًا للأونصة.
لكن هذا المستوى القياسي لم يدم طويلًا. فقد شهد السوق انعكاسًا حادًا يوم الاثنين، حيث خضعت أسعار الفضة لتصحيح كبير. ووفقًا لأحدث البيانات، تراجعت الفضة الفورية من ذروتها التاريخية، وهبطت بنحو 10% في يوم واحد إلى حوالي 70 دولارًا للأونصة. ويُعد هذا الانخفاض الحاد أكبر تراجع يومي للفضة منذ عام 2021.
سلك الذهب مسارًا مشابهًا. فبعد أن سجل مستوى قياسيًا بلغ 4,543.51 دولارًا للأونصة خلال التداولات المبكرة، تراجعت أسعار الذهب بأكثر من 4.5% في ظل تصحيح واسع النطاق في سوق المعادن الثمينة.
اختلال التوازن بين العرض والطلب وحالة الهوس في السوق
يعكس الأداء اللافت للفضة تحولات هيكلية عميقة. يشير بيتر كراوز إلى أن المحرك الأساسي لسوق الفضة هو إعادة تسعير العجز الهيكلي طويل الأمد. ووفقًا لتحليله، بلغ العجز التراكمي في الفضة خلال السنوات الخمس الماضية (بما في ذلك هذا العام) نحو 800 مليون أونصة—وهو ما يعادل تقريبًا إنتاج عام كامل من المناجم عالميًا. وتتوقع مؤسسة الفضة استمرار هذا العجز خلال السنوات الخمس المقبلة. ومن العلامات الواضحة على تشدد المعروض، تراجع المخزونات في البورصات الرئيسية. ويلاحظ كراوز أنه في وقت مبكر من عام 2024، كانت المخزونات في البورصات الرئيسية في لندن ونيويورك وشنغهاي قد انخفضت بشكل حاد. ومع اقتراب نفاد مخزونات البورصات الآن، يضطر السوق لمواجهة نقص حاد في المعروض.
أما من جانب الطلب، فقد شهد تحولات لا تقل أهمية. إذ أصبح مصنعو الألواح الشمسية يشكلون الجزء الأكبر من الطلب الصناعي على الفضة، وقد تدفع التقنيات الجديدة والأكثر كفاءة الاستهلاك إلى مستويات أعلى. بالإضافة إلى ذلك، تجاوز الطلب الاستثماري التوقعات بكثير. ووفقًا لمؤسسة الفضة، من المتوقع أن تجتذب الصناديق المتداولة في البورصة المرتبطة بالفضة نحو 200 مليون أونصة من الطلب الاستثماري في عام 2025—وهو ما يفوق التوقعات السابقة البالغة 70 مليون أونصة بكثير.
تباين وجهات النظر في السوق وآفاق المستقبل
أثار الاتجاه المستقبلي لسوق الفضة جدلًا واسعًا بين المحللين. فالمتفائلون أمثال بيتر كراوز يرون أن الفضة تدخل "مرحلة الهوس"، مع احتمال تراجع نسبة الذهب إلى الفضة من مستواها الحالي البالغ نحو 68 إلى ما يصل إلى 15. ووفقًا لهذا السيناريو ومع سعر ذهب يقارب 4,500 دولار للأونصة، قد تستهدف الفضة مستوى 300 دولار للأونصة.
يقدم رامنيفاس موندادا، رئيس قسم البحوث الاقتصادية والشركات في GlobalData، رؤية كلية، متوقعًا أن يرتفع الذهب بنسبة 8%-15% إضافية في عام 2026، بينما قد تصعد الفضة بنسبة 20%-35%. ويعتقد أن قوة المعادن الثمينة ليست مجرد ملاذ آمن تقليدي، بل هي استجابة منهجية من المؤسسات للمخاطر الجيوسياسية وتباطؤ الاقتصاد الأمريكي واتجاه فك الارتباط بالدولار.
لكن ليس جميع المؤسسات تشارك هذا التفاؤل. إذ تتخذ TD Securities موقفًا أكثر حذرًا، مشيرة إلى أن سوق الفضة في لندن قد أعاد بالفعل تكوين المخزون المفقود خلال العام الماضي، وتتوقع أن تتراجع أسعار الفضة إلى حوالي 40 دولارًا للأونصة خلال العام المقبل. أما توقعات BMO فهي أكثر اعتدالًا، إذ تتوقع متوسط سعر للفضة يبلغ 56.30 دولارًا للأونصة في عام 2026.
