السرد الخاص بقوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي في عام 2026 يشهد تباعدًا هيكليًا هادئًا لكنه بالغ الأهمية. ففي حين يظل السوق مركزًا على مصممي شرائح GPU، إلا أن تدفقات رأس المال قد بدأت بالفعل في التحول بشكل ملحوظ. حتى 12 يونيو 2026، ارتفعت أسهم Applied Materials (AMAT) بنحو %121 منذ بداية العام، بينما صعدت أسهم Lumentum Holdings (LITE) بحوالي %67. وبالمقارنة، ارتفعت Nvidia (NVDA) بنحو %44 خلال نفس الفترة. لم تتفوق هاتان الشركتان في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على Nvidia فحسب، بل تجاوزتا أيضًا أداء مؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة.
تشير هذه البيانات إلى اتجاه حاسم: توسع قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي يتجاوز الآن سؤال "من يصمم الشرائح" إلى "من يوفر المعدات لتصنيع الشرائح" و"من يحل اختناقات الربط الفيزيائي بين الشرائح". لقد برزت المعدات والفوتونيات كأكثر قطاعين واعدين هيكليًا في استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حاليًا.
قطاع المعدات: منطق الأداء وراء AMAT
تُعد Applied Materials واحدة من أكبر موردي معدات تصنيع أشباه الموصلات في العالم، حيث تملك حصصًا سوقية رائدة في مجالات العمليات الرئيسية مثل ترسيب الأغشية الرقيقة، والنقش، وزرع الأيونات، والقياس. حتى 11 يونيو 2026، أغلق سعر سهم AMAT عند $552.64، ضمن نطاق 52 أسبوعًا من $154.47 إلى أعلى مستوى قياسي عند $557.62. وفي يوم 11 يونيو وحده، قفز السهم بنحو %11.2، ما يعكس توقعات سوقية قوية على الطلب على المعدات.
وقد جاء هذا الارتفاع مدفوعًا مباشرة بنتائج مالية قياسية للشركة في الربع الثاني من السنة المالية 2026، حيث بلغت الإيرادات الفصلية $7.91 مليار، كما وصلت ربحية السهم إلى مستويات تاريخية. ورفعت الشركة توقعاتها لنمو سوق معدات أشباه الموصلات لعام 2026 من أكثر من %20 إلى أكثر من %30. وعزا الرئيس التنفيذي، غاري ديكرسون، تسارع النمو إلى "التوسع السريع للبنية التحتية العالمية للحوسبة بالذكاء الاصطناعي" ودور الشركة الريادي في شرائح المنطق المتقدمة، وDRAM، والتغليف المتقدم.
ويعزز الطلب القوي على المعدات بيانات الاقتصاد الكلي الأوسع. فقد قامت منظمة إحصاءات تجارة أشباه الموصلات العالمية بمراجعة توقعاتها الربيعية بشكل حاد، متوقعة أن يقفز السوق العالمي لأشباه الموصلات بنسبة %90 في 2026 ليصل إلى $1.51 تريليون. ومن المتوقع أن ترتفع مبيعات شرائح الذاكرة بنحو %250 على أساس سنوي، متجاوزة $800 مليار. هذا النمو المتسارع يدفع الطلب عبر سلسلة توريد المعدات بأكملها، من النقش وترسيب الأغشية الرقيقة إلى التغليف المتقدم والاختبار.
وقد ردد محللو وول ستريت هذا المنطق. حيث رفع المحلل C.J. Muse من Cantor Fitzgerald السعر المستهدف لـ AMAT من $575 إلى $650—وهو الأعلى في وول ستريت—مشيرًا إلى أن صناعة معدات تصنيع الرقائق في دورة ارتفاع متعددة السنوات مع قيود في العرض، ووضوح في الطلب حتى 2028. ورفعت Barclays هدفها من $500 إلى $590، كما رفعت تقديرها لحجم سوق معدات تصنيع الرقائق في 2027 إلى $209.5 مليار. وزادت UBS هدفها من $515 إلى $570، مع تأكيد توصية الشراء.
على صعيد التوسع في الطاقة الإنتاجية، استثمرت الشركة $500 مليون في حرم جديد في تامبينيس، سنغافورة، ما أدى إلى مضاعفة قدرتها على الغرف النظيفة المتقدمة. بالإضافة إلى ذلك، شاركت AMAT وNvidia معًا في جولة تمويل من الفئة C بقيمة $300 مليون لشركة PhysicsX الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي والمحاكاة الفيزيائية، في إشارة إلى دفع استراتيجي من AMAT نحو منظومة برمجيات الذكاء الاصطناعي.
