美联储的发声：利率路径的关键转折点，朝中性立场迈进

5月2日，被称为“美联储之声”的尼克·蒂米拉奥斯指出，美联储关于利率路径的内部辩论已达到关键转折点——官员们不再争论何时恢复降息，而开始探索可能需要加息的条件。在周三的政策会议后发表的声明中，达拉斯联储主席洛根、克利夫兰联储主席哈马克和明尼阿波利斯联储主席卡什克拉正式表达了反对继续使用“下一步更可能是降息”表述的异议。即将离任的鲍威尔主席承认委员会曾“进行过激烈讨论”，虽然出于程序原因相关指引尚未被删除，但他明确表示，委员会的立场正从宽松转向中性，承认异议者的观点“完全合理”。这一声明表明，美联储已部分从发出降息信号转向中性观望阶段。推动这一转变的核心因素是霍尔木兹海峡大规模封锁引发的持续能源冲击。与过去一次性价格波动可能自我修正不同，这次供应链中断可能导致数月内能源成本上升，足以渗透到更广泛的价格中并提高通胀预期。周五，卡什克拉在演讲中进一步提出了加息的情景：如果霍尔木兹海峡无法迅速恢复航运，可能需要一系列加息，即使这会进一步削弱劳动力市场。前美联储高级经济学家威廉·英格利什指出，在通胀上升期间保持联邦基金利率不变，实际上等于被动宽松，随着时间推移变得越来越不可持续。值得注意的是，这三位官员提出异议的主要是政策措辞，而非实际的利率行动，这在美联储历史上相当罕见；上一次类似情况还要追溯到2020年9月。这场辩论将交由即将于五月中旬接任主席的凯文·沃尔什继续推进。鲍威尔的任期即将结束，美联储的下一次政策会议将在他离任后大约一个月举行。