في النصف الأول من عام 2026، قامت خمس من أكبر مزودي خدمات السحابة فائقة الحجم — Microsoft وAmazon وGoogle وMeta وOracle — برفع توجيهات الإنفاق الرأسمالي بشكل جماعي. بعد تحليل التقارير المالية للربع الأول، توقعت فريق الأسهم في Morgan Stanley أن الإنفاق الرأسمالي المجمع لهذه الشركات الخمس سيصل إلى حوالي $800 مليار في عام 2026 ويرتفع إلى $1.2 تريليون في عام 2027، وهو ارتفاع كبير عن التوقع السابق البالغ $450 مليار. وتشير تقرير آخر من Morgan Stanley إلى أن مزودي السحابة فائقة الحجم سيدفعون نحو %40 من الإنفاق الرأسمالي النقدي لشركات Russell 1000 بين عامي 2026 و2028، مع تجاوز الإجمالي $2 تريليون.
كما قامت Bank of America Securities بمراجعة توقعاتها بشكل حاد نحو الأعلى. يتوقع فريق المحلل Vivek Arya أن الإنفاق الرأسمالي العالمي لمزودي السحابة فائقة الحجم في مجال الذكاء الاصطناعي سيتجاوز $800 مليار في عام 2026، بزيادة سنوية قدرها %67، وسيكسر حاجز $1 تريليون في عام 2027. وتعتمد هذه النظرة على أن Alphabet وMicrosoft وMeta وAmazon جميعها سجلت إيرادات فصلية أعلى من توقعات وول ستريت، مع الطلب على الذكاء الاصطناعي وخدمات السحابة كمحركات رئيسية — رفعت Meta توجيه الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى $125–145 مليار، بينما نما قسم AWS في Amazon بنسبة %28، وهو أسرع وتيرة منذ عام 2022.
ومن منظور طويل الأمد، تبرز أهمية هذه التوجهات. في يوم المستثمرين للذكاء الاصطناعي لشركة Marvell لعام 2025، استشهدت الشركة ببيانات تظهر أن الإنفاق الرأسمالي العالمي لمراكز البيانات بلغ $435 مليار في عام 2024، ومن المتوقع أن يصل إلى $593 مليار في عام 2025، وربما يتجاوز $1 تريليون بحلول عام 2028، مع معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره %20 بين 2025 و2028. وإذا بلغ الإنفاق الرأسمالي المجمع لأكبر خمس شركات تقنية أمريكية حوالي $650 مليار في عام 2026، ستكون هذه الأرقام متسقة إلى حد كبير.
في مؤتمر GTC في مارس 2026، أعلن الرئيس التنفيذي لشركة NVIDIA Jensen Huang أن عائلات شرائح الذكاء الاصطناعي Blackwell وVera Rubin من الشركة من المتوقع أن تحقق إيرادات تراكمية لا تقل عن $1 تريليون بحلول نهاية عام 2027، أي ضعف التوقع السابق البالغ $500 مليار. وأضافت المديرة المالية لـ NVIDIA Colette Kress في مكالمة الأرباح أن مع بدء الذكاء الاصطناعي القائم على الوكلاء في اختراق مختلف الصناعات، قد يصل الإنفاق السنوي على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية إلى $3–4 تريليون بحلول نهاية العقد.
تستعرض الأقسام التالية المستفيدين الأساسيين من دورة الإنفاق الرأسمالي هذه، من الأعلى إلى الأسفل في سلسلة القيمة.
شرائح GPU وASIC: NVIDIA تتصدر، Broadcom وMarvell تستفيد بالتوازي
NVIDIA (NVDA) هي المستفيد الأكثر مباشرة من موجة الإنفاق هذه. في السنة المالية 2026، سجلت NVIDIA إيرادات بلغت $215.9 مليار، بزيادة %65 عن العام السابق، مع هامش إجمالي وفق معايير GAAP بلغ %71.1. كانت عمليات مركز البيانات المحرك الواضح للنمو، حيث حققت إيرادات بلغت $193.7 مليار — بزيادة %68 — تمثل حوالي %90 من إجمالي إيرادات الشركة. وفي الربع الرابع وحده، بلغت إيرادات مركز البيانات $62.3 مليار، بزيادة %75 عن العام السابق، مسجلة رقماً قياسياً جديداً للربع الواحد. مزودو السحابة فائقة الحجم هم أكبر مجموعة عملاء لأعمال مركز البيانات لدى NVIDIA.
