沃伦·巴菲特刚刚结束了他作为伯克希尔哈撒韦CEO的传奇任期，老实说，他的投资方式告诉你关于如何在市场中长远思考的一切。我一直在研究沃伦·巴菲特这些天究竟持有哪些公司，而这个投资组合，堪称信念投资的教科书级范例。

下面这些点立刻就很显眼：巴菲特不会把资本撒得很分散。他的前十大持仓占据了整个$313 billion投资组合的82%以上。我们说的是苹果，市值75.9?0亿美元——这几乎占到全部的四分之一——其次是美国运通、美国银行、可口可乐和雪佛龙。这不是多元化的“表演”。而是对那些他深刻理解的企业进行的集中押注。

更有意思的是这种长期坚守的韧性。美国运通和可口可乐多年来一直是核心持仓。真正的教训就在这里——当你找到一家伟大的企业，你不会围绕它来回交易。分红这一点也同样重要。即便伯克希尔哈撒韦本身不发放股息，巴菲特仍然一直很喜欢分红股。他更倾向于通过再投资把财富复利增长起来。

在这些“重磅选手”之外，你还有另外14个持仓，它们合计约占投资组合的15%。比如像Chubb这样的保险公司，像三井和Marubeni这样的日本贸易公司，以及像UnitedHealth Group这样的医疗保健公司——在这里你能看到投资组合确实有一定程度的多样化。这里也有亚马逊，但它的仓位相对较小。巴菲特曾表示后悔没有更早买入亚马逊，不过他的投资经理最终还是把它纳入了组合。

接下来是一些较小的押注——另外22个持仓，它们合计只占持仓的3%，但加总起来仍接近$10 billion的价值。比如Pool Corp、达美乐比萨、Charter Communications，以及各种Liberty Media的持仓。当你管理着这么多资本时，“小”仓位也依然重要。

但关键问题是：大家一直在想的“沃伦·巴菲特持有哪些公司”，其实只说了故事的一半。真正让人费解的是现金头寸。伯克希尔现在手里有344.1?0?亿美元现金——而且比整个股票投资组合加总起来还要多。足以把大多数标普500指数的公司直接买下来。这是一个刻意为之的选择，是对巴菲特纪律和耐心的巨大声明。

人们会花上几年时间争论：这笔现金积累到底是不是正确的决定。一方面，这体现出风险管理的纪律——他不会追逐他不相信的估值。另一方面，你又忍不住会想，这些资金本可以用在什么地方。但这就是巴菲特的做法：等到“好球”出现，然后猛力出击。

对我们大多数普通投资者来说，收获不在于把市场时机把握得完美。关键在于理解：沃伦·巴菲特持有哪些公司、以及原因是什么——不是要你照搬他的每一次动作，而是要理解他的投资理念。定投、持续持有、把优质企业长期拿在手里数十年。这才是真正的行动手册。

新领导层的交接值得重点关注。伯克希尔的投资组合结构，再加上这笔规模如此巨大的现金头寸，很可能会决定下一个阶段是如何展开的。至于这笔现金会不会被更积极地投入使用，还是继续累积，它都将成为未来几年投资领域最重要的故事线之一。