85%资产门槛：SEC 就纽交所 Arca 加密货币信托提案向公众征求意见

周一，美国证券交易委员会（SEC）发布公告，就纽约证券交易所Arca提出的规则变更提案征求公众意见。该提案引入85%资产门槛，旨在收紧加密货币和商品信托产品的上市资格要求。

根据拟议的规则修订，信托需保证至少 85% 的净资产持有符合现有资格标准，包括符涵盖符合条件的商品、证券、现金及现金等价物。而剩余的 15%，则可用于配置非合格资产。

此外，衍生品将按总名义价值计算，这意味着大额期权或期货头寸可能直接影响产品是否符合上市资格。发起人需每日监控85%门槛，一旦不符合规定必须及时通知交易所。

例如，若一个信托95%的资产价值由比特币、以太坊、Solana和XRP等合格资产构成，该信托即满足新规要求；

但若该信托持有比特币及比特币 ETF 的场外看涨期权，使其合格敞口占比低于85% ，该信托则不符合资格。这表明，不合格的衍生品会抵消原本合规的持仓。

此外，新规明确非同质化资产和收藏品被排除在商品定义之外，所以涉及这类资产的信托，只能通过单独审批通道申请上市。

SEC表示，该框架旨在提升交易所监控、遏制操纵、保护投资者能力。且SEC可批准、驳回或启动进一步审查程序，相关方可就规则变更提交评论意见，以论证其是否符合法案要求。

未来加密货币和商品信托上市可能获得更大灵活性，但需遵守更严格的敞口限制。这意味着产品准入门槛或降低，但资产配置和风险管理要求将更严格，确保市场稳定性和投资者保护。

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