最近关注到外汇市场的几个有趣变化，前段时间的行情还是被地缘政治因素主导的。

先说欧元吧，这波欧元大涨确实抓住了不少人的眼球。美伊停火协议的消息一出，欧元/美元连拉5天，最后收涨1.78%，整个非美货币都跟着反弹，澳元涨2.47%，英镑涨2.04%。看起来避险情绪一度缓解，市场重新定价了风险资产。

但这波欧元大涨的基础其实挺脆弱的。美伊谈判最后没达成实质协议，特朗普还威胁要封锁霍尔木兹海峡，这直接打击了市场的乐观预期。加上美联储降息预期再次落空，交易员现在几乎不看年内有降息可能，降息概率只有16%。这就形成了一个悖论：欧央行可能因为能源价格飙升而加息，但欧元区经济增长本身有下行风险，加息预期根本提不起欧元。

说白了，欧元这波反弹能走多远，还得看美伊局势如何发展。如果冲突升级，美元作为避险货币会重新吸引资金，欧元就得回吐涨幅。技术面上欧元/美元在100日均线附近震荡，突破1.181是关键阻力，跌破1.157的21日均线支撑的话下行风险会增大。

日元那边的故事更复杂。美元/日元前段时间冲到160关口，但在停火消息下也回落了。问题是日本自己的麻烦不小——油价暴涨导致燃油补助每月要烧掉6000亿日元，最多撑三个月资金就见底。这种背景下，日本央行4月加息的概率反而在下降，从上周的60%跌到44%。一旦央行维持利率不变，日元走弱就成了板上钉钉的事。

所以美元/日元现在是多头力量还在，站上21日均线，如果冲破160.46的前高，向上空间可能会进一步打开。但这一切的前提还是地缘局势的演变。本周重点关注日本央行行长的讲话和美伊最新动态，这两个因素会直接影响日元和欧元的后续表现。