قامت شركة جولدمان ساكس بتسمية الذهب كأفضل خيار استثماري في السلع لعام 2026، متوقعة أن تصل الأسعار إلى 4,900 دولار للأونصة في الربع الرابع من عام 2026. أما بنك UBS فقد ذهب أبعد من ذلك، حيث رفع هدفه لسعر الذهب في الأرباع الثلاثة الأولى من 2026 إلى 5,000 دولار للأونصة، مع إمكانية الصعود إلى 5,400 دولار في سيناريوهات قصوى.
في الوقت نفسه، يواصل سعر البيتكوين تقلباته ضمن نطاق يتراوح بين 90,000 و92,000 دولار. ويتوقع محللو Bitfinex أن يحافظ البيتكوين على هذا النمط الأفقي في التداول، مع ترجيحات بأن يتراوح سعره بين 95,000 و110,000 دولار بحلول نهاية يناير.
ديناميكيات السوق: الذهب مقابل البيتكوين
أظهر كل من الذهب والبيتكوين سلوكاً سوقياً متبايناً بشكل حاد في الأشهر الأخيرة. فقد واصلت أسعار الذهب ارتفاعها، في حين يشهد البيتكوين حالة تجميع دون مستوى مقاومة رئيسي. ومع مطلع يناير 2026، تجاوز الذهب مستوى 4,300 دولار للأونصة ويتجه نحو علامة 4,500 دولار. وتقوم المؤسسات الكبرى برفع توقعاتها، حيث تتوقع جولدمان ساكس أن يصل الذهب إلى 4,900 دولار في عام 2026.
في المقابل، لا يزال البيتكوين محصوراً ضمن نطاق يتراوح بين 90,000 و92,000 دولار، مع اعتبار مستوى 92,000 دولار حاجزاً تقنياً ونفسياً بالغ الأهمية.
توقعات وتحليلات المؤسسات
تبدو التوقعات الخاصة بالذهب والبيتكوين في عام 2026 معقدة لكنها إيجابية بشكل عام، حيث يقدم محللو المؤسسات الرائدة رؤى متعددة الأبعاد حول كلا الأصلين. ويستند السيناريو الإيجابي للذهب إلى عدة دعائم هيكلية: استمرار مشتريات البنوك المركزية، بيئة أسعار الفائدة الحقيقية المنخفضة، حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي، وتزايد الضغوط السياسية والمالية في الولايات المتحدة. وتتوقع جولدمان ساكس أن تواصل البنوك المركزية شراء الذهب بوتيرة قوية في عام 2026، بمتوسط 70 طناً شهرياً—أي أكثر من أربعة أضعاف المتوسط الشهري قبل عام 2022 البالغ 17 طناً.
أما النظرة المستقبلية للبيتكوين فهي أكثر انقساماً. ويشير ماثيو سيغل، رئيس الأصول الرقمية في VanEck، إلى أن دورة البيتكوين التاريخية ذات الأربع سنوات لا تزال قائمة، مع بلوغ الذروة الأخيرة في أوائل أكتوبر 2025. وتشير هذه النمطية إلى أن عام 2026 سيكون على الأرجح عام تجميع بدلاً من صعود أو هبوط حاد.
التحليل الفني وتحليل السلسلة
من الناحية الفنية، يقف البيتكوين عند نقطة حاسمة. فقد ثبت السعر ضمن نطاق تداول واضح بين 90,000 و92,000 دولار، مع فشل متكرر في اختراق مقاومة 92,000 دولار. وقد لاحظ المحللون انخفاضاً كبيراً في تقلبات البيتكوين. ووفقاً لتقرير VanEck، فقد انخفضت التقلبات المحققة إلى النصف تقريباً، ما قد يعني أن مرحلة التصحيح هذه قد تقتصر على تراجع بنسبة تقارب 40%. وفي الوقت ذاته، وعلى الرغم من أن النشاط على السلسلة لا يزال ضعيفاً، إلا أن هناك مؤشرات أولية على تحسن قد يوفر دعماً أساسياً لاتجاهات الأسعار المستقبلية.
