过去两个月里，稳定币经济收紧了腰带，自 5 月中旬以来已削减 28770亿美元。从仅上周开始，该行业又告别了 1840550亿美元。
关键要点
据 defillama.com 于周六 7 月 18 日追踪，采用法币挂钩的加密币板块显示，自 7 月 11 日以来，已有超过 15 亿美元的稳定币价值退出市场。事实上，在过去 62 天里，资金外流总计已超过 120 亿美元，时间可追溯至 2026 年 5 月 17 日。这是稳定币板块在 4 年多来出现的最大规模收缩之一。
本周，Tether 的 USDT 仍以 15550亿美元的市值戴稳稳定币“王冠”，而 Circle 的 USDC 紧随其后，为 26330亿美元。过去一周，两大巨头几乎没有波动：USDT 仅小幅回落 0.06%，USDC 下滑 0.04%。Sky 的 USDS 位居第三，市值为 66.6 亿美元，但在排名前 10 的稳定币中承受了最重打击，暴跌 12.30%。
Dai (DAI)、World Liberty Financial 的 USD1 和 Ethena 的 USDe 填补了中间段。过去一周里，USD1 下跌 4.59%，Sky 的 DAI 则小幅下滑 0.43%。Global Dollar 的 USDG 以在前 10 稳定币中最强的周度表现抢尽风头，增长 9.08%，市值升至 31640亿美元。Paypal 的 PYUSD 也加入获胜者行列，增加 1.60%，至 124130亿美元。
按市值统计：过去一周前十稳定币的涨跌幅百分比。 Circle USYC 和 Blackrock 的 BUIDL 则相反，分别下滑 3.64% 和 8.68%，使得 BUIDL 的市值为 733760亿美元。代币化国库和收益型稳定币之间的表现参差表明，这一市场板块仍在自我调整，即便两家最大的法币支持发行方也几乎没有费力。
时间点就是关键线索。此次收缩始于 5 月中旬，并在一段比特币及多数主要山寨币基本稳住、而不是彻底瓦解的时期里加快了速度。这也使得稳定币回撤有别于通常的“避险恐慌”叙事。如果恐惧真的是在掌控局面，你会预期下跌能与更广泛的市场抛售同步。但到目前为止，这套剧本并未上演。
这也让讨论重点从单纯的看空解读转移。更大的故事或许是稳定币市场在“长大”，发行方越来越多地围绕收益、功能和效用展开竞争，而不只是为美元提供一个数字化的停车位。
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稳定币洗牌：2 个月内 120 亿美元消失，而 Tether 拒绝退缩
过去两个月里，稳定币经济收紧了腰带，自 5 月中旬以来已削减 28770亿美元。从仅上周开始，该行业又告别了 1840550亿美元。
关键要点
自 5 月中旬以来稳定币市场累计跌超 120 亿美元
据 defillama.com 于周六 7 月 18 日追踪，采用法币挂钩的加密币板块显示，自 7 月 11 日以来，已有超过 15 亿美元的稳定币价值退出市场。事实上，在过去 62 天里，资金外流总计已超过 120 亿美元，时间可追溯至 2026 年 5 月 17 日。这是稳定币板块在 4 年多来出现的最大规模收缩之一。
最大的参与者几乎没眨眼
本周，Tether 的 USDT 仍以 15550亿美元的市值戴稳稳定币“王冠”，而 Circle 的 USDC 紧随其后，为 26330亿美元。过去一周，两大巨头几乎没有波动：USDT 仅小幅回落 0.06%，USDC 下滑 0.04%。Sky 的 USDS 位居第三，市值为 66.6 亿美元，但在排名前 10 的稳定币中承受了最重打击，暴跌 12.30%。
Dai (DAI)、World Liberty Financial 的 USD1 和 Ethena 的 USDe 填补了中间段。过去一周里，USD1 下跌 4.59%，Sky 的 DAI 则小幅下滑 0.43%。Global Dollar 的 USDG 以在前 10 稳定币中最强的周度表现抢尽风头，增长 9.08%，市值升至 31640亿美元。Paypal 的 PYUSD 也加入获胜者行列，增加 1.60%，至 124130亿美元。
为什么时间点很关键
时间点就是关键线索。此次收缩始于 5 月中旬，并在一段比特币及多数主要山寨币基本稳住、而不是彻底瓦解的时期里加快了速度。这也使得稳定币回撤有别于通常的“避险恐慌”叙事。如果恐惧真的是在掌控局面，你会预期下跌能与更广泛的市场抛售同步。但到目前为止，这套剧本并未上演。
竞争更多，现金闲置更少
这也让讨论重点从单纯的看空解读转移。更大的故事或许是稳定币市场在“长大”，发行方越来越多地围绕收益、功能和效用展开竞争，而不只是为美元提供一个数字化的停车位。