比特币挖矿行业正在发生重大转变。曾经矿工们拼命积累比特币的“HODL策略”已成为常态，但如今许多上市公司正走着相反的道路。

为什么会发生这样的事情？原因很简单。挖矿业务的盈利能力正在迅速下降。2021年繁荣期时，比特币挖矿的利润率曾达到90%，但现在由于竞争激烈、电力成本上升、价格压缩，其吸引力正在减弱。尤其是在比特币价格徘徊在约66,000美元左右的情况下，曾经的高利润已不再可望。

因此，关注点转向了AI基础设施业务。挖矿公司已经拥有数据中心，在其基础上增加AI计算功能是自然的趋势。结果，许多矿工逐渐退出比特币挖矿，将持有的比特币出售，用于AI相关业务的资金调配。

这一动向在具体数字上有所体现。Bitdeer Technologies将持有量削减至零。Core Scientific将2025年底的2,537比特币减少到目前的约630比特币。Riot Platforms在2025年最后两个月内出售了价值2亿美元的比特币。Bitfarms的CEO甚至明确表示：“我们不再是比特币公司。”

不过，并非所有矿工都以相同的速度进行转型。像CleanSpark和MARA Holdings等公司仍持有超过5万比特币，保持对比特币的投入。但他们也在调整策略，向担保化、期权策略等方向转变，更加活用持有的资产。

这一行业重组不仅仅是企业战略的变化，更暗示着挖矿产业整体结构的转型。未来，比特币挖矿将集中在具有规模经济和技术优势的玩家手中。另一方面，随着AI需求的快速扩大，作为基础设施提供者的挖矿企业的存在感可能反而会增强。市场如何评价，值得密切关注。