ومع ذلك، يجب أيضًا أخذ ضغوط التقييم في الاعتبار. فبحسب GuruFocus، يبلغ مضاعف ربحية السهم (P/E) الحالي لـ AMAT حوالي 51.9 ضعفًا، وهو أعلى بكثير من متوسطه خلال خمس سنوات البالغ 20.4 ضعفًا—أي بعلاوة تقارب %155. ويشير نموذج GF Value إلى أن السهم مبالغ في تقييمه بشكل ملحوظ. ويبقى استمرار نمو الأرباح لتبرير هذا التقييم متغيرًا رئيسيًا يجب مراقبته.
قطاع شرائح الفوتونيات: قصة فجوة العرض والطلب لدى Lumentum
إذا كان قطاع المعدات يجيب عن سؤال "كيف تُصنع شرائح الذكاء الاصطناعي"، فإن قطاع شرائح الفوتونيات يركز على "كيف تتواصل شرائح الذكاء الاصطناعي مع بعضها". ففي مجموعات الذكاء الاصطناعي التي تضم عشرات أو حتى مئات الآلاف من وحدات GPU، أصبحت كفاءة الربط هي الاختناق الرئيسي المتزايد لأداء الأنظمة.
حتى 12 يونيو 2026، تم تداول أسهم Lumentum Holdings عند حوالي $863، ضمن نطاق 52 أسبوعًا من $80.39 إلى $1,085.68. ويبلغ مضاعف ربحية السهم (P/E) التاريخي حوالي 156.82، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية حوالي 23.20. ومن بين 24 محللًا، التوصية الإجماعية هي "شراء"، حيث أوصى 19 محللًا بالشراء ولم يوصِ أي محلل بالبيع. ويبلغ متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهرًا $1,113.01، ما يعني ارتفاعًا بنحو %28.87 عن المستويات الحالية. وفي 12 يونيو، جددت J.P. Morgan تصنيفها بزيادة الوزن مع هدف $1,130، مشيرة إلى أن تراجع التقييمات الأخيرة في أسهم الاتصالات البصرية يوفر نقطة دخول أكثر أمانًا للمستثمرين.
على المستوى الأساسي، تجاوزت نتائج Lumentum التوقعات بشكل كبير في الربع الثالث من سنتها المالية 2026. فقد بلغت الإيرادات الصافية الفصلية حوالي $808.4 مليون، بارتفاع يقارب %90 على أساس سنوي. وبلغت ربحية السهم وفقًا لمعايير GAAP نحو $1.50، وبلغت ربحية السهم غير المحسوبة وفقًا لمعايير GAAP حوالي $2.37، متجاوزة تقديرات السوق البالغة $2.27. وحققت إيرادات قطاع المكونات حوالي $533.3 مليون بزيادة %77.3 سنويًا، بينما بلغت إيرادات قطاع الأنظمة $275.1 مليون بزيادة %121.1. كما دخلت أجهزة الإرسال والاستقبال 1.6T مرحلة الإنتاج الكمي.
ويُعد اختلال التوازن بين العرض والطلب هو المفتاح لفهم وضع Lumentum الحالي في السوق. إذ تشير تقديرات القطاع إلى وجود فجوة في إمدادات شرائح الليزر لمراكز البيانات تتجاوز %30. ونمت شحنات الليزر ذات الخط الضيق بنحو %120 على أساس سنوي، وارتفعت شحنات ليزر الضخ بحوالي %80. وتظهر بيانات السوق أن كبار مصنعي شرائح الفوتونيات على مستوى العالم قد باعوا بالفعل كامل طاقتهم الإنتاجية حتى نهاية 2027. وقد استثمرت Nvidia استثمارات استراتيجية بقيمة تقارب $2 مليار في كل من Coherent وLumentum، ما ضمن اتفاقيات توريد طويلة الأجل للمكونات الحيوية. وتشير كل هذه المؤشرات إلى تحول: حيث أصبحت شرائح الفوتونيات عالية الجودة تنتقل من كونها اختيارية إلى ضرورية، ومن الوفرة إلى الندرة.
