في 26 مايو 2026، شهد سوق الأسهم الأمريكي لحظة تاريخية جديدة. فقد ارتفعت أسهم شركة Micron Technology، أكبر مُصنِّع لرقائق الذاكرة في أمريكا، بنسبة وصلت إلى %18.7 خلال اليوم، لتسجل أعلى مستوى لها على الإطلاق عند $891.27، مما دفع قيمتها السوقية لتتجاوز حاجز التريليون دولار لأول مرة. وعند الإغلاق، أنهت Micron التداول عند $895.88، بارتفاع مذهل بلغ %19.29—وهو أكبر مكسب يومي لها منذ نوفمبر 2011. ومنذ بداية العام، قفز سهم Micron بنحو %213، مرتفعًا من $285.41 في نهاية 2025 إلى الذروة الأخيرة في الشهر الماضي عند $895.55.
وقبل صعود Micron بأيام قليلة، أشاد الرئيس ترامب علنًا بالشركة خلال تجمع جماهيري كبير في سوفرن، نيويورك، واصفًا إياها بأنها "رائعة حقًا" ومبرزًا استثماراتها الضخمة التي تقدر بمئات المليارات من الدولارات في الولايات المتحدة. وقد أشعل هذا التأييد، إلى جانب تقرير متفائل من UBS، موجة صعود قوية لسهم Micron. كما حقق منافسوها في شرائح الذاكرة مثل Samsung Electronics وSK Hynix مكاسب كبيرة، مما ساعد مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات على بلوغ أعلى مستوى له على الإطلاق.
UBS ترفع السعر المستهدف إلى $1,625: من "سهم دوري" إلى إعادة تقييم كـ"سهم نمو"
كان المحفز المباشر وراء صعود Micron الدراماتيكي هو قرار المحلل في UBS، تيموثي أركوري، بمضاعفة السعر المستهدف لسهم Micron تقريبًا من $535 إلى $1,625—وهو الأعلى بين 46 شركة وساطة تغطي الشركة. وبناءً على هذا الهدف، يمكن أن تصل القيمة السوقية لـMicron إلى حوالي $1.8 تريليون خلال 12 شهرًا، متجاوزة Meta وTesla لتصبح سابع أكبر شركة مدرجة في الولايات المتحدة.
ولا تستند الفرضية الأساسية لـUBS إلى منتجات HBM التي تحظى بمتابعة واسعة، بل إلى تحول هيكلي جارٍ في صناعة الذاكرة. فمزودو الحوسبة السحابية الضخمة يوقعون اتفاقيات طويلة الأجل مع موردي رقائق الذاكرة تتضمن بنود أسعار ثابتة، وعادةً ما تتراوح مدة العقود بين 3 إلى 5 سنوات. وتُبنى هذه الصفقات على نماذج "2+3" (سنتان ثابتتان + 3 سنوات متغيرة) أو "3+2". وستغطي هذه الاتفاقيات المقيدة بالأسعار %60 إلى %70 من شحنات Micron من DDR5 للخوادم. وعلى الرغم من أن هذه العقود قد تتطلب من Micron التضحية ببعض الإيرادات قصيرة الأجل مقابل ضمان الطلب طويل الأجل، إلا أنها فعليًا تخفف من تقلبات الأرباح وتنقل منطق تقييم السوق من "شركة رقائق ذاكرة دورية" إلى "شركة بنية تحتية للنمو مدفوعة بالذكاء الاصطناعي".
لماذا ترامب متفائل جدًا بشأن Micron؟ الحماية الجمركية ولعبة التصنيع الاستراتيجية الأمريكية
كانت إشادة الرئيس ترامب العلنية بـMicron في تجمع 22 مايو لحظة نادرة لرئيس أمريكي يذكر شركة تكنولوجيا بالاسم. ومع ذلك، فإن تفاؤل ترامب بشأن Micron يستند إلى أسباب قوية.
من جهة، تنفذ Micron أكبر توسع في تصنيع أشباه الموصلات في تاريخ الولايات المتحدة. فقد أعلنت الشركة عن خطة استثمارية محلية بقيمة $200 مليار لتصنيع رقائق الذاكرة والبحث والتطوير، بما في ذلك ما يصل إلى $100 مليار خلال العشرين عامًا القادمة لبناء أكبر مصنع لأشباه الموصلات في أمريكا في كلاي، نيويورك، والمقرر أن يبدأ الإنتاج في 2030. ومع تحول أمان سلسلة توريد رقائق الذكاء الاصطناعي إلى أولوية استراتيجية وطنية، يتماشى توسع Micron تمامًا مع توجه الحكومة الأمريكية لإعادة تصنيع أشباه الموصلات إلى الداخل الأمريكي.
