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以太坊国库公司质押账户占收入的60%

以太坊国库公司报告的总收入中，质押占比为60%
ETHUSD
根据由质押服务提供商Everstake于周二发布的一项新研究，2025年在交易所上市。

这一发现与以太坊国库公司整体记录的显著净亏损形成鲜明对比。

质押贡献ETH国库收入的60%

在单独报告质押收入的公司中，收益结果已成为关键的运营指标。例如，Bit Digital在2025年报告ETH质押奖励为700万美元，比上一年增长了287%。

Everstake表示，质押现在是“报告收入表现的主要贡献者”。这一收益增长发生的同时，盈利报告中的净亏损仍在持续增加。

已拥有2025财年财务报告的国库公司在加密资产市场整体下跌的情况下，合计亏损14.1亿美元。一份特别报告显示了这些亏损的程度。

Sharplink Inc的净亏损为7.346亿美元，收入为2810万美元。
Bit Digital的净亏损为8030万美元，收入为1.136亿美元。
BTCS Inc的净亏损为3340万美元，收入为1650万美元。
BitMine Immersion Technologies在截至2月28日的六个月内亏损90.2亿美元。该集团的其他公司也记录了类似的大额亏损。

Everstake联合创始人兼首席运营官Bohdan Opryshko表示，被动持有者正面临结构性再评估。他解释说，收入现在主要来自积极使用的资产，而非仅仅持有的资产，这一转变被认为有助于维持公司的商业模式。

“那些积极管理资本的现在成为新标准。这种管理不再仅限于标准协议的质押。它现在包括流动质押、与DeFi借贷市场的整合，以及更高级的验证者层策略，如优化区块构建和捕获MEV，”他说。

Everstake的发现基于对截至2026年5月在交易所上市的15家ETH国库公司监管报告和业绩披露的分析。

历史上，DAT一直是公众市场投资者进行加密资产敞口的唯一受监管途径。然而，现货以太坊交易所交易基金（ETF）已抹去了这一优势，使收益成为主要的差异化因素。

在个人层面，许多DAT股份的交易价格低于其持有的加密资产总值。这表明投资者行为发生了转变——投资者现在不再愿意为被动敞口支付溢价。……简而言之，质押已成为所有希望在2026年及以后保持相关性的DAT的结构基础，”该研究解释道。

市场价值发生如此巨大变化，是否被动聚合器还能生存，仍是一个重大问题。