在科技股上涨的一年里，MercadoLibre（MELI +0.90%）却表现滞后。这家拉丁美洲电子商务、支付、物流及其他金融科技领域的领军企业，2026年股价已下跌16%。MercadoLibre近期回调有其合理原因。逆风确实存在，但也不要忽视顺风。
这家拉丁美洲的风向标企业正以惊人的速度增长，而一些挤压利润率的短期挑战可能只是暂时的。让我们先看看坏消息，再看好消息，来判断这是值得买入的下跌，还是更多痛苦的开端。
图片来源：Getty Images。
MercadoLibre的股价经历过多次起伏，最新一轮下跌是在该公司令人失望的第一季度财报发布后的六个交易日内，股价累计下跌17%。MercadoLibre当季营收增长强劲——我们稍后会谈到这一点——但利润方面表现不佳。过去四个季度中，MercadoLibre有三个季度未能达到华尔街的盈利目标。
有两个因素正在拖累MercadoLibre的盈利能力。首先是巴西在线零售市场的激烈竞争。海外竞争对手愿意承受亏损，以在这个仍处于数字化发展早期阶段的地区建立立足点。推动销售的一个常见手段是降低免费配送的最低订单金额，而MercadoLibre为了在主场保持领先地位，也不得不这么做。
另一个拖累MercadoLibre利润的主要因素是贷款产品的受欢迎程度。MercadoLibre的信贷组合在过去一年中飙升了87%。除了提高MercadoLibre的整体风险状况外，发放贷款还意味着会计上要为潜在损失计提拨备。
损失拨备以及巴西电子商务利润率的收缩，导致分析师纷纷下调利润预测。仅在过去三个月里，华尔街对本年度的盈利预估下降了28%，对2027年的预估下降了25%。
不可否认，MercadoLibre是一只成长型股票。今年第一季度，其营收飙升49%（按外汇中性计算为46%）。其Mercado Pago支付平台当季处理了872亿美元的交易，同比增长50%。其旗舰电子商务业务拥有8410万活跃买家，较去年同期增长26%。激烈的竞争并未削弱MercadoLibre的用户参与度，当季商品交易总额飙升42%。
尽管报告利润受到短期拖累，但该期间的经营活动现金流净额却翻了一番。初始损失拨备的节奏应会随着时间推移而放缓，而随着MercadoLibre通过降低最低价格门槛来捍卫其电子商务优势地位，其竞争对手迟早会感到压力。
MercadoLibre目前的交易价格是今年盈利的42倍，不到明年目标盈利的30倍。这些倍数并不便宜，但考虑到本应是暂时的利润率压力，当前业绩是被压低的。风险当然存在，但在MercadoLibre上市交易的19年中，该公司的股票通常在回调时给冒险者带来回报。这次下跌对长期投资者来说，似乎是一个机会。
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MercadoLibre 今年下跌 16%，而收入增长 49%。这是最佳抄底机会吗？
在科技股上涨的一年里，MercadoLibre（MELI +0.90%）却表现滞后。这家拉丁美洲电子商务、支付、物流及其他金融科技领域的领军企业，2026年股价已下跌16%。MercadoLibre近期回调有其合理原因。逆风确实存在，但也不要忽视顺风。
这家拉丁美洲的风向标企业正以惊人的速度增长，而一些挤压利润率的短期挑战可能只是暂时的。让我们先看看坏消息，再看好消息，来判断这是值得买入的下跌，还是更多痛苦的开端。
图片来源：Getty Images。
首先是逆风
MercadoLibre的股价经历过多次起伏，最新一轮下跌是在该公司令人失望的第一季度财报发布后的六个交易日内，股价累计下跌17%。MercadoLibre当季营收增长强劲——我们稍后会谈到这一点——但利润方面表现不佳。过去四个季度中，MercadoLibre有三个季度未能达到华尔街的盈利目标。
有两个因素正在拖累MercadoLibre的盈利能力。首先是巴西在线零售市场的激烈竞争。海外竞争对手愿意承受亏损，以在这个仍处于数字化发展早期阶段的地区建立立足点。推动销售的一个常见手段是降低免费配送的最低订单金额，而MercadoLibre为了在主场保持领先地位，也不得不这么做。
另一个拖累MercadoLibre利润的主要因素是贷款产品的受欢迎程度。MercadoLibre的信贷组合在过去一年中飙升了87%。除了提高MercadoLibre的整体风险状况外，发放贷款还意味着会计上要为潜在损失计提拨备。
损失拨备以及巴西电子商务利润率的收缩，导致分析师纷纷下调利润预测。仅在过去三个月里，华尔街对本年度的盈利预估下降了28%，对2027年的预估下降了25%。
顺风，赢得胜利
不可否认，MercadoLibre是一只成长型股票。今年第一季度，其营收飙升49%（按外汇中性计算为46%）。其Mercado Pago支付平台当季处理了872亿美元的交易，同比增长50%。其旗舰电子商务业务拥有8410万活跃买家，较去年同期增长26%。激烈的竞争并未削弱MercadoLibre的用户参与度，当季商品交易总额飙升42%。
尽管报告利润受到短期拖累，但该期间的经营活动现金流净额却翻了一番。初始损失拨备的节奏应会随着时间推移而放缓，而随着MercadoLibre通过降低最低价格门槛来捍卫其电子商务优势地位，其竞争对手迟早会感到压力。
MercadoLibre目前的交易价格是今年盈利的42倍，不到明年目标盈利的30倍。这些倍数并不便宜，但考虑到本应是暂时的利润率压力，当前业绩是被压低的。风险当然存在，但在MercadoLibre上市交易的19年中，该公司的股票通常在回调时给冒险者带来回报。这次下跌对长期投资者来说，似乎是一个机会。