ويمضي سرد النمو المتوسط إلى الطويل الأجل لـ Lumentum في اتجاهين. إذ تُعد تقنية CPO (البصريات المعبأة مع الشرائح) جوهر الربط البصري للجيل القادم من مجموعات الذكاء الاصطناعي، وتتوقع الشركة أن تفتح CPO فرص إيرادات إضافية تتجاوز $5 مليار. وتشير تصريحات الإدارة التنفيذية إلى أن إمكانات سوق NPO (البصريات القريبة من التغليف) قد تكون أكبر، حيث تتطلب تطبيقات NPO المزيد من القنوات البصرية لكل رف—ما يخلق مزيج منتجات ملائمًا لـ Lumentum كمورد لليزر. كما استحوذت الشركة مؤخرًا على مصنعها الخامس لأقراص فوسفيد الإنديوم، وتستهدف الإنتاج الكمي بحلول 2028. وتساعد هذه الاستراتيجية في التكامل الرأسي على بناء حواجز على جانب العرض في المكونات الفوتونية الأساسية.
وتوفر السياسات الصناعية في الصين والاتحاد الأوروبي أيضًا دعمًا هيكليًا على المستوى الكلي. ففي 10 يونيو 2026، أصدرت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات الصينية "إرشادات تنفيذ تطوير الابتكار للذكاء الاصطناعي + المعلومات والاتصالات (2026–2028)"، والتي دعت إلى تعزيز البحث والتطوير في شرائح وأجهزة الفوتونيات المتقدمة، بما في ذلك شرائح الفوتونيات عالية السرعة، وأجهزة التحويل البصري الكامل، وأجهزة البصريات المعبأة مع الشرائح. كما يعترف قانون الرقائق الأوروبي CHIPS Act 2.0 بتقنية الفوتونيات كتركيز هيكلي للسياسة، مع دعم صريح لتطوير الدوائر المتكاملة الفوتونية وقدرات التصميم المتقدمة. وتوفر هذه السياسات زخمًا مستدامًا لنمو قطاع شرائح الفوتونيات على المدى الطويل.
من وحدات GPU إلى أصول الاختناق: منطق التحول في تخصيص المؤسسات
أداء هذه الأسهم ليس ظاهرة معزولة، بل يعكس تحولًا أوسع في استراتيجيات استثمار المؤسسات في الذكاء الاصطناعي. تظهر إفصاحات 13F الأخيرة أنه من بين 327 مؤسسة تملك أصولًا تزيد عن $10 مليار، انتقل تخصيص قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي من "شراء الشركات الأكثر وضوحًا في الذكاء الاصطناعي" إلى "إعادة ترتيب الأولويات بناءً على نقاط الاختناق". وتركز التخصيصات الجديدة بشكل متزايد على بنية الطاقة التحتية، والتبريد، ومفاتيح إيثرنت، والوحدات البصرية، وHBM، والمعدات المتقدمة، وإدارة العائد. وتبقى NVDA وAVGO من المقتنيات الأساسية، لكن الزيادة الهامشية في التخصيص تستهدف بوضوح القيود الفيزيائية الأكثر احتمالًا لإعاقة توسع مجموعات الذكاء الاصطناعي.
وقد أصدرت كل من Morgan Stanley وBank of America مؤخرًا توقعات استثمارية مشتركة للرقائق لعام 2026، سلطت فيها الضوء على الإنفاق على معدات أشباه الموصلات وسلسلة توريد الربط البصري لمراكز البيانات كأهم موضوعات الاستثمار. وذكرت تقرير Bank of America أن سباق التسلح العالمي في الذكاء الاصطناعي لا يزال في "المرحلة المبكرة إلى المتوسطة"، مع توقعات بنمو مبيعات معدات تصنيع الرقائق بنسب أحادية إلى مزدوجة مرتفعة على أساس سنوي. وتتوقع Morgan Stanley أن ينمو سوق معدات اختبار وفرز الرقائق عالميًا من $400 مليون في 2023 إلى $6.6 مليار في 2027—أي أكثر من عشرة أضعاف.
كما تتسارع وتيرة التقدم التكنولوجي. إذ تعمل TSMC بنشاط على تطوير منصة التغليف المتقدم للفوتونيات السيليكونية COUPE، والتي من المقرر أن تدخل الإنتاج الكمي في 2026. ووفقًا لفريق تكامل التغليف المتقدم في TSMC، تطورت COUPE من مفهوم مخبري إلى تقنية تصنيع أشباه موصلات قابلة للتوسع بالكامل. ومع اتضاح خارطة الطريق التقنية للصناعة خلال ثلاث إلى خمس سنوات قادمة، يقترب نقطة التحول نحو التبني الواسع للفوتونيات السيليكونية.
