一项拟议的以太坊升级可能会让验证者活动更难被追踪，从而回应长期以来机构质押者的担忧。然而，新增的隐私也可能伴随着更高的运营成本、更慢的工作流程以及新的合规挑战。
要点
以太坊的质押市场正接近创纪录水平，大约三分之一的以太币被锁定在验证者中。尽管市场条件较弱，机构参与仍在持续。然而，网络暴露了许多专业投资者更希望保持私密的信息。
质押者的存款地址、验证者和提取凭证目前会形成一条可见的路径。区块链分析公司可以利用这些链接来推算机构的持仓规模、入场时机以及质押策略。
“Sygnum 银行质押与去中心化金融产品负责人 Thibault Dubuis 表示：“这意味着，对于机构配置者而言，持仓规模、时间和策略实际上是公开的。”
Ethereum 质押仪表板。来源：Staking Rewards
以太坊改进提案（EIP）8222，名为“Lean Staking（精简质押）”，旨在从协议层面解决这一问题。该提案将使用基于 STARK 的加密学，将存款与提取分离，并对验证者重新实现匿名化。
它是更广泛的 Lean Ethereum 重新设计的一部分。如果被采纳，该系统可能允许机构质押，而无需向市场披露其全部活动。
银行和受监管的托管方目前已经可以通过将客户资产在总账式钱包（omnibus wallets）中进行汇集来提供有限的隐私性。然而，用于质押的钱包通常仍与验证者及其提取凭证保持公开连接。
“这就是 EIP-8222 的重要性，”Dubuis 表示。“在实践中，它将让机构在不向其他市场参与者广播其账本的情况下进行质押。”
该提案仍在讨论中，且尚未安排部署。如此规模的变更将需要以太坊开发者与相关利益方达成广泛共识。
该设计也可能为机构用户带来摩擦。
固定的存款面额可能通过将交易置于更大的、相似金额的资金池中来提升匿名性。然而，它们可能会让机构更难进行质押或提取精确数额，从而降低以太坊 Pectra 升级带来的资本效率提升。
用户也可能需要在主张资产之前等待，以防止交易被关联。这可能会在企业对企业的工作流程中引入延迟和复杂性。
隐私并不会消除与机构质押相关的其他风险。机构仍需要管理验证者密钥、托管安排、被惩罚（slashing）的敞口、监管报告以及内部控制。
审计师可能也会要求证明资产只能被提取到由机构或其客户控制的钱包。因此，协议层面的匿名性必须与链下问责并存。
“隐私降低了准入门槛，但提高了执行门槛，”Dubuis 补充道。
对于机构投资者而言，精简质押可能移除一个重要障碍。然而，它的成功将取决于以太坊能否在不削弱受监管机构所需的控制的情况下保护交易策略。
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机构级以太坊质押者权衡在 EIP-8222 下的速度与隐私取舍
一项拟议的以太坊升级可能会让验证者活动更难被追踪，从而回应长期以来机构质押者的担忧。然而，新增的隐私也可能伴随着更高的运营成本、更慢的工作流程以及新的合规挑战。
要点
Sygnum 的 Dubuis 警告：隐私升级可能提高机构执行成本
以太坊的质押市场正接近创纪录水平，大约三分之一的以太币被锁定在验证者中。尽管市场条件较弱，机构参与仍在持续。然而，网络暴露了许多专业投资者更希望保持私密的信息。
质押者的存款地址、验证者和提取凭证目前会形成一条可见的路径。区块链分析公司可以利用这些链接来推算机构的持仓规模、入场时机以及质押策略。
“Sygnum 银行质押与去中心化金融产品负责人 Thibault Dubuis 表示：“这意味着，对于机构配置者而言，持仓规模、时间和策略实际上是公开的。”
EIP-8222 旨在提升验证者可追踪性
以太坊改进提案（EIP）8222，名为“Lean Staking（精简质押）”，旨在从协议层面解决这一问题。该提案将使用基于 STARK 的加密学，将存款与提取分离，并对验证者重新实现匿名化。
它是更广泛的 Lean Ethereum 重新设计的一部分。如果被采纳，该系统可能允许机构质押，而无需向市场披露其全部活动。
银行和受监管的托管方目前已经可以通过将客户资产在总账式钱包（omnibus wallets）中进行汇集来提供有限的隐私性。然而，用于质押的钱包通常仍与验证者及其提取凭证保持公开连接。
“这就是 EIP-8222 的重要性，”Dubuis 表示。“在实践中，它将让机构在不向其他市场参与者广播其账本的情况下进行质押。”
该提案仍在讨论中，且尚未安排部署。如此规模的变更将需要以太坊开发者与相关利益方达成广泛共识。
隐私带来运营方面的权衡
该设计也可能为机构用户带来摩擦。
固定的存款面额可能通过将交易置于更大的、相似金额的资金池中来提升匿名性。然而，它们可能会让机构更难进行质押或提取精确数额，从而降低以太坊 Pectra 升级带来的资本效率提升。
用户也可能需要在主张资产之前等待，以防止交易被关联。这可能会在企业对企业的工作流程中引入延迟和复杂性。
隐私并不会消除与机构质押相关的其他风险。机构仍需要管理验证者密钥、托管安排、被惩罚（slashing）的敞口、监管报告以及内部控制。
审计师可能也会要求证明资产只能被提取到由机构或其客户控制的钱包。因此，协议层面的匿名性必须与链下问责并存。
“隐私降低了准入门槛，但提高了执行门槛，”Dubuis 补充道。
对于机构投资者而言，精简质押可能移除一个重要障碍。然而，它的成功将取决于以太坊能否在不削弱受监管机构所需的控制的情况下保护交易策略。