دروس من تباين أداء سوق العملات الرقمية
مع نهاية عام 2025، تظهر الأسواق المالية تباينًا نادرًا في الأداء. فمنذ بلوغ مستويات قياسية في أكتوبر، تراجع البيتكوين وفئة الأصول الرقمية بشكل ملحوظ، حيث يتداول سعر البيتكوين حاليًا حول 90,000 دولار للعملة الواحدة. في المقابل، تسارعت وتيرة صعود الذهب والفضة والأسهم الأمريكية مع نهاية العام، مما خلق انقسامًا واضحًا في أداء الأسواق. ويوحي هذا التباين بأن تحولًا هيكليًا قد يكون قيد التبلور. ووفقًا لموندادا من GlobalData، فإن موجة صعود المعادن الثمينة في عام 2025 تشير إلى تغييرات هيكلية عميقة في النظام النقدي الدولي—حيث تتجه الأسواق العالمية بعيدًا عن إطار يرتكز على الدولار نحو نظام أكثر تعددية.
وقد أبدى المستثمر في العملات الرقمية، روبرت كيوساكي، اهتمامًا قويًا بالفضة. إذ يتوقع أن تتضاعف أسعار الفضة ثلاث مرات عن مستوياتها الحالية بحلول نهاية 2025، واصفًا الفضة بأنها "أفضل صفقة اليوم". ويشدد كيوساكي على أهمية امتلاك الفضة المادية بدلًا من الاستثمار في صناديق الفضة المتداولة في البورصة، في انعكاس لشكوكه المستمرة تجاه الأصول الورقية والعملات الورقية.
استراتيجيات الاستثمار في ظل تقلبات السوق
في ظل التقلبات الشديدة التي يشهدها سوق الفضة، يحتاج المستثمرون إلى تبني استراتيجيات أكثر حذرًا. يشير بيتر كراوز إلى أن الفضة في وضع إيجابي للغاية، إلا أن ذلك لا يعني أن السوق محصن من التصحيحات. ويقر بقوله: "لن أستغرب إذا شهدنا تراجعًا طفيفًا على المدى القريب". ومع ذلك، يظل واثقًا من أن العوامل الأساسية الداعمة لصعود الفضة ستستمر لفترة طويلة.
ويحث المستثمر روبرت كيوساكي المستثمرين على التركيز على الفضة المادية وتجنب الصناديق المتداولة في البورصة، مستشهدًا بمخاوفه من الأصول الورقية والعملات الورقية. وتعكس هذه الاستراتيجية موقفه السابق من تخزين البيتكوين في محافظ باردة بدلًا من الصناديق المتداولة الفورية. ويبرز هذا التفضيل للأصول المادية في مقابل الاتجاه الحالي نحو استراتيجيات استثمارية مختلطة تجمع بين العملات الرقمية والمعادن الثمينة التقليدية.
وعلى منصات تداول الأصول الرقمية مثل Gate، يمكن للمستثمرين الوصول إلى مجموعة متنوعة من فئات الأصول. إذ تدعم Gate أكثر من 4,100 عملة رقمية، ما يوفر للمستخدمين مجموعة واسعة من خيارات الاستثمار. وتفرض المنصة رسوم تداول فوري ثابتة بنسبة 0.1%، كما تقدم ميزات أمان مثل المصادقة الثنائية والتخزين البارد، مما يزود المستثمرين بأدوات لإدارة المخاطر في الأسواق المتقلبة.
وغالبًا ما تكون فترات تباين أداء الأسواق فرصة جيدة لإعادة تقييم توزيع الأصول. ويشير رامنيفاس موندادا إلى أن هذه الجولة من مكاسب المعادن الثمينة "ليست مجرد تداول نموذجي على أساس الملاذ الآمن، بل هي استجابة منهجية من المؤسسات للمخاطر الجيوسياسية وتباطؤ الاقتصاد الأمريكي والتوترات التجارية واتجاه فك الارتباط بالدولار".
ورغم أن أسعار الفضة تراجعت بسرعة بعد بلوغها مستويات قياسية، إلا أن العديد من المحللين يظلون متفائلين بشأن آفاقها طويلة الأجل. ويتماشى هدف بيتر كراوز البالغ 300 دولار للفضة مع توقعات GlobalData بارتفاع الفضة بنسبة 20%-35% بحلول عام 2026. وبينما تسيطر حمى الفضة على السوق، تمر سوق العملات الرقمية بفترة من التكيف. وقد يشير هذا التباين إلى أن رؤوس الأموال العالمية تتجه نحو "استجابة منهجية" أعمق للمخاطر الجيوسياسية وتباطؤ الاقتصاد الأمريكي.