مع توسع منصة Blackwell واقتراب منصة Vera Rubin من الشحن، تسرع NVIDIA أيضاً النمو في جانب الاستدلال. في مكالمة الأرباح، وصف Jensen Huang المرحلة الحالية بأنها "نقطة تحول في الاستدلال"، مشدداً على أن احتياجات الحوسبة الفورية لتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي أصبحت محرك نمو جديد. ومع ذلك، ليس كل الإنفاق البالغ $1 تريليون على البنية التحتية سيذهب إلى وحدات معالجة الرسوميات (GPU). سوق شرائح ASIC المخصصة يتوسع بوتيرة أسرع.
Broadcom (AVGO) تحتل موقعاً مهيمنًا في هذا السوق. ووفقاً لـ Yahoo Finance، يمكن أن تستحوذ Broadcom على حوالي %60 من سوق شرائح ASIC لحوسبة خوادم الذكاء الاصطناعي بحلول عام 2027، مع توقع أن تتضاعف شحنات ASIC ثلاث مرات. وفي مكالمة الأرباح، ذكر الرئيس التنفيذي Hock Tan أن فرصة سوق شرائح الذكاء الاصطناعي من أكبر ثلاثة عملاء ستتراوح بين $60–90 مليار في السنة المالية 2027، وتستعد Broadcom للحصول على "حصة معقولة". وتشير تقرير بحثي من Soochow Securities إلى أن Marvell تتوقع أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي العالمي لمراكز البيانات $1 تريليون بحلول 2028، مع حوسبة تسريع الذكاء الاصطناعي تمثل $349 مليار. أدى ذلك إلى رفع تقديرات حجم سوق ASIC إلى $55.4 مليار، مع معدل نمو سنوي مركب %53 بين 2023 و2028.
الطلب المتزايد على خوادم الذكاء الاصطناعي يدفع أيضاً نمو قطاع التخزين. أصبحت ذاكرة HBM وDRAM عالية الأداء مجالاً آخر للطلب الصلب إلى جانب شرائح الذكاء الاصطناعي، مع استفادة SK Hynix وMicron Technology (MU) وSamsung Electronics كمستفيدين رئيسيين.
تجميع الخوادم وتكامل الأنظمة
بعد تصنيع الشرائح، يأتي تجميع الخوادم وتكامل الأنظمة كمركز الطلب المباشر التالي على الإنفاق التحتية للذكاء الاصطناعي. تشمل اللاعبين الرئيسيين Hewlett Packard Enterprise (HPE) وDell Technologies (DELL) وSuper Micro Computer (SMCI). ووفقاً لـ IDC، تبلغ قيمة سوق مراكز البيانات العالمية حوالي $347 مليار في عام 2024 ومن المتوقع أن تنمو إلى نطاق $627–650 مليار بحلول 2030، مع استثمار البنية التحتية للخوادم كمصدر رئيسي للنمو الإضافي.
معدات الشبكات: ترقية وصلات مجموعات الذكاء الاصطناعي
تتوسع مجموعات الذكاء الاصطناعي من آلاف إلى عشرات الآلاف، بل مئات الآلاف من البطاقات، مما يدفع الطلب على معدات إيثرنت عالية السرعة وInfiniBand مع تطور وصلات الشبكة الخلفية عبر بنى التوسع الرأسي والأفقي.
تتصدر Arista Networks (ANET) بين مزودي السحابة فائقة الحجم بمنتجاتها من محولات مراكز البيانات. وتتحول Cisco (CSCO)، عملاق الشبكات التقليدية للمؤسسات، بسرعة نحو سوق شبكات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. ستستفيد محولات الشركتين وأجهزة التوجيه والوحدات الضوئية مباشرة من التوسع المستمر في عرض النطاق المتوقع في 2026–2027.
تبريد مراكز البيانات: نمو متسارع في التبريد السائل
مع استمرار ارتفاع كثافة الطاقة في خوادم الذكاء الاصطناعي — فقد ارتفع استهلاك الطاقة في رفوف GPU من عدة كيلوواط في الخوادم التقليدية إلى عشرات الكيلوواط أو أكثر — تتجه تقنيات تبريد مراكز البيانات بسرعة من الهواء إلى التبريد السائل.
