الأرباح تتجاوز التوقعات: كيف تدفع بنية الذكاء الاصطناعي التحتية أرباعًا تاريخية؟
في 1 يونيو 2026، أصدرت HPE تقرير أرباح الربع الثاني للسنة المالية 2026، حيث سجلت إيرادات بلغت $10.7 مليار، أي بزيادة سنوية قدرها %40، متجاوزة بكثير تقديرات وول ستريت البالغة $9.8 مليار. وبلغت ربحية السهم غير المحسوبة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (Non-GAAP) $0.79، بزيادة سنوية قدرها %108، متفوقة بشكل كبير على توقعات السوق البالغة $0.53. وعلى صعيد الأرباح، ارتفع هامش الربح الإجمالي وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) من %28.4 قبل عام إلى %36.5، بينما بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل %36.9، بزيادة قدرها 750 نقطة أساس سنويًا.
الأرباح تتجاوز التوقعات—لمحة عن المؤشرات المالية الأساسية لـ HPE في الربع الثاني من السنة المالية 2026
ضمن مزيج الإيرادات، حقق قطاع الشبكات النمو الأكثر لفتًا للانتباه. فبعد الاستحواذ على Juniper Networks، وصلت إيرادات الشبكات إلى $2.7 مليار، بزيادة سنوية قدرها %148.2. وارتفعت إيرادات الشبكات في الفروع والمواقع المؤسسية بنسبة %50.2، وقفزت شبكات مراكز البيانات بنسبة %233.3، بينما نمت أعمال الأمن السيبراني بنسبة %155.1. وحقق قطاع السحابة والذكاء الاصطناعي إيرادات بلغت $7.7 مليار، بزيادة سنوية قدرها %22.9، فيما بلغت إيرادات الخوادم $5.5 مليار، بارتفاع %32.7.
وبرز تحول هيكلي ملحوظ هذا الربع: حيث شهدت أعمال الخوادم التقليدية نموًا ثلاثي الأرقام في الطلبات السنوية. وهذا يتحدى الحكمة التقليدية—فبينما يركز معظم السوق على الحوسبة المعززة بوحدات معالجة الرسوميات (GPU) ومشتريات مشغلي السحابة العملاقة، تستفيد الخوادم التقليدية المعتمدة على وحدات المعالجة المركزية (CPU) من انتقال أعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي إلى بيئات المؤسسات المحلية، لتصبح محركًا رئيسيًا لنمو HPE.
رفع التوجيهات المستقبلية: لماذا حققت HPE أهداف السنتين في وقت مبكر؟
عقب إعلان الأرباح، رفعت HPE بشكل حاد توجيهاتها للسنة المالية 2026، حيث زادت توقعات نمو الإيرادات السنوية من %17–%22 إلى %29–%33، ورفعت ربحية السهم المعدلة للسنة الكاملة من $2.30–$2.50 إلى $3.35–$3.45. أما للربع الثالث، فتتوقع الشركة إيرادات بين $11.5–$12.1 مليار وربحية سهم معدلة بين $0.88–$0.93.
تحقيق الأهداف قبل عامين—مقارنة تحديثات التوجيهات المستقبلية
الأهم من ذلك، كشفت HPE أن أهداف ربحية السهم المعدلة والتدفق النقدي الحر للسنة المالية 2026 تتجاوز الآن المستويات التي كانت تتوقع تحقيقها بحلول السنة المالية 2028. عمليًا، أنجزت HPE أهدافها المالية طويلة الأمد قبل عامين من الجدول الزمني. كما أصدرت الشركة لأول مرة إطار نمو للسنة المالية 2027، متوقعة نمو الإيرادات بنسبة %8–%12، ونمو ربحية السهم المعدلة بنسبة %12–%16، وتدفق نقدي حر لا يقل عن $4.5 مليار.
هذا الحجم وسرعة التعديلات التصاعدية نادران بين عمالقة أجهزة تكنولوجيا المعلومات التقليدية، مما يبرز وضوح وقوة خط الطلبات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لدى HPE—بما يتجاوز توقعات السوق بكثير.