أما من الناحية الفنية للذهب، فيظهر اتجاهاً صاعداً قوياً. ويعتقد استراتيجيّو UBS أنه في حال تصاعدت المخاطر السياسية أو المالية، فقد يشهد الذهب ارتفاعاً إلى 5,400 دولار للأونصة. وتعزز هذه التوقعات استمرار مشتريات البنوك المركزية وازدياد الطلب من المستثمرين الأفراد.
البيئة الكلية والمحركات الرئيسية
يُعد المشهد الاقتصادي الكلي العالمي معقداً لكنه ملائم لكل من الذهب والبيتكوين. فاستمرار انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية يمثل دعماً رئيسياً للأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب. فعندما تبقى أسعار الفائدة المعدلة حسب التضخم منخفضة، تزداد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالنقد أو السندات، مما يدفع المستثمرين إلى البحث عن أدوات تحوط ضد التضخم وأصول الملاذ الآمن مثل المعادن الثمينة والعملات المشفرة. كما تدفع حالة عدم اليقين السياسي والمالي في الولايات المتحدة أسعار الذهب إلى الأعلى. ومع اقتراب انتخابات التجديد النصفي لعام 2026، تتزايد المخاطر الناجمة عن الاستقطاب السياسي، وتغير السياسات، وتفاقم العجز المالي.
أما بالنسبة للبيتكوين، فقد يكون تنصيب الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب في 20 يناير محفزاً رئيسياً لأسعار العملات المشفرة. إذ يتوقع السوق أن تقدم الإدارة الجديدة سياسات تنظيمية أكثر دعماً للقطاع.
استراتيجيات الاستثمار واعتبارات المخاطر
في ظل بيئة السوق الحالية، ينبغي على المستثمرين اتباع استراتيجية توزيع متحفظة ومتنوعة. ويوصي ماثيو سيغل من VanEck ببناء مخصص استثماري من البيتكوين بنسبة 1% إلى 3% من خلال متوسط التكلفة الدولارية، مع زيادة التعرض خلال فترات التصفية المدفوعة بالرافعة المالية وتقليص المراكز عندما تزداد المضاربات.
أما بالنسبة للذهب، فتقترح UBS تخصيص نسبة "متوسطة من رقم واحد" بالمائة، ما يشير إلى أن الذهب أصبح يُنظر إليه الآن كأصل أساسي طويل الأجل وليس مجرد أداة تحوط في أوقات الأزمات. وعلى صعيد إدارة المخاطر، يجب على المستثمرين الانتباه إلى التحديات الفريدة للبيتكوين. ويتوقع المستثمر المخضرم مايكل تيربن أن يصل البيتكوين إلى قاع قريب من 60,000 دولار في الربع الرابع من 2026، ما قد يمثل فرصة للشراء.
وفي الوقت ذاته، يجب أن تظل الأسواق يقظة تجاه المخاطر الكلية. فإذا تبنى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي فجأة سياسة أكثر تشدداً أو بدأت بعض البنوك المركزية في بيع الذهب، فقد تتعرض أسعار الذهب لضغوط قصيرة الأجل. أما بالنسبة للبيتكوين، فمن المتوقع أن يصدر قرار رئيسي من شركة Strategy Inc. المالكة لحصة كبيرة في صندوق أسهم حيوي في 15 يناير، وقد يؤثر هذا القرار على سعر البيتكوين. ومن المرجح أن تزداد المضاربات قبيل هذا الموعد، مع إمكانية تقلب الأسعار بين 66,000 و115,000 دولار.
على الرسم البياني لسعر الذهب، يبرز منحنى صاعد قوي يتحدى أعلى مستوى تاريخي عند 4,500 دولار، مدعوماً باستمرار مشتريات البنوك المركزية وحالة عدم اليقين الجيوسياسي. وفي المقابل، تُظهر شموع البيتكوين على الرسم البياني نمط تجميع معقد أسفل مقاومة 92,000 دولار، حيث يخوض المستثمرون طويلو الأجل والمضاربون قصيرو الأجل معركة محتدمة. ويلقي متداول في وول ستريت نظرة من رسم الذهب إلى حركة سعر البيتكوين، باحثاً عن روابط وفرص تبديل غائبة بين هذين الأصلين المتباينين ظاهرياً، ومعه تقريران—أحدهما من جولدمان ساكس والآخر من VanEck.