وفقاً لتقرير GMI من Grand View Research، من المتوقع أن يصل سوق التبريد السائل لمراكز البيانات العالمي إلى $3.3 مليار في عام 2025 و$10.55 مليار بحلول 2030، مع معدل نمو سنوي مركب %26.1. وتتوقع وكالة بحثية أخرى أن يبلغ السوق $870 مليون في 2024، وينمو إلى $10.7 مليار بحلول 2030، مع معدل نمو سنوي مركب يصل إلى %51.93. وتشير تقرير من SDIC Securities إلى أن سوق أنظمة التبريد السائل لمراكز البيانات الجديدة عالمياً قد يتجاوز $50 مليار بحلول 2030، مع معدل نمو سنوي مركب %22 بين 2026 و2030.
فيما يتعلق بمشهد المنافسة، من المتوقع أن تتصدر Vertiv (VRT) سوق التبريد السائل في 2025 بحصة تتجاوز %11.3. وتمتلك أكبر خمس شركات (Vertiv وSchneider Electric وRittal وStulz وBoyd) معاً حوالي %35 من السوق. وتقدم Schneider Electric (رمز التداول الأوروبي: SU) أيضاً مجموعة شاملة من حلول التبريد السائل. وقد قدرت تقارير سابقة من الصناعة حصة Vertiv في سوق التبريد السائل بأكثر من %60، لكن الأرقام تختلف حسب المصدر ويجب اعتبار تقرير حصة السوق الرسمي من GMI هو المرجع الموثوق.
إمدادات الطاقة: عنق الزجاجة بمقياس الجيجاواط
يبرز الطلب على الطاقة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي كأشد عنق زجاجة في بناء البنية التحتية. تشير تقرير من Evercore ISI إلى أن الطلب الإضافي المعلن على طاقة مراكز البيانات قد تجاوز بالفعل 125 جيجاواط، مع اعتبار عام 2026 "عاماً حاسماً" لصناعة الطاقة. وتتوقع SemiAnalysis أن الطلب العالمي على الطاقة الحرجة لتكنولوجيا المعلومات في مراكز البيانات سيقفز من 49 جيجاواط في 2023 إلى 96 جيجاواط في 2026، مع استهلاك الذكاء الاصطناعي حوالي 40 جيجاواط. وتتوقع Vertiv أن يصل الطلب العالمي على طاقة مراكز البيانات إلى 140 جيجاواط بحلول 2029، أي زيادة قدرها 100 جيجاواط في خمس سنوات فقط.
من جانب الإمداد، هناك نوعان من الشركات سيستفيدان بشكل أكبر: منتجو الطاقة المستقلون الذين يمكنهم بيع الكهرباء لمراكز البيانات سواء بشكل فوري أو بعقود طويلة الأجل، والمرافق التي تمتلك أصول توليد واسعة النطاق.
Vistra Corp (VST) تبرز في هذا المجال. في يناير 2026، وقعت Vistra اتفاقية شراء طاقة نووية لمدة 20 عاماً مع Meta، تلتزم فيها بتسليم أكثر من 2,600 ميجاواط من الكهرباء الخالية من الكربون على مراحل تبدأ نهاية 2026 وتصل إلى السعة الكاملة بحلول 2034. ووفقاً لـ Investing.com، تمنح محفظة Vistra المتنوعة للتوليد وأعمالها في التجزئة مرونة كبيرة مع ارتفاع الطلب على الطاقة.
NextEra Energy (NEE) هي المزود الرائد للطاقة المتجددة في أمريكا. في مارس 2026، أعلنت NVIDIA عن شراكات مع ستة شركات طاقة أمريكية — بما فيها AES وConstellation Energy وNextEra وVistra — لإتاحة ما يصل إلى 100 جيجاواط من السعة الاحتياطية لشبكة الكهرباء الأمريكية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. كما وقعت Google اتفاقية شراء طاقة لمدة 25 عاماً مع NextEra للمساعدة في إعادة تشغيل محطة نووية في إلينوي.