سجل تاريخي في تراكم الطلبات: ما السمات الهيكلية للطلب على الذكاء الاصطناعي؟
تقدم بيانات الطلبات أوضح نافذة على الأداء المتفجر لـ HPE. فقد أبلغت الشركة عن تضاعف إجمالي حجم الطلبات سنويًا، مع وصول تراكم الطلبات إلى مستوى قياسي. وفي قطاع الذكاء الاصطناعي، شهد الربع الثاني تسجيل طلبات جديدة بقيمة $1.8 مليار، ليصل إجمالي الطلبات التراكمية على أنظمة الذكاء الاصطناعي إلى $16.4 مليار، وتراكم الطلبات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى $5.9 مليار. ومع دمج قطاع الشبكات، رفعت HPE هدف الطلبات التراكمية على شبكات الذكاء الاصطناعي إلى ما لا يقل عن $2 مليار.
تراكم طلبات قياسي—حجم طلبات الذكاء الاصطناعي لدى HPE وتركيبة العملاء
هيكل الطلبات أيضًا جدير بالملاحظة. فقد صرحت HPE بأن إجمالي تراكم الطلبات على الذكاء الاصطناعي يتجاوز الآن $6.3 مليار، مع %61 من هذه الطلبات تأتي من الجهات الحكومية والعملاء المؤسسيين الكبار. وهذا يشير إلى أن الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية لا يقتصر على مشغلي السحابة العملاقة فقط—بل إن الوكالات الحكومية والمؤسسات التقليدية أصبحت من المشترين الرئيسيين أيضًا. وأكد الرئيس التنفيذي أنطونيو نيري خلال مكالمة الأرباح أن القطاعات ذات المتطلبات الأمنية العالية تسرع من نشر الذكاء الاصطناعي محليًا بدلاً من الاعتماد فقط على السحابة.
كما أن استعداد المؤسسات للاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية ملحوظ. فقد أشارت HPE إلى أن بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لا يظهر أي علامات على التباطؤ، وأن العملاء المؤسسيين لا يقلصون الميزانيات رغم ارتفاع الأسعار. بل على العكس، يقوم الكثيرون بتسريع الشراء خوفًا من التخلف عن سباق الذكاء الاصطناعي. وكما قال نيري: "لا أحد يريد أن يتخلف عن الركب عندما يتعلق الأمر بنشر الذكاء الاصطناعي".
تسريع التحول الاستراتيجي: من إعادة هيكلة الأصول إلى التكنولوجيا المتقدمة
خلال الشهرين الماضيين، أكملت HPE سلسلة من التحركات الاستراتيجية الكبرى. ففي مايو 2026، أنجزت الشركة بيع حصتها المتبقية البالغة %19 في H3C Technologies، محققة نحو $986.8 مليون من بيع حصة %13.8. ويمثل ذلك إعادة هيكلة جذرية لأعمال HPE في الصين ويوفر تدفقًا نقديًا كبيرًا.
وخلال الفترة نفسها، عينت HPE شركتي Ingram Micro وTD SYNNEX كشريكين عالميين للتوزيع، ودمجت نظام القنوات بعد استحواذها العام الماضي على Juniper Networks، لتؤسس نموذج توزيع عالمي موحد.
أما على صعيد التكنولوجيا، تواصل HPE تعميق شراكتها الاستراتيجية مع NVIDIA. ففي مارس 2026، أطلقت الشركة حل HPE AI Grid المتكامل، المبني على بنية الاستدلال من NVIDIA، والمصمم لربط مصانع الذكاء الاصطناعي الإقليمية والبعيدة بمجموعات استدلال موزعة بأمان—محولًا منشآت الذكاء الاصطناعي المجزأة إلى أنظمة ذكية موحدة. وفي 1 يونيو، خلال معرض COMPUTEX، أعلنت HPE عن خادم HPE ProLiant Compute DL394 Gen12 المزود بوحدات معالجة مركزية من نوع NVIDIA Vera، والمصمم خصيصًا لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي المعتمدة على الوكلاء والتعلم المعزز، مع توقع توفره في خريف 2026.
