长期比特币持有者继续在近期市场回调中加速积累。
MVRV 和 NUPL 指标表明健康的中周期市场再平衡。
供应量有限且持有者韧性强，为持续的牛市前景提供支撑。
比特币——BTC，经历了又一次剧烈回调，令许多投资者对市场方向产生疑问。恐惧往往会在大幅回撤期间加剧，尤其是在从创纪录高点经历了持续下跌之后。然而，最新的链上数据呈现出更为平静的画面。多项关键指标显示，即便近期走弱，经验丰富的投资者仍保持信心。当前状况并非在指向市场崩溃，而可能反映更大牛市周期开启另一阶段前的一次健康重置。
比特币回调信号指向中周期再平衡，而非牛市终结：CryptoQuant https://t.co/af4f1c2Wj3 — WhatNow (@AusMundy) 2026 年 7 月 15 日
比特币回调信号指向中周期再平衡，而非牛市终结：CryptoQuant https://t.co/af4f1c2Wj3
— WhatNow (@AusMundy) 2026 年 7 月 15 日
CryptoQuant 贡献者 CryptoZeno 最近分析了比特币长期持有者 MVRV 指标。研究结果表明，当前市场条件与以往周期顶部有所不同。比特币目前在 64,500 美元附近交易，过去一天上涨约 4%。尽管如此，价格仍大约比前一轮历史最高点低 49%。MVRV 指标关注的是持有比特币 6 个月至 10 年的投资者。根据 CryptoZeno 的说法，这些经验丰富的持有者继续保持耐心。
2017 年和 2021 年的前次市场高峰对应的 MVRV 读数要高得多。那些较高水平往往反映了在重大下行发生前更激进的获利了结。当前读数则讲述了不同的故事。该指标仍远低于历史“危险区间”。这表明长期投资者并没有急于撤离交易所。相反，许多人在市场波动中仍继续持有。另一个令人鼓舞的信号来自长期持有者的成本基础。
这些投资者的平均买入价格尽管在市场价格走低的情况下仍在继续上升。此类行为表明，近期走弱主要来自价格下跌，而非经验丰富的持有者普遍性抛售。CryptoZeno 认为，本次回调具有重要作用。更低的价格会降低全市场过度投机的程度。与此同时，坚定的投资者仍继续持有可用供应。这样的条件往往会为未来价格反弹奠定更坚实的基础。
CryptoZeno 也分析了比特币的调整后未实现利润和损失（Adjusted Net Unrealized Profit and Loss）指标。该指标更常被称为 NUPL，它衡量比特币网络上未实现的利润与损失。随着近期回落，NUPL 已大幅接近中性区域。全市场范围内的未实现利润显著下降。在更强劲的反弹形成之前，之前的牛市周期中也出现过类似条件。
历史数据表明，这类再平衡往往会清除“过热”的市场状况，而不是终结长期上升趋势。投资者行为也揭示了市场参与者之间的一个重要差异。尽管近期出现回落，长期持有者仍继续在健康的未实现盈利之上“坐稳”。这些经验丰富的投资者信心依然强劲。该群体中没有出现恐慌性抛售。
短期持有者则面临截然不同的情况。许多人最近在“纸面”上遭遇亏损，然后又逐步恢复接近平衡水平。较小的利润空间使这些交易者对市场情绪的变化更加敏感。任何新的走弱都可能促使更新的投资者进一步抛售。CryptoZeno 认为，MVRV 和 NUPL 都指向同一结论。
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比特币的下跌并非终结，CryptoQuant 认为牛市仍保持完整
长期比特币持有者继续在近期市场回调中加速积累。
MVRV 和 NUPL 指标表明健康的中周期市场再平衡。
供应量有限且持有者韧性强，为持续的牛市前景提供支撑。
比特币——BTC，经历了又一次剧烈回调，令许多投资者对市场方向产生疑问。恐惧往往会在大幅回撤期间加剧，尤其是在从创纪录高点经历了持续下跌之后。然而，最新的链上数据呈现出更为平静的画面。多项关键指标显示，即便近期走弱，经验丰富的投资者仍保持信心。当前状况并非在指向市场崩溃，而可能反映更大牛市周期开启另一阶段前的一次健康重置。
长期持有者继续展现信心
CryptoQuant 贡献者 CryptoZeno 最近分析了比特币长期持有者 MVRV 指标。研究结果表明，当前市场条件与以往周期顶部有所不同。比特币目前在 64,500 美元附近交易，过去一天上涨约 4%。尽管如此，价格仍大约比前一轮历史最高点低 49%。MVRV 指标关注的是持有比特币 6 个月至 10 年的投资者。根据 CryptoZeno 的说法，这些经验丰富的持有者继续保持耐心。
2017 年和 2021 年的前次市场高峰对应的 MVRV 读数要高得多。那些较高水平往往反映了在重大下行发生前更激进的获利了结。当前读数则讲述了不同的故事。该指标仍远低于历史“危险区间”。这表明长期投资者并没有急于撤离交易所。相反，许多人在市场波动中仍继续持有。另一个令人鼓舞的信号来自长期持有者的成本基础。
这些投资者的平均买入价格尽管在市场价格走低的情况下仍在继续上升。此类行为表明，近期走弱主要来自价格下跌，而非经验丰富的持有者普遍性抛售。CryptoZeno 认为，本次回调具有重要作用。更低的价格会降低全市场过度投机的程度。与此同时，坚定的投资者仍继续持有可用供应。这样的条件往往会为未来价格反弹奠定更坚实的基础。
NUPL 指向健康的市场再平衡
CryptoZeno 也分析了比特币的调整后未实现利润和损失（Adjusted Net Unrealized Profit and Loss）指标。该指标更常被称为 NUPL，它衡量比特币网络上未实现的利润与损失。随着近期回落，NUPL 已大幅接近中性区域。全市场范围内的未实现利润显著下降。在更强劲的反弹形成之前，之前的牛市周期中也出现过类似条件。
历史数据表明，这类再平衡往往会清除“过热”的市场状况，而不是终结长期上升趋势。投资者行为也揭示了市场参与者之间的一个重要差异。尽管近期出现回落，长期持有者仍继续在健康的未实现盈利之上“坐稳”。这些经验丰富的投资者信心依然强劲。该群体中没有出现恐慌性抛售。
短期持有者则面临截然不同的情况。许多人最近在“纸面”上遭遇亏损，然后又逐步恢复接近平衡水平。较小的利润空间使这些交易者对市场情绪的变化更加敏感。任何新的走弱都可能促使更新的投资者进一步抛售。CryptoZeno 认为，MVRV 和 NUPL 都指向同一结论。