刚刚又回顾了一些黄金投资数据，说实话，数字相当惊人。如果你在二十年前把$10K 投入黄金，如今你差不多已经拥有了$66K 。按大约20年计算，这相当于约560%的涨幅——也正因为如此，“买黄金”总会在投资讨论中被反复提起。

平均年回报率大约是9.47%。说实话，这在大多数人从股票中获得的收益表现中算是相当不错的。我觉得更多人应该了解为什么要买黄金，因为在不确定时期它一直表现得很稳定。

有趣的是，黄金价格并不会在真空中波动。根据金融分析，10年期国债收益率对黄金走势的影响最大。当实际收益率走高时，黄金往往会下跌——因为人们会想，既然别处也能赚到收入，那还不如去拿这份收益。但当收益率回落时，黄金就变得更有吸引力。基本上就是机会成本在起作用。

这也正是为什么在更广泛的投资环境里几乎看不到什么机会时，“买黄金”是有道理的。黄金不支付股息，听起来可能不太好，尤其是在利率很低之前。但一旦利率低到某个程度，那种缺乏现金流的短板就没那么重要了，于是持有实物黄金或黄金投资就更令人心动。

通胀、地缘政治、央行的动作、美元的强弱、供需的起伏——这些都同样会产生影响。但如果你想知道在今天的环境下为什么要买黄金，那么10年期国债收益率与黄金之间的关系，可能就是最值得盯紧的关键因素。当实际收益率处于高位时，黄金承压。当它们开始回落、趋于压缩时，黄金往往就会更有表现。