تغير مشهد سوق الحوسبة: لماذا أصبح الاستدلال المؤسسي محرك النمو الجديد؟
خلفية ربع HPE الاستثنائي هي تحول هيكلي في سوق الحوسبة العالمي عام 2026. إذ تجتاح الصناعة موجة نقص شاملة في الحوسبة—تشمل الرقائق والسحابة والخوادم ومكونات مراكز البيانات. وعلى جانب الطلب، تتسارع وتيرة تسويق تقنيات الوكلاء، حيث ينتقل الذكاء الاصطناعي من الدردشة إلى العمل ويدخل الإنتاج الفعلي على نطاق واسع. وتتوقع IDC أن يرتفع عدد الوكلاء النشطين عالميًا من 28.6 مليون في 2025 إلى 2.216 مليار بحلول 2030.
أما على جانب العرض، فالنقص الحالي ليس تقلبًا دوريًا تقليديًا، بل ندرة متسلسلة ومثبتة ناجمة عن تعزيز هيكلي متزامن للطلب والعرض معًا. تدخل بنية الحوسبة مرحلة إعادة بناء: إذ بدأت الأنظمة المعتمدة على وحدات معالجة الرسوميات (GPU) في التراجع تدريجيًا لصالح بيئات متعددة البنى وغير متجانسة. وتحتاج أعباء عمل الاستدلال اليوم إلى زمن استجابة أقل، وقدرة معالجة أعلى، وتكلفة أقل لكل رمز. وتزداد أهمية وحدات المعالجة المركزية (CPU) في مسارات الاستدلال، حيث تلعب أدوارًا أكبر في الجدولة والوصول إلى الذاكرة وتنسيق النظام—وهو ما يفسر نمو الطلبات ثلاثي الأرقام في أعمال الخوادم التقليدية لدى HPE هذا الربع.
ويتزايد طلب المؤسسات على أنظمة الاستدلال المحلية. فقد أشار مسؤولو HPE إلى قوة الطلب على أنظمة الذكاء الاصطناعي المحلية، حيث تقوم خوادم الشركة المعتمدة على وحدات المعالجة المركزية بتشغيل أعباء عمل الاستدلال بأمان محليًا، دون الاعتماد الكامل على الحوسبة السحابية. ويفتح هذا التحول فرص نمو جديدة لموردي الأجهزة التقليديين القادرين على توفير بنية تحتية آمنة ومحلية للمؤسسات والعملاء الحكوميين.
تقييمات المؤسسات ونقاش السوق: أين حدود إعادة تقييم HPE؟
بعد إعلان الأرباح، رفعت عدة بنوك في وول ستريت أهدافها السعرية لسهم HPE بشكل حاد. فقد رفعت Morgan Stanley هدفها من $33 إلى $71، وBank of America Securities من $38 إلى $80، وUBS من $25 إلى $65، وBarclays من $28 إلى $67، وRaymond James من $29 إلى $74.
ومع ذلك، لا تزال هناك آراء متباينة. فقد أشار تقرير Morgan Stanley إلى أن استدامة الطلب المؤسسي بعد السنة المالية 2027 لا تزال غير مؤكدة، وأن النقاش الرئيسي بعد إعادة التقييم الكبرى هو ما إذا كان هذا يمثل بداية دورة صعودية متعددة السنوات بالفعل. أما UBS، فرغم رفع هدفها إلى $65، فقد أبقت على تصنيفها المحايد، مشيرة إلى أن سعر سهم HPE شهد بالفعل إعادة تقييم كبيرة وأصبح الآن ضمن قائمة المراقبة للأسهم المبالغ في تقييمها.
وتدير HPE المخاطر بشكل استباقي أيضًا. لمواجهة ضغوط التكلفة الناتجة عن ارتفاع أسعار ذاكرة DRAM وNAND، أبرمت الشركة عقود توريد طويلة الأجل حتى 2027 وبدأت في تمرير التكاليف للعملاء عبر تعديلات في الأسعار منذ نهاية العام الماضي. وأعربت المديرة المالية، ماري مايرز، عن تفاؤلها بشأن حجم تسليمات الذكاء الاصطناعي ومعدلات التحويل للأرباع القادمة، متوقعة ذروة في الربع الرابع.
