刚刚在研究短期债券ETF，SMB与ISTB的比较从税务角度来看其实挺有趣的。表面上看，ISTB更优——收益更高，基金规模更大，费用更低。但问题是：SMB全是市政债券，也就是说免联邦税收的收入。ISTB涵盖国债和企业债券，所以每一美元的利息都要按普通收入征税。

数字说明了一切。去年，ISTB的回报率为5.6%，而SMB为4.2%，但一旦考虑到税收，这个差距很快就会缩小。如果你处于高税率档，SMB的免税状态实际上可能让税后回报更高，尽管名义收益较低。ISTB在像IRA这样的税收优惠账户中更有意义，因为税收优惠本身就不重要。

在表现方面，两者都是稳定的短期持仓。SMB范围更窄——只有市政债券，持有331只——而ISTB覆盖近7000只债券。SMB的多样性较少，但专注于免税收入的策略才是真正的优势，特别是在应税账户中。选择实际上取决于你的税务情况，而不仅仅是纯粹的收益数字。