ومن المتوقع أيضًا أن تشهد تقنية CPO (البصريات المعبأة مع الشرائح) للربط البصري انتشارًا واسع النطاق عالميًا بحلول 2027. وقد رفعت شركة الأبحاث LightCounting توقعاتها بشكل حاد لشحنات منتجات CPO بسرعة 1.6T، حيث زادت تقدير 2029 من حوالي 2 مليون وحدة إلى نحو 9 ملايين وحدة. أما من حيث حجم السوق، فمن المتوقع أن يتجاوز سوق CPO مبلغ $5 مليار بحلول 2027 ويواصل النمو حتى 2030.
وفي المستقبل المنظور، سيؤدي كل تضاعف في حجم مجموعات الذكاء الاصطناعي إلى نمو فائق في الطلب على الربط البصري والمعدات المتقدمة. فعند توسع المجموعات من عشرات الآلاف إلى مئات الآلاف من وحدات GPU، يرتفع الطلب على المعدات بين 5 و7 مرات، بينما يمكن أن ينمو إجمالي الطلب على عرض النطاق الترددي للربط البصري بأكثر من 10 مرات. وتمنح هذه المرونة قطاعي المعدات والربط البصري ميزة هيكلية في الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي.
تشمل المخاطر الرئيسية التي يجب مراقبتها عدة أبعاد. فصناعة معدات أشباه الموصلات تاريخيًا دورية، لذا يجب أن يقابل الطلب القوي اليوم امتصاص مستقبلي للطاقة الإنتاجية. أما على صعيد التقييمات، فيقع مضاعف ربحية AMAT الحالي فوق متوسطه التاريخي بكثير، وقد يؤدي تباطؤ نمو الأرباح إلى ضغوط تقييمية. وفي مجال الربط البصري، لا تزال تقنيتا CPO وNPO في مرحلة الانتقال من الإدخال إلى التبني الكمي، وتبقى هناك متغيرات تتعلق بخارطة الطريق التقنية وسرعة تبني العملاء يجب مراقبتها عن كثب.
هذا قسم مخصص ليتم تضمينه أعلاه، يركز على ميزات تداول الأسهم في Gate، وأهم المزايا، والخطوات التشغيلية المحددة.
كيف توسع خدمة تداول الأسهم الأمريكية الحقيقية من Gate مسارات التخصيص
في 1 يونيو 2026، أطلقت Gate رسميًا خدمة تداول الأسهم الحقيقية، ما وفر للمستخدمين جسرًا لتخصيص كل من العملات الرقمية والأسهم الأمريكية ضمن نظام حساب واحد. حتى يونيو 2026، توفر Gate أكثر من 10,000 سهم وصندوق متداول حقيقي، تغطي جميع البورصات الخمس الكبرى بما في ذلك NYSE وNASDAQ. وهذا يعني أن المستخدمين يمكنهم شراء Applied Materials (AMAT) وLumentum (LITE) مباشرة باستخدام USDT من حساباتهم في Gate، دون الحاجة إلى فتح حساب وساطة إضافي أو المرور بإجراءات تقليدية مثل بيع العملات الرقمية، أو سحب الأموال، أو التحويلات عبر الحدود، أو تحويل العملات.
تتميز منصة تداول الأسهم الحقيقية في Gate في ثلاثة جوانب رئيسية.
أولًا، أصالة الأصول والامتثال التنظيمي. على عكس منتجات ترميز الأسهم الشائعة أو المنتجات المرتبطة بالأصول في العالم الحقيقي (RWA)، تتعاون Gate مباشرة مع Alpaca، وهي شركة وساطة أمريكية مرخصة للتسوية، ما يضمن أن كل سهم يتم شراؤه على Gate مدعوم بأصول حقيقية محفوظة بشكل مستقل ضمن نظام DTC. كما أن Alpaca عضو في مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية (SIPC)، ما يوفر حماية مؤهلة لأوراق العملاء المالية بموجب الشروط المعمول بها. ويعني هذا الإطار التنظيمي أن امتلاك أسهم حقيقية مثل AMAT أو NVDA أو Lumentum على Gate يمنح المستخدمين نفس الحقوق كما في حساب الوساطة التقليدي—بما في ذلك توزيعات الأرباح النقدية، وتوزيعات الأسهم، والمشاركة في العمليات المؤسسية مثل إصدارات الحقوق، وتقسيم الأسهم، ومنح الأسهم المجانية.