الخلاصة
تشير قفزة HPE بنحو %95 خلال الشهر الماضي وتسجيلها مستويات قياسية إلى تحول واسع في الصناعة مع توسع الطلب المؤسسي على حوسبة الذكاء الاصطناعي من مزودي السحابة إلى طبقات البنية التحتية الأوسع. وتبرز إيرادات الشركة في الربع الثاني البالغة $10.7 مليار (بزيادة سنوية %40) وطلبات أنظمة الذكاء الاصطناعي التراكمية البالغة $16.4 مليار، استمرار استثمار المؤسسات في استدلال الذكاء الاصطناعي، والذكاء الاصطناعي القائم على الوكلاء، والنشر المحلي. ويعيد النقص الشامل في الحوسبة تشكيل منطق التقييم لموردي أجهزة تكنولوجيا المعلومات. وما إذا كانت HPE ستتمكن من الاستمرار في تحويل تراكم الطلبات إلى إيرادات وأرباح في ظل اختناقات الإمداد وضغوط التقييم سيحدد مدى عمق دورة إعادة التقييم هذه.
الأسئلة الشائعة
ما المحركات الرئيسية وراء ارتفاع HPE بنسبة %95 خلال الشهر الماضي؟
الدافع المباشر كان إعلان أرباح الربع الثاني في 1 يونيو 2026—إيرادات بلغت $10.7 مليار (بزيادة سنوية %40) ورفع التوجيهات السنوية بشكل حاد. أما المحرك الأعمق فهو انتقال أعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي إلى بيئات المؤسسات المحلية، مما أدى إلى نمو متفجر في طلبات أعمال الخوادم التقليدية.
ما أبرز المزايا التنافسية لـ HPE في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية؟
تتميز HPE بتقديمها مجموعة شاملة من خوادم الذكاء الاصطناعي والشبكات والتخزين والأنظمة المحلية—وهي عناصر تحظى بتقدير خاص لدى العملاء المؤسسيين والحكوميين من حيث الأمان والثقة. كما تعزز قدراتها في شبكات الذكاء الاصطناعي بعد دمج Juniper Networks، وتعمق شراكتها مع NVIDIA في حلول متقدمة مثل AI Grid، مما يعزز تفوقها التنافسي.
ما المخاطر الرئيسية التي تواجه HPE؟
تشمل المخاطر الرئيسية اختناقات الإمداد وارتفاع تكاليف المكونات الحيوية مثل الذاكرة، وإمكانية تصحيح التقييم بعد الارتفاع الحاد في سعر السهم، وعدم اليقين بشأن إمكانية استمرار نمو الطلب المؤسسي على الذكاء الاصطناعي بعد السنة المالية 2027.
ما حجم دفتر الطلبات المرتبط بالذكاء الاصطناعي لدى HPE؟
وفقًا لتقرير الربع الثاني، بلغ إجمالي طلبات أنظمة الذكاء الاصطناعي التراكمية لدى HPE $16.4 مليار، مع تراكم طلبات مرتبط بالذكاء الاصطناعي بقيمة $5.9 مليار. وبعد دمج قطاع الشبكات، تم رفع هدف الطلبات التراكمية على شبكات الذكاء الاصطناعي إلى ما لا يقل عن $2 مليار. ويأتي أكثر من %60 من تراكم الطلبات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من العملاء الحكوميين والمؤسسات الكبرى.
ما دور أعمال الخوادم التقليدية في موجة الذكاء الاصطناعي؟
تتولى الخوادم التقليدية المعتمدة على وحدات المعالجة المركزية (CPU) حصة متزايدة من أعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي. وتتطلب سيناريوهات الاستدلال زمن استجابة أقل، وقدرة معالجة أعلى، وتكلفة أقل، مما يدفع المؤسسات إلى تشغيل مهام الاستدلال بأمان محليًا بدلاً من الاعتماد الكامل على السحابة. ويضع هذا الاتجاه الخوادم التقليدية كمحرك نمو جديد لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية إلى جانب الحوسبة المعززة بوحدات معالجة الرسوميات (GPU).