تخزين الطاقة: من الطاقة الاحتياطية إلى التفاعل مع الشبكة
أحمال الطاقة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ليست ثابتة — فهي تتقلب بشكل كبير مع جداول التدريب الدفعي وطلبات الاستدلال، مما يخلق قمم وقيعان واضحة. نتيجة لذلك، تعمل أنظمة تخزين الطاقة ليس فقط كطاقة احتياطية بل تلعب أيضاً دوراً أساسياً في التفاعل مع الشبكة وإدارة تكاليف الطاقة.
تقدم أنظمة تخزين الطاقة قيمة بثلاث طرق رئيسية: تسوية التقلبات في الأحمال لتجنب أسعار الذروة العالية؛ توفير تنظيم تردد الشبكة لتحقيق الإيرادات؛ وجسر إمدادات الطاقة عندما تكون سعة الشبكة غير كافية لمراكز البيانات. يدفع هذا التوجه إلى وضوح مستمر في الطلب لشركات تكامل تخزين الطاقة على نطاق الشبكة مثل Fluence Energy (FLNC).
صناديق الاستثمار العقاري لمراكز البيانات: فرص هيكلية في الأراضي والبناء
يخلق البناء الفعلي لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أيضاً فرص استثمار هيكلية في ملكية الأراضي وتشغيل مراكز البيانات. صناديق الاستثمار العقاري لمراكز البيانات هي المستفيد الأكثر مباشرة في هذه المرحلة. تشير تحليل WisdomTree إلى أن مزودي السحابة فائقة الحجم يتعاونون مع شركات مثل Digital Realty وEquinix — الأولى تركز على البناء واسع النطاق مع طاقة وتبريد قوية، والثانية تركز على مراكز الربط لأعباء تدريب الذكاء الاصطناعي. تقدم صناديق الاستثمار العقاري لمراكز البيانات تدفقات نقدية متوقعة من عقود الإيجار طويلة الأجل، تتراوح عادة بين 10 و20 عاماً، ولديها قوة تسعير كبيرة.
تشمل صناديق الاستثمار العقاري الرئيسية لمراكز البيانات: Equinix (EQIX)، أكبر صندوق استثمار عقاري لمراكز البيانات في العالم بقيمة سوقية حوالي $108 مليار وحضور في جميع الأسواق العالمية الرئيسية؛ Digital Realty (DLR)، أكبر صندوق استثمار عقاري بالجملة، مهيمن في الأسواق الأساسية؛ وIron Mountain (IRM)، الذي تحول من إدارة الوثائق التقليدية إلى تشغيل مراكز البيانات المدارة، ويخدم حوالي 240,000 عميل في 61 دولة.
نظرة عامة على سلسلة القيمة الصناعية الكاملة
النواة العليا: شرائح GPU بقيادة NVIDIA (NVDA)، مع إيرادات سنوية لمراكز البيانات تبلغ $193.7 مليار؛ شرائح ASIC/المخصصة بقيادة Broadcom (AVGO)، مع سوق XPU والشبكات من أكبر ثلاثة عملاء يبلغ $60–90 مليار بحلول 2027؛ التخزين بقيادة Micron (MU) وغيرها، مع الطلب على HBM يدفع مرونة الإيرادات.
التجميع والربط الوسيط: تجميع الخوادم بقيادة Hewlett Packard Enterprise (HPE) وDell (DELL) وSuper Micro Computer (SMCI)؛ معدات الشبكات بقيادة Arista (ANET) وCisco (CSCO).
الدعم السفلي: التبريد السائل بقيادة Vertiv (VRT)، بحصة سوقية %11.3؛ إمدادات الطاقة بقيادة Vistra (VST) وNextEra Energy (NEE)؛ تخزين الطاقة بقيادة Fluence (FLNC)؛ صناديق الاستثمار العقاري لمراكز البيانات بقيادة Equinix (EQIX) وDigital Realty (DLR).