ومن جهة أخرى، تدرس إدارة ترامب فرض رسوم جمركية على واردات أشباه الموصلات لتعزيز صناعة الرقائق الأمريكية. ومع توقع الحماية الجمركية، تصبح Micron—أكبر صانع محلي لرقائق الذاكرة في أمريكا—مستفيدًا أساسيًا من استراتيجية "الصداقة التصنيعية" وأبرز دليل لترامب على نجاح سياسات أشباه الموصلات. فعندما يقول ترامب "Micron رائعة حقًا"، فهذا يشير إلى نية سياسية أعمق: استخدام الرسوم الجمركية جنبًا إلى جنب مع التوسع في الطاقة الإنتاجية المحلية.
طلب هائل على الذكاء الاصطناعي: نفاد طاقة HBM حتى 2026، ونقص الذاكرة سيستمر
الدافع الأساسي الأقوى وراء صعود Micron الأخير هو الطلب المتفجر على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. فقد حذرت إدارة Micron من أن نقص الإمدادات في شرائح HBM وDRAM وNAND سيستمر إلى ما بعد 2026.
وبالنسبة لـHBM—أهم منتج ذاكرة لمسرعات الذكاء الاصطناعي—فقد تم بيع كامل طاقة الإنتاج لعام 2026 مسبقًا. وحتى الآن، لا تتجاوز معدلات تلبية طلبات العملاء الرئيسيين %50 إلى %66، ومن المتوقع أن يستمر اختلال التوازن بين العرض والطلب لسنوات. وقد أكدت الشركة شحنات واسعة النطاق من شرائح HBM4 للذاكرة من الجيل التالي إلى NVIDIA، وحصلت على أول اتفاقية استراتيجية مع عميل لمدة خمس سنوات. كما أن وتيرة زيادة إنتاج HBM4 أسرع بمرتين من HBM3، ومن المتوقع أن تبدأ HBM4E من الجيل التالي مرحلة التصعيد للإنتاج الضخم في 2027.
وتتوقع إدارة Micron أن ينمو سوق ذاكرة الذكاء الاصطناعي من $35 مليار في 2025 إلى $100 مليار بحلول 2028. وبناءً على ذلك، تتوقع UBS أن يتجاوز ربح السهم الواحد في Micron باستمرار $100 من السنة المالية 2027 إلى 2029، مع تدفق نقدي حر تراكمي يتجاوز $400 مليار خلال نفس الفترة.
وول ستريت تتحول للتفاؤل: 39 من أصل 44 شركة وساطة توصي بشراء Micron
بعد صعود Micron، سارعت كبرى شركات وول ستريت إلى رفع أسعارها المستهدفة. فقد رفعت HSBC هدفها من $750 إلى $1,100، وCiti من $425 إلى $840، وCFRA إلى $900. ومن بين 44 شركة وساطة كبرى، توصي 39 الآن بشراء Micron، دون أي توصية بالبيع.
وعلى صعيد المؤسسات، أصبحت Micron من أكثر الأسهم تفضيلًا بين المستثمرين المؤسسيين في الربع الأول. فقد أفصحت حوالي 2,440 مؤسسة عن فتح مراكز جديدة في Micron، بما في ذلك عمالقة إدارة الأصول العالمية مثل Rockefeller Capital Management وSchroders. ويحظى السهم بدعم قوي للشراء، مع زخم صعودي يفوق بشكل كبير مخاطر الهبوط.
الخلاصة
تخطي القيمة السوقية لـMicron حاجز التريليون دولار يُشير إلى أن قطاع رقائق الذاكرة أصبح رسميًا في صميم سردية الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. وتكشف التحليلات الهيكلية من UBS لعقود الاتفاقيات طويلة الأجل عن تحول جذري في طريقة تقييم السوق لـMicron—من "سهم ذاكرة دوري" معرض لتقلبات الأسعار، إلى "سهم نمو في الذكاء الاصطناعي" يستفيد من أرباح مضمونة عبر عقود طويلة الأمد. أما دعم ترامب العلني فليس مجرد خطاب، بل يعكس استراتيجية منسقة تجمع بين الحماية الجمركية والتصنيع المحلي الأمريكي. ولا يمكن سد الفجوة قصيرة الأجل في الطلب على الذكاء الاصطناعي، وستظل طاقة HBM محدودة إلى ما بعد 2026، مما يمنح Micron قوة تسعير وإمكانات ربحية قوية لسنوات قادمة. ومع تحديد UBS هدفًا عند $1,625 وتوقع وصول القيمة السوقية لـMicron إلى $1.8 تريليون، فإن رسالة وول ستريت واضحة: ذاكرة الذكاء الاصطناعي لم تعد مجرد عنصر داعم—بل أصبحت البنية التحتية الأساسية لعصر الذكاء الاصطناعي.
ومع قيادة Micron لموجة ذاكرة الذكاء الاصطناعي، ستواصل Gate مراقبة الفرص الهيكلية الكبرى في قطاع أشباه الموصلات والصناعات الرقمية ذات الصلة، لتقديم رؤى صناعية معمقة وتحديثات آنية للمستثمرين.