ثانيًا، تسوية USDT السلسة التي تزيل الحواجز التمويلية. على Gate، يمكن للمستخدمين شراء الأسهم الأمريكية الحقيقية مباشرة بسيولة USDT في حساباتهم، ويمكن إتمام العملية بأكملها في ثوانٍ. ولحاملي العملات الرقمية الذين يحتفظون بـ USDT على المدى الطويل، يحول هذا تخصيص الأسهم الأمريكية من عملية تتطلب فتح حساب إضافي إلى خيار محفظة متنوعة بنقرة واحدة.
ثالثًا، تداول الأسهم الجزئية الذي يخفض عتبة الدخول. مع تداول AMAT فوق $557 في 2026، وNVDA وLumentum أيضًا عند مستويات سعرية مرتفعة، تفرض قواعد تداول الأسهم الكاملة التقليدية عائقًا كبيرًا للمستخدمين ذوي رؤوس الأموال المحدودة. وتقدم Gate ميزة الأسهم الجزئية: حيث يمكن للمستخدمين البدء من 0.01 سهم فقط—أي $1—للحصول على تعرض لأسهم أمريكية رائدة مثل AMAT وNVDA وLumentum. وهذا يسمح ببناء محافظ ذكاء اصطناعي متنوعة عبر قطاعات المعدات، والربط البصري، وتصميم GPU وفق تفضيلات المخاطر، دون الحاجة لانتظار تجميع رأس مال كافٍ لشراء سهم كامل.
تتضمن عملية شراء الأسهم الأمريكية باستخدام USDT على Gate أربع خطوات: امتلاك أو الحصول على USDT في حساب Gate؛ الانتقال إلى قسم تداول الأسهم عبر واجهة Gate؛ تحويل USDT من حساب التداول الفوري أو الموحد إلى حساب الأسهم؛ وأثناء ساعات تداول السوق الأمريكية، البحث عن السهم المستهدف وتقديم أمر شراء. يُرجى ملاحظة أن منتجات الأسهم الفورية في Gate لا تدعم حاليًا البيع على المكشوف أو التداول بالهامش. وللحصول على تعرض برافعة مالية، يمكن للمستخدمين النظر في منتجات عقود الأسهم الأمريكية لدى Gate، لكن الرافعة المالية تضاعف كلًا من الأرباح والخسائر، لذا ينبغي تقييم القدرة على تحمل المخاطر بعناية قبل التداول.
وللمستخدمين المهتمين بالتخصيص طويل الأجل، لا تتضمن منتجات الأسهم الفورية الحقيقية في Gate رسوم مقايضة أو تكاليف الاحتفاظ الليلية المعتادة في تداول العقود مقابل الفروقات (CFD). هيكل تكلفة الاحتفاظ بالأصول الحقيقية أكثر شفافية، ما يجعله مناسبًا أكثر للاستراتيجيات التي تركز على أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كما نوقش أعلاه.
وفي يونيو 2026، أطلقت Gate أيضًا حملة "Stock Express" للمستخدمين الجدد، وفعالية "US Stock Glory Gala" بدعوة خاصة، ما خفض الحاجز الأولي لتخصيص الأسهم الأمريكية. ومع تطور منصات العملات الرقمية من "تبادلات أصول أحادية" إلى "منصات تخصيص متعددة الأصول"، تنتقل الفرص الهيكلية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من التحليل النظري إلى خيارات استثمارية واقعية وقابلة للتنفيذ.
الخلاصة
يتغير سرد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في 2026 من "مصممي الشرائح" إلى "مصنعي الشرائح" و"مزودي الربط بين الشرائح". تعكس مكاسب AMAT بنسبة %121 وقفزة Lumentum بنسبة %67 سوقًا يعيد تسعير اختناقات التوسع في قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي. تشترك معدات أشباه الموصلات وشرائح الفوتونيات في سمة أساسية: فهي لا تنافس مباشرة في تصميم GPU، بل توفر القدرات التصنيعية والربطية الضرورية التي تدعم منظومة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي بأكملها. وفي عصر المجموعات التي تضم عشرات أو مئات الآلاف من وحدات GPU، هذه هي القطاعات التي تملك أكبر قوة تسعيرية.
وللمستثمرين الذين يركزون على التطور طويل الأجل للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فإن توسيع الرؤية إلى ما وراء وحدات GPU نحو اختناقات المعدات والربط البيني قد يوفر فهمًا أعمق لدورات القطاع من مجرد تتبع شحنات مصممي GPU الفصلية.