تداول الأسهم الأمريكية على Gate: جسر بين الأصول الرقمية واستثمار بنية الذكاء الاصطناعي التحتية الأمريكية
أثناء تحليل المستفيدين من صناعة الذكاء الاصطناعي، يواجه المستثمرون سؤالاً عملياً: كيف يمكنهم تخصيص الأصول بكفاءة بين العملات الرقمية والأسهم الأمريكية؟ في يونيو 2026، أطلقت Gate رسمياً خدمات تداول الأسهم الأمريكية، مما يتيح للمستخدمين تداول أكثر من 10,000 سهم وصندوق تداول أمريكي مباشرة باستخدام USDT على منصة Gate. يشمل ذلك جميع البورصات والشبكات الرئيسية للسيولة في الولايات المتحدة، مثل NYSE وNASDAQ وNYSE Arca وNYSE American وBATS، ويدعم التداول الجزئي للأسهم بدءاً من 0.01 سهم فقط، مما يخفض حاجز الدخول للاستثمار في الأسهم الأمريكية.
يوفر تداول الأسهم الأمريكية على Gate ثلاث مزايا رئيسية. أولاً، الامتثال: عقدت Gate شراكة استراتيجية مع وسيط مسجل لدى SEC وهو Alpaca، باستخدام اتفاقية تسوية شاملة تغطي كامل سلسلة تداول الأسهم — التنفيذ والتسوية والحفظ وتوزيع الأرباح والإجراءات المؤسسية. ثانياً، كفاءة رأس المال: يمكن للمستخدمين تبديل الأصول بين العملات الرقمية والأسهم الأمريكية ضمن نفس الحساب، مما يتيح المشاركة الفورية في أسهم بنية الذكاء الاصطناعي التحتية باستخدام USDT عند تقلب أسواق العملات الرقمية. ثالثاً، عدم وجود رسوم احتجاز ليلي: على عكس عقود المقايضة الدائمة ومنتجات CFD، لا يتضمن تداول الأسهم الفوري على Gate معدلات تمويل أو تكاليف احتجاز ليلي، مما يجعله أكثر ملاءمة للتخصيص المتوسط والطويل الأجل. بالإضافة إلى ذلك، وسيط Gate شريك عضو في SIPC، مما يوفر حماية لأصول الأوراق المالية ضمن شروط معينة.
لتداول الأسهم الأمريكية على Gate، يجب على المستخدمين: تحديث تطبيق Gate إلى أحدث إصدار (Android مدعوم؛ iOS يتطلب الإصدار 8.21.5 أو أعلى)؛ إكمال التحقق من الهوية على المنصة والتأكد من الأهلية حسب الموقع؛ الدخول إلى قسم "TradFi" من شريط التنقل السفلي والوصول إلى منطقة الأسهم الأمريكية؛ تحويل USDT إلى حساب الأسهم الأمريكية عبر صفحة التداول أو الأصول للمشاركة في التداول الفوري للأسهم وصناديق التداول. تدعم الخدمة حالياً التداول اليومي، مع خطط للتوسع التدريجي إلى التداول على مدار الساعة.
الخلاصة
يبرز تقرير Morgan Stanley أن الإنفاق الرأسمالي المجمع لمزودي السحابة فائقة الحجم بلغ فقط $260 مليار في عام 2024، لكنه من المتوقع أن يقترب من $800 مليار في 2026 ويصل إلى $1.2 تريليون في 2027 — أي أكثر من أربعة أضعاف التوسع خلال ثلاث سنوات فقط. من تصنيع الشرائح إلى إمدادات الطاقة، ومن أنظمة التبريد السائل إلى صناديق الاستثمار العقاري لمراكز البيانات، تمر سلسلة القيمة الكاملة لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية بإعادة تسعير منهجية.
وفي الوقت ذاته، تأتي سباق الإنفاق الرأسمالي هذا مع مخاطر كبيرة. أكبر حالة عدم يقين تكمن في ما إذا كان نمو الأرباح سيواكب شدة الإنفاق الرأسمالي — فإذا تأخر تحقيق إيرادات خدمات الذكاء الاصطناعي عن التوقعات، ستخضع جودة الائتمان واستدامة التدفقات النقدية لمزودي السحابة فائقة الحجم لمزيد من التدقيق. بالإضافة إلى ذلك، فإن وتيرة توسع بنية الشبكة الأمريكية وما إذا كانت نقص الشرائح سيضغط الطلب في قطاعات أخرى مثل الإلكترونيات الاستهلاكية، تطرح مخاطر انتقال اقتصادي أوسع. يجب على المستثمرين تقييم خصائص المخاطر والعائد لكل قطاع بعناية عند المشاركة في موضوع بنية الذكاء الاصطناعي التحتية وتخصيص الأصول بشكل حكيم.
